第2章 利率與利率的決定 授課老師： ＿＿＿＿＿＿.

Presentation on theme: "第2章 利率與利率的決定 授課老師： ＿＿＿＿＿＿."— Presentation transcript:

1 第2章 利率與利率的決定 授課老師： ＿＿＿＿＿＿

2 本章綱要 利率的基本概念 債權工具的利率 名目利率與實質利率 利率的決定 焦點話題：最重要的國際利率指標－LIBOR 附錄：費雪方程式的推導

3 利率的基本概念 利率與時間偏好 現值與折現率 典型的債權工具 簡單貸款 定期定額償還貸款 附息票債券 零息票債券 永續債券

4 債權工具的利率 債權工具通常有三個利率： 票面利率 (coupon rate) 當期收益率 (current yield)
到期收益率　(yield to maturity)

5 名目利率與實質利率 名目利率(nominal interest rate) 實質利率(real interest rate)
名目利率是指以貨幣表示的利率。我們日常生活接觸的利率大多是名目利率。 實質利率(real interest rate) 實質利率是指以商品表示的利率。例如，張三向李四借10根香蕉，1年後歸還11根香蕉，香蕉借貸利率為10%，便是實質利率 。

6 費雪方程式 二十世紀初的美國經濟學家費雪（Irving Fisher）證明名目利率與實質利率、預期通貨膨脹率的關係可表達如下：
上式稱為費雪方程式 (Fisher Equation)。 涵義：名目利率包含兩個部份，一個是實質利率，另一個是為了彌補通貨膨脹對放款人造成之損失而給予的補償。

7 利率的決定 可貸資金理論(loanable funds theory)
說明名目利率是如何決定的理論有： 可貸資金理論(loanable funds theory) 流動性偏好理論(liquidity preference theory)

8 可貸資金理論 資金供給（Ｌｓ）和利率呈同向關係 資金需求（Ｌd）和利率呈反向關係
將利率視為借入資金的成本與貸放資金的報償，亦即利率是「借貸資金的價格」，並由資金的供給與需求決定 。 資金供給（Ｌｓ）和利率呈同向關係 利率越高，資金供給越大 資金需求（Ｌd）和利率呈反向關係 利率越高，資金需求越小

9 使資金供給變動的因素 影響可貸資金供給的因素有財富、預期通貨膨脹 率、其他資產的預期報酬率、風險等。

10 各項因素對資金供給及利率的因素 ↑ i ↑ 影響因素 因素變動方向 資金供給(Ls)的變動方向 利率(i)的變動方向 財富 Ls ↑ i ↓
預期通貨膨脹率 Ls ↓ i ↑ 其他資產的預期報酬率 倒帳風險 其他資產的風險

11 資金需求變動的因素 影響資金需求的因素主要有政府的財政赤字、投 資計畫的預期獲利與預期通貨膨脹率。

12 各項因素對資金需求與均衡利率的影響 ↑ 影響因素 因素變動方向 資金供給(Ld)的變動方向 利率(i)的變動方向 財政赤字 Ld ↑ i ↑
投資計畫的預期獲利 預期通貨膨脹率

13 流動性偏好理論 貨幣的流動性比其他資產高，人們因為偏好流動性，願意捨棄收益高的資產轉而持有貨幣，因此，凱因斯的貨幣需求理論又稱為「流動性偏好理論」。 凱因斯認為人們持有貨幣動機主要有三個： 交易動機 預防動機 投機動機