櫃買中心「外國公債 交易系統」說明會 證券櫃檯買賣中心 債券部 2009.10

簡報大綱 背景、相關法規、經營業務資格 美國公債市場簡介 外國公債交易系統之交易、風控模式簡介 外國公債交易系統之結算交割及帳務管理系統簡介 收費標準 系統展示

背景、配套業務開放進度 主管機關已放寬證券商自行買賣外國債券業務 推動放寬境內交易 本中心配合推出「外國公債交易系統」 98.8.21金管證券字第09800415471號函放寬證券商自行買賣（含附條件）外國有價證券範圍 證券商得交易符合一定信用評等以上之外國政府債券、金融債及公司債 不限於外國證券交易巿場上市且交易者 推動放寬境內交易 已建請主管機關同意證券商得與境內客戶交易外國債券，含買賣斷及附條件交易 本中心配合推出「外國公債交易系統」

業務經營資格 境外交易（買賣斷及附條件） 境內交易（買賣斷及附條件） 經營業務前須向本中心申請「自行買賣外國債券」業務資格 依據「證券商自行買賣外國債券交易辦法」檢具下列書件申請：證券自營商資格、最近6個月自有資本適足率不低於200%及未受處分等3項證明文件 境內交易（買賣斷及附條件） 證券商許可證照須具有在其營業處所自行買賣「各種債券」或「有價證券」之營業項目 主管機關監理方式：與國內自行買賣債券相同

美國公債市場簡介

美國公債市場簡介＿債券類型 由美國財政部發行，稱為U.S. Treasury Securities 或 U.S. Treasuries, UST Treasury Bills, T-Bill 約佔發行餘額之23％ 採折價發行，到期還本 Treasury Notes, T-Note 到期年限2～10（含）年的「中期公債」。約佔發行餘額之55% Treasury Bonds, T-Bond 到期年限10年以上至30年的「長期公債」。約佔發行餘額之13%

美國公債市場簡介＿交易市場 Primary Issue 初級市場發行 When-Issued 發行前交易 On-the-Run 指標債 以拍賣方式訂價 美國財政部通常在二月、五月、八月及十一月的星期三公告下一季發行計畫 When-Issued 發行前交易 由公告日開始交易到發行前一日 On-the-Run 指標債 新債標售之日起，新債取代舊券成為指標債 On-the-Run 交易量約佔全市場的70% Off-the-Run 冷門券、非指標債 大多數透過voice broker交易

美國公債市場簡介＿次級市場 多重交易商multi-dealer的店頭OTC市場 跨時區交易，一天交易22～23小時 同業間Inter Dealer Broker市場是最核心市場，幾乎所有銀行間 交易(interdealer market) 都透過IDB 跨時區交易，一天交易22～23小時 紐約時間07:30 到 17:00 (19:30 到 05:00 臺灣時間) 1999以前，幾乎所有的IDB都透過voice broker交易UST 2000起，UST交易逐漸轉移到電子交易系統 目前，On-the-run美國公債幾乎完全通過電子系統交易

合作對象簡介＿ICAP公司1/2 總部設於美國紐澤西，在全球24個金融中心設有分支機構 於倫敦證交所上市，為FTSE100指數成分公司之一（代號IAP.L） 就收入及淨利而言，ICAP是全球最大之同業經紀商（IDB），日平均成交金額達美金1.5兆（以所有商品計，其中約50％透過電子交易平台成交）

合作對象簡介＿ICAP公司2/2 ICAP之美國公債電子交易平台：BrokerTec系統 BrokerTec系統： 美國公債買賣斷與附條件交易日平均成交金額：分別約1千6百與2千2百億美金 主要參加人為美國公債主要交易商 美國公債電子交易市佔率約60％ 在亞洲時區，BrokerTec佔有超過 80% 以上市場 ICAP旗下另擁有知名外匯同業經紀商EBS系統

美國公債市場簡介＿報價方式 電子交易主流報價方式（本中心系統採用） 百元報價 小數點以下採32進位方式報價 最小跳動單位（Tick size）依長短期公債別區分 For 2-, 3- and 5-year bond, 1 tick = ¼ of a 32/nd For 7-, 10- and 30-year bond, 1 tick = ½ of a 32/nd

