國內外財經情勢研析 曾雪如 2018年4月11日

大　　綱 　2018年世界經濟情勢 一 壹 　全球經貿新趨勢 一 貳 貳 　當前臺灣經濟課題 參 一 參 　臺灣經濟發展策略 肆 一 參

壹、2018年世界經濟情勢

全球經濟成長動能增強 全球主要國家經濟成長率（%） 今年先進、新興及開發中經濟體經濟同呈復甦，IMF 及 IHS Markit 預估全年經濟成長率介於3.4%~3.9%間，高於去年的3.2%~3.7%。 OECD 3月表示今年全球經濟將持續擴張，惟須注意先進國家貨幣政策緊縮、貿易保護主義增溫與金融巿場波動等風險。 全球主要國家經濟成長率（%） 地區別 IMF IHS Markit 2017 2018(f) 全球 3.7 3.9 (3.7) 3.2 3.4 (3.4) 先進經濟體 2.3 2.3 (2.0) 2.4 (2.4) 美國 2.7 (2.3) 2.7 (2.7) 歐元區 2.2 (1.9) 日本 1.7 1.2 (0.7) 1.4 (1.5) 新興及開發中經濟體* 4.7 4.9 (4.9) 4.8 中國大陸 6.9 6.6 (6.5) 6.7 (6.7) 註：2017年各國數字為官方公布； ( )內數字IMF為2017年10月預測值；IHS Markit 為 2018年2月預測值；* IHS Markit為新興市場經濟成長率。 資料來源： 1. IMF, World Economic Outlook UPDATE, Jan. 22, 2018.；2. IHS Markit., World Overview, Mar. 15, 2018.

Make America Great Again： By American and Hire American 風險1：貿易保護主義升溫 擴張性財政政策 降低企業與個人所得稅 企業海外資金匯回享租稅優惠 加強基礎建設 貿易保護 強調「公平貿易」，全面調查逆差來源 重談NAFTA和退出TPP 強化反傾銷、反補貼之執法 川普政策 創造就業 限制進口，改善商業，力倡製造業回流 提高最低工資 Make America Great Again： By American and Hire American 限縮移民 啟動旅行與移民限制行政命令 法規鬆綁 暫停新金融衍生性商品的監管規定 資料來源：本會自行整理。

美國貿易政策以「美國優先」為出發點，訴諸「雙邊」 而非「多邊」途徑處理貿易議題，擬撤銷認定對本身 不利的貿易協議，將造成全球產業鏈成本升高，另近 期宣示提高鋼、鋁關稅，均影響全球貿易復甦 WTO 2017 部長級會議未達成實質成果，反映 WTO 解 決貿易糾紛的能力式微，全球經貿可能從「以規則為基 礎」的多邊體系轉變為「以實力為基礎」的雙邊體系

風險2：中國大陸經濟結構改革，成長轉緩 經濟結構改革 中國大陸十三五規劃，提出創新驅動發展戰略：成長動能由投資轉消費，由製造業轉服務業。 經濟潛存硬著陸風險，如企業負債高、工業產能過剩與 房市泡沫化之金融系統風險等。 中國大陸經濟結構改革能否成功，攸關全球經濟成長， 亦將對東亞經濟產生巨大外溢效益。 投資 消費 製造業 服務業

經濟成長減緩 中國大陸強調經濟步入新常態，力求穩中求進─「穩增 長、調結構」 經濟發展策略定調為「供給側改革」，催生經社發展新 動力 中國大陸各年GDP成長率 ％ 7.0 年 資料來源：中國大陸國家統計局

中國大陸經濟之衝擊 IMF研究顯示，中國大陸因再平衡加上力倡產業供應鏈在地化，與其貿易及投資連結緊密之經濟體將受創較深 。 臺灣出口主要支應中國大陸之投資需求，所受負面衝擊，明 顯大於其他亞洲經濟體。 美中貿易摩擦將影響其經貿表現。 IMF指出，美國對中國出口加徵10%的關稅，中國GDP成長 率將於次年下降1個百分點。

