第四章 财务预测

教学要点 财务预测概述 财务预测方法

教学内容 第一节 财务预测概述 第二节 目标利润预测 第三节 资金需要量预测

第一节 财务预测概述 一、财务预测的概念与意义 二、财务预测的内容及基本程序 三、财务预测的基本方法

1、财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学可预计和测算。财务预测的内容：投资预测、销售收入预测、成本预测、利润预测和筹资预测几个方面。 2、财务计划是指为了达到公司财务安全的目标，为将来而设计，但现在就开始执行的一系列财务对策。 3、财务预算是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称，具体包括现金预算、预计利润表、预计资产负债表和预计现金流量表等内容。 财务预测和财务计划的内容基本一致，财务预算要细一点。 对一个投资项目而言，进行财务计划或财务预测，主要是通过一些方法去衡量、比较这个项目最终的结果能为公司带来多少增量收益，这个增量收益只计算大约的数即可。而财务预算则要求细化到每项收入和支出的多少。

财务预测方法： 定性预测法 定量预测法

定性预测法 1、意见汇集法 2、专家小组法 3、特尔菲法

饱和权数法。例：2006—2008年3年的实际销售收入的权数分别确定为0.2，0.3和0.5，请给出2009年的预测值。 定量预测法： 趋势外推预测法 因果预测法 加权平均法： 自然权数法。例：某企业A产品2003—2008年实际收入分别为200万元、190万元、180万元、185万元、190万元和195万元，相应的权数分别规定为1，2，3，4，5和6，请给出2009年A产品的销售收入预测值 饱和权数法。例：2006—2008年3年的实际销售收入的权数分别确定为0.2，0.3和0.5，请给出2009年的预测值。

移动平均法： 第（n+1)期预测值= 见书本例题

指数平滑法 指数平滑法实质上是一种加权平均法，是以事先确定的平滑指数a及（1-a）作为权数进行加权计算，预测的一种方法。 预测原理 计算公式 未来第n+1期的预测值 =a×前期实际值+（１-a）×前期预测值 ——第n期预测值，即预测前期的预测值； ——第n期的实际销售量，即预测前期的实际销售量； a——平滑指数；n——期数。 平滑指数的取值 一般地，平滑指数的取值通常在0.3～0.7之间。 （１）采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势（在销售量波动较大或进行短期预测时用）； （２）采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期趋势。（在销售量波动较小或进行长期预测时用）。 特点 该方法运用比较灵活，适用范围较广，但在平滑指数的选择上具有一定的主观随意性。

 例：某企业6月份的实际销售额为240万元,原来预计销售额为230万元.平滑系数为0.6,则7月份的销售预测值为多少？ 7月份的销售预测值为=a*6月份的实际销售量+（1-a）*6月份的销售预测值 预测值=0.6*240+（1—0.6）*230=236（万元）

利用趋势外推法进行销售预测 光华公司2014年上半年的销售情况如下： 月份 销售额 1 12000 2 9000 3 13000 4 5 10500 6 10000 合计 66500 假定利用最近4 个月的数据预测未来月份的销售额时规定的权数为0.1、0.2、0.3、0.4，指数平滑系数0.7，6月份原预测销售额10500万元，预测7月份销售额。

（1）简单平均法销售额 =66500÷6=11083（万元） （2）加权平均法 =13000×0.1+12000×0.2+10500×0.3+10000×0.4 =10850(万元) （3）移动平均法 选择近三个月的金额 =（12000+10500+10000）/3=10833（万元） 选择6个月的结果：预测结果同简单平均法

（4）指数平滑法 Ct=aAt-1+(1-a)Ct-1 0＜a ＜1 第t期预测值= 平滑系数×第t-1期 实际值 +（1-a）× 第t-1期预测值 =0.7 ×10000+0.3 ×10500=10150（万元）

目标利润预测 一、目标利润预测的意义 二、目标利润预测方法

1、量本利分析法 （1）销售量—成本—利润之间变化关系。 （2）考虑因素： 预计销售量Q；单位变动成本b；固定成本F；单价p；利润P

量本利的数学模型 损益方程式： 利润=销售收入- 变动成本- 固定成本 =pQ-bQ-F =A(p-b)-F

量本利图 （1）量本利图： 将销售量、成本和利润之间的关系反映在直角坐标系中所形成的图。 （2）作用： 直观反映企业盈利或亏损与销量的关系。

基本量本利图： 销售收入线 成本及销售收入 总成本线 盈利平衡点 b变动成本 F 固定成本线 F固定成本 销售量Q

例题： ［资料］某企业只生产一种产品，销售单价为5元，单位变动成本为3元，固定成本总额为10000元，预计计划可销售8000件。 ［要求］计算预计可实现利润

预计可实现利润=8000×（5-3）-10000=6000（元）

比例预测法 基于利润与营业收入、营业成本、资金占用的指标之间存在比率关系，从而进行利润预测。 预测应用： 利润=预计营业收入╳预定营业收入利润率 利润=预计营业成本╳核定的成本利润率 利润=预计资金占用总额╳核定的资金利润率

