生涯規劃系列＿理財基礎篇 主講人 陳自坤

認識金融理財工具 基金 保險 結構債券

共同基金 舉凡募集大眾資金交予經理公司，由其統籌管理、操作，以獲取利潤，再將投資收益歸投資人按比例分享的一種集資式的理財方式，即為「共同基金」。

共同基金的特點： 由眾多投資人共同出資，有利小額投資人。 由專業投資信託機構之專家操作管理。 投資不同市場、產業、標的，分散風險。 　　由眾多投資人共同出資，有利小額投資人。 　　由專業投資信託機構之專家操作管理。 　　投資不同市場、產業、標的，分散風險。 　　可隨時申購、贖回、轉換，變現力強。 　　投資權益受金融主管機關保障。

共 同 基 金 依投資區域 區 分 依投資標的 區 分 依投資策略 區 分 全球型基金 區域型基金 股票型基金 債券型基金 指數型基金 共 同 基 金 依投資區域 區 分 依投資標的 區 分 依投資策略 區 分 全球型基金 區域型基金 單一國家基金 股票型基金 債券型基金 貨幣市場基金 認股權證基金 指數型基金 價值\成長型基金 收益型基金 平衡型基金

基金的風險 利率風險 信用風險 市場風險 基金風險 匯兌風險 利率大幅上漲或下跌時所帶來的損失，其中以債券型基金所受的影響最直接 可分為公司及基金二部份，基金公司如果有財務問題雖不致影響投資人的資金安全，但多少會影響基金的績效及行政運作上的困難，至於基金部份是指基金的資產分配與績效，有些追求高績效，相對其風險也就跟著提高 市場風險 市場風險是基金最主要的風險來源，一旦金融市場有所波動績效就會影響其投資 基金風險 匯兌風險 投資國外的共同基金因為海外基金以外幣為計價單位，故資金將全數換成外幣，其間就可能發生匯兌的風險

投資風險等級 (R/R table)

常見的基金績效評比指標 貝他係數 ( Beta Coefficient, β) 風險波動值 (Volatility) 夏普指數 (Sharp Ratio)

基金風險指標 - 貝他係數 β 用以衡量基金之市場風險 （或稱系統性風險） β值愈大 代表基金報酬率受大盤漲跌的影響愈大

基金風險指標 - 波動係數(Volatility) 一段期間內，每月基金淨值波動幅度與其波動幅動平均值的乖離程度。波動係數愈大，表示與整體平均值差距愈大 思考:基金的風險與報酬也愈大?

風險值Volatility 波動係數(Volatility) vs 基金的優劣 (%) 每月報酬率 時間 25 20 15 10 5 -5 1月 2月 3月 5月 6月 時間 -5 4月 -10 此「風險值」即期間內(一年,三年…)投資標的每月報酬的年化標準差

風險調整後之超額報酬– 夏普指數 超額年平均報酬率3y 夏普指數 3y = 年化標準差3y 夏普指數就是以投資組合的報酬減掉無風險報酬(通常都是以美國三十年期政府債利率為主)之差再除以波動值(標準差)。 超額年平均報酬率3y 夏普指數 3y = 年化標準差3y 超額報酬若為正值(+)，代表基金承擔報酬率波動風險有正的回饋；若為負值(-)，代表承受風險但報酬率反而不如銀行利率。 EX:一年期定存利率為2﹪ 甲基金的年平均報酬率為8﹪， 標準差為2.45﹪ 乙基金的年平均報酬率為12﹪， 標準差為7.35﹪ 甲基金的夏普值為（8-2）÷2.45＝2.45 乙基金的夏普值為（12-2）÷7.35＝1.36

檢驗基金績效表現 基金 VS. 大盤指標(Benchmark)  全球型基金：MSCI全球股票指數  美國股票型基金：S&P500指數, 羅素2000指數  歐洲股票基金：道瓊歐洲 50指數  亞洲股票基金：MSCI亞洲(不含日本)指數, MSCI太平洋指數 . MSCI新興亞洲指數  日本股票基金：東證一部指數, 日經225指數 東證二部指數, TSE MOTHERS INDEX  科技型基金： NASDAQ指數  全球債券型基金：花旗全球政府債券指數

何謂星號評等 ? (至少成立3年)      星號評級 績效排名 風險調整後報酬率 與同類型基金比較 Standar&Poor Micropal 評比等級 MorningStar (晨星) 評比等級 星號評級 風險調整後報酬率 與同類型基金比較 績效排名  同類型中排名前10%者  同類型中排名前10~32.5%者  同類型中排名前32.5~67.5%者  同類型中排名前67.5~90%者  同類型中排名後10%者 同類型中排名前10%者 同類型中排名前11~30%者 同類型中排名前31~50%者 同類型中排名前51~75%者 同類型中排名前76~100%者

