能源化工阶段性走强将延续至2010年初 新湖期货化工研发团队 发言人：刘丹 Effective Presentation Structure.

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1 能源化工阶段性走强将延续至2010年初 新湖期货化工研发团队 发言人：刘丹 Effective Presentation Structure

2 PPT演示框架 一、以商品自身供给为主要矛盾的仍是影响价格主要因素 二、欧美油品市场格局调整将造成化工用油供给紧张
三、轻重原油价差水平暗示原油需求回暖和经济复苏 四、能源化工将阶段性走强，震荡上行 Effective Presentation Structure

3 一、分析框架—商品自身供给层面仍是主要矛盾
商品自身供给层面仍是影响价格的主要矛盾： 经济周期的需求疲弱以及传统的需求淡季 Effective Presentation Structure

4 一、分析框架—商品自身供给层面仍是主要矛盾
供给层面（成本和利润水平）对价格的影响 Effective Presentation Structure

5 二、国际油品格局演变加剧化工用油紧张 欧洲原油炼化已经明显偏向馏分油的生产,美国已经显露迹象
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6 二、国际油品格局演变加剧化工用油紧张 欧洲汽油出口和美国汽油进口正好想契合 Effective Presentation Structure

7 二、国际油品格局演变加剧化工用油紧张 欧美已经形成相互匹配的油品机构，化工用油的重任落在亚洲市场
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8 二、国际油品格局演变加剧化工用油紧张 中国石脑油供给水平明显虚高 Effective Presentation Structure

9 三、轻重原油价差是反映原油需求的指标 原油一般价格水平升高，轻重原油价格明显离散放大
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10 三、轻重原油价差是反映原油需求的指标 金融危机使得轻质原油开始贴水 Effective Presentation Structure

11 三、轻重原油价差是反映原油需求的指标 如何解释价差和原油一般价格水平的变动情况
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12 三、轻重原油价差是反映原油需求的指标 轻重原油价差或是反映原油需求情况的一项潜在指标
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13 四、能源化工阶段走强，震荡向上 资金流量作用转化成为资金增量作用，资产价格开始上升
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14 四、能源化工阶段走强，震荡向上 原油或继LME铜成为后期商品市场主导因素： 原油上升促进做多人气，原油盘整推升成本传到
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15 四、能源化工阶段走强，震荡向上 PVC开工率较低，造成了上升空间的压力 Effective Presentation Structure

16 四、能源化工阶段走强，震荡向上 成本同现货价格不存在强相关性，但间接推高作用显露
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17 四、能源化工阶段走强，震荡向上 原油将成为主导国际商品市场的领袖，而能源化工板块将仍旧成为国内商品市场的领衔板块，持续时间在可能在3个月的时间（11月，12月和2010年1月）。 PVC供给层面是主要矛盾，将缓慢推高现货价格；需求层面是次要矛盾，或造成期价快速拉升行情 。 资料数据来源：EIA，IEA，OPEC，USDT,新湖期货研究所 Effective Presentation Structure

18 谢 谢！ Effective Presentation Structure