2009年第四季投資報告 啟富達WMA財富管理顧問課程中階班(9807期第二組) 指導老師：李建平老師、趙靜芬老師 組 長：張丁文 組 長：張丁文 組 員：黃麗玲、宋惠美、游鳳秋、梁桂禎、呂庭蓁、楊麗霞 陳彩鈺、尤鳳月、黃紫鳳、郭衣縈、林美蘭

全球委外代工趨勢形成，造成全球股市相關性大增 WMA邏輯架構：全球股市相關性 西元2000年 以前 以後 美國 訂單 B R I C(金磚四國) 中國 印度 俄羅斯 巴西 (C) (I) (B) (R) 韓國 日本 台灣 勞工、土地便宜 全球委外代工趨勢形成，造成全球股市相關性大增 資料來源:啟富達國際(股)公司

MSCI主要市場股價指數2001年至2005年相關係數(以月增率計算) WMA邏輯架構：全球股市相關性 MSCI主要市場股價指數2001年至2005年相關係數(以月增率計算) 已開發國家 美國 歐元區 日本 台灣 遠東市場 亞洲不含日本 新興市場 拉丁美洲 新興歐洲 全球已開發國家 1.000 0.896 0.970 0.809 0.528 0.414 0.392 0.951 0.966 0.875 0.441 0.582 0.461 0.449 0.994 0.492 0.756 0.609 0.728 0.455 0.685 0.536 0.845 0.713 0.799 0.531 0.780 0.597 0.946 0.812 0.748 0.775 0.402 0.785 0.452 0.723 0.874 0.721 0.653 0.656 0.516 0.676 0.564 0.683 0.807 0.730 資料整理與製表: 普羅投顧 分散投資的策略已無法有效降低風險 資料來源:啟富達國際(股)公司

WMA邏輯架構：全球股 / 債 / 匯投資 GDP = C + G + I + (X-M) 總經 個經 股 / 債 / 匯 股市-美股與全球股市成正相關 美國 經濟 和 利率 油 價 通 膨 利 率 債市-利率與債券價格成負相關 匯市-美元與各國貨幣成反比 (匯市是股市的領先指標) GDP = C + G + I + (X-M) 資料來源:啟富達國際(股)公司

WMA邏輯架構：全球股 / 債 / 匯投資 GDP = C + G + I + (X-M) 經濟成長率 民間支出 政府支出 企業投資 (落後指標) 經濟成長率 民間支出 政府支出 企業投資 出口 - 進口 民間消費支出 1.消費者信心指數 2.零售銷售 3.就業報告 4.物價指數 房地產市場 1.營建許可 2.新屋開工 3.新屋銷售 4.成屋銷售 5.NAHB 1.耐久財訂單 2.ISM、芝加哥採購經理人指數 3.費城聯準商業指數 4.工業生產產能利用率 1.數據分類 2.每月時序 月初 1.ISM製造業指數 2.就業報告 月中 3.消費者信心指數 (CPI) 月底 4.耐久財訂單 5.芝加哥採購經理人指數 6.核心PCE物價指數 資料來源:啟富達國際(股)公司

WMA邏輯架構：節氣(美國時序) 1.美國GDP/財報：1、4、7、10月(重新檢視投資組合） 2.油價高峰期及空窗期 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 用油高峰：熱燃油需求 用油高峰：旅遊旺季 3.電子業的淡季(第二季)及旺季(第四季) 4.黃金的旺季(第四季) 資料來源:啟富達國際(股)公司

WMA邏輯架構：各國股市觀察的三大面向 企業獲利預期 景氣 股市 未來 現在 領先景氣3~6個月 1.基本面 (1)經濟數據 (2)貨幣政策(利率,匯率) 判斷未來 企業獲利 物價/資金流向 (1) GDP/領先指標 (2) 美 國 : ISM 歐元區 : PMI 德 國 : IFO、ZEW 英 國 : PMI 日 本 : 短觀報告 2.技術面 (1)全球各區域指數 (2)波浪理論/趨勢線 3.資金面 (1)全球基金經理人報告 (2)利率 資料來源:啟富達國際(股)公司

WMA邏輯架構：景氣循環下的投資產業/市場 投資產業： (礦冶、石油、造紙) 投資產業： (公用事業、 食品、飲料、菸草) 投資CRB 持有現金 《調高利率》 《調降利率》 景氣加溫/物價上升 景氣降溫/物價偏高 III (擴張) IV(趨緩) I (衰退) II (復甦) 景氣降溫/物價下降 景氣加溫/物價穩定 《調降利率》 《利率緩升》 投資債券 投資股票 投資產業： (製藥、保險) 投資產業： (通訊、媒體、科技) 資料來源:啟富達國際(股)公司

