7月6日第七十八期投资沙龙报告会 美尔雅期货常州营业部 交易指导部 许浩

期货行情分析

铜 1.现货信息：7月5日长江1#铜升水30-80元/吨。据上海有色网称，沪期铜低开低走跌幅近1.5%，持货商急于逢高换现，报价甚早，近午间铜价止跌企稳，市场挺价意愿增加，好铜依旧受市场青睐，好铜报价仍然有上升空间，下游周末前接货量略增。 2.国内盘面：周五沪铜1310合约小幅低开20元至50110元，日内短暂触及50210元之后即快速下滑，尾盘收跌1.38%至49440元，接近于日内低点49390元，跌幅较周四明显扩大。周五沪铜指数小幅减仓3782至759572，其中1310合约和1311合约分减仓28632，增仓25688，多空继续向远月移仓。目前铜市期现结构仍呈近高远低的空头排列，1310和1311合约倒挂价差略扩至220元。 3.基本面消息：亚太股市普遍上涨，日本数据再度向好。日本5月领先指标初值为110.5，好于预期101.2，欧央行温和的基调令欧元上行乏力，美国将于北京时间20:30公布6月份非农就业报告以及美国失业率，此外近两日市场预期周五公布的美国6月非农就业数据增加16.5万人，美元指数强势攀升。鉴于此次非农数据的利空打压提前释放，除非数据明显好于预期，否则其打压力度将十分有限。

持仓数据

库存数据

铜周、日k走势图

伦铜周线

总结： 宏观来看，周一上午公布6月份中国官方PMI为50.1，较5月份的50.8下降0.7，但好于预期的50，中国PMI6月份走低是常态，且今年走低幅度低于正常水平，这使市场的压力有所放缓解。另外有关7月份中国货币市场紧张的局面得到缓解也是支持因素。周四国务院再度明确要求盘活存量资金，城镇化建设上没有大的动作，我们可以推断年内不再会有大规模投资。欧美方面，周初各国PMI表现较好。欧元区6月PMI终值由5月份的48.3升至48.8，好于初值48.7，创16个月以来的新高，不过仍为连续第23个月低于荣枯分水岭50。美国PMI从5月份的49.0%攀升至50.9%好于预期。此外美国本周房产和就业数据较好。目前市场等待周五的美国非农数据。但可以推理，如果美国经济数据好，那么美联储削减QE规模的可能性就会增加，如果数据不好，对铜的消费也难称乐观，这样铜在宏观面上难有乐观可言。 基本面LME现货转为升水，国内现货升水也有回升配合铜价的反弹，但此后市场关注全球经济增长温和的现状，整体消费不足仍使铜价缺少持续反弹动力。盘面上看，因市场整体对全球经济悲观情绪影响，铜价弱势一时难改。技术上伦铜如上周预期价格位于6600-7000区间，铜价重心仍有下移空间，操作上，建议沪铜仍然保持高位做空思路，短线操作者周五可以短空尝试。　

橡胶 1.现货情况：上海地区天然橡胶市场，云南国营全乳报价在17100-17200元/吨,海南国营全乳报价在16600-16900元/吨，2011年海南国营全乳老胶报价在16300-16500元/吨左右，海南民营SCR5报16100元/吨，云南标二市场报价在15800-15900元/吨左右，越南3L含17%税国营胶报价在17200-17300元/吨左右，泰国3#烟片含17%税在17300元/吨左右 2.沪胶走势：沪胶RU1401合约收跌，当日最高报价18290元/吨，最低报价17930元/吨，尾盘报收于17935元/吨，较上个交易日跌1.29%，增仓3566手，成交量59.67万手。 3.持仓判断：周五橡胶1401合约持仓量仍然增加，成交量表现温和。主要是由于目前仓位开始从1309移仓至1401合约，可以观察到本周橡胶价格变化不大，持续的窄幅波动，而震荡轴心为18000，目前橡胶价格仍然处在低位，但总体从持仓榜单上看机构大户依旧押注空单头寸，后期橡胶中线上仍以空头思路对待。