如何挑選您的基金 step2 認清自己的理財需求與風險承受度 了解欲投資市場的成長性與風險 比較同類型基金過去的績效選擇相對穩定的基金 參考過去一年三年績效排名至少是前四分之一的基金 再挑三個越或六個越績效排名在1/2的基金 選擇信譽佳及提供專業諮詢的銀行

挑選基金常犯的錯誤 以短期投資的基金來追求長期投資目標 選擇會配息的基金 追逐昨日的明星 追逐市場上熱門的投資標的 例如:以投資單一國家的基金(高風險)來準備自己的退休金 選擇會配息的基金 配息會喪失繼續將這些配息滾入再投資的機會，失去複利的好處。 追逐昨日的明星 過去的績效不代表未來，去年表現第一名者，不代表今年也保持第一名的績效。 追逐市場上熱門的投資標的 常因為朋友的推薦或媒體的報導而隨波逐流，應該考量自己的風險承受度及投資時間來選擇投資標的。例如過去的電訊類股、科技類股還有近期的金磚四國題材，隨波逐流者幾乎都是套牢在高點。

「子女教育基金」投資策略 幼稚園 （0-6歲） 小學 （7-12歲） 中學-高中 （13-17歲） 積極型 穩健型 保守型 子女年齡 幼稚園 （0-6歲） 小學 （7-12歲） 中學-高中 （13-17歲） 投資屬性 積極型 穩健型 保守型 投資標的 股票型基金 70％ 平衡型基金 20％ 債券型基金 10％ 股票型基金 50％ 平衡型基金 30％ 債券型基金 20％ 股票型基金 10％ 債券型基金 70％ 投資原則 在此階段因距離大學還在多年之後，可將重點集中在股票型基金中，報酬率較高、風險較高的科技或單一國家。 此階段投資原則應慢慢減少投資在波動風險較高的基金，轉向全球型或區域型股票基金，並增加債券型基金比重。 此階段您應該追求穩定收益為主要目標，並將以前累積收益分批贖回已累積戰果，切勿將戰果再度投入股市。

投資基金相關費用 Q ：投資共同基金的費用有那些 ? Q ：開始投資 ? Q ：投資中 ? Q ：投資結束 ? Q ：外收 ? 內扣 ? 基金經理費用、基金保管費用、 申購手續費、買賣價差、轉換手續費、信託保管費、贖回手續費(B股、C股) Q ：開始投資 ? 申購手續費、買賣價差（JF） Q ：投資中 ? 基金經理費用、基金保管費用、轉換手續費、信託保管費 Q ：投資結束 ? 信託保管費、贖回手續費(B股、C股) Q ：外收 ? 內扣 ? 內扣： 外收：

(三)好用的基金投資網站 全球主要指數www.jsjustweb.jihsun.com.tw/z/ze/zeo/zeo.asp.htm 境外基金資訊觀測站 www.fundclear.com.tw 黃金、油價及美元指數 www.stockq.org 鉅亨網 www.cnyes.com 各國市場的本益比www.aig.com.tw/(S(oajcnvnxbetjafyrtny5my45))/invest/invest_5.aspx

保險 保險是一種分散風險，消化損失的經濟制度，可將不確定的大損失，化為一筆確定的小損失（保險費），亦即將不幸集中少數人的大損失，透過保險的運作，分由多數人來共同承擔的財務分攤制度。 風險的分散有兩種：時間的分散（自助）與空間的分散（互助）。

不同風險組合下的對策 損失機率 大 小 損失幅度大 避免 移轉 （買保險） 損失幅度小 損失控制 損失自留

保險種類 壽險 -傳統壽險 / 投資型保單 -躉繳型 / 分期繳型 -即期 / 年金型 產險 -火險 / 水險 / 工程險

保險主要功能 保障 節稅 儲蓄 投資

連動債券 (Structured Note) 可「量身訂做」的金融商品。 可連結到單一股價指數(Single Stock Index)或數個股價指數(Basket) ， 可依投資人的需求，選擇「作多」或「作空」 。 產品的本體為信用評等A級以上機構所發行之債券，所以投資人之投資本金可以獲得相當程度的保障。

產品運作架構 本國銀行 受益人 債信評等A級以上之國外專業投資機構 零 息 債 券 連動標的 Option 選擇權報酬 % Swap 本 金 本　金 到期還本率 % 零 息 債 券

零息債券 零息債券是指以貼現方式發行，不附息票，而於到期日時按面值一次性支付本利的債券。 零息債券是不派息的債券，投資者購買時可獲折扣（即以低於面值的價格購買），在到期時收取面值。由於這些特性，零息債券對利率的改變特別敏感。一般而言，債券價格與利率變動呈反比關係

利率與債券價格 零息債券的簡介 1 ) 零息債券 (Zero Coupon Bond) 到期日 交易日 期初投資 保本金額 10年期 60% 100% 交易日 期初投資 保本金額 10年期

利率與債券價格(續) 零息債券的簡介 1 ) 零息債券 (Zero Coupon Bond) 問 : 為甚麼利率下降，零息債劵的價格會升 ? 答 : 因為利率下降，投資者於10年期間的累計所得利息 將減少。因此期初的投資資金必需增加，才可以 在到期日獲得100%的本金。

