指導老師：李建平老師 組長：吳祝青 組員：黃毓瑩、林玉秀、葉金妍、 李語婕、吳桂榛、林采嫻、 呂信毅、張志佑、王利農、 2009 Q4全球投資報告 指導老師：李建平老師 組長：吳祝青 組員：黃毓瑩、林玉秀、葉金妍、 李語婕、吳桂榛、林采嫻、 呂信毅、張志佑、王利農、 林雨利、吳莨汝、李秋英

報告重點 WMA基本邏輯架構 總體經濟(美、歐) 美洲 歐洲 亞洲 新興市場 總結

景氣：全球股/債/匯投資邏輯架構

近6個月來的美元指數

近6個月來的歐元指數

各國主要景氣動向調查指數的比較 主要景氣調查指數比較一覽表 國家 景氣調查指數名稱 公布時間 指數組成內容 美國 非製造業ISM指數 每月第三個工作日公布上個月資料 新訂單、未交貨訂單、供應商交貨時間 、存貨變動、存貨感應就業、價格、出口訂單、進口 製造業ISM指數 每月第一 個工作日公布上個月資料 產出、新訂單、未交貨訂單、供應商交貨時間、庫存、就業、價格、出口訂單、進口訂單 歐元區 製造業PMI指數 每月最後一日公布當月資料 產出、新訂單、供應商交貨時間 、採購庫存、就業、採購價格 英國 產出新訂單未交貨訂單、供應商交貨時間 、成品庫存、材料庫存、就業採購量投入物價、產出價格、出口 德國 IFO企業信心指數 每月第四個星期開始之前公布上個月資料 目前與未來六個月景氣 日本 短觀報告 每一季最後一個月的5日公布當季資料 景氣狀況、產品/服務之供需、製成品庫存、產能利用、就業、財務、金融機構的借款態度、借款利率、產出價格、投入價格 台灣 產業景氣調查 每月最後一週公布前一個月資料 生產、銷售、訂貨、員工、加班、存貨、價格、成本

各國股市觀察的三大面向

景氣循環下的投資策略 (產業/市場)

全球經濟和利率的重要性 看穿歷史：單年度報酬率 （過去：漲跌的原因／未來：利潤與風險） 降息９個月後 →改善經濟 　（過去：漲跌的原因／未來：利潤與風險） 降息９個月後 →改善經濟 　　☆需進行：1.風險控管　　　　2.資產配置 ☆投資策略：1.定時定額放大　2.逢低單筆進場 升息18個月後 →衝擊經濟、不利出口、 　　　　　　　　企業獲利減少、逢高減碼該市場。 　　 ☆投資策略：1.定利出場　　　2.保留現金

全球經濟和利率的重要性

節氣：美國時序

總體經濟(美、歐) ~走舊的路不會到新的地方~ 2009 Q4全球投資報告 總體經濟(美、歐) ~走舊的路不會到新的地方~

MSCI 主要市場股價指數自2001年至2005年相關係數（以月增率計算）

消息面的資訊 美國FED主席柏南克所言,美國經濟衰退「很可能已經結束」。 經濟學家的預期呼應了伯南克的說法。他們預期第三季 (9月底止) 經濟正以年率 3%至 4%的速度成長，有別於第二季經濟以 1%速度衰退的情形。 歐巴馬在通用汽車廠發表演說，完全的經濟復甦需要一些時間。他說他的政府的政策，已阻止經濟如自由落體般的下滑走勢。他指出，房屋銷售增加，企業投資回穩，製造業開始成長。 穆迪首席經濟學家馬克‧讚迪 (Mark Zandi)美國經濟將會出現Ｕ形復甦。也就是說，經濟衰退將在 2009 年結束， 2010 年則會出現微弱增長，到 2011 年和 2012 年才可能出現強勁增長。