風險3：金融市場波動加劇 由於全球利率水準長期偏低，加以投資人對 經濟展望的樂觀預期，美國股市與中國大陸 房地產等面臨資產泡沫風險 由於全球利率水準長期偏低，加以投資人對 經濟展望的樂觀預期，美國股市與中國大陸 房地產等面臨資產泡沫風險 美國Fed新任主席鮑爾對升息保持中性立場， 並於3月宣布升息1碼。若主要國家貨幣政策 正常化速度加快，加以國際間經貿政策不確 定因素等，將使金融巿場波動加劇

貳、全球經貿新趨勢

世界經貿發展三大趨勢 全球經濟勢力版圖重組 國際產業分工模式轉變 國家經濟發展模式省思 美國 VS 中國大陸 全球分工 VS 在地製造

一、全球經濟勢力版圖重組 西方國家獨占人類歷史舞臺的時期即將結束 金融時報指出：已開發市場為核心的經濟體制，已無法 確實反映世界的面貌；以購買力平價（PPP）衡量，以 中國大陸為首的新興國家GDP占比已高於已開發國家

中國大陸挑戰美國霸權地位 躍居全球最大經濟成長引擎 以PPP計價之GDP 已超越美國；預估 2030年以前，將成 為全球經濟規模最 大的國家 世界經濟成長來源 中國大陸 單位:百分點 躍居全球最大經濟成長引擎 以PPP計價之GDP 已超越美國；預估 2030年以前，將成 為全球經濟規模最 大的國家 全球最大出口國及 次大進口來源國

美中經貿版圖變化與貿易紛爭 美中兩強競逐 美中貿易紛爭 亞太經貿整合： 印太戰略 vs RCEP 國際經貿平台： 亞銀 vs 亞投行 貿易結算貨幣： 美元 vs 人民幣 美國：啟動301條款調查，針對自中國1333項進口產品加徵關稅 中國：對自美國進口106類產品加徵關稅報復

TPP與RCEP 美國退出 TPP，代表美國由全球化退出，中國大陸恐將力推 RCEP，並於 APEC 倡議成立 FTAAP，將影響美中在亞太的經貿勢力與版圖消長 CPTPP RCEP 的 GDP 約佔全球 29%　 TPP 的 GDP 約佔全球 37%

後TPP時代臺灣經貿結盟策略 融入亞太經貿整合 積極參與WTO 洽簽雙邊FTA CPTPP 多邊談判 RCEP 複邊談判 FTAAP 與主要貿易夥伴國

二、全球產業分工模式轉變 翻轉全球產業分工格局兩大力量 1.在地製造啟動 2.數位新經濟崛起 美歐國家推動製造業回流 網路新經濟改變產業圖像 (Apple 、 Google、Facebook) 中國大陸啟動「中國製造2025」、雙創風潮興起 行動網路創造新營運商業模式(共享經濟、電商、網銀)

1.在地製造啟動 美國製造業回流驅動因素 租稅與高關稅貿易保護政策強力引導 頁岩油開採技術突破，能源成本大幅下降 美中兩國工資差距縮小，中國大陸外包優勢降低 產業回流美國 美國通用汽車、福特汽車釋出擴大在美投資計畫 日本軟銀、中國大陸阿里巴巴、我國鴻海等集團 宣示將擴大對美投資

中國製造2025：紅色供應鏈 中國大陸推動「中國製造2025」，力爭由製造大國邁向製造強國 對臺灣ICT產業衝擊 原物料 中東 俄羅斯 對臺灣ICT產業衝擊 已發生：面板、LED、太陽能 正發生：蘋果供應鏈產業 將發生：半導體 原物料加工 及高階設備 歐 美 日 中間財加工臺灣 韓國 最終產品加工 中國大陸 東協 全球市場

