財務報表分析報告 亞泥vs嘉泥 會資四甲 劉羿君 姚沛汝

公司簡介 公司全名 亞洲水泥股份有限公司 最近上市日 1962/2/9 統一編號 ID 11913502 國際證券編號 TW0001101004 電話 02-25317099 傳真 02-25316529 網址 http://www.taiwancement.com 董事長 辜成允 員工人數 1,136 實收資本額(元) 32,921,758,690 設立日期 1950/12/29

亞洲水泥股份有限公司 工業發展與環境保護可以並行不悖」的經營理念 主要業務內容，以產運銷水泥及熟料為主、以爐石粉及爐灰為輔。 目前為國內第2大水泥公司，營運績效則為同業之冠。 第六屆全國標準化大獎和第六屆工業精銳獎等獎項。

公司簡介 公司全名 嘉新水泥股份有限公司 最近上市日 1969/11/27 統一編號 ID 11892801 國際證券編號 TW0001103000 電話 02-25515211 傳真 02-25114002 網址 http://www.chcgroup.com.tw 董事長 張永平 員工人數 98 實收資本額(元) 7,178,778,550 設立日期 1954/12/13

嘉新水泥股份有限公司 「品質為先、客戶為重」為經營的準則 「充滿活力、日新又新」為團隊精神的表現。 主要業務內容:土木工程橋樑、建築工程房屋及大廈之營建 、混凝土管、混凝土箱等。

短期償債能力

流動比率 2007/03 2007/06 2007/09 2007/12 2008/03 2008/06 亞泥 178.31 135.44 138.96 113.97 122.33 115.39 嘉泥 237.64 182.68 153.54 186.3 220.33 239.39 同業 246.66 172.9 197.25 156.55 165.66 124.72 2008/09 2008/12 2009/03 2009/06 2009/09 2009/12 136.86 174.06 143.64 132.71 143.7 100.91 197.53 134.63 156.16 164.16 130.63 149.67 127.58 117.12 117 123.9 147.12 132.04 流動比率

速動比率 2007/03 2007/06 2007/09 2007/12 2008/03 2008/06 亞泥 108.15 107.89 94.78 73.28 98.47 98.99 嘉泥 233.93 169.44 140.37 179.17 212.57 226.88 同業 197.2 143.62 154.8 120.23 134.84 105.58 2008/09 2008/12 2009/03 2009/06 2009/09 2009/12 111.37 128.78 104.55 111.8 101.75 85.26 186.34 125.52 144.66 150.32 118.14 137.36 100.62 88.78 89.52 101.54 110.98 107.15 速動比率

長期償債能力

股東總額占總資產比率 總額佔總資產比率 2007/03 2007/06 2007/09 2007/12 2008/03 2008/06 亞泥 75.34 70.98 74.80 74.31 71.25 64.50 嘉泥 71.7 71.6 72.68 70.17 71.03 70.93 同業 73.23 70.42 73.96 74.33 73.26 68.27 2008/12 2009/03 2009/06 2009/09 2009/12 2010/03 67.25 68.51 65.93 69.88 67.72 67.95 65.69 65.53 68.26 67.66 67.53 66.9 69.87 70.8 69.18 72.23 71.72 72.17

利息保障倍數 利息保障倍數 2007/03 2007/06 2007/09 2007/12 2008/03 2008/06 亞泥 33.25 26 32.29 24.47 23.67 16.87 嘉泥 2.45 15.39 14.01 13.01 7.24 3.14 同業 18.32 19.54 23.59 15.64 16.24 12.93 2008/09 2008/12 2009/03 2009/06 2009/09 2009/12 12.32 4.24 14.03 26.94 20.33 11.58 3.09 -2.76 -1.89 15.5 15.67 0.2 9.12 4.53 7.46 25.15 23.38 18.02 利息保障倍數

獲利能力分析

總資產報酬率 總資產報酬率 2007/03 2007/06 2007/09 2007/12 2008/03 2008/06 亞泥 2.91 3.28 3.05 2.42 2.88 2.26 嘉泥 0.3 0.83 2.05 1.61 1.04 0.19 同業 1.91 2.11 2.59 1.68 1.85 1.76 2008/09 2008/12 2009/03 2009/06 2009/09 2009/12 1.75 0.59 1.72 2.93 1.28 0.47 -0.31 -0.06 1.02 0.91 0.05 1.14 0.55 0.75 2.13 1.93 1.6

