焦炭：价格有望继续震荡走强 ——东海期货化工团队 2012.12 上海

主要内容 ● 焦煤：外弱内强 ● 钢铁行业：上半年有望震荡上行 ● 行业政策：出口关税或将调降 ● 总结

「焦煤：国际焦煤价格继续走弱」 我国从蒙古及澳洲焦煤进口量 我国企业从蒙古进口炼焦煤逐年增加，目前已经超过澳大利亚进口数量 ……用 微 笑 传 递 智 慧 让 事 实 缔 造 杰 出…… 我国从蒙古及澳洲焦煤进口量 与传统炼焦煤出口国相比，蒙古炼焦煤具有相当大的竞争优势。主要原因是蒙古是一个典型 的内陆国家，运输能力成为制约蒙古炼焦煤出口国际海运市场的关键因素，蒙古煤炭企业更容易 接受较低的价格。蒙古与中国接壤，供应中国市场反而增强了其运输优势，具有更强的成本竞争 力。这也意味着，即使2012 年澳大利亚炼焦煤产量恢复正常，但如果缺乏价格刺激因素，那些 已经使用蒙古炼焦煤的中国用户也不会转而进口澳大利亚的炼焦煤产品。事实上，中国进口蒙古 炼焦煤正逐渐取代进口澳大利亚和加拿大炼焦煤。由于蒙古炼焦煤需要经过漫长的内陆运输后才 能从俄罗斯或中国海港出口，因此难以直接供应国际海运市场，运输成本高也使其价格难有竞争 力。 另一个影响蒙古炼焦煤的因素是其出口的大部分炼焦煤主要是品质较低的半软焦煤和喷吹 煤，并且发货的产品都未经清洗。因此，蒙古炼焦煤的报价明显低于国际基准价格。也正因为报 价较低，蒙古煤炭企业大都不愿意为了提供更高品质产品而投资新建洗煤厂，未来蒙古炼焦煤供 应商将长期处于国际市场上的“二线”地位。 我国企业从蒙古进口炼焦煤逐年增加，目前已经超过澳大利亚进口数量 1、蒙古是一个典型的内陆国家，与中国接壤，运往中国具有成本优势 2、蒙古出口焦煤大多为低品质未经洗选，价格较低 降低中国进口焦煤价格

「焦煤：国际焦煤价格继续走弱」 全球粗钢产量增长停滞 奥巴马绿色能源政策 日本煤炭增税计划 ……用 微 笑 传 递 智 慧 让 事 实 缔 造 杰 出…… 全球粗钢产量增长停滞 与传统炼焦煤出口国相比，蒙古炼焦煤具有相当大的竞争优势。主要原因是蒙古是一个典型 的内陆国家，运输能力成为制约蒙古炼焦煤出口国际海运市场的关键因素，蒙古煤炭企业更容易 接受较低的价格。蒙古与中国接壤，供应中国市场反而增强了其运输优势，具有更强的成本竞争 力。这也意味着，即使2012 年澳大利亚炼焦煤产量恢复正常，但如果缺乏价格刺激因素，那些 已经使用蒙古炼焦煤的中国用户也不会转而进口澳大利亚的炼焦煤产品。事实上，中国进口蒙古 炼焦煤正逐渐取代进口澳大利亚和加拿大炼焦煤。由于蒙古炼焦煤需要经过漫长的内陆运输后才 能从俄罗斯或中国海港出口，因此难以直接供应国际海运市场，运输成本高也使其价格难有竞争 力。 另一个影响蒙古炼焦煤的因素是其出口的大部分炼焦煤主要是品质较低的半软焦煤和喷吹 煤，并且发货的产品都未经清洗。因此，蒙古炼焦煤的报价明显低于国际基准价格。也正因为报 价较低，蒙古煤炭企业大都不愿意为了提供更高品质产品而投资新建洗煤厂，未来蒙古炼焦煤供 应商将长期处于国际市场上的“二线”地位。 奥巴马绿色能源政策 日本煤炭增税计划

「焦煤：国际焦煤价格继续走弱」 国际焦煤长协价格 ……用 微 笑 传 递 智 慧 让 事 实 缔 造 杰 出…… 国际焦煤长协价格 必和必拓-三菱联盟和新日铁已经确定2013年1季度硬焦煤FOB合同基准价格为165美元/吨，此价格较2012年4季度下降5美金。 总结：2013国际焦煤价格在需求减弱、世界范围供应不断增加的背景下继续弱势下行的概率加大。

