中债收益率曲线及估值2011年度 质量检验报告 二〇一一年十二月 宜昌.

Slides:



Advertisements
Similar presentations
如何科学认识风水 主讲嘉宾孙百川 揭开神秘的面纱 揭开神秘的面纱 破除迷信的枷锁 破除迷信的枷锁 还易经本来面目 还易经本来面目 学易用易不迷易 学易用易不迷易.
Advertisements

美丽的鹿城 —— 包头 包头简介 包头旅游景区 包头美食. 包 头, 中国内蒙古自治区第一大城市,又称鹿城、草原钢城。 随着包头钢铁(集团)有限责任公司和包头稀土研究院的建成与 发展,这里又被称作稀土之都。 包头稀土研究院 包 头位于内蒙古自治区中部,东与呼和浩特市相邻,西与巴彦 淖尔盟市连接 ,北与蒙古国接壤.
魏晉南北朝的胡漢融和概況. 北朝的漢胡融和 1) 北朝漢胡 融和的概 況 2) 北魏孝文 帝推行的 漢化措施 及影響 北邊民族徙居中原,由 來已久。自曹魏招用胡 兵始,沿邊胡族內徙日 繁。不少胡族君主更傾 心嚮慕漢族文化,大力 促成胡漢的融和。北魏 推行的漢化措施,影響 尤為深遠。
病历书写 中山医院呼吸科 张 新. 定 义 病历是临床医生根据问诊、体格检查、实验 室和其他检查获得的资料经过归纳、分析、整理, 按照规定的格式而写成的;是关于病人发病情况, 病情发展变化,转归和诊疗情况的系统记录。 病历是临床医生根据问诊、体格检查、实验 室和其他检查获得的资料经过归纳、分析、整理,
第十二章 病历书写与要求 病历病历 医务人员在医疗中形成的文字、符号、图表、 影像、切片等资料的总和。 病历书写 通过诊法、诊断、治疗、护理等医疗活动获得有关资 料,进行归纳、分析、整理形成医疗活动记录行为。 病历意义 A 诊疗等的源文件; B 复 / 转 / 会诊,解决医疗纠纷、判定法律责任、医疗保险等的资料和依据;
IT 服务与业务发展融合 王维航 北京华胜天成科技股份有限公司 十分钟的悲剧.
蕭文生 中正大學法律系教授兼法學院院長.  壹、前言  貳、司法院釋字第六八四號解釋  參、大學生之受教權  肆、大學自治之範疇  伍、大學生之其他基本權利  陸、救濟管道之改善  柒、結語.
大陸學歷採認相關問題 楊景堯 淡江大學中國大陸研究所. 學歷採認的定義與範圍 廣義的定義 — 承認學歷 狹義的定義 — 具備任職, 任教, 考試資格 範圍 — 高等教育為主 台灣人取得大陸學歷的採認 大陸人取得大陸學歷的採認 外國人取得大陸學歷的採認.
中债指数和 VaR 产品的应用 中债估值中心 二○一五年七月 合肥. 目录 一、中债指数新品介绍 二、中债指数应用情况 三、 VaR 值看市场风险 2.
提昇餐廳供餐品質 及服務滿意度 標竿學習主題 標竿學習計劃排定進度 分析客戶對餐廳供餐滿意度偏低原因:
第八課 謝 天. 第八課 謝 天 作者主旨文章作法 民國 陳之藩 謙卑感 恩,功 成不居 以「謝天」的傳統觀念 為中心,經由疑惑、思 索、領悟三個層次的敘 述,賦予新的意義 ★題目含義:表示對很多「人」的感謝。
模仿貓 記敘文 ( 童話 ) 作者: 海倫、波頓 課文朗讀課文朗讀、模仿大賽 作者 美國女畫家,她用藝術家的嚴 肅態度和精神,幫兒童讀繪畫 插圖,並得過許多次獎。她的 作品藝術價值高,有雨本成為 美國美術協會兒童讀物展覽的 入選作品。她常常自寫自畫, 文筆很不錯。
蔬菜大觀園 V.S 大家來種菜 蔬菜的外觀及分類  蔬菜是我們常吃的食物,蔬菜的外觀形狀不 同,有各種不同的顏色、形狀、氣味等,嚐 起來的味道也不相同。  蔬菜的營養價值不盡相同,可實用的部位也 不同,有的是根、有的是莖、有的是葉、有 的是花、有的是果實,還有的是種子。  依據蔬菜種類和食用部位的不同,可以將蔬.
政府的权力:依法行使. 政府的权力:依法行使 重庆“最牛钉子户”事件 九龙坡区法院一名张院长称,法院已组织6次调解,有时1天就有2次调解。3月28日下午,九龙坡区委书记郑洪还专门接待吴苹3小时。1日,在法院组织下,拆迁双方基本达成口头协议,今天下午,双方签字生效。按协议,吴苹选择了异地实物安置方案,开发商将其在沙坪坝开发的一处门面房,按同样面积交付吴苹,吴同意此方案.
第八課 馮諼客孟嘗君 謀職達人 來也.
蔬菜大觀園V.S大家來種菜 高雄市楠梓區翠屏國中小教師 林珮如
“腸”保安康 現代人的腸胃保健.
那一段「詩聲戀」的日子 孟令今老師.
獨立國家國協 1.地形 2.氣候 3.產業.
