指數股票型基金（ETF）簡介 證券投資分析

指數股票型基金 1 2 3 4 ( Exchange Traded Fund) 上市交易 在證券交易所上市買賣 追蹤指數 基金的績效等於指數的表現 最新的市價 3 一籃子股票 買賣一張ETF等於買賣一籃子股票 4 成本低廉 單價低、投資容易 2 2

指數股票型基金特性 融合開放型基金與封閉型基金特色 具開放型基金可申購且基金規模不固定之機制 具封閉型基金可於交易所上市買賣之特性 買賣方式與股票相同 平盤以下可以融券放空 證券交易稅僅1‰，低於股票之3‰ 被動式管理，追求指數報酬率 管理費用比傳統共同基金便宜 (0.09%~0.99%) 不受基金經理人轉換影響 3

Barclays估計至2009年，ETF資產總規模將超過1兆美元，2011年，ETF資產總規模將達 2兆美元！ 總資產規模達7,110億美元 總資產 (十億美元) 總掛牌數 Barclays估計至2009年，ETF資產總規模將超過1兆美元，2011年，ETF資產總規模將達 2兆美元！ 4 資料來源： ETF Industry Preview, Year End 2008, Barclays Global Investors 4

全球ETF上市情況 (1) (資料來源：ETF Landscape Industry Review from Barclays Global Investors – Q1 2009 Review) 5 5

全球ETF上市情況 (2) 排名 市場 掛牌數 資產規模 (十億美元) 占全球市場 比重(%) 1 美國 694 402.16 67.81% 歐洲 643 129.17 21.78% 3 日本 61 22.52 3.80% 4 加拿大 79 13.87 2.34% 5 香港 11 12.08 2.04% 6 墨西哥 3.03 0.51% 7 中國 2.58 0.44% 8 韓國 37 1.29 0.22% 9 臺灣 1.27 0.21% 10 澳洲 1.22 巴西 1.01 0.17% 12 新加坡 0.81 0.14% 總計 1,603 593.03 100.00% (資料來源：ETF Landscape Industry Review from Barclays Global Investors – Q1 2009 Review) 6

ETF已成為新資產類別 ETF Traditional Asset Classes: … Stock Bond Real Estate New Multi-functional Asset Class: ETF Broad Market Exposure Market-Cap (L, M, S) Styles (Value vs. Growth) Sectors Leverage/Inverse Commodities/Alternative Global/International Regional Developed vs. Emerging Fundamental Strategy Global Sector 7

為什麼投資ETF?

個股績效v.s.標竿指數 根據富邦投信之統計： (股票檔數，以上市股票705檔計算) 連續二季表現優於加權指數之個數僅佔34%(約240檔) 連續三季表現優於加權指數之個數僅佔23%(約162檔) 連續四季表現優於加權指數之個數僅佔7%(約49檔) 連續五季表現優於加權指數之個數僅佔2% (約14檔) 以個股角度觀之，投資績效欲超越大盤並非易事，因此除非能精確選股並決定正確的進場時機，否則欲長期超越大盤績效十分困難。 9

共同基金績效v.s.標竿指數 上市股票型基金個數 任二年 任三年 四年 一、基金報酬率高於加權股價報酬指數一年報酬率之個數 加權股價報酬指數 一年報酬率 比加權股價報酬指數一年報率 高的基金個數（上市股票型） 上市股票型 基金總數 佔比重 (上市股票型) 2006年 24.44% 40 176 22.73% 2005年 10.94% 154 171 90.06% 2004年 7.59% 22 173 12.72% 2003年 33.08% 23 165 13.94% 二、2003～2006基金報酬高於加權股價報酬指數一年報酬率之統計 上市股票型基金個數 任二年 任三年 四年 66 9 資料來源：台大財金系　李存修教授 10

主動式vs.被動式投資之成本比較 共同基金 （主動式） ETF （被動式） 交易費用 贖回手續費: 0.5~1.5% 證交稅: 0.1% 券商手續費: 0.1425% 總共 0.2425% 管理費用 1.5~2% 約為0.5% 11

三、什麼人適合投資ETF

投資獲利之主要關鍵在於選對市場！ 13

ETF的投資魅力 (1) 小額投資即可參與市場整體表現 投資內容透明，績效容易掌握 14

ETF的投資魅力 (2) 交易方式簡單，如同股票 比傳統開放式基金流動性高，變現簡單，可於盤中隨時買賣交易，不受一日一價的限制 成本低廉 沒有一般傳統基金申購與買回之手續費，只需支付經紀佣金(與股票同) 證交稅率僅 1‰ ，低於股票之3‰ 基金管理費低廉 15

什麼人適合投資ETF？ 對大盤趨勢判斷有心得 擔心看對大盤趨勢卻買錯個股 害怕買到地雷股 擔心類股輪動快速，不知如何選股 沒有時間鑽研個股 16

四、ETF投資風險 17

投資ETF有甚麼風險? 市場風險 (價格風險) ETF的資產淨值會隨著其所持有的股票價格變動之風險 被動式投資風險 追蹤誤差風險 (Tracking Error) 由於ETF的基金發行公司(投信)會收取管理費、 加上基金資產與追蹤指數成分股之間存在少許差異， 可能造成ETF的資產淨值與股價指數間存在落差之風險

