中国国际期货有限公司(农产品团队-谢瑞波) 行情定义及机会捕捉 中国国际期货有限公司(农产品团队-谢瑞波)
一、行情回顾 二、趋势定义 三、机会捕捉
一、行情回顾 受美豆结转库存下滑、国内豆粕需求强劲、棕油增产及油脂库存压力加大影响，今年3月份开始粕强油弱格局不断强化，油粕比一路刷新低点达到1.8，现比值有所回升，但远没回到正常区间。
豆油及豆粕比价图 10月上旬油粕比低至1.8，近期粕类调整，油脂反弹，油粕比有所回升，粕强油弱格局有所转变。但这不意味粕要下跌，只是涨势放缓。
豆粕近远月基差图 7月份期货近远月基差已扩大 到280之上，油厂的基差合同报价也报到了1401+200;但到了9月份后油厂的基差合同已报到了1401+450之上，10月上基差合同已报到了650。
二、趋势定义 美豆1月
美元指数
国产豆基本情况 种植收益及成本对比 （元/亩） 玉米 大豆 亩净收益 620 330 单产 1000 260 成本 373 270 种子 54 29 肥料 117 73 农药 15 16 机耕 102 88 农膜 70 - 水费 30 47 人工 39 23
连粕1401 价格重心的转移正是趋势所在
生猪养殖及猪粮比
连豆油1405 长期下跌趋势已受破坏，一旦向上突破7460压力，多头格局将进一步巩固。
连棕油1405 棕油空头格局已破坏，多头已得到确认，上涨空间已被激活。
马来西亚产量、出口和库存情况 根据最新的，截止到10月15日，船运调查机构ITS的数据表明，马来西亚10月1——15日棕榈油出口量为781043吨，环比增加6.6%，另一家机构SGS的数据为799853吨，环比增幅为11.8%；冬季前的重建库存活动是近期中国需求的主要支撑因素。
马来西亚库存情况
国内棕油库存情况 国内油脂库存明显回落，其中棕榈油港口库存已从此前的100万吨上方回落至91万吨，这使得习惯高库存压力的市场大受提振，并立即在价格上反映出来
这跟融资商有很大的关系，目前贴水额度已吞食了融资商的大部分投资收益，进口融资需求已快速减少。金融需求向正常的产业需求转变。
趋势定义 根据上述基本面及技术面的分析，我们给农产品市场行情做了如下的定义： 1、豆粕年内基本会维持紧平衡状态，强基差会抑制下行空间，目前多头格局仍然有效。 2、油脂市场空头格局已被打破，库存压力已基本消化，技术上已形态多头排列，上行空间正被激活，后市看涨。
三、机会捕捉 投机者等的就是机会，机会来了就要敢于下手；企业则是为了稳定经营，若担心什么就要考虑做什么；但都要大处着眼小处着手，重势不重价。行情就是受供求关系主导的心理现象的程度，以价格为表现形式，价格重心值得研究，重心转移正是趋势所在。 操作上建议：（仅供参考） 1、豆粕继续以做多1401为主，止损线放在以3550一线；如企业有更远的控制成本需求的或也可以做多1409，止损放在3100一线。1401目标位于3960-4000区间，1409目标位于3430-3500区间。 2、棕油、豆油多头可操作性在增强，要开始多头跟踪，但重心要放在棕油上，一旦脱离风险区且行情进一步强化就可考虑加仓；棕油1405在6000-6200区间、豆油1405在7160-7350区间可开始跟踪，止损分别设在5900、7060一线。棕油、豆油1405目标位分别在7600、8300区域。
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