綜合活動領域 教學分享.
國小學童財金生活教育 主講人: 秘書長陳琬惠 社團法人中華民國財金智慧教育推廣協會.
诚信人生 ---高二(2)班主题班会.
航向未來 飛揚國際 —關於華航與長榮的財務報表 指導老師: 組員:張甄芸 4A 鄭雅華 4A070079
世界史.
面对苦难 (约翰福音15:18-16:4) 2/22/15 我们不属世界,神从这世界中拣选了我们,却没有为我们另设一处“世外桃源”,乃是让我们住在地上,以他的信实为粮,以他的生命为光。既然在这被罪玷污的世界中,就会有苦难仇恨,然而它们不能打倒我们,因为它们 无目的 无缘故 无胜算 在世上我们虽有苦难,也可以放心,因为耶稣已经胜了世界。
《少年小樹之歌》簡介: 凡是讀過這本書的人 一定永遠忘不了他們是在何年何月何地 還有為什麼買下它的 小樹的讀者們將永遠記得
   時間 國立臺南師範學院數學教育系     謝  堅.
如果你没法阻止战争,那你就把战争的真相告诉世界
程焕文 中山大学资讯管理学院 2015年10月17日 山东·临沂
102學年度第二學期 208家長座談會 歐陽美慧.
第6章 应收应付款管理.
第六章 中国公务员制度 干部 VS 公务员.
大陸教育基本現況認識 楊景堯 淡江大學中國大陸研究所.
青岛, 一座有故事的城市…… 刘瑞昌 青岛理工大学汽车与交通学院 2013年12月.
性別平權.
青龙偃月刀 韩少功. 青龙偃月刀 韩少功 走近作者 韩少功,湖南长沙人。1985年倡导“寻根文学”的主将。1996年出版的长篇小说《马桥词典》。比较著名的有《爸爸爸》、《女女女》等。
彰化基督教醫院 健康檢查科 / 家庭醫學科 吳美鳳醫師
国家开发银行 SHIBOR基准浮动利率债券发行方案 2007年6月.
經濟系 在學什麼專業? 經濟學是一門研究人類經濟行為的社會科學 為什麼鑽石會比水貴? 為什麼台灣中央銀行不多印一點台幣, 以增加大家的財富?
第九章 金融资本 第一节 借贷资本和利息 第二节 货币需求与供给 第三节 股份资本 第四节 保险业资本 第五节 金融衍生产品.
公文寫作及實務.
厌讼与好讼:明清诉讼文化面面观 廖华生 江西师范大学历史文化与旅游学院.
解读社会保险.
講題:『你不可不知的禱告』 經文:舊約詩篇90篇 陳文惠傳道
愛的勝利 (羅馬書 8:31-39).
青少年憂鬱症 資料來源: 臺北e大「聆聽憂鬱的心~談憂鬱症」/劉宗憲醫師 台南市憂鬱症關懷協會談青少年憂鬱症/陳信昭醫師
考績制度改革的政策分析 政治大學公共行政學系 博士生 簡鈺珒.
老 子 《道德經》 明代張路 老子騎牛圖.
(以「背影」象徵父愛。 紙船印象:母愛, 作者洪醒夫 負荷:父愛, 作者,吳晟) 第 三 課 背 影 文體:抒情文 朱自清.
中國大陸民辦大學發展現況 楊景堯 淡江大學中國大陸研究所.
護教裡的情與義 細說基督教與 天主教的「原來分別」.
中秋烤肉?不夠酷, 從唐詩長作文,才叫酷~~
走不一樣的路 易牙居餐飲集團 董事長 林志成.
中央国债登记结算有限责任公司 债券信息部 2012年11月
新版中债收益率曲线介绍 李剑峰 中央结算公司 信息部 .
中债曲线估值工作最新进展及 热点问题讨论 中债估值中心 二〇一五年十二月.
2010年中债价格指标产品的 改进与完善 中央国债登记结算有限责任公司 债券信息部 二○一一年四月 北京.
小组成员 杨云、王雯、曾明发 刘凤、祝会、陈丹凤.
台灣的名勝古蹟.
第三章 企业资信评估 第一节 企业资信评估概述 一、企业资信评估的含义
第十四章 货币政策.
---信用卡前景展望论坛暨腾讯网信用卡评测报告发布
收单行 acquirer (含专业化服务机构) POS中心 POS center
台灣史總複習.
中债信用债曲线编制说明与中债信息产品的改进与完善
中国地方政府融资平台分析 及地方政府性债务问题研究.
國文報告 儒家生死文化討論 不死鳥 組員 972BP001 彭科強 972BP008 王薪榕 972BP025 彭裕宗
苏格兰皇家银行集团主要数据: 苏格兰皇家银行集团主要数据 交易本金 1039亿美元 (2006年3月23日) 评分 (美国标准普尔)
Determinants of the Money Supply
中债信用债曲线与估值探讨 信用债曲线体系 中短期票据曲线与估值 商业银行债曲线与估值 ABS曲线与估值 企业债曲线与估值.
Presentation transcript:

