香港市场与港股通基本业务 2015.03 1

一、沪港通基本情况——基本内容 港股通 沪股通 总额管理（RMB） （净额） 2500亿 3000亿 日额管理（RMB） 105亿 130亿 标的范围 恒生综合大型股指数 恒生综合中型股指数 A＋H股（上交所） 上证180指数 上证380指数 ST、*ST除外 投资者资格 机构投资者 个人投资者：证券账户及资金账户余额合计不低于人民币 50 万元 ———— 来源：上交所、新时代证券研发中心

二、中港两市对比——市场概况 A股 H股 基本情况 主板（沪、深）、中小板、创业板   A股 H股 基本情况 主板（沪、深）、中小板、创业板 主板、创业板，另可分为本土和外资、中资红筹股、中资H股、中资民营股 行业结构 1）“老经济”行业占比较高，新经济行业占比逐渐扩大； 2）原材料、工业与资本品、必须消费品、医疗保健、电子元器件等领域较港股更为丰富。 2）油气服务、特色类金融公司、特色类地产公司、可选消费、电信与科技类较A股更为丰富。 投资者结构 散户主导 成交额：散户>80% 机构投资者和海外投资者主导 成交额：机构投资者61% 交易活跃度 A股由于投机氛围较重，交易活跃度显著高于港股（2013年，上交所换手率是港交所的3倍） 分红 主动性不高，有强制要求 主动性高，无强制要求 业绩披露 每季度均强制披露 财务年度为1月1日—12月31日 每年披露两次定期报告，季报自愿披露 财务年度可选择其他时点 业绩预告及业绩快报自愿披露 投资品种 基本证券品种，衍生产品匮乏 交易产品众多，衍生工具丰富 资料来源：Wind、上交所、新时代证券研发中心

三、港股通相关规则 项目 相关规定 试点范围 恒生综合大型股指数 恒生综合中性股指数 三个“不包括” A+H股 投资额度 恒生综合中性股指数 三个“不包括” A+H股 投资额度 总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币 投资者资格 仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。 交易账户 上海证券账户（普通人民币账户） 币种 港币报价、人民币交收 交收 T+2交收 涨跌幅 无限制 换汇安排 投资者自行承担换汇价与中间价的差额 交易日、交易时间 按照“共同交易日”——交易日、结算日两个条件 按联交所交易时间 交易方式 只限联交所自动对盘系统交易（非对盘系统交易不适用） 订单类型 开市前：竞价限价盘委托 持续交易：增强限价盘委托 回转交易 当日买入股票确认成交后可在交收前卖出 交易费用及税金 佣金：向委托的上交所会员交纳 其他费用及税金：按联交所及香港地区的规定交纳 1）联交所交易费用：0.005%（双边） 2）交易征费：0.003%（双边） 3）股份交收费用:0.002%（双边） 4）印花税:0.1%（双边） 5）交易系统使用费:0.5元港币/笔 6）证券组合费：费率待定 资料来源：上交所、港交所、中国结算、新时代证券研发中心

三、港股通相关规则——业务模式 上交所将于香港成立一家独资公司（上交所证券服务公司），负责接收来自交易所参与者买卖港股通股票的订单。 券商委托上交所的证券交易服务公司向联交所提交申报指令，并于联交所交易平台进行撮合，成交后通过相同路径向券商和投资者返回成交回报。

三、港股通相关规则——参与资格 机构投资者 个人投资者： 可参与的账户类型： 沪市A股证券账户（人民币普通股票账户） 证券和资金帐户余额合计不低于50万元人民币（时点数据） 不存在严重不良诚信记录； 不存在法律、行政法规、部门规章等规定的禁止或限制参与港股通股票交易的情形。

