第 14 章 貨幣市場，中央銀行 與貨幣政策 經濟學 精簡本 作者 謝振環

金融體系 1 2 貨幣的創造 3 中央銀行 4 貨幣供需 貨幣市場的均衡 5 2

14-1 金融體系 金融體系：將儲蓄者剩餘的資金轉移到資金需求者的手中。 金融體系的 資金流程 直接金融 資金 資金 金融證券 金融證券 金融市場 資金 資金 金融證券 金融證券 資金供給者－儲蓄者 家計單位 企業廠商 政府部門 國外人士 資金需求者－貸款者 企業廠商 政府部門 家計單位 國外人士 金融體系的 資金流程 存款證明 貸款契約 資金 資金 間接金融 金融中介

14-1 金融體系 金融體系 間接 家計單位 金融 廠商及 直接金融 政府部門 資金需求者間接透過金融中介機構，獲得所需要的資金。 金融市場最主要的資金供給者。 金融體系 資金需求者以發行股票或債券，直接出售給資金供給者以換取所需資金。 金融機構 銀行或農(漁)會信用部等中介資金的機構。 直接金融 廠商及 政府部門 金融市場最主要的資金需求者。

14-1 金融體系 資本市場 貨幣市場 外匯市場 金融市場 資金供給者與需求者直接交易，共同決定資金使用價格的市場。 指一年期以上或未定期有價證券的交易場所。 短期資金供需交易的場所，交易商品為一年期以下的有價證券。 貨幣市場 外匯市場 外匯供給者與需求者透過電話、電報及其他電訊系統互相交易的場所。

14-1 金融體系 金融機構有三種功能：降低交易成本、降低投資者風險及提供流動性服務。 台灣金融機構 政府金融機構 本國一般銀行 -中央銀行 貨幣機構 外國銀行在台行 存款貨幣銀行 中小企業銀行 金融機 構部門 信用合作社 郵政儲金匯業局 農會信用部 其他 金融機構 信託投資公司 漁會信用部 人壽保險公司

交易的媒介 14-2 貨幣 計價的單位 價值的儲存 貨幣：任何可以被大家接受用來交換商品與服務的財產。 貨幣有三種功能 某項物品或資產可供買方向賣方交換商品或服務。 計價的單位 貨幣有三種功能 衡量商品與服務價值的共同單位。 價值的儲存 資產的購買力能夠從一段期間轉移到將來的另一段期間。

14-2 貨幣 1 2 3 貨幣 的種類 格萊興法則:劣幣驅逐良幣。民眾將成色較高的純金幣收藏而市面上流通的是混和金幣。 商品貨幣 商品不但是貨幣，本身也具有真實價值。 1 強制貨幣 政府法律規定的貨幣，又稱 法定貨幣。 2 貨幣 的種類 電子貨幣 是指持有者向電子貨幣發行組織支付傳統貨幣，發行者將等值現金轉為數位訊號，儲存在虛擬貨幣上。 3 格萊興法則:劣幣驅逐良幣。民眾將成色較高的純金幣收藏而市面上流通的是混和金幣。

14-3 貨幣供給的衡量 我國中央銀行對貨幣供給的定義： 貨幣總計數 組成項目 民國102年2月貨幣存量 M1A 通貨淨額 支票存款 活期存款 48,210億元新台幣 M1B M1A活期儲蓄存款 或通貨淨額 存款貨幣 126,310億元新台幣 M2 準貨幣 341,156億元新台幣 準貨幣 企業及個人在貨幣機構之定期存款、定期儲蓄存款、外匯存款及郵政儲金總數，附買回交易剩餘及新台幣存款。

14-4 貨幣的創造 實際超額準備 法定 準備 應提 準備金 準備：銀行存款中未貸放出去的部分。 銀行準備金扣除法定準備的部分。 中央銀行規定吸收的存款必須保留一固定比例。 法定 準備 應提 準備金 中央銀行規定存款及其它各種負債，應該轉存央行的法定準備金。