美國ISM指數已經連續8個月往上，且在2009年8月突破臨界值50。 高盛、摩根大通、德意志、日盛各券商對美國2009年Q3、Q4的GDP都相當看好。 由此可判斷，在美國經濟緩慢復甦的情況下，可望帶動新興市場的行 情，能源及CRB將隨美國經濟上漲。

總體經濟 目前FED維持利率水準不變，但各券商及經濟學者仍預測，2010年有通膨的疑慮，所以當通膨緩慢加溫，能源及CRB價格勢必被推升。

全球景氣， OECD領先指標-連續4個月走揚

全球景氣，1Q觸底，2Q走揚

G3+China,3Q PMI持續上攻

全球指數分析 美國 歐洲 新興市場 亞洲 道瓊工業指數 S & P 5 0 0 指數 那斯達克指數 羅素2 0 0 指數 道瓊歐洲指數 巴西指數 俄羅斯指數 亞洲 日經2 2 5指數 香港恆生指數 上海指數 印度指數 韓國指數 台灣加權指數

美國—基本面 美國製造業指數ISM上升至52.9 美國非製造業指數ISM為48.4 美國9月密西根大學消費者信心指數70.2 (為19個月來首度突破50) 美國非製造業指數ISM為48.4 美國9月密西根大學消費者信心指數70.2 美國8月份失業率9.7%高於預估值9.5% 象徵美國經濟情況的ISM突破50,顯示經濟狀況好轉;但就業狀況仍未改善.是目前美國經濟的一大隱憂.

美國消費者信心指數

美國房地產市場

美國房地產市場(NAHB)

近兩年來美國失業率

就業市場限制美國經濟復甦力道

美國就業

2009 Q4全球投資報告 美 國 ~富人投資看因；窮人投資看果~

美國—技術面 近一年來美國道瓊(週線)

近一年來S&P500(週線)

近一年那斯達克(週線)

近一年羅素2000(週線)

2009 Q4全球投資報告 歐 洲 ~若是要等到知更鳥啼鳴,春天已經結束~

歐洲-基本面

歐洲-基本面

歐洲指數—技術面

歐洲-技術面

德國DAX指數(週線圖)

法國股市指數(週線圖)

英國股市指數(週線圖)

2009 Q4全球投資報告 新 興 市 場 ~正確投資比辛苦工 作更重要~

新興市場-基本面 觀察重點： 美國為全世界最大的消費國，也是全世界最大的石油使用國，所以觀察新興市場之基本面，必須先觀察美國之基本面。 巴西聖保羅指數：投資拉丁美洲以巴西比例最重。而巴西盛產原物料，所以巴西聖保羅指數與CRB呈正相關。 俄羅斯RTS指數：投資東歐以俄羅斯比例最重。而俄羅斯為生產石油天然氣之大國，所以俄羅斯RTS指數與石油價格呈正相關。 石油、黃金與CRB皆為正相關。 石油、黃金、CRB與美元呈負相關。

新興市場-技術面 巴西-日線圖 短線觀察，巴西聖保羅指數K線已突破20日均線。型態上升三角形中走完5波， 只要等待K線突破頸線、DIF突破MACD，既可進場。 短期支撐：53000 短期壓力：60000 中期支撐：45000 中期壓力：74000

巴西-週線圖 中長線觀察因巴西聖保羅指數週K.D.值仍在90左右的高點，代表未來風險遠高於 利潤，所以宜暫時休息，等待進場時機。

俄羅斯-日線圖 短線觀察俄羅斯RTS指數K線已突破20日均線。型態收斂三角形已完成5波且K線 突破三角形上緣。再加上DIF已突破MACD。由此三項證據可證明，現階段俄羅 斯可進場投資。 短期支撐：800 短期壓力：1200 中期支撐：600 中期壓力：1600

