人民幣國際化 內在約制與外部衝擊 汪聖芬 平安大華基金 市場策劃部負責人
易經: 盛極而衰 物極必反 2011年 世界權力格局變化關鍵年 各國經濟體間,福禍相倚兮,關鍵里程碑即「G5」誕生; 橫跨亞、非、拉、歐四大洲,全球最具活力新興經濟合體。 RMB國際化: 是「大中華金融圈」實力的呈現; 是「亞太區域金融一體化」的實驗場; 是「新興G5」向「發達G8」經濟 實力抗衡的前哨戰;
國際化: 自由流通 四步走 第一步 結算工具:貿易結算支付 全中國跨境貿易結算試點、中日韓雙邊貿易本國幣結算 全中國跨境貿易結算試點、中日韓雙邊貿易本國幣結算 第二步 投資工具:資本項目管制鬆綁 BOA向美方客戶開放RMB交易、世界銀行發行RMB債券 第三步 民間資本出境 內地社會資金 境內/外兌換流通、投資放鬆 第四步 國際貨幣主角 中國從國家貨幣自由流通,走到國際貨幣(SDR)核心組成
內部制約因素 金融「市場化」不足 宏觀面:匯率調控機制仍在、利率市場限制仍多 微觀面:產品設計風格貧乏、衍生性商品運熟悉度不足 金融「基礎環境」不完備 機構面:國家長期存貸差保護,個別經營風險承擔力低 個人面:風險意識薄弱,對海外金融環境辨識度低 法制面:會計師、律師等諮詢機構,專業度不足 政策面:政府政策與媒體宣傳,配套措施不完善
衝擊與影響(一) 對國際企業 外匯管制鬆綁,有利企業兼併收購、融資貸款操作成本下降 對內地企業 外匯管制鬆綁,有利企業兼併收購、融資貸款操作成本下降 對內地企業 穩定進出口商貿,利於接單議價能力及外匯避險工具運用 對金融企業 刺激金融服務意識,加快產品研發競爭,提升投資管理水平 對內地民眾 增加資金運用效率,擴大海外投資管道與宏觀視野
衝擊與影響(二) 短期衝擊: 上證所年內「國際板」推出,將成為RMB開放流通催化劑 中期效應: 「匯率穩定圈」站穩腳步後,逐步向外推展 長期影響: 加快政策配套「基礎設施」完善,配合RMB持續穩中有升節奏 5~10 年內,全面朝國際「SDR」貨幣組成邁進