北京朝外大街证券营业部 投资总监 李世彤
Slide 2 今日话题 医药产业进入新的发展期
Slide 3 主要观点 宏观调控 “ 未结束 ” ，股指期货 “ 未放开 ” ，增 量资金 “ 未进来 ” ，沪深 A 股 “ 未见底 ” ； 地产金融 “ 低估值 ” ，目前 “ 不参与、不看空 ” ， 股指下跌空间 “ 不悲观 ” ； “ 结构性行情 ” 继续维持， “ 个股为大，控制持 仓 ” 。
Slide 4 主要观点 武汉健民； 兰生股份； 天坛生物； 南京医药。
Slide 5 医药产业进入新的发展期 “ 打针吃药 ” 为何盛行大半年 ？
Slide 6 医药股为何连续上涨 表象： 1 、宏观调控使防御类行业受到追捧； 2 、业绩增长推动资金流入医药股，一季度医药企业利润增 长超过 30% ； 3 、基金抱团取暖减小医药股风险：医药行业流通市值低于 A 股流通市值 ﹤ 4% ； 根本原因： 4 、医药行业未来巨大的发展空间吸引中长线资金源源流入。
Slide 7 医药股为何连续上涨 医药指数
Slide 8 医药行业进入新的发展期 1 、生活水平提高对医药行业的需求进入爆发阶段； 2 、新医改后政府采购成为医药企业的最大需求； 3 、产业升级、产品升级和保障体系升级的迫切性成为医药 产业发展的巨大动力。
Slide 9 医药行业进入新的发展期 国务院办公厅《医药卫生体制五项重点改革 2010 年度主要工作安排》。要点： 今年将扩大城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险覆盖面，参保人 数达到 4.1 亿； 巩固新型农村合作医疗覆盖面，参合率稳定在 90% 以上。 今年继续扩大基本药物制度实施范围，在不少于 60% 的政府办城市社区卫 生服务机构和县 ( 基层医疗卫生机构 ) 实施国家基本药物制度； 提高基本医保基金管理水平，在 80% 的城镇职工医保、城镇居民医保和新 农合统筹地区实现医疗费用即时结算 ( 结报 ) 。 推行按人头付费、按病种付费、总额预付等支付方式。选择 50 种左右疾病 开展按病种付费试点。 将调整公立医院布局和结构，推进公立医院改革试点，研究探索将部分公立 医院转制为非公立医疗机构。国家重点在 16 个城市开展公立医院改革试点， 各省 ( 区、市 ) 可自主选择 1 至 2 个城市开展公立医院改革试点。同时，还将启 动实施以全科医生为重点的基层医疗卫生队伍建设规划，作为健全基层医疗 卫生服务体系的主要工作任务之一。 2010 年度医改工作的实施时间为 2010 年 4 月至 2011 年 3 月。
Slide 10 如何选择医药股 医药股的分类 医药行业 原料药中药医疗设备生物医药其它
Slide 11 如何选择医药股 原料药大多为周期性行业、技术含量低 医药器械及设备尚不是投资重点 中药具有比较明显的政策优势
Slide 12 中药具有明显的政策优势 片仔癀 —— 中药中的 “ 茅台 ” 东阿阿胶 —— 中药中的 “ 海南椰岛 ” 云南白药 —— 中药中的 “ 五粮液 ” 同仁堂 —— 中药中的 “ 汾酒 ” 武汉健民 —— ？？？
Slide 13 生物医药成为未来的主要发展方向 岳阳兴长、重庆啤酒、长春高新、华神集团、通化东宝、信立泰 。。。。。。 兰生股份 —— 单克隆抗体 中恒集团 —— 新药成功、血栓通注射剂进入医保目录、 供不应求
Slide 14 生物医药成为未来的主要发展方向 信立泰
Slide 15 疫苗产业进入高速发展期 医疗保险的需求，疫苗产业的进入高速发展期 （疫苗是最有效降低医疗支出的药品） 天坛生物
Slide 16 现代病、富贵病、知名品牌是选股的重要因素 高血压、心脏病、脂肪肝、糖尿病等药品需求增量大、 产品利润高 药品进入医保目录 常见病的非处方药选择知名品牌（仁和药业、江中制药） 其它医药股的选择
Slide 17 企业的研发实力（双鹭药业） 特殊药品（人福科技） 制药企业的收购重组（广州医药、桐君阁） 医药销售企业（南京医药、国药股份） 其它医药股的选择
Slide 18 短线控制持仓不超过 50% 选择中线股票、进行短线波段操作 重视中药、生物医药、品牌药、及重组。 （武汉健民、天坛生物、兰生股份、南京医药、人福科 技、恒瑞医药） 医药股的投资策略
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