「外國公債交易系統」 交易及風控模式

系統架構 證券商透過本中心系統與ICAP美國公債交易平台（BrokerTec）連線 證券商買賣單透過本中心系統傳送至ICAP平台撮合 市場管理：認定為境外交易

系統架構＿交易模式 下單方式：證券商與本中心系統連線後，自行操作下單。交易單經本中心系統檢覈後傳送至ICAP撮合 2. 以本中心名義下單 下單 1. A下單 國內交易商A 國外交易商 本中心 交易系統 ICAP 交易平台 成交回報 4. 回報成交。 A與本中心互相有交割義務 3. 回報成交。本中心與ICAP互相有交割義務 下單方式：證券商與本中心系統連線後，自行操作下單。交易單經本中心系統檢覈後傳送至ICAP撮合 交易時間：T日上午7:30至T+1日上午5:30（美東時間 T-1日19:30至T日17:30）

交易系統簡介＿交易債券 2、3、5、7、10及30年美國公債指標債 新發行之公債自發行日起開始交易 目前無發行前交易功能 「舊」指標債於本中心系統上交易至「新」指標債標售日當日收盤止 系統將以事前公告方式提醒換券事宜

交易系統簡介＿債券基本資料查詢 查詢各年期指標債詳細資訊 路徑：Aux →〈Bond -Data〉 顯示各年期指標債的詳細資訊，包括發行資訊、利率條件、Cusip Number等 注意：各年期指標債依美國政府新發行債券將會進行更替，交易前應確認發行資料

交易系統簡介＿報價方式1/2 7-, 10-, 30-year bond; tick size is ½ of 32/nd (0.015625) Notation Calculation Decimal 100-09 100 + 9/32 100.28125 100-09+ 100 + 9/32 + 2/128 100.296875 100-10 100 + 10/32 100.3125

交易系統簡介＿報價方式2/2 Notation Calculation Decimal 2-, 3-, 5-year bond; tick size is ¼ of 32nd (0.078125) Notation Calculation Decimal 100.09 100 + 9/32 100.092 100 + 9/32 + 1/128 100.09+ 100 + 9/32 + 2/128 = 100 + 9/32 + 1/64 100.096 100 + 9/32 + 3/128 100.10 100 + 9/32 + 4/128 = 100 + 10/32

交易系統簡介＿報價畫面 可顯示最多達最佳10檔之價、量

交易系統簡介＿主要交易畫面 各年期指標券報價資訊：包含買價、賣價、委買量、委賣量、最近成交價與成交數量等資訊（上方區塊） 委託單的狀況 成交回報 （中間區塊） 執行下單的區塊 最下方顯示系統、個別證券商的買賣狀況與額度 （下方區塊）

交易系統簡介＿下單方式 以買入10年期指標債為例： １.點擊10年指標債後，下單報價區會帶入10年債價格 ２.接著輸入欲下單的數量size（預設為1單位），亦可由點選下方預設數量 3a. 點擊「BID」即可送出「限價」買單 (未成交部分會留單) 3b. 或點擊「TAKE」以送出「市價」買單，將以市價成交 (未成交部分即刪單)

系統架構＿風險控管 交易前控管： 盤中控管： 盤後控管： 系統有盤中額度控管機制 盤後依個別證券商部位，計收結算準備金 具有「自行買賣外國債券」業務資格之證券商，並向本中心申請且簽訂系統參加契約 盤中控管： 系統有盤中額度控管機制 盤後控管： 盤後依個別證券商部位，計收結算準備金 結算準備金以等值台幣計收，與台灣公債等殖成交系統分別計算，但同一帳戶合併計收

交易額度分配方案 提供報價單、市價單功能 個別交易商交易額度分配 搭配刪單功能，以控管個別交易商額度及系統整體額度 依交易商依信用評等分配額度 區分為BBB+（含）以下、A－ ~A+、 AA－~AAA 三級

交易系統盤中額度控管機制1/2 時段一 (7:30~17:00) 10 (百萬) 20 (百萬) 30 (百萬) 100 (百萬) 留單管理 時段一 (7:30~17:00) 單位：美元 參加人信評 BBB+ （含）及以下 A-~A+ AA-~AAA 個別參加人 淨部位上限 10 (百萬) 20 (百萬) 30 (百萬) 整體參加人 100 (百萬) 留單管理 (bid/ask) 1.個別參加人淨部位達其上限者，系統自動刪除該參加人之「同向」報 價。 2.個別參加人淨部位達其上限者，系統自動停止該參加人之「同向」報 價。（市價單傳送至ICAP前，若加計本市價單逾個別參加人淨部位上限 者，則回覆申報失敗。） 3.整體參加人淨部位達其上限之80%者，系統自動刪除全部參加人之 「同向」報價。 4.整體參加人淨部位達其上限之80%者，系統自動停止全部參加人之 市價單管 理(hit/take) 5.傳送至ICAP前，若加計本市價單逾整體參加人淨部位上限者，則回覆 申報失敗。

