第二十讲： 股指期货 股指期货 融资融券 投资基金 新股申购 交易系统 技术分析 基本面分析 经验交流.

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1 第二十讲： 股指期货 股指期货 融资融券 投资基金 新股申购 交易系统 技术分析 基本面分析 经验交流

2 第一部分： 股指期货知识入门 股指期货知识入门 沪深300股指期货合约 看懂股指期货行情 如何参与股指期货交易

3 预热知识：什么是期货？ 期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

4 预热知识：什么是期货？ 期货价格反映的是对交割价格的预期！

5 预热知识：什么是期货？ 期货的标的物 商品期货

6 预热知识：什么是期货？ 期货的标的物 外汇 债券 银行同业拆借利率 股票指数 金融期货

7 商品期货的发展历史 1848年，芝加哥期货交易所（CBOT） 1876年，伦敦金属交易所（LME） 1882年，纽约商业交易所（NYMEX）

8 金融期货的发展历史 1982年 股指期货 1975年 利率期货 1972年 外汇期货
1982年2月24日，美国密苏里州堪萨斯期货交易所率先推出了价值线综合平均指数期货合约。

9 股指期货的发展历史 2006年，全球股指期货的成交量占整个金融期货市场的41%，成交金额超过股票市场！ 快速发展阶段 1990年至今
停滞阶段 年 2006年，全球股指期货的成交量占整个金融期货市场的41%，成交金额超过股票市场！ 成长阶段 年 推出阶段 年

10 股指期货的发展历史 上市时间 合约名称 上市交易所 1982.2 价值线指数期货 堪萨斯市交易所 1982.4 S&P 500 指数期货
芝加哥商业交易所 1983.2 澳大利亚证券交易所普通价格指数（ASE）期货 澳大利亚悉尼期货交易所 1983.8 MMI指数期货 芝加哥期货交易所 1984.1 多伦多证券交易所300种股票价格指数（TSE 300）期货 加拿大多伦多期货交易所 1984.5 金融时报-证券交易所100种股票价格指数（FT-SE 100）期货 伦敦国际金融期货交易所 1984.9 日经225指数（Nikkei 225）期货 新加坡国际金融期货交易所 1986.5 恒生指数（HSI）期货 香港期货交易所 1987.9 大阪证券交易所 东证股价指数（TOPIX）期货 东京证券交易所

11 我国股指期货的起源 中国金融期货交易所（简称中金所）成立于2006年9月8日。同年10月30日，沪深300股指期货合约仿真交易开始运行。
2010年4月16日，沪深300股指期货合约正式挂牌交易。

12 股指期货的作用 价格发现：反映股票市场未来走势的预期 套期保值：利用做空机制，对冲风险 资产配置：双向获利模式，提高效率

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14 股指期货的特点 以股票价格指数为标的，如沪深300指数 标准化的合约。唯一不确定的是价格 保证金交易，以小搏大 现金交割

15 第二部分： 沪深300股指期货合约 股指期货知识入门 沪深300股指期货合约 看懂股指期货行情 如何参与股指期货交易

16 什么是沪深300指数？ 我国的股指期货以沪深300指数为标的物。
沪深300指数由中证指数公司于2005年4月8日开始发布，基点为1000点。 沪深300指数根据规模、流动性等指标，从沪深两市选取300只A股作为成分股，以调整股本为权重。成分股每年1月、7月各调整一次。

17 彩色：沪深300 蓝色：上证指数 粉色：深证综指

18 沪深300指数的成分股 由于其特殊的权重计算方法，在沪深300指数中，金融股占的权重较大。 目前，沪深300指数前十大权重股如右图所示：

19 沪深300股指期货要点 合约月份：当月、下月以及随后两个季月 （季月=3、6、9、12月）。
例如：沪深1101合约，代表2011年1月到期。

20 沪深300股指期货要点 合约乘数：300元/点 最小变动单位：0.2点 保证金比例：当月、下月合约为15%，季月合约为18%
按3000点计算，做一手股指期货（非季月合约）大约需要3000*300*15%=135000元。

21 沪深300股指期货要点 交易时间：9：15—11：30；13：00—15：15（最后交易日为15：00收盘）。
价格波动限制：非最后交易日为前日结算价的±10%，最后交易日为±20%。季月合约上市首日为挂盘基准价的±20%。 股指期货实行每日无负债结算制度，每天收盘后对于未平仓合约按照结算价（黄线）进行结算，盈利划入保证金账户，亏损划走。

22 沪深300股指期货要点 最后交易日（交割日）：合约月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。例如：沪深1101合约的最后交易日是2011年1月21日。 交割价格：最后交易日沪深300指数最后两个小时的算术平均价。 交割方式：现金交割。

23 股指期货的价格波动原理 期货到期就变成了现货——两者必然收敛 股指期货 升贴水 交割价 沪深300指数

24 股指期货的价格波动原理

25 股指期货的价格波动原理 实战中，沪深300股指期货的走势（尤其是盘中急涨或急跌）领先于沪深300指数约1-2分钟。 白线：沪深1101合约
蓝线：沪深300指数

26 第三部分： 看懂股指期货行情 股指期货知识入门 沪深300股指期货合约 看懂股指期货行情 如何参与股指期货交易

27 如何接收股指期货行情 看股指期货行情，需要使用中信证券至信全能版软件，至信普通版看不了股指期货。
点击界面上方的“港股期货”，在下拉菜单中选择“股指期货”。

