股市低迷之際 如何操作期貨與選擇權 避險及獲利 統一期貨 投資顧問部 廖朝正
股價指數期貨特性 到期現金交割 市場成交量大，流通量好 交易週期短，可減少留置市場時間 短線獲利空間大，適合當日沖銷
期貨市場的功能 避險功能 價格發現的功能 資訊的搜集與傳播 投機的功能
台灣期貨交易所股價指數期貨商品
避險策略 投資人預期將於未來購買股票，因擔心現在股票價格上漲，而採取買進期貨來避險之策略 多頭避險 投資人持有股票或預期未來將出售股票，因擔心未來股票價格下跌，而採取賣出期貨來避險之策略 空頭避險
多頭避險(一) 老王統計每年11月台股上漲的機率較高，目前10月正逢台股大幅拉回的時機，老王想要逢低佈局買進股票，不巧錢借給朋友週轉，要到11月16日才能拿到錢，但又不想錯過買點，因此老王先在期貨市場買進10口台指期，待朋友還錢後再買進股票，同時賣出10口台指期。
11/16賣出10口台指期6039 (加權指數6046) 11/2買進10口台指期5853 (加權指數5870)
多頭避險(二) 某投信公司正募集一檔基金，募集期間擔心股票上漲，而資金又未到位，因此基金經理人現在期貨市場買進台指期，等到基金募集結束後再買進股票，同時賣出手中台指期平倉。
7/3賣出10口台指期8972 (加權指數8996) 6/14買進10口台指期8443 (加權指數8450)
空頭避險(一) 5/20新總統就職，市場預期台股將出現另一波的上漲走勢，老王開盤時買進1千8百萬股票，但至收盤加權指數技術面出現壓力訊號，老王認為短期台股可能會出現拉回的走勢，因此收盤時老王在期貨市場賣出期貨避險。
5/20賣出10口台指期9073 (加權指數9309) 6/18買進10口台指期8216 (加權指數8217)
空頭避險(二) 美國央行將於5/9零晨公佈利率政策，市場預期美國央行將調高利率2碼 某外資手中持有1千3百萬的股票，擔心美國若調高利率，股市可能會大跌，因此外資在5/8在期貨市場賣出10口台指期 到第二天再決定是否減碼股票。
5/8賣出10口台指期7518 (加權指數7474) 5/15買進10口台指期7153 (加權指數7176)
大額交易人資訊 淨部位空單轉多單台股趨勢變化
三大法人資訊
均線判多空 統一期貨 投資顧問部 廖朝正
多頭走勢：價格在均線之上，均線向上 空頭走勢：價格在均線之下，均線向下 投資顧問部
月K線(長線) 週K線(中線) 日K線(短線) 分鐘K線(極短線) 長線、中線、短線與當沖方向判斷 投資顧問部
多 短線交易需順 月K線或週K線 方向 月K線多、週K線多 日K線找買點 投資顧問部
空 月K線空、週K線空 日K線找賣點 投資顧問部
多 日K線多、30分K線多 5分鐘K線找買點 當沖交易需順 日K線與30分鐘K線方向 投資顧問部
空 日K線空、30分K線空 5分鐘K線找空點 投資顧問部
買權(買方)是什麼？ 買權買方就是「買進看多的權利」 例：5月履約價(執行價格)6100的買權，就是在5/19結算日可以用6100點買進大盤指數的權利 假如結算價在6300點，這買權就有履約價值，獲利100點(6300-6100-100) 假如結算價在6000點，這買權就沒有履約的價值 損失100點 損 益 + - 6000 6300 6100 加權指數 100
積極看漲→買進買權 使用時機：研判臺股後市有一波漲幅 操作方式：買進1口5月履約價6100買權， 權利金100點 權利金支付：100×50＝5000元 到期損益兩平點：6100+100＝6200點 最大損失：不履約，損失權利金5000元 最大獲利：無限，漲得愈多，獲利愈大 損 益 + - 6100 加權指數 100 6200
賣權(買方)是什麼？ 賣權買方就是「買進看空的權利」 例：5月履約價5900的賣權，就是在5/19結算日可以用5900點賣出大盤指數的權利。 假如到期結算價在5600點，這賣權就有履約價值，獲利200點(5900-5600-100)。 假如到期結算價在6000點，這賣權價值就沒有履約的價值，損失100點。 損 益 + - 5600 6000 5900 加權指數 100
肯定大跌→買進賣權 使用時機：預料臺股後市將下跌 操作方式：買進1口5月履約價5900賣權，權利金100點 權利金支付：100×50＝5000元 到期損益兩平點：5900-100＝5800點 最大損失：不履約，損失權利金5000元 最大獲利：無限，跌得愈多，獲利愈大 損 益 + - 5900 加權指數 100 5800
簡單選擇權避險策略 一、空頭避險 1、手中持有90萬元股票 2、擔心股票下跌 3、買進3口賣權 (加權指數6000點時1口選擇權可避險，30萬) 損 益 + - 6000 100 加權指數 損 益 + - 6000 100 加權指數
二、多頭避險 1、未來會有90萬元現金 2、擔心股票上漲 3、買進3口買權 損 益 + - 6000 100 加權指數
8/31 履約價5700買權 權利金 101 報酬率158397% 8/18 履約價5700買權 權利金 39
成本比較 股票手續費0.1425%(買或賣)，證交稅0.3%(賣出)。 臺股期貨手續費NT250(買或賣)，期交稅0.025%(買或賣)。 註＊ (4口手續費,權利金70點)
各商品短線獲利情況比較 短線價格波動：臺指選擇權>臺股期貨>現貨 短線操作獲利倍數：臺指選擇權>臺股期貨>現貨
股市低迷之際 如何操作期貨與選擇權 避險及獲利 Q&A 統一期貨 投資顧問部 廖朝正