「焦煤：国内焦煤总量供应仍旧偏紧」 我国粗钢产量巨大对焦煤需求不断增加 ……用 微 笑 传 递 智 慧 让 事 实 缔 造 杰 出…… ……用 微 笑 传 递 智 慧 让 事 实 缔 造 杰 出…… 我国粗钢产量巨大对焦煤需求不断增加 但是，我国炼焦煤属于稀缺资源，可开采储量约724 亿吨，仅占国 内煤炭可开采量的26%，可开采量不断萎缩 其次，从供需结构上看，钢铁行业淘汰落后产能以及降低成本的要求逐步提高，钢企高炉容 积大型化的发展趋势越发显著，高炉生产对冶金焦的质量要求越来越高，对炼焦煤的配比要求也 更加严格，强黏结性焦煤将达到总焦煤需求的60%～65%左右。而中国强黏结性的主焦煤和肥煤 分别占炼焦煤储量的23.6%和12.8%，总比例尚不到40%，与炼焦煤需求结构形成鲜明对比。 可见，无论从总量上还是储量结构上，中国本土炼焦煤资源供给与钢铁等下游行业的发展需 求尚存在一定差距，供需缺口决定了中国市场进口炼焦煤需求将长期存在。 目前，山西省煤矿总数由2008年的2598 座压减到1053 座，平均单井规模由2008年的36万t/a提高到110万t/a以上，形成了山西焦煤集团、大同煤矿集团、山西煤炭运销集团和中煤能源集团平朔公司4个亿吨级，阳泉煤业集团、潞安矿业集团、晋城无烟煤集团3个5000万吨级、11个1000万吨级的大型煤炭企业集团和72个300万吨级的地方煤炭集团公司，煤炭企业由2 200多个减少到130个左右，煤炭大基地、大集团战略构架已具雏形。2011年，重组后的大集团煤炭产量达到5.87 亿t，占全省煤炭产量的67.3%。 ，目前我 国炼焦煤进口依存度低， ，进口仅是在一定地区价差情况下的补充或品种调剂。

「焦煤：国内焦煤总量供应仍旧偏紧」 1、煤炭资源整合： ……用 微 笑 传 递 智 慧 让 事 实 缔 造 杰 出…… 1、煤炭资源整合： 目前，山西省煤矿总数由2008年的2598 座压减到1053 座，平均单井规模由2008年的36万t/a提高到110万t/a以上，形成了山西焦煤集团、大同煤矿集团、山西煤炭运销集团和中煤能源集团平朔公司4个亿吨级，阳泉煤业集团、潞安矿业集团、晋城无烟煤集团3个5000万吨级、11个1000万吨级的大型煤炭企业集团和72个300万吨级的地方煤炭集团公司，煤炭企业由2 200多个减少到130个左右 2、短期内煤炭资源运输问题仍较为严峻 铁路煤炭运输：铁路运输压力逐年攀升，部分主干道和铁路枢纽长期运输紧张，很难保证高峰期煤炭运输工作的顺利开展，从而很大程度上抑制和限制了我国煤炭生产和消费。 水路煤炭运输：煤炭产品的装卸时间较长，浪费大量人力物力资源 公路煤炭运输：汽车单车所承载煤炭数量有限，收取的费用较高，公路运输过程中的能耗也相对较高。 但是，我国炼焦煤属于稀缺资源，可开采储量约724 亿吨，仅占国 内煤炭可开采量的26%，可开采量不断萎缩 其次，从供需结构上看，钢铁行业淘汰落后产能以及降低成本的要求逐步提高，钢企高炉容 积大型化的发展趋势越发显著，高炉生产对冶金焦的质量要求越来越高，对炼焦煤的配比要求也 更加严格，强黏结性焦煤将达到总焦煤需求的60%～65%左右。而中国强黏结性的主焦煤和肥煤 分别占炼焦煤储量的23.6%和12.8%，总比例尚不到40%，与炼焦煤需求结构形成鲜明对比。 可见，无论从总量上还是储量结构上，中国本土炼焦煤资源供给与钢铁等下游行业的发展需 求尚存在一定差距，供需缺口决定了中国市场进口炼焦煤需求将长期存在。 目前，山西省煤矿总数由2008年的2598 座压减到1053 座，平均单井规模由2008年的36万t/a提高到110万t/a以上，形成了山西焦煤集团、大同煤矿集团、山西煤炭运销集团和中煤能源集团平朔公司4个亿吨级，阳泉煤业集团、潞安矿业集团、晋城无烟煤集团3个5000万吨级、11个1000万吨级的大型煤炭企业集团和72个300万吨级的地方煤炭集团公司，煤炭企业由2 200多个减少到130个左右，煤炭大基地、大集团战略构架已具雏形。2011年，重组后的大集团煤炭产量达到5.87 亿t，占全省煤炭产量的67.3%。 ，目前我 国炼焦煤进口依存度低， ，进口仅是在一定地区价差情况下的补充或品种调剂。 总结：2013年国际焦煤资源价格或将继续下行，将在一定程度上拉低国内价格，但国内炼焦煤供应仍旧偏紧，预计明年价格走势依旧偏强。

