第四章 证券投资基金 第一节 证券投资基金的概述 第二节 基金业务管理 第三节 基金的费用、收益和基金资产的估值 第四节 我国的证券投资基金

第一节 证券投资基金的概述 一、证券投资基金的概念 二、证券投资基金的特点 三、证券投资基金的分类

一、证券投资基金的概念 （一）证券投资基金的定义 （二）证券投资基金的发展简史

一、证券投资基金的概念 （一）证券投资基金的定义 证券投资基金——是一种将众多不确定的投资者的资金汇集起来，委托专业的金融投资机构进行管理和操作，所得的收益按出资比例由投资者分享的一种投资工具。

一、证券投资基金的概念 （二）证券投资基金的发展简史 1、产生阶段——1868年至1920年 2、发展阶段——1921年至20世纪70年代 3、成熟阶段——20世纪80年代以后

二、证券投资基金的特点 （一）证券投资基金的性质特点 （二）证券投资基金的运作特点

（一）证券投资基金的性质特点 1、证券投资基金与股票、债券等基本证券的区别 2、证券投资基金与信托的联系与区别

1、证券投资基金与股票、债券等的区别 第一，它们反映的关系不同。 第二，它们在操作上投向不同。 第三，它们的风险收益状况不同。

2、证券投资基金与信托的联系与区别 共同点： 不同之处： 第一，都是代理他人运用资金。 第二，都有融资和集资功能，都能有效地融通资金和集中社会闲散资金。 第三，都有委托人、受托人和受益人三方当事人。 不同之处： 第一，两者的业务范围不同。 第二，两者的资金运用形式不同。 第三，两者的当事人不同。

（二）证券投资基金的运作特点 优点： 第一，规模较大。 第二，专业运作。 第三，组合投资。 第四，长期收益较好。 缺点： 第一，投资领域的局限性。 第二，追逐收益的局限性。

三、证券投资基金的分类 （一）按募集与流通方式分类 （二）按规模是否固定分类 (三)按组织形式分类 （四）按国际特点分类 （五）其它分类

（一）按募集与流通方式分类 1、私募基金和公募基金 2、上市基金和不上市基金 私募基金，指以非公开方式向特定投资者募集基金资金并以证券为投资对象的证券投资基金； 公募基金，指以公开发行方式向社会公众投资者募集基金资金并以证券为投资对象的证券投资基金。 2、上市基金和不上市基金

（二）按规模是否固定分类 1、封闭式基金 又称固定式证券投资基金，是指基金证券的预定数量发行完毕，在规定的时间（也称“封闭期”）内基金资本规模不再增大或缩减的证券投资基金。 2、开放式基金 又称变动式证券投资基金，是指基金证券数量进而基金资本可因发行新的基金证券或投资者赎回本金而变动的证券投资基金。 3、比较

开放式基金与封闭式基金的比较： 返回 封闭式基金 开放式基金 基金份额 在封闭期内固定不变 可以增减变动 基金期限 固定的封闭期限 无预定存在期限 交易方式 在证券交易所上市或以柜台方式转让，交易是在基金投资者之间进行 基金投资者和基金经理人或其代理人之间进行 交易价格 由市场竞价决定 由基金经理人依据基金单位资产净值确定 管理难度 较小 较大 返回

(三)按组织形式分类 1、公司型证券投资基金 在组织上是按照公司法（或商法）规定所设立的、具有独立法人资格并以营利为目的的证券投资基金公司（或类似法人机构）。 2、契约型证券投资基金 在组织上是按照信托契约原则，通过发行带有受益凭证性质的基金证券而形成的证券投资基金组织；在证券上是指由证券投资基金管理公司作为基金发起入所发行的证券投资基金证券。

（四）按国际特点分类 1、在岸证券投资基金 指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。 2、离岸证券投资基金 指一国的证券基金组织在他国发行证券基金单位并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。

（五）其它分类 1、按基金的风险与收益分 成长型基金、收入型基金和平衡型基金。 2、按基金投资的对象分 股票基金、债券基金和货币市场基金 3、其它基金类型 指数基金 、雨伞基金 、对冲基金 、期货基金 、期权基金 、套利基金或套汇基金和保本基金

第二节 基金的业务管理 一、基金的发行 二、基金的交易与申购、赎回

一、基金的发行 基金的发起设立有两种基本管理模式: 1、注册制 2、审批制 3、比较

注册制 注册制是指基金的发起人只需向证券监管当局报送法律规定的有关材料，进行登记注册，即可发起设立基金的制度。 以美国共同基金为例，一个共同基金可以使用多种方式向公众出售其基金份额，下面是几种常用的方法。 1、基金—承销商—销售商—投资者 2．基金—承销商—投资者 3、基金—投资者 4、基金—承销商—计划公司—投资者