五、臺灣ETF市場簡介

臺灣ETF市場 代號 ETF 指數 類型 0050 寶來台灣50ETF 臺灣50指數 市值型 0051 寶來台灣中型100ETF 臺灣中型100指數 0052 富邦資訊科技ETF 臺灣資訊科技指數 產業型 0053 寶來台灣電子ETF 電子類股價指數 0054 寶來 S&P台商收成 ETF S&P台商收成指數 主題型 0055 寶來台灣金融ETF MSCI臺灣金融指數 0056 寶來台灣高股息 ETF 臺灣高股息指數 0057 富邦 MSCI台灣 ETF MSCI臺灣指數 0058 富邦發達 ETF 臺灣發達指數 0059 富邦金融保險 ETF 金融保險類股價指數 0060 寶來新台灣ETF 未含電子股50指數 20

臺灣50指數ETF 名稱代號：寶來台灣卓越50基金 (證券代號：0050) 追蹤標的為證交所與FTSE合編之臺灣50指數 一次買進台股市值最大的50家上市公司股票 用小錢即可投資50檔績優股票，有效分散個股投資風險 持股內容每季調整，掌握產業長期發展脈動 21 21

臺灣中型100指數ETF 名稱代號：寶來台灣中型100基金 (證券代號：0051) 追蹤標的為證交所與FTSE合編之臺灣中型100指數 一次買進100家中型上市公司股票 用小錢即可投資，有效分散個股投資風險 中型指數成長動能強勁，更勝大型股 持股內容每季調整，掌握產業長期發展脈動 22

臺灣資訊科技指數ETF 名稱代號：富邦台灣科技指數基金 (證券代號：0052) 追蹤標的為證交所與FTSE合編之臺灣資訊科技指數 就臺灣50指數及臺灣中型100指數合計150支成分股 中，選擇產業分類為科技類之股票為成分股 一次買進多家科技產業績優上市公司股票 用小錢即可投資臺灣最具競爭力之高科技產業股票組合，有效分散個股投資風險 持股內容每季調整，掌握熱門科技產業脈動 23

電子指數ETF 名稱代號：寶來台灣電子科技基金 (證券代號：0053) 追蹤臺灣證交所自行編製之電子類加權股價指數 用小錢即可一次買進包含所有台灣電子產業指數上市公司股票的投資組合 我市場首檔追蹤全集合產業指數的ETF 24

S&P台商收成指數ETF 名稱代號：寶來台商收成基金 (證券代號：0054) 追蹤標的為寶來投信委託S&P編製的客製化指數「 S&P台商收成指數」 以過去三年中，在中國大陸地區所認列的收益占母公司稅前淨利之季度平均值大於10﹪的上市股票作為採樣母體，選取市值最大的50支股票作為成分股 用小錢即可一次買進50家赴大陸投資、且具有穩定獲利的上市公司股票之主題型ETF 持股內容每季調整，確保成分股具足夠的代表性 25

MSCI台灣金融指數ETF 名稱代號：寶來台灣金融基金 (證券代號：0055) 追蹤標的為MSCI編製之台灣金融指數 用小錢即可一次投資多檔績優金融股票，有效分散個股投資風險 持股內容每季調整，掌握產業長期發展脈動 26

臺灣高股息指數ETF 名稱代號：寶來台灣高股息基金 (證券代號：0056) 追蹤標的為為證交所與FTSE合編之臺灣高股息指數 就臺灣50指數及臺灣中型100指數合計150支成分股 中，選擇預計未來一年現金股利殖利率最高之30檔股票為成分股 一次買進多家具高股息殖利率的上市公司股票 持股內容每半年調整一次，掌握投資價值變化 27

MSCI台灣指數ETF 名稱代號：富邦台灣摩根基金 (證券代號：0057) 追蹤標的為MSCI編製之「MSCI台灣指數」 依市值大小、外資納入因子、流動性等因素選取上市、上櫃公司具代表性的股票，成分股數目不固定 「MSCI台灣指數」國際之知名度高，為外資投資台股的重要參考指標， 用小錢即可一次買進涵蓋電子、金融和傳統各類產業之大、中型股票 持股內容每季調整，適時反映市場實際狀況。 28

臺灣發達指數ETF 名稱代號：富邦台灣發達基金 (證券代號：0058) 追蹤標的為證交所與FTSE合編之臺灣發達指數 就臺灣50指數及臺灣中型100指數合計150支成分股 中，排除產業分類為科技類及金融類之股票後，選擇其餘產業股票作為成分股 用小錢即可投資非金融及電子的股票組合，有效分散個股投資風險 持股內容每季調整，掌握產業脈動 29

金融保險指數ETF 名稱代號：富邦台灣金融基金 (證券代號：0059) 追蹤證交所自編之金融保險類加權股價指數。 用小錢即可一次買進包含所有台灣金融保險產業指數上市公司股票的投資組合 我市場第二檔追蹤全集合產業指數的ETF 30