股東權益報酬率 股東權益報酬率 2007/03 2007/06 2007/09 2007/12 2008/03 2008/06 亞泥 3.81 4.34 4.07 3.15 3.84 3.17 嘉泥 0.28 1.01 2.67 2.11 1.31 0.12 同業 2.52 2.81 3.47 2.16 2.38 2.36 股東淨值報酬率 2008/09 2008/12 2009/03 2009/06 2009/09 2009/12 2.51 0.71 4.24 2.9 1.73 0.52 -0.62 -0.2 1.46 1.29 -0.03 1.52 0.65 0.96 2.94 2.64 2.12

毛利率 2007/03 2007/06 2007/09 2007/12 2008/03 2008/06 亞泥 23.99 20.93 17.5 15.97 18.59 15.19 嘉泥 10.1 11.72 12.5 12.74 13 11.98 同業 16.72 15.18 12.72 13.08 11.04 9.04 2008/09 2008/12 2009/03 2009/06 2009/09 2009/12 12.02 16.46 23.48 17.25 12.16 6.27 11.09 9.56 9.48 12.35 11.61 9.54 9.7 13.51 10.83 14.36 10.55 10.82 毛利率

經營能力分析

應收帳款週轉率 應收帳款週轉率 2007/03 2007/06 2007/09 2007/12 2008/03 2008/06 亞泥 2.71 2.58 2.27 2.55 2.51 2.48 嘉泥 1.73 1.57 1.6 1.99 1.68 2.04 同業 1.58 1.61 1.66 1.69 2008/09 2008/12 2009/03 2009/06 2009/09 2009/12 2.47 2.29 2.85 2.64 2.63 2.12 2.15 1.67 1.7 1.45 1.59

存貨週轉率 存貨週轉率 2007/03 2007/06 2007/09 2007/12 2008/03 2008/06 亞泥 1.28 1.25 1.09 1.15 1.22 1.23 嘉泥 10.68 15.79 9.19 6.99 5.09 4.84 同業 1.91 1.77 1.64 1.7 1.85 2.08 2008/09 2008/12 2009/03 2009/06 2009/09 2009/12 1.19 0.9 1.12 6.13 4.08 3.39 3.59 3.49 1.89 1.76 1.54 1.59 1.83 1.78

固定資產週轉率 固定資產週轉率 2007/03 2007/06 2007/09 2007/12 2008/03 2008/06 亞泥 1.42 1.37 1.26 1.36 1.23 1.05 嘉泥 1.54 1.21 1.12 0.71 0.5 同業 0.23 0.22 0.21 2008/09 2008/12 2009/03 2009/06 2009/09 2009/12 0.93 1.09 0.99 1.11 1.04 0.98 0.39 0.38 0.27 0.17 0.19 0.2 固定資產週轉率

結論

短期償債能力分析: 長期償債能力分析: 獲利能力分析: 在流動比率與與速動比率的比較下，亞泥跟嘉泥比率都大於100%，短期償債能力都不錯。但嘉泥比同業高，所以還是優於亞泥。 長期償債能力分析: 股東總額佔總資產比率，亞泥跟嘉泥的表現都不佳。另外在利息保障倍數的比較下，亞泥明顯的高出許多，所以在比較長期償債能力亞泥優於嘉尼。 獲利能力分析: 比較總資產報酬率、股東權益報酬率、毛利率，明顯的亞泥的數值是最高。而嘉泥的數值卻比同業低，要想辦法把自己的獲利能力提高。所以亞泥的表現優於嘉泥。

經營能力分析: 應收帳款週轉率，亞泥明顯的高於嘉泥與同業，且後來有上升無下降的現象，線是亞泥的應收帳款回收效率高。存貨週轉率，雖然亞泥低於嘉泥，但是都以穩定的曲線，比嘉泥忽高忽低的曲線風險還要來得小。固定資產週轉率，亞泥也高於嘉泥跟同業，雖然投入大量的固定成本，但下降幅度沒有嘉泥的大，所以固定資產發揮的效能比嘉泥高。經營能力分析還是亞泥較佳。 總體來說，亞泥只有短期的償債能力分析略遜於嘉泥，其他分析穩定或者是有好轉的情況，因此亞泥是比嘉泥還要穩健，較低風險的公司企業