ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 第 5 章 認識權益證券.

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1 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 第 5 章 認識權益證券

2 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 本章大綱  5.1 普通股  5.2 特別股  5.3 存託憑證  5.4 權益證券的風險與報酬

3 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 5.1 普通股  普通股是台灣投資人最熟悉的金融工具，也是公司常用的籌資 工具。  當公司需要資金時，可在股票市場上發行普通股，而購買普通 股的投資人便成為公司的股東或所有權人。

4 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 普通股的特性  表徵公司的所有權  有限清償責任  投票權  股利分配權  剩餘請求權  優先認股權

5 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 牛刀小試 5-1  遠雄建設原發行股份總數為 771433241 股，其於 2013 年 12 月辦 理現金增資，預計發行新股總數為 64000000 股，每股發行價格 為 50 元。依公司法及證券交易法規定，其提撥 10% 供員工認購 ，另 10% 對外公開承銷，其餘由原股東按認股基準日股東名簿 之股東持股比例認購。請問： (1) 該現金增資股東認股率是多 少？ (2) 若老王持有 5000 股，在本次現金增資中他可認多少股 數？若決定認購，應繳股款是多少？

6 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 限制員工權利新股  公司也可依《公司法》第 267 條規定發行「限制員工權利新股 」 ( 簡稱限制型股票 ) ，作為員工獎勵或留才的措施，但須經股 東會特別決議通過 (2/3 以上股東出席、 1/2 以上同意 ) 方能行之 。  限制型股票的發放對象以公司員工為限，可折價發行供員工認 購或無償配發給員工，且附有服務條件或績效條件等既得條件 ，於既得條件達成前，其股份權利受有限制；若員工未達既得 條件時，公司得依發行辦法之約定收回或收買已發行之限制型 股票。

7 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 表 5-1 和碩公司限制型股票發行辦法 ( 部分內容 )

8 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 投資新視野 -- 股東行動主義的興起  股東行動主義的基本精神是希望小股東能主動表達意見，發揮 監督的功能，破除公司決策掌握在董事會或管理階層的局面。  在台灣，股東行動主義的概念逐漸體現在《公司法》中 持有已發行股份總數 1% 以上股份之股東擁有股東會之提案 權，亦擁有董事及監察人之提名權 通訊投票制度） 將公司董事選舉制度改回強制累積選舉法，以避免公司董 事會遭大股東把持

9 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 普通股的面額、帳面價值與市價  普通股的面額 政府為了鼓勵國內新創事業的發展，於 2014 年 1 月起全面取 消國內公司股票面額 10 元的限制，未來公司將可依照自己 的需求決定股票發行面額。  普通股的帳面價值 就是所謂的淨值，此數據可由公司的財務報表計算而得。  普通股的市價 市價會隨著市場變化與交易情形而變動

10 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 5.2 特別股  優先配息（股）權  剩餘財產優先分配權  表決權、選舉權與被選舉權  股利累積與否 累積特別股  盈餘參加與否 參加特別股  現金增資認股權  可轉換與否 可轉換特別股  可贖回與否 為了讓公司的財務報表更能表達特別股的本質，公司發行強制贖 回特別股或可賣回特別股時，應在資產負債表中認列為「負債」

11 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 投資新視野 -- 台灣高鐵特別股爭議  台灣高鐵在興建期曾發行 500 多億元的可轉換特別股，其中 100 多億元已經贖回，約 400 億元還流通在外，由於台灣高鐵營運 至今仍有巨額的累積虧損，積欠特別股股東約 100 億元的股利 ，特別股股東紛紛請求台灣高鐵贖回特別股，但台灣高鐵不從 ，便陸續向法院提告。  2014 年 1 月法院首判特別股股東之一的中華開發勝訴，由於台 灣高鐵的財務狀況不佳，若必須贖回所有特別股，其經營將立 即陷入危機。為徹底解決此問題，台灣高鐵正思考分年贖回特 別股的可行性。

12 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 5.3 存託憑證  存託憑證係指由公司委託外國的銀行，協助公司（或股東）發 行一種憑證，供公司當地國以外的其他國家投資人投資，銀行 再將所募得的資金交給公司（或股東），公司（或股東）則提 供價值相當的股票存託於保管銀行。  外國投資人持有存託憑證，等於間接持有該公司的股票，其享 有的權利義務幾與普通股相同。

13 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 存託憑證的種類  依發行地區區分，存託憑證主要有在美國發行的美國存託憑證 (ADR) 與在美國以外地區市場（如倫敦、盧森堡及東京證券交 易所）發行與交易的全球存託憑證 (GDR) ，外國公司在台灣發 行的存託憑證則稱為台灣存託憑證 (TDR) 。  依公司是否參與可分為非公司參與型 (Unsponsored) 與公司參與 型 (Sponsored) 兩種。