28 股指期货报价界面

29 持仓量（灰线） 股指期货报价界面

30 多头、空头、持仓量（1） 期货与股票不同，既可以做多，也可以做空。
多头指的就是做多的人，他们认为期货价格将要上涨，所以开多单，持有多头仓位。期货价格一旦上涨，多头即可获利。 空头指的就是做空的人，他们认为期货价格将要下跌，所以开空单，持有空头仓位。期货价格一旦下跌，空头即可获利。

31 多头、空头、持仓量（2） 对于股指期货来说，无论是多头还是空头，他们既可以在自己认为合适的价格把多单或空单给平仓掉（期货是T+0交易），了结合约，也可以持仓到最后交易日，让交易所按交割价把他的多单或空单变成现金。 所谓持仓量，指的就是未平仓的多单（或空单）的数量。因为不论在任何时间，同一个期货合约的多单和空单数量一定是相同的，所以持仓量是按单边计算的。

32 看懂股指期货的成交明细（1） 如前所述，期货市场同时存在多头和空头两种人，也同时存在开仓和平仓两种交易行为。
因此，期货的交易指令大体可分为以下四种： 多头开仓 多头平仓 空头开仓 空头平仓

33 看懂股指期货的成交明细（2） 由于： 多开、空平都是主动买入的行为； 空开、多平都是主动卖出的行为。
所有的成交，都是主动买入和主动卖出的成交，即：我们在下面表示的，一红一绿，两两配对。 多头开仓 多头平仓 空头开仓 空头平仓

34 看懂股指期货的成交明细（3） 成交明细 买方 卖方 持仓量的变化 ①双开 多头开仓 空头开仓 + ②多换 多头平仓 ③空换 空头平仓 ④双平
③空换 空头平仓 ④双平 -

35 看懂股指期货的成交明细（4） 举例：

36 看懂股指期货的成交明细（5） 与上面的“一对一”成交不同的是，如果是一笔大单子与两笔性质不同的小单子成交的情况，则会有下列四种成交明细：

37 看懂股指期货的成交明细（6） 成交明细 买方 卖方 ⑤多开 多头开仓（X+Y） +Y ⑥多平 多头平仓（X+Y） -Y ⑦空开
持仓量的变化 ⑤多开 多头开仓（X+Y） 多头平仓（X）+空头开仓（Y） +Y ⑥多平 多头开仓（X）+空头平仓（Y） 多头平仓（X+Y） -Y ⑦空开 空头平仓（X）+多头开仓（Y） 空头开仓（X+Y） ⑧空平 空头平仓（X+Y） 空头开仓（X）+多头平仓（Y）

38 看懂股指期货的成交明细（7） 举例：

39 第四部分： 如何参与股指期货交易 股指期货知识入门 沪深300股指期货合约 看懂股指期货行情 如何参与股指期货交易

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43 股指期货的常见玩法（1） 第一种：日内交易，即T+0交易。当天开仓，当天平仓，来回次数不限，不留隔夜仓。这也就是为什么每天股指期货各个合约的持仓量往往都在开盘阶段稳步上升，临近收盘时又稳步下降。 日内交易对于股指期货和商品期货来说都是最主流的玩法。在中国，许多原来玩商品期货的人开户股指期货，把这股潮流带到了股指期货市场，这些人正是直接影响股指期货价格的最主要力量。

44 股指期货的常见玩法（2） 第二种：波段操作。类似于股票的中线玩法。
例如，如果投资者认为现在某股指期货合约的价格比它未来的交割价要低，就作多，持有到交割；反之，就做空。 这种玩法虽然在理论上至少有50%的胜算，但实战中极少有人这样做。

45 股指期货的常见玩法（3） 第三种：套期保值。 所谓套期保值，指的就是利用期货市场规避现货市场（股票）的价格波动风险。
例如，投资者看涨股市，但手里资金不够，就可以用较少的资金做多股指期货（因为股指期货的保证金交易放大了收益），先赚一部分利润到手，等资金全到位时再买股票。反之，如果看跌股市，但手里的股票不想卖，就可以做空股指期货，利用做空带来的利润部分或全部抵消股票下跌带来的损失。

46 股指期货的常见玩法（4） 第四种：套利。 套利赚的是两种期货合约，或期货和现货之间价差波动带来的收益。如果说套期保值是一种防守，那么套利就是一种进攻，是主动追求收益的行为。 如果投资者认为两个期货合约（例如1101合约和1102合约）之间的价差不合理，就做空高估的那个合约、做多低估的那个合约，等价差回到合理的位置时同时平仓，这就是跨期套利。

47 股指期货的常见玩法（4续） 如果投资者认为某股指期货合约和沪深300指数（也就是现货）之间的价差不合理，同样地，就做空高估的一方、做多低估的一方，等价差回到合理的位置时同时平仓，这就是期现套利。 期现套利虽然有很多人感兴趣，但目前比较难做。首先，投资者不可能完全按照沪深300指数的成分股权重去建仓；其次，现在没有沪深300ETF基金，只能用上证180ETF+深证100ETF去进行近似的拟合。

48 股指期货小结 股指期货作为我国金融市场的新产物，需要投资者有一个适应的过程。虽然理论上讲，股指期货的价格应该跟着股市走，但实际上却经常是反过来的，例如股指期货先跳水，2分钟后股市跟着跳水。 目前玩股指期货的以个人投资者居多，且以日内投机居多，造成股指期货日内剧烈波动。 我们要客观地看待股指期货，可以参考它的行情，但不要太较真。

49 我们已经学完的内容！ 移动平均线 指标的背离 基本面分析 软件操作 交易系统 投资基金 股指期货 MACD OBV BOLL WR KDJ
RSI EXPMA 经验交流 技术分析 新股申购 融资融券 反转形态 整理形态

50 第二十讲结束，谢谢！ 感谢您参加本系列讲座