把握“买LLDPE卖PVC”时机 冠通化工品研发团队 2009.10.25 深圳
目录 买 LLDPE 卖 PVC 用途及价格走势分析 套 利 条 件 历史相关系数分析 流动性分析 利用比价操作 策 略 分 析 时间序列模型预测 两者基本面分析 利用比价操作 波动率分析 头 寸 设 置
1-1、用途及价格走势分析 图：PVC与LLDPE指数价格走势对比
1-2、历史相关系数分析 CRUDE OIL LLDPE PVC 1 0.292011 0.176803 0.916646
图：PVC、LLDPE期市日成交、日持仓量走势 1-3、流动性分析 图：PVC、LLDPE期市日成交、日持仓量走势
图：PVC、LLDPE指数价差、比价走势对比 2-1、如何利用比价进行套利 图：PVC、LLDPE指数价差、比价走势对比 日价差波动率均值2.41%,日比价波动率均值0.97%
2-2、时间序列模型预测 图：LLDPE时间序列分析图 图：PVC时间序列分析图
2-3、两者的基本面分析 PVC 供应：内蒙乌海（15万吨）、内蒙君正 （24万吨）、吉兰泰（20万吨） 成本因素：电石法6350-6725元/吨 国家抑制电石过剩产能和重复建设的详细方案暂未出台 期货v0912和1001存在无风险套利机会，使1001受到卖压
2-3、两者的基本面分析 LLDPE 乙烯补涨：韩国YNCC降低1号（87.5万吨/年）和2 号（55万吨/年）开工率至85-90%， 东南亚↑125美元/吨，东北亚↑104美元/吨 石化接连调涨出厂价，中石化华东7042较节前↑900元/吨，调动中级贸易商心态 近日港口到货较少 9月份塑料制品出品好转令人惊喜 下游农膜开工率维持在60%以上
3-1、波动率分析 图：PVC、LLDPE价格指数波动率 LLDPE价格指数的日间波动率均值为1.28%，PVC为1.03% 10
结论 “买强抛弱” 在强势品种上建立多头头寸，在弱势品种上 建立空头头寸，以赚取两者价差扩大的收益 买LLDPE卖PVC
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2-3、两者的基本面分析 图：石脑油与乙烯价格走势
2-3、两者的基本面分析 图：LLDPE出厂价格与现货价格走势