全 球 金 融 市 場 新興市場 歐洲 亞洲 美國 新興市場 俄羅斯 英國 德國 法國 美國 日本 中國 韓國 台灣 香港 巴西 資料來源:立地城

巴克萊、摩根史坦利、摩根大通、高盛及永豐金均預估美國第三季經濟成長率正成長 美 國 --- 基 本 面 ( 景氣 ) 巴克萊、摩根史坦利、摩根大通、高盛及永豐金均預估美國第三季經濟成長率正成長 資料來源:永豐金證券

美 國 --- 基 本 面 ( 經濟數據 ) 連 8 揚 資料來源:啟富達國際(股)公司

美 國 --- 基 本 面 ( 貨幣政策 ) 資料來源:永豐金證券

美 國 --- 技 術 面 (美元指數) 減碼 1.型態： 收斂三角形 跌破下緣軌道 2.均線： K線跌破20日均線 3.MACD： DIF跌破MACD DEF轉負 減碼 資料來源:鉅亨網

美 國 --- 技 術 面 (歐元指數) 加碼 1.型態： 上升趨勢 突破上緣軌道 2.均線： K線突破20日均線 3.MACD： DIF突破MACD DEF翻正 加碼 資料來源:鉅亨網

美 國 --- 技 術 面 (道瓊工業) 觀望 1.型態： 上升趨勢 未突破上緣軌道 2.均線： K線突破20日均線 3.MACD： DIF突破MACD DEF未翻正 觀望 資料來源:鉅亨網

美 國 --- 技 術 面 (S&P500) 觀望 1.型態： 上升趨勢 未突破上緣軌道 2.均線： K線突破20日均線 3.MACD： DIF突破MACD DEF翻正 (第1天) 觀望 資料來源:鉅亨網

美 國 --- 技 術 面 (那斯達克) 加碼 1.型態： 上升趨勢 突破上緣軌道 2.均線： K線突破20日均線 3.MACD： DIF突破MACD DEF翻正 加碼 資料來源:鉅亨網

美 國 --- 技 術 面 (羅素2000) 觀望 1.型態： 上升趨勢 未突破上緣軌道 2.均線： K線突破20日均線 3.MACD： DIF突破MACD DEF翻正 (第1天) 觀望 資料來源:鉅亨網

美 國 --- 建 議 道瓊工業 S&P500 短期：仍有高點可期，但需留意指數接近軌道上緣的風險， 短線上建議利用上漲逢高減碼持股，待拉回再行佈局。 道瓊工業 中期：中、長期均線呈現多頭排列，中期多頭架構明顯確立， 惟中期來說仍需注意尚未解決的經濟面隱憂。 短期支撐：9,300 短期壓力：10,000 中期支撐：9,000 中期壓力：10,600 短期：仍有高點可期，多頭只要不跌破上升軌道前都可延續 漲勢，惟極短線上的修正風險漸增，留意指數接近軌 道上緣時的回檔風險，1,080~1,100 點之間建議逢高 酌量減碼。 中期：指數在過去6 個月內強勁反彈，未來再次破底的機會 不高，近期因經濟數據皆優於預期帶動指數上攻，惟 過多的漲勢需注意進入整理階段。 S&P500 短期支撐：1,000 短期壓力：1,100 中期支撐：950 中期壓力：1,150 資料來源:台大TMBA

美 國 --- 建 議 那斯達克 羅素2000 短期：指數仍有機會震盪往上挑戰新高，但往上風險漸增， 可能出現創新高後的拉回。 中期：美國經濟雖已回穩但仍缺乏強勁的成長力道，預期 未來指數上升速度將較為緩慢惟指數漲勢已高，未 來需注意進入修正整理的格局。 那斯達克 短期支撐：2,000 短期壓力：2,150 中期支撐：1,900 中期壓力：2,300 短期：仍有高點可期，但是預期指數接近軌道上緣後會震盪 加劇，指數短線上的風險漸增，且小型股的波動較大 型股指數來得大，故短線建議向上逢高減碼。 羅素2000 中期：公佈之經濟數據幾可確立美國經濟已回穩，預期指數 仍可維持在高檔，技術面上仍處於上升軌道，惟過多 的漲勢需注意進入較大的整理區間。 短期支撐：570 短期壓力：640 中期支撐：530 中期壓力：700 資料來源:台大TMBA

歐 洲 --- 基 本 面 ( 景氣 ) 資料來源:永豐金證券

歐 洲 --- 基 本 面 ( 經濟數據 ) 連 6 揚 資料來源:啟富達國際(股)公司

歐 洲 --- 基 本 面 ( 經濟數據 ) 資料來源:啟富達國際(股)公司

歐 洲 --- 基 本 面 ( 貨幣政策 ) 歐元區物價持續創新低， 央行維持寬鬆貨幣政策至明年 資料來源:元富證券投資顧

歐 洲 --- 技 術 面 (MSCI全歐) 觀望 1.型態： 上升趨勢 未突破上緣軌道 2.均線： 3.MACD： DIF未突破MACD 資料來源:Bloomberg