三、港股通相关规则——试点范围 三个不包含： 不包括以港币以外货币报价的股票 上交所每日会公布 不包括同时在深交所和联交所上市的发行人的H股 例如（000002 万科A）、（002594 比亚迪） 不包含风险警示板股票对应的H股 例如（600860 *ST京城）、（600871 *ST仪化） （A股不在风险警示板） 1）主要为大中型蓝筹股； 2）总体估值水平较低（9X-10X）； 3）流动性强，成交十分活跃（日均成交额占比60%以上）。 调入调出基本原则： 调入的股票，投资者既可以买入也可以卖出； 调出的股票（仍在联交所上市的），投资者不可买入但仍可以卖出。

三、港股通相关规则——交易日、交易时间 交易日 结算日 共同交易日、港股交易时间 具体交易日安排，将由两地交易所和结算公司，在每年年前（或开通之前）共同进行研究确定并对市场公布。 台风、黑色暴雨情况等。 交易日 9:30-12:00 13:00-16:00 结算日

三、港股通相关规则——交易日、交易时间 交易日 案例 日期 星期 内地 香港 港股通 9月4日 星期四 交易日 非交易日（1） 9月5日 星期五 非交易日（2） 9月8日 星期一 中秋放假 非交易日（3） 9月9日 星期二 中秋节翌日放假 非交易日（4） 交易日 非交易日（1）：香港市场9月4日的交易，资金交收日为9月8日，但为内地法定节假日； 非交易日（2）：香港市场9月5日的交易，资金交收日为9月10日，同时9月8日为风控资金交收日，但为内地法定节假日； 非交易日（3）（4）：不满足同时是交易日的条件。 境内放假、香港放假的均不作为交易日和交收日； 境内放假香港不放假，为避免期间造成 资金交收违约，因此境内放假前两天不作为交易日。

三、港股通相关规则——额度控制 下一交易日正常交易 下一交易日暂停接受买单，但仍接受卖单申报 下一交易日恢复接受买单 总额度控制机制 下一交易日正常交易 总额度余额> 每日额度（105亿） 下一交易日暂停接受买单，但仍接受卖单申报 总额度余额<= 下一交易日恢复接受买单 每日额度（105亿 总额度余额＝总额度－已成交的买盘总金额+已成交的卖盘总金额

三、港股通相关规则——额度控制 每日额度控制——开市前 每日额度控制——持续交易时段 当买单申报>=每日额度 新增买单申报失败 由于买单申报撤销， 买单申报<每日额度 恢复接受买单申报 买单申报(万元) 卖单成交(万元) 每日余额(万元) 状态 10:00 20 成功 10:05 10 10:10 5 10:13 15 10:14 8 7 10:15 7.5 -0.5 10:16 2 -2.5 该买单申报失败 直至闭市前 当日只可卖出，不得买入 假定示例时段内无买单撤销、拒单，且均以申报价成交。 当日可用余额＝每日额度－买单申报+卖单成交+买单撤销+买单拒单+买单申报成交差额

三、港股通相关规则——额度控制 每日额度控制——开市前 每日额度控制——持续交易时段 当买单申报>=每日额度 新增买单申报失败 由于买单申报撤销， 买单申报<每日额度 恢复接受买单申报 买单申报(万元) 卖单成交(万元) 每日余额(万元) 状态 10:00 20 成功 10:05 10 10:10 5 10:13 15 10:14 8 7 10:15 7.5 -0.5 10:16 2 -2.5 该买单申报失败 直至闭市前 当日只可卖出，不得买入 假定示例时段内无买单撤销、拒单，且均以申报价成交。 当日可用余额＝每日额度－买单申报+卖单成交+买单撤销+买单拒单+买单申报成交差额

三、港股通交易规则——报价与买卖单位 股价区间（港币） 报价单位（港币） 0.01-0.25（含） 0.001 0.25-0.50（含） 0.005 0.50-10.00（含） 0.010 10.00-20.00（含） 0.020 20.00-100.00（含） 0.050 100.00-200.00（含） 0.100 200.00-500.00（含） 0.200 500.00-1000.0（含） 0.500 1000.00-2000.00（含） 1.000 2000.00-5000.00（含） 2.000 5000.00-9995.00（含） 5.000

