國際貨幣制度的演進 與 現行匯率制度 第一組 9834019 許艷茹 9834020 衛書琳 9834021 杜佩儒 9834023 味宜廷 9834019 許艷茹 9834020 衛書琳 9834021 杜佩儒 9834023 味宜廷 9834024 王依婕

一、國際貨幣制度 9834020 衛書琳

1.國際貨幣制度 由國際收支編制的架構，調節資本的移動與貨幣 匯率的決定。 2.國際貨幣制度的演進 ◎ 複 本 位 制 ：1875年之前 ◎ 古典金本位制 ：1875～1914 ◎ 二次大戰期間 ：1915～1944 ◎布列敦森林制度：1945～1972 ◎ 浮動匯率機制 ：1973～現在

複本位制：1875年之前 金銀被用來當做國際收支的媒介，而貨幣間的匯率 則是由其金銀的含量來決定。 特徵： a.通過法律，以一定成色、重量、形式的金和銀作為價格標準或貨幣單位。 b.金幣和銀幣均有法定的無限清償能力。 c.金幣和銀幣均可以自由鑄造、自由熔毀和自由輸出入。 d.金銀兩種鑄幣可以自由兌換，其他通貨也可任意兌換成金幣或銀幣。

優點： 缺點： a.造幣材料豐富，貨幣的供給不虞短缺。 b.可因應大、小額交易的需要。 c.貨幣價值比單本位制時穩定。 葛萊辛法則(Gresham’s Law)-價值較低的劣幣驅逐 價值較高的良幣的現象。

古典金本位制：1875～1914 金本位制(gold standard)：於1821年在英國建立，當時英格蘭銀行的票據可完全兌換黃金。 若符合以下三點，就可稱存在國際金本位制： a.只有黃金確保擁有無限制鑄幣權。 b.黃金與該國貨幣的兌換存在穩定雙向的轉換比率。 c.黃金在國內外皆可自由輸出入。

優點： a.兩國貨幣的匯率決定於其黃金的含量。 b.未結盟的匯率將會隨著黃金的跨國流動而自動修正。 c.國際收支的失衡也將會自動修正。 缺點： a.因新鑄造的金幣供給受到限制，世界經濟可能面臨通 貨緊縮的壓力。 b.若政治上必要性所追求的國家目標與維持金本位制的 目標不一致，它會廢止該制度。

二次大戰期間：1915～1944 1914年8月，第一次世界大戰爆發，古典金本位制度終止。 主要國家開始從戰爭中復甦，為了穩定其經濟，試圖恢復金本位制度。 1920年代後期，大部分的主要國家優先穩定國內經濟並有系統地執行黃金的沖銷政策。 古典金本位制因經濟大蕭條與伴隨而來的金融風暴徹底崩潰，而紙幣本位制度形成。

布列敦森林制度：1945～1972 1944年7月，44國的代表齊聚在新罕布夏州的布列敦森林城鎮，協商制定戰後的國際貨幣制度，構成了布列敦森林制度的核心。 國際貨幣基金組織：於1945年設立，主要是具體訂定有關國際貨幣政策架構的法則。 國際重建開發銀行：又稱世界銀行，是各國代表創造出的姊妹機構，主要負責融通戰後重建專案。

布列敦森林制度之重點： a.在布列敦森林制度下每個國家須將貨幣面值釘住美元，且每一盎斯黃金訂為35美元。 b.美元是唯一可完全兌換黃金的貨幣。 c.此制度可以說是以美元為基礎的金本匯制

優點： a.可節省黃金。 b.外匯存底抵銷了受世界貨幣黃金存量限制的通貨緊縮影響。 c.各國可從持有的外匯賺取利息。 d.可以省下跨國間交易黃金的相關交易成本。 缺點： 在金匯制度下，儲備貨幣國家應該管理收支赤字以供應準備金，若赤字太大且持久，將會引發一場對儲備貨幣的信心危機，因而造成制度的瓦解，此困境稱為崔芬矛盾。

1950年代末期，美國開始遭遇貿易赤字，持續到1960年代。其補救重心在於： a.美國政府採取一系列保護美元措施。 b.由國際貨幣基金會創力的新準備貨幣，也就是 特別提款權(special drawing rights, SDRs)。