歐 洲 --- 技 術 面 (德國法蘭克福) 觀望 1.型態： 收斂三角形 未突破上緣軌道 2.均線： K線突破20日均線 3.MACD： DIF突破MACD， DEF翻正 (第3天) 觀望 資料來源:鉅亨網

歐 洲 --- 技 術 面 (法國巴黎) 觀望 1.型態： 收斂三角形 未突破上緣軌道 2.均線： K線突破20日均線 3.MACD： DIF突破MACD DEF翻正 (第2天) 觀望 資料來源:鉅亨網

歐 洲 --- 技 術 面 (英國倫敦) 加碼 1.型態： 收斂三角形 突破上緣軌道 2.均線： K線突破20日均線 3.MACD： DIF突破MACD DEF翻正 加碼 資料來源:鉅亨網

短期支撐：80 短期壓力：85 中期支撐：75 中期壓力：90 歐 洲 --- 建 議 短期：MSCI 全歐指數過去兩週再創新高，表現強於美股，在歐洲 三大股市各擁利多的刺激，指數表現都還維持強勢上漲格局， 未來指數不破上升軌道多頭都可望延續，預期短線上指數仍有 高點可期，翻揚的月線也提供助漲的力道，惟短線要留意追高 的風險，待拉回軌道下緣佈局較為安全。 中期：期歐洲亦出現經濟回穩的跡象，指數在過去6 個月以來迅速反彈 脫離底部，未來要破底機會不高，中期而言指數已在上升軌道， 短期指數仍有機會上攻，中期而言需注意歐洲主要經濟體能否順 利復甦。 短期支撐：80 短期壓力：85 中期支撐：75 中期壓力：90 資料來源:台大TMBA

日 本 --- 基 本 面 ( 經濟數據 ) 資料來源:啟富達國際(股)公司

日 本 --- 技 術 面 (日經225) 減碼 1.型態： 收斂三角形 跌破下緣軌道 2.均線： K線跌破20日均線 3.MACD： DIF跌破MACD DEF轉負 減碼 資料來源:鉅亨網

中研院、台經院、中經院、主計處及永豐金 均預估台灣第三季經濟成長率正成長 台 灣 --- 基 本 面 ( 景氣 ) 中研院、台經院、中經院、主計處及永豐金 均預估台灣第三季經濟成長率正成長 資料來源:永豐金證券

台 灣 --- 基 本 面 ( 經濟數據 ) 資料來源:行政院經建會

台 灣 --- 基 本 面 ( 貨幣政策 ) 資料來源:永豐金證券

台 灣 --- 技 術 面 (台灣加權) 加碼 1.型態： 上升趨勢 突破上緣軌道 2.均線： K線突破20日均線 3.MACD： DIF突破MACD DEF翻正 加碼 資料來源:鉅亨網

短期支撐：7,000 短期壓力：8,000 中期支撐：6,100 中期壓力：8,000 台 灣 --- 建 議 台股在 9/1 出現放量大漲走勢，此後漲勢帶領台股脫離三角收斂區間； 9/10 受美股大漲及內閣改組影響創下本年度最高點7,507 點。若以多方 看待未來走勢，指數在未出現大量長黑跌破季線前，指數應有機會上攻 8,000 大關。但中期乖離率已高，若美股無法續漲，則台股可能回測月 線與季線在6,900~7,000 左右支撐。 短期支撐：7,000 短期壓力：8,000 中期支撐：6,100 中期壓力：8,000 資料來源:台大TMBA

黃 金 --- 技 術 面 加碼 1.型態： 收斂三角形 突破上緣軌道 2.均線： K線突破20日均線 3.MACD： DIF突破MACD DEF翻正 加碼 資料來源:鉅亨網

原 油 --- 技 術 面 觀望 1.型態： 上升趨勢 未突破上緣軌道 2.均線： K線突破20日均線 3.MACD： DIF突破MACD DEF翻正 觀望 資料來源:鉅亨網

看穿歷史 暴跌的隔壁住著暴利 美國科技網路泡沫化，經濟衰退，當時美國利率6.2 5%。 美國GDP下滑， 通膨降溫，一月降息。 全球經濟衰退，全球降息 2009下半 ~2010上 2003 2004 2005 2006 2000 2001 2002 全球利率水準最低，熱錢豐沛，景氣復甦。當時利率美1%歐2%日0% 美國六月升息 美國持續升息，歐洲十二月升息 美國停止升息，投資人信心恢復 2007/9/18 美國降息 2008下半 ~2009上 資料來源:啟富達國際(股)公司

正確的蒐集資料、正確的解讀資訊、正確的儲存資訊 以WMA邏輯架構建立投資穩定獲利的操作模式，守住利潤，看見風險 結 語 不知為何賺錢，亦會不知為何賠錢 正確的蒐集資料、正確的解讀資訊、正確的儲存資訊 以WMA邏輯架構建立投資穩定獲利的操作模式，守住利潤，看見風險 資料來源:啟富達國際(股)公司

感謝李建平老師及趙靜芬老師無私的分享與指導 祝大家投資順心如意 報告完畢