重新布局臺灣全球產業分工鏈 臺灣的 ICT 產業，多自歐美大廠接單，並在中國大陸 組裝出口 臺灣中間財出口比重達75%，美國製造業回流與中國 推動生產供應鏈自主化，將影響臺灣在國際產業分工 的角色 鼓勵臺商返臺投資 (優質人力+產業群聚) 南向拓展東協與印度 (成本優勢+內需潛力) 東進布局美國 (先進製造+產業升級)

2.數位新經濟崛起 網路創新顛覆產業經營模式 各國競逐數位世代商機 零售 書店 計程車 治理新模式 經濟新應用 生活新型態 電信 影音服務 Digital 21 (香港) 數位國家‧創新經濟發展方案(臺灣) 網路創新顛覆產業經營模式 治理新模式 經濟新應用 生活新型態 電信 影音服務 音樂

網路服務全面襲捲 網際網路顛覆產業發展模式，創造新營運程式，以軟體、社群、雲端服務等網路創新為主的科技公司市值明顯成長 美國企業市值排名變化 1999 2017 1 微軟 蘋果 2 思科 字母公司(Google) 3 英特爾 4 朗訊 亞馬遜 5 諾基亞 臉書 合計 1.65兆美元 近3兆美元

PC→Smart Phone →AI、VR、AR、Robot 產業典範移轉 PC→Smart Phone →AI、VR、AR、Robot

三、國家發展核心思維變化 反全球化風潮 帶動世界經濟繁榮，開發中國家數十億人 晉升為中產階級。 贏家： 先進國家高所得家庭 帶動世界經濟繁榮，開發中國家數十億人 晉升為中產階級。 贏家： 先進國家高所得家庭 中國大陸等新興市場國家中產階級 1980年代以來 全球化推展 全球化伴隨科技創新，卻也導致製造業外 移國家薪資成長停滯、所得分配不均、貧 富差距擴大，以及中低技術工作機會流失 等嚴峻問題，加深階級鴻溝。 輸家： 先進國家底層人口與中產階級 反全球化

2008年全球金融危機爆發後，全球經濟陷入低成長困局，激化民眾對全球化過程中，所衍生的薪資成長停滯與貧富差距擴大不滿 阿拉伯之春、茉莉花革命 美國佔領華爾街運動

極端民粹主義蔚為風潮 英國脫歐、川普當選美國總統、歐洲反體制右派政黨崛起，推升「反全球化」風潮，衝擊二次大戰以來自由開放的國際經貿體制。

資本主義與自由市場經濟的檢討 諾貝爾經濟學獎得主Joseph E. Stiglitz 「社會不 公平的代價」指出關鍵因素 全球化成為企業威脅政府工具 降稅是為頂層創造財富 巴黎商學院教授Thomas Piketty《21世紀資本論》 指出：當資本回報率超過經濟成長率，資本主義 產生貧富不均，嚴重破壞民主社會根基 IMF總裁拉加德指出：所得分配不均正拖累全球 經濟成長與升高政治不穩定，惟有力求分配公平， 展現公平性成長(equitable growth)，方能確保國 家永續發展

參、當前經濟課題

當前經濟課題 勞動人力及 人才短缺 投資提振及 產業升級 薪資水準及 所得分配

一、勞動人力及人才短缺 勞動力成長趨緩：受人口少子高齡化因素影響，勞動力成長 幅度受限，且近年國人延後進入勞動市場及提早退休現象日 益普遍，均影響人力供給。 人才短缺：在產業結構快速變遷下，產學落差益顯；另國內 薪資成長緩慢，勞動移出者多為高階白領人才、移入者多為 外籍藍領人才，產業面臨人才斷層問題。 資料來源：國家發展委員會「中華民國人口推估（105至150年）」， 105年8月。