「钢铁行业：上半年有望震荡上行」 1、2013年上半年钢材需求有望好转 城市轨道建设、房地产新开工面积、股票市场目前看有探底企稳的迹象。 ……用 微 笑 传 递 智 慧 让 事 实 缔 造 杰 出…… 1、2013年上半年钢材需求有望好转 城市轨道建设、房地产新开工面积、股票市场目前看有探底企稳的迹象。 经济增长发生温和反弹。虽然明年全球需求水平仍将保持疲软，但经过2012年第四季度的经济触底，明年国内GDP年均增长率将恢复到8.6%，高于市场一致预期的8.1%。

「钢铁行业：上半年有望震荡上行」 2、尽管前段时间建材走弱，但板材持续走强 汽车工业出现复苏 ……用 微 笑 传 递 智 慧 让 事 实 缔 造 杰 出…… 2、尽管前段时间建材走弱，但板材持续走强 汽车工业出现复苏

「钢铁行业：上半年有望震荡上行」 3、铁矿石价格仍将在120附近震荡徘徊 铁矿石港口库存降至年内新低 ……用 微 笑 传 递 智 慧 让 事 实 缔 造 杰 出…… 3、铁矿石价格仍将在120附近震荡徘徊 铁矿石港口库存降至年内新低 总结：2013年上半年钢材市场走强概率偏强，钢厂焦炭采购价格将。

「钢铁行业：上半年有望震荡上行」 钢厂焦炭采购价格 ……用 微 笑 传 递 智 慧 让 事 实 缔 造 杰 出…… 钢厂焦炭采购价格 总结：2013年上半年钢材市场在宏观经济好转，需求有望好转，成本支撑犹存的影响下走强概率偏强，钢厂焦炭采购价格也将继续走强。

「行业政策：出口关税或将调降」 焦炭出口量 40%出口关税若取消或下调，将有望刺激我国焦炭出口，拉升国内焦炭价格。 ……用 微 笑 传 递 智 慧 让 事 实 缔 造 杰 出…… 焦炭出口量 2008年1月1日起，国家将焦炭出口关税上调至25%。自2008年8月20日起，国家相关部门又决定将中国焦炭出口暂定税率进一步上调至40%。 40%出口关税若取消或下调，将有望刺激我国焦炭出口，拉升国内焦炭价格。

「总结」 ……用 微 笑 传 递 智 慧 让 事 实 缔 造 杰 出…… 1、 2013年国际焦煤资源价格或将继续下行，将在一定程度上拉低国内价格，但国内炼焦煤供应仍旧偏紧，预计明年价格走势依旧偏强，焦炭成本支撑依旧坚挺； 2、2013年上半年钢材市场走强概率偏大，将继续刺激钢厂焦炭采购价格走高； 3、2013年，焦炭出口关税有望明显下调，若如此有望继续刺激之前季度萎靡的焦炭出口市场，利好焦炭价格。 2008年1月1日起，国家将焦炭出口关税上调至25%。自2008年8月20日起，国家相关部门又决定将中国焦炭出口暂定税率进一步上调至40%。

……用 微 笑 传 递 智 慧 让 事 实 缔 造 杰 出…… 恳请评审老师批评指正！