中债收益率曲线及估值2011年度 质量检验报告 二〇一一年十二月 宜昌

目录 债券估值与二级市场价格比较 曲线与一级市场发行利率比较

一、债券估值与二级市场价格比较 基本结论: 1、利率类产品(国债+央票+政策性金融债):估值平稳,穿透性好。 3、浮动利率政策性金融债1Y:穿透性好 4、浮动利率政策性金融债SHIBOR:6-10月估值偏于双边报价卖盘 5、信用类产品(企业债+中短期票据):估值偏双边报价买盘,多参考成交价估值

一、债券估值与二级市场价格比较 1、利率类产品(国债+央票+固息金融债) 时间段:2011.1.1-2011.11.30 偏差值=中债估值净价-双边报价中间价;图中不同颜色由深到浅分别代表当天50%、60%、70%、80%、90%的样本券。

一、债券估值与二级市场价格比较 2、浮动利率政策性金融债1Y

一、债券估值与二级市场价格比较 估值偏于双边报价卖盘 3、浮动利率政策性金融债SHIBOR

国开行SHIBOR债超跌原因分析 3.1、2011年1-11月SHIBOR债收益率曲线走势图(蓝色线)

国开行SHIBOR债超跌原因分析 3.2、SHIBOR债样本券11国开17估值净价走势图

国开行SHIBOR债超跌原因分析 3.3、商业银行次级债曲线、政策性金融债曲线VS利率掉期曲线 白色线:IRS SHIBOR-3M 2011.4.29 2011.9.29 2011.6.29 白色线:IRS SHIBOR-3M 黄色线:银行间固定利率商业银行次级债AAA 绿色线:银行间固定利率政策性金融债

国开行SHIBOR债超跌原因分析 3.4、SHIBOR债一级市场发行

国开行SHIBOR债超跌原因分析 货币市场基金 SHIBOR债 大型商业银行 固定利率债券 偏好不同 SHIBOR债丧失流动性

国开行SHIBOR债超跌原因分析 3.6、SHIBOR债与固息金融债的内在一致性

一、债券估值与二级市场价格比较 估值偏于双边报价买盘,更多参考成交价 4、信用类产品(企业债+中短期票据)

一、债券估值与二级市场价格比较 4.1、AAA等级中短期票据估值偏差 时间段:2011.11.1-2011.11.30 偏差值=中债估值净价-加权平均结算价(剔除部分对敲交易)

一、债券估值与二级市场价格比较 问题一 双边报价粘性大、质量差 问题二 报价券数占可流通券数比重小

一、债券估值与二级市场价格比较 1、双边报价粘性大

一、债券估值与二级市场价格比较 1、双边报价质量差 债券简称 买卖点差 报价方 债券简称 买卖点差 报价方 11附息国债19 3.00 建设银行 8.00 兴业银行 4.00 渣打银行 5.00 上海银行 北京银行 民生银行 国开行 南京银行 浦发银行 2.00 中信证券 2.50 汉口银行 国泰君安证券 中信银行 恒丰银行 光大银行 摩根大通银行 债券简称 买卖点差 报价方 10中石油MTN1 8.99 恒丰银行 9.99 国开行 12.49 民生银行 14.99 交通银行

一、债券估值与二级市场价格比较 2、报价券数占可流通券数比重小

二、曲线与一级市场发行利率比较 检验方法:发行利率VS同期限上一日曲线利率 发行利率VS同期限当日曲线利率 检验对象: 固定利率国债 29期 央行票据 101期 固定利率政策性金融债 70期 AAA等级固定利率中短期票据 131期

二、曲线与一级市场发行利率比较 1、固定利率国债:曲线与一级市场紧密程度略有降低 国债招标出现流标,一级市场招标利率与二级市场收益率出现差异

二、曲线与一级市场发行利率比较 2、央行票据:曲线与一级市场紧密程度有所下降 央票地量发行,招标利率的指标意义弱化

二、曲线与一级市场发行利率比较 3、固定利率政策性金融债:曲线与一级市场紧密程度略有降低

二、曲线与一级市场发行利率比较 1、AAA等级中短期票据:曲线与一级市场紧密程度略有降低 估值按上市日估而非起息日

二、曲线与一级市场发行利率比较 总体情况:利率类产品好于信用类产品 0-10BP >10BP 固定利率国债 93% 7% 央行票据 40% 60% 政策性金融债 90% 10% AAA等级中短期票据 28% 72%

谢 谢,请指正! 中央结算公司债券信息部 金琳 联系电话:010-88170619 电子邮件:jinlin@chinabond.com.cn