1971年史密松寧協定： a.將兌換黃金價格調漲為1盎司黃金兌換38美元。 b.重訂各國貨幣兌換美元的價格且上升至10%。 c.匯率波動區間從1%放寬為可以在面值匯率上下2.25%範圍內波動。 史密松寧協議實行一年多後再次遭到抨擊。明顯地， 美元的貶值不足以穩定情況。1973年3月，歐洲與日 本允許貨幣採浮動，導致布列敦森林制度衰敗。

浮動匯率機制：1973～現在 1976年國際基金組織的會員國在牙買加會面，並同意一套新的國際貨幣制度規則。 牙買加協定： a.宣告的浮動匯率制度被IMF成員國所接受，且允許各國中央銀行干預外匯市場以消除不當的波動。 b.黃金正式廢止，不再是國際準備資產。 c.非石油輸出國與低度開發國家將獲得更多國際貨幣基金會提供的資金。

五大工業國的領袖達成廣場協議，宣佈各國對美元升值有利於解決美國貿易赤字問題。 當美元不斷貶值，為了解決匯率波動與其它相關問題，1987年七大工業國於巴黎召開經濟高峰會，並達成羅浮宮協定。 羅浮宮協定： a.七大工業國合作以達成匯率更加穩定。 b.七大工業國同意更密集地討論與制定總體經濟政策。 羅浮宮協定被視為管理浮動匯率制度的開端。

二、現行匯率制度 9834019 許艷茹

‧IMF現行匯率制度分為8類： ◎無單一法定貨幣的匯率 ◎貨幣委員會協議 ◎其他固定釘住匯率 ◎水平帶內的釘住匯率 ◎爬行釘住匯率 ◎爬行帶內的匯率 ◎無法預知路徑的管理浮動匯率 ◎獨立浮動匯率

a.無單一法定貨幣的匯率 國家使用他國貨幣做為單一的法定貨幣，或者國家屬於貨幣同盟會員，則該會員國使用相同的法定貨幣：例如：厄瓜多爾、薩爾瓦多、巴拿馬皆使用美元；法國、德國和義大利等…使用單一貨幣歐元。 b.貨幣委員會協議 根據明確法定的委員會為基礎，以固定匯率將國內貨幣轉換為外國貨幣，此受到發行當局的限制，藉以確保其在法律上應盡義務的一個貨幣制度。如香港釘住美元，愛沙尼亞釘住歐元。

c.其他固定釘住匯率 貨幣固定釘住某一主要國家或某一通貨籃。可以在中心匯率的上下 ±1%之內波動。如中國、馬來西亞和沙烏地阿拉伯。 d.水平帶內的釘住匯率 貨幣價值波動維持在某範圍之內，但釘住的範圍帶較寬，至少是大於中心匯率的±1%。如丹麥、埃及、匈牙利。

定期根據某固定預告的匯率或對某選擇的量化指標之反應做為中心匯率，貨幣再根據次指標，使其波動維持在特定的範圍內。如以色列、羅馬尼亞和委內瑞拉。 e.爬行釘住匯率 根據某固定預告的匯率或對某選擇性量化指標的變動來反應，貨幣再固定小範圍內定期地進行小量調整。如玻利維亞與哥斯大黎加。 f.爬行帶內的匯率 定期根據某固定預告的匯率或對某選擇的量化指標之反應做為中心匯率，貨幣再根據次指標，使其波動維持在特定的範圍內。如以色列、羅馬尼亞和委內瑞拉。

g.無法預知路徑的管理浮動匯率 h.獨立浮動匯率 貨幣當局透過再外匯市場積極干預來影響匯率的變動，沒有具體方向貨預定一個可預先告知的匯率路徑。如阿爾及利亞、新加坡和泰國。 h.獨立浮動匯率 匯率由市場決定且外匯會影響匯率，主要是減緩與避免匯率過度的波動，而不是為此建立一個固定水準。如澳大利亞、巴西、加拿大、韓國、墨西哥、英國、日本、瑞士和美國。

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