二、投資提振及產業升級 投資環境亟需改善：106年臺灣投資率19.78%，為亞洲四小龍最低，凸顯國內生產要素(土地、水、電、人力等) 供需失衡，法規制度未能與時倶進。 產業升級刻不容緩： 歐美國家再工業化及中國大陸自主供應鏈興起，壓縮以代工生產為主產業轉型的空間。 隨著數位經濟快速發展，新營運商業模式興起，企業面臨轉型與創新的重大挑戰。 歷年我國投資率 單位：% 年 總投資率 公共部門 (含公營事業) 政府 民間 2009 19.29 6.30 4.45 12.99 2010 24.23 5.73 4.05 18.50 2011 23.01 5.37 3.87 17.64 2012 21.82 4.89 3.37 16.93 2013 21.46 4.32 3.15 17.14 2014 21.23 4.12 2.79 17.11 2015 20.31 3.57 2.54 16.74 2016 20.19 3.50 2.50 16.68 2017(p) 19.78 － 2016年臺灣及美、日製造業附加價值率 單位：% 臺灣 美國 日本 製造業附加價值率 30.3 38.2 36.5 資料來源：經濟部統計處產業經濟統計簡訊(107年2月14日) 註：1.本表投資率係資本形成(含存貨)占名目GNI比率。 2.(p)表初步統計數。

三、薪資水準及所得分配 實質薪資亟待提升：臺灣受僱人員報酬占GDP比率持 續下滑，97至105年實質薪資成長率平均僅-0.02%，遠 不及同期經濟成長率2.67%。 所得分配力求公平：近年我國每戶五等分位所得差距雖 逐年下滑，104年為6.06倍，相對重要國家為低，惟年 輕人低薪、財富集中度明顯上升等課題值得關注。

肆、臺灣經濟發展策略

核心理念與發展策略 核心理念 發展策略 創新 振興經濟 就業 壯大台灣 分配 佈局全球 永續發展的新經濟理念

一、振興經濟 發展策略 加速執行前瞻基礎建設計畫 帶動薪資成長 優化稅制，健全財政 加速投資臺灣 持續推動「五加二」產業創新計畫 安全便捷的軌道建設 因應氣候變遷的水環境建設 促進環境永續的綠能建設 營造智慧國土之數位建設 加強區域均衡之城鄉建設 因應少子化友善育兒空間建設 食品安全建設 人才培育促進就業建設 加速推動亞洲．矽谷計畫 促進智慧機械產業躍升 推動綠能科技產業發展 建置亞太生醫研發產業重鎮 發展國防產業 打造強本革新的新農業 實踐循環經濟 強化勞工薪資保障 創造優質就業機會 推動重大稅制改革 精進國家財務管理 排除投資障礙，解決「五缺」問題 促進民間參與公共建設 加強吸引外商投資 檢討逾越母法授權之函釋 採取管制以外之管理措施 新創法規調適平臺 加速執行前瞻基礎建設計畫 帶動薪資成長 優化稅制，健全財政 加速投資臺灣 持續推動「五加二」產業創新計畫 落實法規鬆綁

二、壯大臺灣 (一)文化臺灣 文化臺灣 落實文化 在地化 健全文化治理體系 促進文化 加值文化 多元化 經濟 訂定國家級文化保存政策 推動再造歷史現場 強化文化資產保存、再生及傳承 落實文化 在地化 由下而上落實「文化治 理」理念 建構支持藝文自由創作 及發展的平臺及體系 健全文化治理體系 文化臺灣 扶植文創產業，建構金融影視音界的交流媒合平臺 規劃國際級影視製作中心 提振出版產業，打造本土原創IP(智慧財產權) 促進文化 多元化 研擬國家語言發展政策，落實多元語文與文化教育 保障原住民族教育、文化與媒體權 強化新住民子女與母國文化鏈結 加值文化 經濟

(二)綠能矽島 創能 儲能 節能 智慧 整合 推動太陽光電、風力發電等 再生能源開發，提高能源供 應多元自主 推動以沙崙綠能科 學城作為綠能產業 生態系的樞紐 建構儲能技術與產業體系， 並提升自主能力 提供再生能源與智慧 化儲能示範場域，提 升供電穩定性 加速布建智慧電網 ，提升整體能資源 運用效能 善用ICT強項及布 建智慧電表，達成 智慧新節能 推動智慧能源管理，提升電 力系統能量轉換效率 透過智慧電網達到整合跨領域 技術落實，完善綠能開發計畫