14 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 圖 5-1 存託憑證的發行架構

15 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 權益證券的風險與報酬  股票的風險 市場風險、利率風險、通貨膨脹風險、營運風險與流動性 風險 有些風險是可以分散的，有些風險則無法分散  股票的報酬 報酬來源可分為股利及資本利得（損失）兩部分 將現金股利的金額除以市價即可計算出現金股利殖利率 資本利得（損失），則是買進與賣出之間的價差（賣出價 減去買進價），大於零為資本利得，小於零則為資本損失 。

16 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 股利收入  一般公司發放股利的方式有兩種：現金股利與股票股利。現金 股利係公司直接發放現金給股東；而股票股利則是以配發股票 （盈餘或資本公積轉增資）的方式進行。  目前大部分的公司會採部分現金、部分股票的方式發放股利

17 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 如何才能獲配公司發放的股利？

18 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 牛刀小試 5-2  投資人持有 1 張（ 1000 股）景碩股票，景碩今年將發放 2 元股票股利與 1 元現金股利，並訂 8 月 8 日為除息 ( 權 ) 基準日，請問： (1) 停止過戶期間為 何？ ( 下圖是 8 月份的日曆 ) ； (2) 除息 ( 權 ) 日為何？ (3) 若投資人參加除息 ( 權 ) 將可獲配多少現金及股票股利？

19 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 除息 ( 權 ) 參考價或減除股利參考價  現金股利會使公司價值減少，股本不變；股票股利會使股本變 大、公司價值不變，所以發放股利會使公司「每股價值」減少 ，股票在除息（權）日當天，會將分配給股東的現金股利與股 票股利的利益從股價中扣除，計算出「除息 ( 權 ) 參考價」或「 減除股利參考價」

20 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 除息（權）日當天的開盤競價基準  如果公司在分配股利的同時沒有辦理現金增資，「除息 ( 權 ) 參考 價」將會等於「減除股利參考價」，並以最接近「除息 ( 權 ) 參考 價」之檔位價為除息（權）日當天的「開盤競價基準」，來計算 除息（權）日當天的漲停板價及跌停板價 ( 目前台股最大漲跌幅限 制為 7%)  若公司在分配股利的同時也有辦理現金增資，則以最接近「減除 股利參考價」之檔位價為除息（權）日當天的開盤競價基準。

21 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 牛刀小試 5-3  承牛刀小試 5-2 ，若景碩於除息 ( 權 ) 前一交易日收盤價為 100 元 ，請問其除息 ( 權 ) 日當天的開盤競價基準為何？

22 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 牛刀小試 5-4  國泰金於 2013 年發放現金股利時也同時辦理現金增資，現金股 利為 0.7 元，現金增資每股認購價格為 36 元，現金增資配股率 (= 現金增資股數 / 參與除權之發行股數 ) 為 3.2488% ，除息 ( 權 ) 前 一交易日收盤價 44.45 元，請問其除息 ( 權 ) 參考價及減除股利參 考價各為何？除息 ( 權 ) 日當天的開盤競價基準為何？

23 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 現金股利與股票股利  現金股利因可直接獲得現金，而給投資人較有保障的感覺，同 時也可直接拿來運用，不用擔心變現的問題。  股票股利，雖然會使投資人所持有的股票數量增加，但因除權 參考價的大幅調整，投資人持有的股票總市值將維持不變，除 非該股票在除權日之後出現填權（指股價在除權之後繼續上漲 的現象）的走勢，否則投資人將不會因為股票股利的發放而有 所獲益，甚至可能出現貼權  雖然現金股利同樣也會有貼息的情況產生，但因除息參考價的 調整幅度遠小於除權參考價，股票在除息日之後完成填息的機 率相對較高。

24 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 圖 5-3 填權與貼權的影響

25 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 投資新視野 -- 如何決定是否參與除息 ( 權 )  填息 ( 權 ) 的機率高不高？  稅額扣抵比率是否高過您適用的綜合所得稅率？

26 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 資本利得  資本利得是投資股票最主要的收益來源，同時也是吸引大多數 投資人投入的誘因。  買入股票後，股價上漲將可使投資人賺取資本利得；反之，若 股價下跌，將產生資本損失。  買低賣高是投資人賺取資本利得的唯一方法，然而，買低賣高 看似簡單，卻非人人都做得到。

27 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 股票投資報酬率的衡量  股票的收益來源包括股利收入與資本利得，因此，衡量股票的 投資報酬率時須同時考慮這兩種收益來源。

28 ISBN 978-957-43-1484-3 投資學 基本原理與實務（五版） 謝劍平 著 牛刀小試 5-5  投資人 1 年前以每股 40 元買進 1 張（ 1000 股）南電股票。在這 1 年當中，投資人獲配了 1.5 元的股票股利及 1 元的現金股利。若 投資人今天以每股 50 元將手上持有的南電股票全部賣出 ( 包括 所獲配的股票股利 ) ，請問若不考慮交易成本的情況下，其投 資報酬率是多少？