例1 某企业本年度营业收入2000万元，利润200万元。预计下一年度营业收入增长10%。营业收入利润水平与本年度相当。该企业的目标利润如何计算 目标利润=200/2000*[2000*（1+10%）] =220（万元）

例2 某企业本年度营业成本1000万元，利润100万元。预计下一年度的营业成本1200万元，由于采用各种有效措施降低成本，增加利润，预计成本利润率将提高5%。该企业的目标利润如何计算 目标利润=100/1000*（1+5%）*1200=126万元

例3 某企业本年实际占用资金总额5000万元，下一年度为扩大商品销售，预计需要追加500万元资金，企业预期资金利润率为10%。该企业的目标利润如何计算。 （5000+500）*10%=550万元

第三节 资金需要量的预测 一、资金需要量预测的基本依据 法律依据 企业经营规模依据 影响企业筹资数量预测的其他因素

直线回归法 资本需要量与营业业务量之间存在 线性关系 。 假设前提 其预测模型为： y=a+bx

其预测模型为： y=a+bx 资本需要量 不变资本总额 产销量 单位业务量所需要的可变资本额

某企业产销量和资金变化情况如表 月份 产量x（万件） 资金占用y（万元） 1 800 2000 2 600 1700 3 900 2250 4 1000 2550 5 2150 6 1100 2750 7 2460 8 2520 9 2320 10 700 1950 11 2650 12 1200 2900

资金需要量预测表 月份 产量x 资金占用y xy x2 y2 1 800 2000 1600000 640000 4000000 2 1700 1020000 360000 2890000 3 900 2250 2025000 810000 5062500 4 1000 2550 2550000 1000000 6502500 5 2150 1720000 4622500 6 1100 2750 3025000 1210000 7562500 7 2460 2460000 6051600 8 2520 2520000 6350400 9 2320 2088000 5382400 10 700 1950 1365000 490000 3802500 11 2650 2915000 7022500 12 1200 2900 3480000 1440000 8410000 合计 11100 28200 26768000 10610000 67659400

首先判定是否直线相关？计算相关系数r；再通过判

案例r计算过程略，r=0.99,接近1，直线相关

练习：某企业产销量和资金变化情况如表： 年度 产销量x（万件） 资金占用y（万元） 2001 6 110 2002 8 115 2003 4 85 2004 7 105 2005 9 120 2006 5 100

资金需要量预测表 年度 产销量x(万件) 资金占用y(万元) xy x² y² 2001 6 110 660 36 12100 2002 8 115 920 64 13225 2003 4 85 340 16 7225 2004 7 105 735 49 11025 2005 9 120 1080 81 14400 2006 5 100 500 25 10000 合计 ∑x=39 ∑y=635 ∑xy=4235 ∑x²=271 ∑y²=67975

r=1.81接近1，符合直线相关； a=65.91 b=6.14 y=65.91+6.14x

二、筹资数量预测的销售百分比法 假设前提 企业销售收入可以与利润表、资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系，并假定这种比例关系维持不变，从而以此为标准，预测未来的短期资金的多余或不足。

1.编制预计利润表，预测留用利润 见例题 留存40% 计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。 预测年度的销售收入预计数乘以基年利润表的各项目与销售额的百分比，得到预测年度预计利润表各项目的预计数。 利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。 见例题 留存40%

2008年实际利润表 单位：万元 项目 金额 营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 加：投资收益 营业利润 2008年实际利润表 单位：万元 项目 金额 营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 加：投资收益 营业利润 加：营业外收入 利润总额 减：所得税 净利润 4000 2500 200 460 720 27 180 273 52 325 130 195

2009年预计利润表 单位：万元 预计留存收益增加额＝213×（1－60％）＝85.2（万元） 项 目 （1） 2008年实际数 （2） 2009年预计利润表 单位：万元 项 目 （1） 2008年实际数 （2） 占营业收入的百分比(%) （3） 2009年预计数 （4） 营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 加：投资收益 营业利润 加：营业外收入 利润总额 减：所得税（40%） 净利润 4000 2500 200 460 720 27 180 273 52 325 130 195 100.00 62.50 5 11.50 18.00 --- / 5000 3125 250 575 900 303 355 142 213 预计留存收益增加额＝213×（1－60％）＝85.2（万元）

2.编制预计资产负债表，预测外部筹资额 计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。 用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。 确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累计数。 加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为需要追加的外部筹资额。

根据与销售额的关系，资产负债表项目和利润表项目可以分为敏感项目和非敏感项目。 敏感项目是指在短期内与销售额的比例关系基本上保持不变的项目。 非敏感项目是指在短期内不随销售额的变动而变动的项目。

敏感项目与非敏感项目的划分 利润表项目中，敏感项目一般包括营业成本、营业税金及附加、销售费用和管理费用；所得税等于利润总额乘以所得税率，营业利润、利润总额和净利润这几个项目依据其他项目计算得来； 资产项目中，敏感项目一般包括货币资金、应收票据、应收账款、预付款项和存货；合计项目依据其他项目计算得来；其余为非敏感项目。 负债项目中，敏感项目一般包括应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费；合计项目依据其他项目计算得来；其余为非敏感项目。