橡胶价格指数（时间周期—周）

库存数据

橡胶周线日线

分析总结： 沪胶1309合约主要仓位逐步移入1401合约，沪胶走势整体以震荡为主。非农数据公布在即，沪胶震荡收低。2013年市场预期印尼橡胶减产，但是目前处于橡胶割胶的旺季，对沪胶价格的提振力度有限。下游汽车行业整体步入消费的淡季，对沪胶提振有限；而柴油发动机的国四排放标准市场传闻被推迟，导致重型卡车部分购买力暂时被搁置，6月重卡的销售环比叫5月出现了下滑；美国的汽车销售仍然表现不俗，对国内轮胎出口有提振作用。预计沪胶后市呈现弱势运行态势。我们总体仍旧保持高位做空思路。技术上，沪胶1401合约横盘整理，后市将维持弱势运行态势，建议在17500-18500区间交易。

油脂 1、现货行情：7月4日，南美豆油(8月船期) 价格968美元/吨，与上个交易日相比上涨10美元/吨；南美豆油(10月船期)973美元/吨，与上个交易日相比上涨7美元/吨。7月5日，浙江宁波地区豆油价格：金光报价，一级豆油7400元/吨。江苏张家港地区豆油报价：东海报价，一级豆油7300元/吨。7月5日，湖北地区油脂企业多数不报价，菜油有价无市。 2. 行情信息：油脂震荡下行，豆油1401合约开7358元/吨，跌44/0.60%，收7316元/吨，最低7276元/吨，最高7358元/吨，增仓26852手，成交615828手。棕榈油01合约开5928元/吨，跌44/0.67%，最低5870元/吨，最高5934元/吨，最低5870元/吨，收5890元/吨，增4228手，成交304182手。菜油1401合约开8260元/吨，跌34/0.41%，最高8264元/吨，最低8180元/吨，收8234元/吨，增1824手，成交39428手。 3.操作建议:下周多个重要数据将公布，美农报告预估将上调美豆产量，偏空。而马棕榈油月度数据由于出口向好，库存有望继续下降，数据预期偏多。从技术面来看，经历前期的大跌，本周油脂低位盘整，期价未突破上周低点。在无明显利好的情况下，油脂仍以弱势为主。建议投资者保持偏空思路，反弹高位重新开空。总体油脂的操作仍然以套利操作为主。

油脂价格指数（时间周期—周）

三大油脂日k线

白糖 白糖看图选择最优做单方式

股指 1.基本面，统计局公布6 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.7 个百分点。尽管绝对水平仍在50%以上，但回落至荣枯线边缘，显示弱势，经济仍旧面临下行风险。因欧洲央行和英国央行称将继续执行刺激计划，欧洲股市收涨，周五日本数据表现较好，亚太股市总体表现较好，美股独立日休市。 2.流动性方面，跨过6月底后资金面趋于宽松，目前，1天和7天回购利率持续回落。但7月份两市共有2695.36亿股限售股解禁，无论是解禁数量，还是解禁市值均创下了两年半以来新高，这可能压抑短期市场情绪。 3.操作建议：股指期货周五价格重心继续维持在5天和10天线之上，日内表现震荡，总体价格仍处在低位区间，市场经过前期大幅下跌后，系统性风险得到集中释放。但由于经济基本面最坏时点可能还没到来，市场对经济基本面前景预期仍存在进一步向下修正的可能性。因此，短期市场难以形成自发性反弹，操作上总体空头思路不变，短期不具备大幅反弹的基础，期间短线多单尝试的注意逢高及时止盈。

股指

仓位分析：  

持仓分析：  

美元指数：  

微基金持仓：   ru1401 多 18300 20% rb1401 3619 15% ag1312 空 3860