第十四章 货币政策.

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1 第十四章 货币政策

2 对货币政策的理解 货币政策是国家中央银行通过对货 币和信用的控制和调节来变动总需 求，进而影响宏观经济运行的经济 管理政策。

3 一、货币政策的含义与特点 1、货币政策的定义 具体有三方面的措施：
广义的货币政策——包括政府、中央银行和其他有关部门所 有有关货币方面的规定和所采取的影响货币数量的一切措施。 狭义的货币政策——指的是中央银行为实现宏观经济目标所 采取的调节货币、信用和利率等变量的方针和措施的总和。 具体有三方面的措施： 1.货币政策的目标；2.货币政策工具；3.具体执行所达 到的政策效果。

4 2、货币政策的特征 货币政策是一项宏观经济政策 货币政策是调节社会总需求的政策 货币政策的间接性

5 二、货币政策的最终目标 物价稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡 物价稳定是央行货币政策的首要目标
物价稳定是经济发展的前提，经济发展又是物价稳定 的基础 充分就业 如何理解货币政策目标中的充分就业？ 经济增长 经济增长的两个有利于 国际收支平衡 主要指的是经常项目和资本项目的收支平衡

6 三、货币政策目标的统一性和矛盾性 （一）物价稳定与充分就业 （二）物价稳定与经济增长 （三）物价稳定与国际收支平衡 （四）经济增长与国际收支
失业率与物价上涨率之间存在反比关系 （二）物价稳定与经济增长 物价稳定与充分就业之间的矛盾，换个角度来说，就是 物价稳定与经济增长之间的矛盾。 （三）物价稳定与国际收支平衡 在对外开放的宏观经济条件下，物价水平是否稳定经常 会影响到国际收支平衡。 （四）经济增长与国际收支

7 四、货币政策目标的选择 单一目标论 双重目标论 多重目标论 我国的货币政策目标——以人民币币值稳定为 基础，并促进经济发展。

8 第二节 货币政策工具 一、一般性货币政策工具 存款准备金率 再贴现率 公开市场业务 存款准备金率被认为是作用最猛烈的工具。原因？
存款准备金率的优点与缺陷 再贴现率 是最早、最典型的货币政策工具。 优缺点？ 公开市场业务 是央行最有力、最常用因而也是最主要的货币政策工具 前提条件、优点、局限性

9 二、选择性货币政策工具 主要的工具包括： 消费者信用控制 证券市场信用控制 不动产信用控制 优惠利率 预缴进口保证金

10 三、其他货币政策工具 （二）间接信用控制——指央行向一般银行所提出的 建设性意见。主要包括：
（一）直接信用控制——指央行以行政命令或其他方式 ，直接对商业银行等金融机构的信用活动所进行的控制 直接信用控制包括以下几种手段： 1.信用分配；2.规定商业银行的流动性比率；3.最高利 率管制；4.直接干预 （二）间接信用控制——指央行向一般银行所提出的 建设性意见。主要包括： 1.道义劝告；2.窗口指导

11 四、中国货币政策工具的选用 法定存款准备金率 公开市场业务 再贴现与再贷款政策 利率政策 信贷政策

12 第三节货币政策的操作目标和中间目标 一、货币政策的操作目标和中间目标 操作目标：准备金、基础货币等 中介目标，也叫中介指标或中间目标
相对于最终目标而言，是央行为实现其货币政策最终目 标而设置的可供观察和调整的指标； 是央行可以直接控制和观察的指标，其选择的正确与否 ，关系到货币政策目标是否能顺利实现

13 一、操作目标和中间目标的作用与选择标准 （一）货币政策中介目标的选择标准 （二）货币政策中介目标的类型
相关性；可测性；可控性；抗干扰性（适应性） （二）货币政策中介目标的类型 根据上述四个标准，各国中央银行的中介目标一 般包括以下几个指标： 1.利率；2.货币供应量；3.基础货币；4.超额准 备金

14 我国货币政策的中介指标与操作指标 中介指标 操作指标 最重要的中介指标——货币供给量 贷款规模变量 基础货币 市场利率
上海银行间同业拆放利率（shibor）

15 第四节 货币政策的传导 一、货币政策传导机制的理论 二、货币政策传导的主要环节 ﹡三、我国体制转轨时期的货币政策传导机制 三个基本环节
（一）凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 （二）货币学派的货币政策传导机制理论 二、货币政策传导的主要环节 三个基本环节 ﹡三、我国体制转轨时期的货币政策传导机制 我国货币政策的传导机制，经历了从直接传导向直接传导、间接 传导的双重传导转变，并逐渐过渡到以间接传导为主的阶段 （一）传统体制下的直接传导机制 （二）改革以来的双重传导机制

16 四、货币政策时滞 货币政策时滞 时滞的定义 1.内部时滞； 2.外部时滞

17 第五节 货币政策与财政政策 一、货币政策与财政政策协调配合的必要性 二、配合模式 三、我国的货币政策与财政政策的协调配合 两者具有同一性
两者在政策工具、调控机制、调控功能等许多方面存 在较大差异 共同的调控目标和相异的调控特点需要二者协调配合 二、配合模式 四种模式 三、我国的货币政策与财政政策的协调配合

18 货币政策与财政政策的区别与联系 共同点： 区别： 1.是宏观经济管理的两大重要政策 2.都是通过影响总需求进而影响产出的
1.在实现扩张的目标中财政政策的作用更直接； 2.货币政策很多工具可以利用，实施起来可以比较及时、 灵活。而财政政策却相反； 3.财政政策对供给的作用较为直接、有力，而货币政策这 方面的作用则较弱。

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