交易系統盤中額度控管機制2/2 個別參加人額度彈性調整機制： 額度調整限當日有效。調整申請需於前一交易日提出。 20 (百萬) 時段二 (17:00~05:30) 單位：美元 參加人信評 BBB+ （含）及以下 A-~A+ AA-~AAA 個別參加人 淨部位上限 20 (百萬) 40 (百萬) 60 (百萬) 整體參加人 100 (百萬) 留單管理 (bid/ask) 與「時段一」相同 市價單管 理(hit/take) 個別參加人額度彈性調整機制： 額度調整限當日有效。調整申請需於前一交易日提出。

交易系統簡介＿額度即時顯示功能 系統整體額度 系統整體參加人淨部位 個別參加人額度 系統整體參加人淨部位

「外國公債交易系統」 結算交割模式 及 帳務管理作業

系統架構＿結算交割模式 結算作業： 交割作業： 本中心交割及保管專戶開立於摩根大通銀行 本中心分別與ICAP及國內交易商淨額結算 交割作業： 國內交易商與本中心交割，本中心另與ICAP交割 採T+1日交割 券：應於台灣時間T＋1日17:30前匯至本中心專戶 款：應於台灣時間T＋1日24:00前匯至本中心專戶 本中心交割及保管專戶開立於摩根大通銀行 交易商需加入本中心外國公債帳務管理，以便與本中心進行款券交割

系統架構＿帳務管理作業 主要功能：提供系統參加人寄存債券 開戶方式：參加本中心外國公債交易系統 系統作業時間：每營業日上午9時至下午4時

UST交割／本中心帳務管理架構圖 GTSM帳務管理 美國Fed Wire登錄系統 J P M 登 錄 系 統 FED JPM BONY …. …. J P M 登 錄 系 統 ICAP GTSM帳務管理 元大證券 中國信託 GTSM 自有帳 中國信託 自有帳 元大證券 A客戶 …. Ａ客戶 …. B客戶 Ｂ客戶 ….

UST 營業處所交易 之交割方式 1. 由雙方直接完成外國公債之給付 2. 經雙方同意以證券商名義寄託於交易當地之登錄機構或保管機構 3. 經雙方同意以證券商名義寄託於本中心，再以本中心名義寄託於交易當地之登錄機構或保管機構 依方式2或3辦理者，應有詳實之紀錄並按月寄送對帳單，以供客戶查對。 應建立嚴密之內部控制制度，並盡善良管理人之注意義務，除依法令及本中心管理需要提供資料者外，不得洩漏客戶資料。 證券商應於每日下午四時前，依本中心規定格式申報其外國公債持券明細及客戶寄託之持券明細。

帳務管理功能 依本中心外國公債交易系統給付結算清單所載數額，辦理交割作業 依證券商之指示，辦理外國公債之寄存(轉入)或返還(轉出) 辦理外國公債還本付息之代收轉付作業 依證券商申報資料，檢核證券商寄託外國公債之餘額 其他受理寄託外國公債應辦理事項。

系統收費標準＿總覽 業務服務費 (依交易量) 手續費（依交割、寄存/返還債券筆數） 銀行匯費（依匯款、券筆數） 每百萬美元交易收取20美元為上限 手續費（依交割、寄存/返還債券筆數） 銀行匯費（依匯款、券筆數） 跨系統外之移轉依經辦銀行收費標準收 帳務管理費（依寄存債券之餘額） 依各參加人當月債券平均餘額之10萬分之4（0.4 basis points）為上限計收

系統收費標準＿帳務管理系統 費用 公債交易系統交割作業 證券商寄存及返還作業 還本付息作業 手續費 NT50/筆 N/A 銀行匯費 依實際支出 管理費: 以證券商(含客戶寄託)當月平均持券餘額之十萬分之四為上限 舉例說明：某證券商申報債券餘額前半月均維持1,000萬美元後半月(15日)均維持2,000萬美元，匯率以33元換算，則當月管理費上限應為(1000萬*15+2,000萬*15)/30*4 /100,000*33＝19,800元

外國公債交易系統＿預期效益 降低交易成本： ICAP為全球最大之美債同業經紀商，可提供非常具競爭性的B2B市場報價 連線成本低：已與本中心等殖系統連線之業者，未來不必另行連線 淨額結算：本中心擔任國內業者集中的交易對手，享有淨額交割的效益

「外國公債交易系統」 系統展示

附件資料說明 證券商營業處所自行買賣美國公債（買賣斷/附條件交易） 境外自行買賣外國債券（買賣斷/附條件交易） 申請參加本中心外國公債交易系統相關作業

簡報完畢 敬請指教