選擇權原理 選擇權基本上一種契約，這個契約賦予你擁有選擇的權利，選擇執行或不執行的權利，而這項契約是可以買賣的。你可以買選擇權，也可以賣選擇權。支付買賣選擇權的代價稱為『權利金』 選擇權又分為兩種，一種是買權，一種是賣權

選擇權(續) 小明看好市價50,000元的LV 包兩個月後會因熱賣而價格上揚。於是他以500元的代價向小王買進一個買權，約定兩個月後以50,000元的價格跟他買LV包。這項契約就叫做『選擇權』(options) 兩個月後，LV包的價格高於5萬元，則小明就可以以5萬元的價格向小王買進這LV包，小王也必須遵守約定，履約賣出 如果兩個月後，LV包的價格並不值5萬元，那個小明當然不會願意用5萬元去買。他可以選擇放棄執行這項權利。所以說購買選擇權擁有選擇執行或不執行的權利

選擇權(續) 購買選擇權也是有代價的，小明不管要不要行使權利，當初付給小王的500元都不能取回，這個代價就叫做『權利金』（Premium） 約定好5萬元購買的價格就叫做『履約價』（strike price） 約定好兩個月後的期限就叫做『到期日』或『履約日』（expiration date）

小明花500元購買一個選擇權，有什麼好處呢? 最壞的情況，這LV包兩個月後跌到5萬元以下，小明頂多是不買，他最大的損失只是500元的權利金 反過來想，如果LV包超過5萬元，小明可能只多花了500元的代價就可以用5萬元買55,000元或60,000元甚至以上的LV包

將投資人投入之$100分別購入選擇權以及零息債券 保本型結構債券拆解 將投資人投入之$100分別購入選擇權以及零息債券 連動債券 $100 $(100-X)投資於零息債券 零息債券到期價值$100 $X投資於選擇權 選擇權到期損益 x 參與率 本金保障 額外收益 投資日 到期日

結構型債券 保本 不保本 保息 保本保息型 不保本保息型 不保息 保本不保息型 不保本不保息型

連動債潛在風險 利率風險 : 債券價格會受到利率走勢影響。由於利率和其價格是成反比的，所以當利率上漲時，債券的市場價格會下跌，這時投資人就會遭受到資本利得的損失;相對的當美元利率下跌時，債券市場的價格會上漲。 流動性風險 : 連動債產品天期通常為1~ 15 年，若投資人欲自行提前贖回，贖回價格需視次級市場狀況而訂 次級市場之報價可能受若干因素影響，包含利率、利率波動程度、發行機構之信用評等之預期看法、距離到期日之時間、計算代理機構的避險部位和因提前解約而衍生的相關損益，該報價可能低於面額，導致投資本金之損失。 再投資風險: 一般連動債之發行機構具有買回權，也就是發行機構在到期日之前提前返還投資人100%投資本金，若發行機構行使該項權利，則債券即終止不再支付配息，投資人即產生再投資風險。

連動債潛在風險(續) 匯率風險 : 若委託人於投資之初係以新台幣資金或非本產品計價幣別之外幣資金承作本債券者，須留意外幣之孳息及原始投資金額返還時，轉換回新台幣或本產品計價幣別之資產時將可能產生低於投資本金之匯兌風險。 信用風險 : 委託人須承擔本債券發行或保證機構之信用風險；而「信用風險」之評估，端視委託人對於債券發行或保證機構之信用評等價值之評估；亦即本債券之發行條件係由發行或保證機構所承諾，而非受託人之承諾或保證。 提前贖回風險: 委託人若於債券到期前提前贖回必須以贖回當時之實際成交價格贖回，因此，當市場價格下跌，而委託人又選擇提前贖回時，委託人會產生損失。

連動債提前贖回注意事項 連動債是在海外店頭市場交易，價格跟隨市場條件浮動，並無所謂的收盤價，亦不似共同基金般有固定的收盤淨值做為買賣依據 發行銀行提供之參考淨值不能做為中途贖回價格之保證，中途贖回之實際成交價格必需依照贖回當時之市場狀況而定 中途解約參考市值係受市場利率及選擇權未完全實現影響，其關鍵因素在於「該債券跌破下限價的機率大小」，而影響該機率的因素，最直接的因素有 1) 連結標的距離下限價的高低; 2)連結標的波動率;3)距離到期時間的長短;4)市場利率的高低

理財商品的預期風險與報酬 高風險高報酬 15~20% 8~10% 低風險低報酬 2~5% 期貨 權證 股票、產業型基金 小型股基金、單一國家基金 8~10% 全球型基金、區域型基金 平衡式基金、公司債基金、投資型保險 定存、儲蓄保險、 全球型政府公債、保本型連動債券 低風險低報酬 2~5%

~ Thank You ~ 生涯規劃 + 理財規劃 = 自在人生