(三)智慧國家 強化數位基礎建設 培育創新科技跨域人才 提升行動寬頻通信網路品質 發展資料經濟加值整合服務 精進整合性智慧運輸服務模式 建立校園智慧學習環境，深化資訊科技教育 培育AI技術科研及實務人才 鼓勵創新數位科技發展 建置AI創新研究中心 推動智慧城鄉生活應用 推動金融科技創新，發展行動支付應用 發展電動車、電動機車產業 營造友善數位法制環境 調和相關數位經濟法規 提供金融科技研發試作之安全環境

(四)公義社會 推動 體制改革 保障 勞動權益 確保 居住正義 完善 扶弱助青 推動洗錢 防制新制 強化 人權保障及性別平等 落實性別平等政策綱領及 CEDAW 具體落實婚姻平權 落實兒童權利公約及身心 障礙者權利公約 推廣人權教育，促進人權 保障 賡續穩健漸進原則推動年金改革 強化人民團體轉型法制，實現政黨政治公平競爭的立足點 平等 持續強化原住民族自治、文化、經濟及語言發展 推動 體制改革 強化 人權保障及性別平等 建構安全彈性的勞動制 度，推動最低工資法制 精進職業安全衛生法制 強化推動只租不售之社 會住宅 加速推動都市更新、危 險及老舊建築重建 精進不動產實價登錄及 地價查估制度 保障 勞動權益 確保 居住正義 完善 扶弱助青 推動洗錢 防制新制 協助偏鄉學校發展，提升教育 公平機會 持續強化婦女、新住民、身心 障礙者多元服務 落實洗錢防制及打擊資恐政 策，有效遏止犯罪 落實洗錢防制政策，接軌國 際標準

(五)幸福家園 防制毒品與跨境詐欺 增進國民健康 積極落實緝毒、防毒、拒毒、戒毒策略 建構健康照護網絡、健全緊急醫療照護 全力防制跨境詐欺 保障醫師權益；強化防疫及心理健康服務 推動運動全民化、產業化、國際化 健全體育組織、帶動體育競技國際競爭力 強化食品安全-落實食安五環 源頭控管 重建生產管理 加重惡意黑心廠商責任 全民監督食安 強化污染防制 推動溫室氣體減量，並削減空氣污染物 推動垃圾污染防制及水污染防制 推動長期照顧-長期照顧十年計畫2.0 強化社區整體照顧服務(ABC據點) 完善預防照護、銜接出院準備及安寧照顧 完善失智照護服務體系 確保國土永續 促進區域均衡 健全國土規劃、強化災害防救 強化水資源管理 推動花東、離島及中小型鄉鎮規劃建設 完善育人攬才及移民政策 就生育、養育、培育、留用、延攬及移民等議題形成決策，據以施行 落實「外國專業人才延攬及僱用法」及相關措施 營造友善觀光環境 深耕在地觀光亮點及生態旅遊 強化觀光旅遊安全管理

三、布局全球 推動新南向政策 擇定印度、印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓與越南等6個國家優先推動 推動區域農業發展、產業人才發展等五大旗艦計畫，以及跨境電商、觀光、 公共工程等三大潛力領域 推動與新南向夥伴國洽簽包括投資保障或避免雙重課稅等各項協定 .. 推動雙邊及多邊經貿合作 秉持「踏實外交、互惠互助」理念，鞏固我與邦交國關係 強化實質參與我國已加入的國際組織會籍與權益，並爭取參與尚未加入的重要功能性國際組織 協助國內非政府組織(NGO)積極參與國際會議與活動 穩定發展兩岸關係 秉持「四不原則」，雙方應建立不設前提、實質的良性對話，共同尋求兩岸互動 新模式，並促使兩岸交流往來有序進行，為兩岸和平穩定關係奠定基礎 加強掌握中國大陸經濟及國際經貿情勢變化，配合國家整體經濟發展戰略及產業政策，適時調整兩岸經貿政策及措施

　感謝聆聽 　　 敬請指教