敏感项目与非敏感项目的划分 所有者权益项目中，实收资本和资本公积一般是非敏感项目，盈余公积和未分配利润合称为留存收益，其每年增加额等于净利润乘以利润留存比例。 某些项目在短期内虽然不随销售额的变动而成比例变动，但长期看来会出现阶梯式跳跃。这种阶梯式跳跃的项目在跳跃点时应特别关注。如固定资产。 敏感项目与非敏感项目的划分并不是绝对的，有时要视企业的具体情况而定。

例：某公司2014年12月31日资产负债表 资产 金额（元） 负债及权益 货币资金 2 000 应付职工薪酬 5 000 应收账款 28 000 应付账款 13 000 存货 30 000 短期借款 12 000 固定资产净值 40 000 应付债券 20 000 实收资本 留存收益 10 000 合计 100 000

某公司2014年的销售收入为100000元，销售净利率10%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需要进行固定资产投资。如果某公司2015年的销售收入提高到150000元，销售净利率不变，公司的股利支付率为60%，那么要筹集多少资金呢？

首先，将资产负债表中预计随销售变动而变动的项目分离出来： 2014年 占收入% 2015年 增加额 货币资金 2 000 2% 3000（2%*150000） 1000 应收账款 28 000 28% 42000（28%*150000） 14000 存货 30 000 30% 45000（30%*150000） 15000 固定资产净值 40 000 不变动 40000 资产合计 100000 60% 130000 （60%） 30000

项目 2014年 占收入% 2015年 增加额 应付职工薪酬 5000 5% 7500（5%*150000） 2500 应付账款 13000 13% 19500(13%*150000) 6500 短期借款 12000 不变动 应付债券 20000 负债合计 50000 18% 59000 9000 实收资本 40000 留存收益 10000 16000（注释） 6000 融资需求 15000 （注释） 15000 总计 100000 130000 30000

注释： 收入*净利率=净利润 150000*10%=15000 净利润*留存比例=留存利润 15000*40%=6000 上年留存收益+今年留存收益=累计留存收益 10000+6000=16000 130000-59000-40000-16000=15000

外部融资额=资产增加-负债增加-留存收益增加 =资产销售百分比×新增销售额-负债销售百分比×新增销售额-计划销售利润率×销售额×（1-股利支付率）

内含增长率 1.含义：外部融资为零时的销售增长率。 2.计算方法：根据外部融资增长比的公式，令外部融资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可。 0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）

下期的销售净利率为11%，公司的股利支付率为30% 案例分析（销售额本期746万，下期计划销售额895.2万） 资产 本期金额 占销售额% 下期金额 货币资金 75 应收账款 597 其他应收款 50 存货 445 其他流动资产 143 长期资产 2370 应付账款 356 其他负债 1504 所有者权益 1820 下期的销售净利率为11%，公司的股利支付率为30%

案例分析（销售额本期746万，下期计划销售额895.2万） 资产 本期金额 占销售额% 下期金额 货币资金 75 10.05 89.97 应收账款 597 80.03 716.43 其他应收款 50 6.7 59.98 存货 445 59.65 533.99 其他流动资产 143 19.17 171.61 长期资产 2370 应付账款 356 47.72 427.19 其他负债 1504 所有者权益 1820 下期的销售净利率为11%，公司的股利支付率为30%

计划期资产需要量=3941.96（万元） 负债总额=1931.19（万元） 计划期留存收益=895.2×11%×70%=68.92(万元) 计划期所有者权益= 1820+68.92=1888.92 (万元) 对外筹集=3941.96-1931.18-1888.92=121.86 (万元）

练习：某公司今年有关资料如下： 资产 本年期末数 负债及所有者权益 现金 5000元 短期借款 25000元 应收账款 15000元 应付票据 存货 30000元 应付账款 10000元 固定资产净值 应付债券 实收资本 20000元 留存收益 合计 80000元

今年销售10万元，尚有25％剩余生产能力，今年的销售净利率为10％，预计明年销售额增长为20％，获利能力与今年相同，股利支付率为60％，请预测明年的融资需求。

练习：某公司今年有关资料如下： 资产 本年期末数 占销售额% 明年期末数 现金 5000元 5 6000元 应收账款 15000元 15 18000元 存货 30000元 30 36000元 固定资产净值 合计 80000元 50 90000元

练习：某公司今年有关资料如下： 负债及所有者权益 本年期末数 占销售额% 明年期末数 短期借款 25000元 不变动 应付票据 5000元 5 6000元 应付账款 10000元 10 12000元 应付债券 实收资本 20000元 留存收益 14800元 合计 80000元 87800元

明年预期的资产需要量=90000元 负债总额=53000元 明年计提的留存收益 =100000*（1+20%）*10%*（1—60%） =4800元 总共的留存收益金额=10000+4800=14800元 明年所有者权益=30000+4800=34800元 对外筹集=90000—53000—34800=2200元