第十五章 开放经济的 宏观经济学 第一节 净出口、资本净流出和汇率 第二节 开放经济中的内外均衡 第三节 资本不完全流动下的 第十五章 开放经济的 宏观经济学 第一节 净出口、资本净流出和汇率 第二节 开放经济中的内外均衡 第三节 资本不完全流动下的 宏观经济政策分析 第四节 资本完全流动下的 本章小结 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

第一节 净出口、资本净流出和汇率 一、净出口 二、资本净流出 三、汇率 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

净出口等于出口和进口的差额：NX=X-M 国际贸易收支平衡对实现国际收支平衡具有重要影响。 一、净出口 1.净出口与国际收支平衡 净出口等于出口和进口的差额：NX=X-M 国际贸易收支平衡对实现国际收支平衡具有重要影响。 如果经济中只有物物交换，国际收支平衡等同于国际贸易收支平衡。 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

一、净出口 2.影响净出口的因素 ●消费者对国内与国外商品的偏好 ●国内和国外商品的价格 ●国民收入水平的高低 ●汇率水平的变化 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

资本净流出是指本国居民购买的外国资产总额同外国居民购买的国内资产总额的差额。 二、资本净流出 资本净流出是指本国居民购买的外国资产总额同外国居民购买的国内资产总额的差额。 开放经济中，本国投资大于储蓄，表示从国内融资；本国储蓄大于投资，表示向国外融资。 利率是导致国际资本流动的主要因素。 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

外汇市场是一个分散在世界范围内，由电话、传真和网络连接在一起，在银行和客户之间进行外汇买卖的全球性网络。 三、汇率 1.外汇市场 外汇市场是一个分散在世界范围内，由电话、传真和网络连接在一起，在银行和客户之间进行外汇买卖的全球性网络。 外汇市场可分为银行间外汇市场和银行与客户间外汇市场。 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

第一类包括旅游者、进出口商人和投资者等。 第二类包括经营外汇业务的商业银行。 第三类是指外汇经纪人或外汇经纪系统。 三、汇率 1.外汇市场 外汇市场的参与者分为四种类型： 第一类包括旅游者、进出口商人和投资者等。 第二类包括经营外汇业务的商业银行。 第三类是指外汇经纪人或外汇经纪系统。 第四类是指各国的中央银行。 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

P表示本国价格水平，Pf表示外国价格水平 三、汇率 2.汇率和汇率标价 ●直接标价法 ●间接标价法 3.购买力平价理论 e=P/Pf P表示本国价格水平，Pf表示外国价格水平 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

第二节 开放经济中的内外均衡 一、开放经济中的储蓄和投资 二、内部均衡和外部均衡 2019/9/12 第二节 开放经济中的内外均衡 一、开放经济中的储蓄和投资 二、内部均衡和外部均衡 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

一、开放经济中的储蓄和投资 1.封闭经济中的储蓄和投资 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉 r S（Y） re I（r） S（Y） re 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

一、开放经济中的储蓄和投资 2.开放经济中的储蓄和投资 开放经济中的储蓄和投资恒等式 净出口为NX=X-M C+I+G+X=C+S+T+M I=S+(T-G)+(M-X) 净出口为NX=X-M 资本净流出为NFI=(S+T-G)-I NX=NFI X-M=(S+T-G)-I 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

一、开放经济中的储蓄和投资 3.小型开放经济中的储蓄和投资 小型开放经济假设一国经济规模相对世界市场是“小型”的，所以本国经济不会对世界市场的利率产生影响。 NX=(S+T-G)-I NX=Sp+g -I 其中（T-G）=Sg 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

一、开放经济中的储蓄和投资 3.小型开放经济中的储蓄和投资 r Sp+g I(r) S,I O NX>0 NX<0 图15-2 小型开放经济中的储蓄和投资 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

二、内部均衡和外部均衡 1.国际收支平衡和国际收支曲线 国际收支是指一个国家在一定时期内同其他国家进行各种经济往来收支状况的综合和总记录。 如果一国净出口等于资本净流出，那么该国就达到了国际收支平衡的目标。 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

二、内部均衡和外部均衡 图 15-3 BP 曲 线 的 推 导 X-M BP CF=CF(r) CF NX=NX(Y) CF(r)=NX Ⅱ r Ⅰ BP r1 图 15-3 BP 曲 线 的 推 导 CF=CF(r) r2 O　 CF Y2 Y Y1 45° NX=NX(Y) CF(r)=NX Ⅲ Ⅳ X-M 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

二、内部均衡和外部均衡 1.国际收支平衡和国际收支曲线 BP曲线的倾斜程度由两个因素决定：边际进口倾向和资本流动的利率弹性。 本币贬值，BP曲线右移；本币升值，BP曲线左移 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

