套利交易指令新增功能培训 肖 俊 喜 2009.7

问题？？？  如果你持有线型低密度聚乙烯0907合约买持仓，你不想平仓离场、也不想进行交割，而随着交割月份临近，下一步应怎么办？  如果你持有线型低密度聚乙烯0909合约买持仓，你想平仓离场，到聚氯乙烯0909合约进行同方向交易，你该怎么办？

策略和工具（方式） 策略：移仓交易（“展期交易”或“互换交易”） 工具（方式） 传统方式：平仓、开仓分头行动 新型工具：套利交易指令 思考题： 新型工具套利交易指令优势体现在哪几个方面？

套利交易指令新增功能介绍（以交易所交易软件为例） 一、同品种移仓交易（展期交易） 二、不同品种移仓交易（互换交易）

一、同品种移仓交易（展期交易） 近月合约买持仓转至远月合约（卖平展期交易） 近月合约卖持仓转至远月合约（买平展期交易） 远月合约买持仓转至近月合约（买开展期交易） 远月合约卖持仓转至近月合约（卖开展期交易）

近月合约买持仓转至远月合约（卖平展期交易） 00000001号客户在a0905合约有1手买持仓，欲以100元/吨的价差，将其移仓至a0909合约，具体委托如下图所示： 委托成交后，a0905合约卖平仓1手，同时a0909合约买开仓1手，成交价差优于或等于100元/吨。

近月合约卖持仓转至远月合约（买平展期交易） 00000001号客户在a0905合约有1手卖持仓，欲以100元/吨的价差，将其移仓至a0909合约，具体委托如下图所示： 委托成交后，a0905合约买平仓1手，同时a0909合约卖开仓1手，成交价差优于或等于100元/吨。

远月合约买持仓转至近月合约（买开展期交易） 00000001号客户在a0909合约有1手买持仓，欲以100元/吨的价差，将其移仓至a0905合约，具体委托如下图所示： 委托成交后，a0909合约卖平仓1手，同时a0905合约买开仓1手，成交价差优于或等于100元/吨。

远月合约卖持仓转至近月合约（卖开展期交易） 00000001号客户在a0909合约有1手卖持仓，欲以100元/吨的价差，将其移仓至a0905合约，具体委托如下图所示： 委托成交后，a0909合约买平仓1手，同时a0905合约卖开仓1手，成交价差优于或等于100元/吨。

套利交易指令新增功能介绍（以交易所交易软件为例） 一、同品种移仓交易（展期交易） 二、不同品种移仓交（互换交易）

二、不同品种移仓交易（互换交易） 前一品种买持仓转至后一品种（卖平互换交易） 前一品种卖持仓转至后一品种（买平互换交易） 后一品种买持仓转至前一品种（买开互换交易） 后一品种卖持仓转至前一品种（卖开互换交易）

前一品种买持仓转至后一品种（卖平互换交易） 00000001号客户在y0905合约有1手买持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至p0905合约，具体委托如下图所示： 委托成交后，y0905合约卖平仓1手，同时p0905合约买开仓1手，成交价差优于或等于1100元/吨。

前一品种卖持仓转至后一品种（买平互换交易） 00000001号客户在y0905合约有1手卖持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至p0905合约，具体委托如下图所示： 委托成交后，y0905合约买平仓1手，同时p0905合约卖开仓1手，成交价差优于或等于1100元/吨。

后一品种买持仓转至前一品种（买开互换交易） 00000001号客户在p0905合约有1手买持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至y0905合约，具体委托如下图所示： 委托成交后，p0905合约卖平仓1手，同时y0905合约买开仓1手，成交价差优于或等于1100元/吨。

后一品种卖持仓转至前一品种（卖开互换交易） 00000001号客户在p0905合约有1手卖持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至y0905合约，具体委托如下图所示： 委托成交后，p0905合约买平仓1手，同时y0905合约卖开仓1手，成交价差优于或等于1100元/吨。

套利交易指令新增功能与原先功能对比  不同点 移仓交易：一开一平 套利交易：双开双平  相同点 报入方式：价差  不同点 移仓交易：一开一平 套利交易：双开双平  相同点 报入方式：价差 成交结果：按比例同时成交、分别计入各成分合约 ……

套利推导（案例1—推导买价） a0909 a1001 SP a0909&a1001 3000 ( 3 ) 1 0 ( 9 ) BID ASK 3010 (3) 3000 ( 3 ) 1 0 ( 9 )

套利推导（案例2—推导卖价） a0909 m0909 SPC a0909&m0909 2799 ( 5 ) 210 ( 9 ) BID ASK a0909 BID ASK m0909 BID ASK SPC a0909&m0909 210 ( 9 ) 3009(5) 2799 ( 5 )

套利推导（案例3—两个推导价成交） a0909 a1001 SP a0909&a1001 a0909 m0909 BID ASK a0909 BID ASK a1001 BID ASK SP a0909&a1001 3000 ( 3 ) 1 0 ( 9 ) 3010 (3) BID ASK a0909 BID ASK m0909 BID ASK SPC a0909&m0909 2799 ( 5 ) 3009(5) 210 ( 9 )

套利推导（案例4—交易员软件推导套利买价） BID ASK SP a0909&a1001 BID ASK a0909 BID ASK a1001 3000 ( 7 ) 31 00 ( 9 ) -100 (7)

套利推导（ 案例5—交易员软件推导套利卖价） BID ASK m0909 BID ASK a0909 BID ASK SPC a0909&m0909 3000 ( 5) 2700 ( 9 ) 300(5)

套利交易指令新增功能移仓交易优势 相对于传统方式，套利交易指令新增功能移仓交易优势：  风险低  便利性  高流动性

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