俄羅斯-週線圖 中長線觀察俄羅斯RTS指數週K.D.值在77左右，代表未來風險仍高於利潤，所以 叉。

黃金基本面：影響黃金上漲四個因素 景氣需求： 每年年底皆為黃金需求量大增的時候，所以可在Q3末、Q4初做佈局。 外匯儲備： 在美元長期走弱的情況下，各國央行開始增加黃金的儲備率。北京日前宣布，以悄悄把黃金準備增加近一倍以上，成為全球五大黃金持有國家。 通貨膨脹： 各券商及經濟學者皆判斷，明年將會有嚴重的通貨膨脹，所以預期黃金將會被投資者作為保值的工具。 避險工具： 近期各主要股市皆呈現震盪與修正，唯美元沒有上漲，所以黃金將會成為一避險工具。

黃金-技術面日線圖 短線觀察黃金現貨K線已突破20日均線，型態收斂三角形已完成5波且K線突破三 角形上緣，DIF已突破MACD。證明黃金可以進場投資。 短期支撐：920 短期壓力：980 中期支撐：700 中期壓力：1032

原油-日線圖 短線觀察原油價格，型態上升三角形並未突破，K線突破20日均線一天尚未確 立，DIF也為突破MACD。所以必須靜待買進訊號。 但，黃金為原油的領先指標，當金價上漲，油價會隨著上漲，所以可觀察金價做 為參考。 短期支撐：65 短期壓力：73 中期支撐：40 中期壓力：80

2009 Q4全球投資報告 亞 洲 ~態度決定高度、腦袋決定口袋~

中國非製造業採購經理人指數(PMI)

上海綜合指數(日線圖)

上海綜合指數(週線圖)

韓國KOSPI指數(日線圖)

韓國KOSPI指數(週線圖)

韓國市場短評 第二季GDP較上季成長2.6%,為五年半以來成長速度最快 實行暫時的擴張財政政策與寬鬆貨幣政策 ● 韓國是以出口導向的國家,近半年受惠中國經濟刺激,出口量有回穩上升,在全球需求出現逐漸恢復之曙光下,韓國經濟基本面將受全球需求力到的回復而受惠。

日經225-日線

日經225-週線

日經225指數短評 日本7月失業率上升至5.7%，創二次世界大戰後新高且尚未完全擺脫通縮壓力，主因內私人消費力及失業。 短期仍有賴歐美及中國等外部需求回升來帶動經濟。 日股在日本央行尚未結束寬鬆貨幣政策、全球需求恢復力道可望持續下中期C波大反彈上看13000點

台灣加權指數-日線

台灣加權指數-週線

台灣市場短評(2009年7、8月) 七月景氣訊號呈黃藍燈。 七月貨幣總計數M1B呈紅燈訊號。 八月出口總值大增10.06%,為10個月來新高。 八月消費物價較前值漲1.8%,通縮壓力減輕。 八月受風災、政治紛擾、H1N1利空干擾。 ● 台股目前仍守季線之上,顯示多頭信心仍強,在尚未出現大景長黑跌破季線之前,此波大初升段可挑戰8000點,但若美股短線無法續強,台股可能有先回測7000點的可能。

香港恆生指數(日線圖)

香港恆生指數(週線圖)

香港恆生指數短評 香港政府公佈Q2GDP較Q1成長3.3%。 香港受惠於中國四兆人民幣經濟計劃及海外需求持續穩定，進出口數據皆優於Q2。 財政司長指出金融海嘯最壞已過。 8月經理人採購指數（PMI）已升至52.8，但失業率未好轉，但在熱錢持續湧入下，指數仍有繼續向上推升的可能。

總結 2009年8月份全球基金經人調查報告-隨著經濟數據顯露復甦訊號，與企業獲利優於預期，在8月份全球經理人報調查報告裡，經濟成長綜合預期來到86，前期79，創下六年來最高水準。 經濟復甦的日趨明朗，經理人選擇向景氣題材：科技、能源、原物料股。 股市、基金：台股、新興市場。 債劵：高收益型債。

感謝 ~謝謝建平老師無私的指導~ THE END