ETF表現 (1) 名稱 臺灣50指數ETF 臺灣中型100 指數ETF 臺灣資訊科技指數ETF 交易代號 上市日期 掛牌價格 現金股利 － 0050 0051 0052 上市日期 92.06.30 95.08.31 95.09.12 掛牌價格 36.96元 26.49元 34.61元 2008.12.31價格 32.87元 15.88元 20.90元 2009.04.30價格 42.15元 22.24元 27.32元 現金股利 94年：1.85元、95年：4元 96年：2.50元、97年：2元 96年：0.77元 － 報酬率 (自掛牌日起) 42.05% -13.14% -21.06% (今年以來) 28.23% 40.05% 30.72% 31

六、ETF交易制度說明 32

ETF市場架構 散戶 投資者 機構投資者 參與證券商 機構投資者 成分股 ETF 信託基金 (初級市場) 實物買回 實物申購 參與證券商 證券交易所 (次級市場) 下單買賣之方式 如同股票採現金交易 機構投資者 ETF 信託基金 (初級市場) 實物申購買回 ETF 成分股 實物申購 參與證券商 實物買回 33

初級市場實物申購/買回機制 實物買回 實物申購 （ETF折價時） （ETF溢價時） ETF 機構 投資者 機構 投資者 信託 ◎ 標準化程序：設定申購基數、每日公布實物申購買回清單 實物申購 實物買回 （ETF溢價時） （ETF折價時） 機構 投資者 機構 投資者 一籃子股票 ETF 信託 一籃子股票 ETF ETF *ETF初級市場不限於機構投資人參與，但由於買賣金額較大，故一般參與者仍多為機構投資人 34

初級市場實物申購/買回機制 實物申購：ETF出現溢價時，可在股票市場買入標的指數之成分股票，透過參與證券商向發行人進行實物申購，以取得ETF並賣出套利。 實物買回： ETF出現折價時，可將所持有之ETF轉換為標的指數之成分股票，並賣出套利。 申購買回只能以實物股票形式，並以大宗數量（如50萬或100萬單位）進行。 35

實物申購/買回機制的重要性 避免基金折溢價 使ETF市場價格貼近背後資產淨值 增加ETF市場之流動性 降低基金之交易成本 36

ETF交易規則 (1) ETF在初次募集(IPO)時，可向券商募集種子基金，也可接受小額投資人之現金申購 受益憑證採無實體發行 以集保帳簿登載，不得領出 每1,000受益權單位為一交易單位(一張) 買賣ETF方式就同買賣股票一樣，透過於一般證券經紀商開立之證券交易帳戶即可委託下單，不需要另外特別開戶 37

ETF交易規則 (2) 另訂買賣價格升降單位：未滿50元為0.01元，50元以上為0.05元 可信用交易：上市當日即可融資融券買賣，且融券賣出沒有平盤下不得放空之限制 證交稅為1‰ ，低於股票之3‰ 交易時間、漲跌停板幅度（7%）、成交價格決定方式、盤中買賣價量資訊揭示、結算交割等，均與股票相同 流動量提供者：提升ETF流動性，降低投資人價格風險 38

盤中淨值變動完全透明 證交所資訊揭示： 即時盤中指數值 ETF成交價及最佳五檔買賣價量 投資人即時比較ETF成交價及淨值，並參考台灣指數系列走勢及ETF最佳五檔價量，做下單決策 39

市場未來展望 境外ETF來台上市：主管機關已開放透過跨境上市(Dual-listing)及連結式ETF(Feeder Fund)方式，引進境外ETF來台 ETF市場多元化：未來將持續推動各類ETF商品(例如：策略型ETF及商品ETF等)上市交易，以充實臺灣證券市場商品之完整性 40

指數及ETF相關網站 臺灣證券交易所首頁： www.twse.com.tw 臺灣指數系列： ETF專區： www.twse.com.tw/ch/products/indices/ftse/ftse_index.php ETF專區： www.twse.com.tw/ch/products/securities/ETF/variety.php 寶來投信： www.p-shares.com/_big5_index/index.asp 富邦投信： www.fubonetf.com/ETF/realtime_fund_nav_advert.aspx 42

指數股票型基金（ETF）與台指期貨有什麼異同？ 但兩者不同點在 台指期貨則是保證金交易， 損益較大，風險高 持有期間上，ETF可以長期持有，但台指期貨會有結算日問題 ETF可累積現金股利，但台指期貨沒有

結論 投資ETF，買賣交易流程跟股票一樣簡單 對散戶投資人而言，亦兼具基金及股票之優點 以一筆交易即可直接投資一籃子股票，充分分散風險，投資標的透明，不會發生賺了指數，賠了差價的情況。 管理費用可較一般股票型基金低廉;且稅賦低，僅在賣出時課徵0.1%證券交易稅 走勢與股市同步，投資人不需研究個股， 只要判斷漲跌趨勢即可，是最不費力的投資工具