14-4 貨幣的創造 台北富邦銀行資產負債表 存款的創造過程 準備金 20萬 存款 80萬 放款 80萬 存款 準備金 放 款 準備金 20萬 放款 80萬 存款 80萬 存款的創造過程 存款 準備金 放 款 原始存款 (濱崎步) 富邦銀行 台新銀行 彰化銀行 ∙ ______________ 總和 100 80 64 ________ 500 20 16 12.8 80 (鬼束千尋) 64 (米西亞) 51.2 (松隆子) _______________ 400

14-4 貨幣的創造 貨幣數量 貨幣 乘數 貨幣乘數：每元存款所能創造的貨幣數量。 存款準備率的倒數，等於貨幣數量除以銀行準備金。 存款準備率越高，貨幣乘數就越小。

14-5 中央銀行 中央銀行經營 目標有四： 中央銀行資產包括國外資產、公開市場買入有價證券、與對金融機構債權等。 1. 促進金融穩定 2. 健全銀行業務 3. 維護對內及對外幣值之穩定 4. 於上列目標範圍內，協助經濟之發展 中央銀行經營 目標有四： 中央銀行資產包括國外資產、公開市場買入有價證券、與對金融機構債權等。 中央銀行負債則為通貨發行額、金融機構存款與中央發行單券等。

14-6 貨幣需求 流動性偏好理論 凱因斯是馬歇爾的學生，延續劍橋學派的觀點，主張個人持有貨幣的動機有三個： 持有貨幣的動機： 交易性動機 流動性偏好理論 凱因斯是馬歇爾的學生，延續劍橋學派的觀點，主張個人持有貨幣的動機有三個： 交易性動機 持有貨幣的動機： 預防性動機 投機性動機 凱因斯的貨幣需求理論稱為流動性偏好理論。他主張貨幣需求與利率是負向關係，而與所得是正向關係。

14-6 貨幣需求 貨幣需求 當利率下跌時，人們會賣出債券，貨幣需求上升。利率與貨幣需求成負向關係。 在一定利率水準下，實質所得提高，導致貨幣需求增加，貨幣需求曲線右移。

14-7 貨幣供給 賣出債券 買進債券 中央銀行執行貨幣政策的三個基本工具是公開市場操作，重貼現率以及法定存款準備率。 中央銀行公開市場賣出債券，銀行準備降低，放款減少，貨幣供給量因而下降。 中央銀行公開市場買進債券，銀行準備增加，放款增加，貨幣供給量因而提高。

14-7 貨幣供給 提高重貼現率 降低重貼現率 法定準備率調降 法定準備率調漲 提高重貼現率，銀行減少放款，超額準備下降，貨幣供給減少。 法定準備率調降，貨幣乘數提高，貨幣供給量增加。 提高重貼現率 降低重貼現率 法定準備率調降 法定準備率調漲 降低重貼現率，銀行借款增加，超額準備增加，貨幣供給增加。 法定準備率調漲，貨幣乘數減少，貨幣供給量減少。

14-7 貨幣供給 貨幣供給 假如中央銀行的貨幣 供給不受利率影響， 貨幣供給曲線為一條 直線。

14-8 貨幣市場均衡 貨幣市場均衡 當實質貨幣供給等於實質貨幣需求時，決定均衡利率 i *。

14-8 貨幣市場均衡 增加貨幣供給 中央銀行可使用擴張 性政策工具，增加貨 幣供給，貨幣供給曲 線往右移動。由 移至 ，均衡利率 移至 ，均衡利率 由 10% 下降至 8% 。

14-8 貨幣市場均衡 貨幣需求增加 實質所得由Y0上升至 Y1，造成貨幣需求提 高，由L0(Y0 ,i ) 上移 至 L1(Y1 ,i )，均衡利 率由 5% 上升至 7%。 21

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