二、内部均衡和外部均衡 2.内部均衡和外部均衡 在IS-LM模型中引入BP曲线，形成IS-LM-BP模型 模型的基本方程： IS:S(Y)+T+M(Y,e)=I(r)+G+X(Yf,e) LM:MS=L(Y,r) BP:X(Yf,e)- M(Y,e)=CF(rf-r) 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

二、内部均衡和外部均衡 2.内部均衡和外部均衡 r BP E r0 O Y1 Y Y0 LM IS 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

第三节 资本不完全流动下的 宏观经济政策分析 第三节 资本不完全流动下的 宏观经济政策分析 一、固定汇率制度下的宏观经济政策分析 二、浮动汇率制度下的宏观经济政策分析 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

一、固定汇率制度下的宏观经济政策分析 1.固定汇率制度下的货币政策 r LM(M0) LM(M1) BP E r0 F O Y Y0 IS 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

一、固定汇率制度下的宏观经济政策分析 2.固定汇率制度下的财政政策 LM曲线较BP曲线陡峭的情况 r LM(M0) LM(M1) BP E IS（G1） IS（G0） LM(M0) LM(M1) BP r1 E r0 F O Y0 Y1 Y LM曲线较BP曲线陡峭的情况 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

一、固定汇率制度下的宏观经济政策分析 2.固定汇率制度下的财政政策 BP曲线较LM曲线陡峭的情况 LM(M1) BP r LM(M0) r1 IS（G1） IS（G0） LM(M0) r1 E r0 F O Y0 Y1 Y BP曲线较LM曲线陡峭的情况 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

二、浮动汇率制度下的宏观经济政策分析 1.浮动汇率制度下的货币政策 r LM(M0) LM(M1) BP（e0） BP（e1） E E1 IS（e1） IS（e0） LM(M0) LM(M1) BP（e0） BP（e1） E E1 r0 O Y0 Y 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

二、浮动汇率制度下的宏观经济政策分析 2.浮动汇率制度下的财政政策 LM曲线较BP曲线陡峭的情况 r LM BP（e1） r1 E1 IS（G1,e0） IS（G.,e0） LM BP（e1） r1 E1 BP（e0） r0 E IS（G1,e1） O Y0 Y1 Y LM曲线较BP曲线陡峭的情况 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

第三节 资本完全流动下的 宏观经济政策分析 一、固定汇率制度下的宏观经济政策分析 二、浮动汇率制度下的宏观经济政策分析 2019/9/12 第三节 资本完全流动下的 宏观经济政策分析 一、固定汇率制度下的宏观经济政策分析 二、浮动汇率制度下的宏观经济政策分析 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

一、固定汇率制度下的宏观经济政策分析 1.固定汇率制度下的货币政策 r LM(M0) LM(M1) E r0 BP F O Y Y0 IS 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

一、固定汇率制度下的宏观经济政策分析 2.固定汇率制度下的财政政策 r LM(M0) LM(M1) E r0 BP F O Y Y0 IS（G0） LM(M0) LM(M1) E r0 BP F IS（G1） O Y0 Y 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

二、浮动汇率制度下的宏观经济政策分析 1.浮动汇率制度下的货币政策 r LM(M0) LM(M1) E r0 BP F O Y Y0 IS（e0） LM(M0) LM(M1) E r0 BP F IS（e1） O Y0 Y 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

二、浮动汇率制度下的宏观经济政策分析 2.浮动汇率制度下的财政政策 r LM(M0) E r0 BP F IS（G1,e0） IS（G0,e0）= IS（G1,e1） O Y0 Y 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

三、总结 表15-1 开放经济中宏观经济政策效果比较 资本流动假设 资本不完全流动 （有斜率的BP曲线） 资本完全流动 （水平的BP曲线） 汇率制度假设 固定汇率制度 浮动汇率制度 货币政策效果 较弱 较强 完全无效 高度有效 财政政策效果 结论：在浮动汇率制度中，货币政策相对有效；在固定汇率制度中，财政政策相对有效 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

本章小结 1.开放经济中，汇率作为不同国家之间的货币的比值对国际贸易和资本流动具有重要影响。 2.开放经济中，储蓄和投资恒等式依旧成立，反映国内和国外的融资关系。 3.开放经济中，只有同时实现国际收支平衡和经济内部均衡才能认为实现了经济的全面均衡。 4.国际收支曲线描述了给定汇率水平、国外收入和国际利率的前提下，国内利率和国民收入之间的函数关系。 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉

本章小结 5.IS-LM-BP模型中三条曲线相交于一点，且该点对应充分就业的产出水平，可以认为经济实现了充分就业的内外均衡。 6.资本不完全流动的情况下，固定汇率中，货币政策相对无效，财政政策相对有效。 7.资本完全流动的情况下，浮动汇率制度下，货币政策高度有效，财政政策完全无效。 2019/9/12 西方经济学（第三版） 许纯祯 吴宇晖 张东辉