审批制 审批制是指证券监管当局按照有关法律的规定，对基金的设立进行实质性审查，并决定是否同意设立该基金的制度。 在审批制下，基金的发行一般履行以下程序： 1、符合条件的基金发起人提出申请设立基金。 2、基金发起人准备好各种文件后，应上报管理机构。 3、基金发起人收到管理机构的批文后，提前规定日期公布招募说明书，并公告具体的发行方案。

比较 与注册之相比，审批制存在如下缺陷： 1、审批制涉及资源配置程序，它是以国家政治权力为后盾的。资源配置过程中，审批制不仅可能产生腐败，层层的上报与核准使基金设立的程序复杂化，还可能导致开放式基金招募说明书所披露的信息滞后，降低效率。 2、审批制下的审查既是对内容又是对形式进行审查。从一些国家的实际运作来看，对管理水平要求较高，良好、健康运行存在难度。 3、审批制强调政府职能的一面，容易造成对市场的漠视。

二、基金的交易与申购、赎回 （一）封闭式基金的上市与交易 （二）开放型基金的申购、赎回

（一）封闭式基金的上市与交易 封闭型基金交易是指封闭型基金发售募集成功后，由基金管理公司向证券交易所提出上市申请，获准后在市场上进行交易的活动。 在上市交易的程序方面，首先要由基金管理人提出申请，由于上市交易应在合同中定明，故这种申请也要依据基金合同的规定提出；其次，申请应经过监管机构审核核准，根据上述条文规定，监管机构可以授权证券交易所依照法定条件和程序核准基金份额的上市交易；第三，在经监管机构核准后，要由证券交易所安排上市交易。

（二）开放型基金的申购、赎回 1、开放式基金的申购 投资者购买开放式基金的份额，也就是开放式基金的申购。 常见的交易流程是： (1)开立账户 (2)确认申购金额 (3)支付款项 (4)申购确认 对基金公司而言，在接到客户的开户及中购请求后，内部要完成以下的步骤： (1)客户资料存档，保留客户的开户资料和有效信息 (2)确认付款 (3)确认基金份额数

（二）开放型基金的申购、赎回 2、开放式基金的赎回 基金赎回是申购的相反过程，即投资者卖出基金份额，收回投资的过程。 开放式基金持有人在规定的持有期满后，可以向基金管理公司申请赎回基金份额。基金管理人不得拒绝赎回申请，也不得延迟支付赎回款。但是基金对基金份额的赎回一般都有明确规定，对基金份额的赎回有一定的限制。基金持有人只有在满足规定条件的情况下才能够赎回基金份额。 开放型基金的赎回金额计算公式为： 赎回金额＝赎回份数×T日基金份额净值×(1－赎回费率) 返回

第三节 基金的费用、收益和基金资产的估值 一、基金的费用 二、基金的收益与分配 三、基金资产的估值与净资产值的计算

一、基金的费用 （一）销售与服务费用 （二）管理费用 （三）交易费用

（一）销售与服务费用 1、前收费用（Front-end） 2、后收费用（back-end） 3、持续性销售费用（也称12b－1费用） 4、赎回费用 5、转换费用 6、再投资费用

（二）管理费用 1、基金管理费 2、基金托管费 3、其它费用：投资者服务费，会计、审计费，律师费，贷款利息和董事费等。

（三）交易费用 指基金进行证券交易支付给证券经纪商的代理费。 一般来说，基金投资周转率越高，交易越频繁，交易费用率就越高。

二、基金的收益与分配 （一）基金的收益 （二）基金收益的分配

（一）基金的收益 基金收益主要有以下几种表现形式： 1、利息收益 2、股利收益 3、资本利得

（二）基金收益的分配 1、收益分配的内容 2、收益分配的比例和频率 3、收益分配的对象 4、收益分配的方式 5、收益分配的支付方式

第四节 我国的证券投资基金 一、我国证券投资基金的发展历程 二、我国证券投资基金的现状

一、我国证券投资基金的发展历程 我国证券投资基金业伴随着证券市场的发展而诞生，依主管机关管辖权力的过渡可分为两个阶段： 第一阶段，1992～1997年。该阶段为中国人民银行作为主管机关管理的阶段。 第二阶段，1997年至今。该阶段是由中国证监会作为基金业管理的主管机关，以1997年11月4日颁布的《证券投资基金管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)为标志。

二、我国证券投资基金的现状 （一）多元化经营 （二）差异化经营 （三）国际化经营 （四）精细化经营