三、港股通交易规则——委托申报     联交所交易 港股通 集合 竞价 持续 交易 竞价盘：没有指定价格的买卖盘，在输入自动对盘系统后按照最终参考平衡价格进行对盘。 竞价盘享有较竞价现价盘优先的对盘次序 9:00-9:15 输入买卖盘时段 :只可输入竞价盘和竞价限价盘，买卖盘可以修改或取消，可输入开市前交易 9:15-9:20对盘前时段：只可输入竞价盘，买卖盘不得修改或取消，可输入开市前交易 9:20-9:28 对盘时段: 不得输入、更改或取消买卖盘，不得输入开市前交易 9:28-9:30 暂停时段: 一切终端机系统活动暂停，直至早上交易时段开始 竞价限价盘：有指定价格的买卖盘。 开市结束后，未完成且输入价不偏离按盘价9倍或以上、低于九分之一或以下的竞价限价盘，自动转至持续交易时段，视为限价盘存于轮候队伍中。 持续 交易 限价盘：成交价只能为输入价，输入卖盘价>=买一、输入买盘价<=卖一。  增强限价盘：最多可同时与10条轮候队伍配对，剩余转为限价盘。 输入卖盘价>=买10；输入买入价<=卖10  特别限价盘：成交价不逊于输入的限价则可最多与10条轮候队伍配对，剩余撤销。 价格不受对手价格所限，但输入卖盘<=买1、输入买盘>=卖1   资料来源：上交所、港交所、新时代证券研发中心

三、港股通交易规则——委托申报 港股通支持整手买卖指令和碎（零）股买卖指令。 整手买卖指令支持回转交易 (T+0) 零股买卖暂时仅可卖出不可买入——半自动对盘碎股交易系统，有价格折让 不允许订单修改，而采用先撤单再申报的方式 港股通允许指令 整手买卖指令 开市前时段：竞价限价盘 持续交易时段：增强限价盘 零股买卖指令 限价盘,暂仅可卖出不可买入 港股通标的股票 每个买卖盘手数上限为3,000手，但每天不限 每个买卖盘股数上限为99,999,999 （系统上限）

三、港股通交易规则——费率 原则 不新增投资者成本 交易费用 执行对方市场收费标准 税费 港股通遵守现行规定

三、港股通交易规则——费率 每笔交易：(0.11%+佣金）*成交金额+0.5港币 类别 项目 缴付对象 收费/计算标准 交易税费 （交港交所或由港交所代收） 印花税 印花税署 双边，按成交金额的0.1%计收（取整到元，不足一元按一元计）。 交易征费 证监会 双边，按成交金额的0.003%计收，四舍五入至小数点后两位。 交易费 港交所 双边0.005%（四舍五入至小数点后两位）。 交易系统使用费 双边，每笔交易0.5港币。 结算收费 （交香港结算） 结算及交收服务 股份交收费 香港结算 双边，按成交金额的0.002%计收，每边最低及最高收费分别为2元及100元（四舍五入至小数点后两位）。 证券托管服务 证券组合费 （累退） 香港结算代理人 根据持有港股的市值设定不同的费率，还未确定。 每笔交易：(0.11%+佣金）*成交金额+0.5港币 资料来源：上交所、中国结算、新时代证券研发中心

三、港股通相关规则——存管 港股登记与存管—背景 实物证券 间接持有：上市公司股东名册上，显示的是代理人信息，而非投资者。 交易日

三、港股通相关规则——结算 证券 资金 DCI：直接记存指示 DDI：直接记除指示

三、港股通相关规则—案例 案例: A账户在2014年7月4日买入00001股票10,000股，成交价120.60HK$。 注：7月4日为周五，7月7日为周一。 买入应付=成交金额-（印花税 + 交易征费 + 交易费 +交易系统使用费+股份交收费 + 佣金） =-10,000×120.60- （1,206,000×0.1%+1,206,000×0.003%+1,206,000×0.005%+0.5+1,206,000×0.002%+1,206,00×0.1%） =-1,206,000-(1206+36.18+60.30+0.5+24.12+1,206)=-1,208,533.10 元HK$ 卖出应收=成交金额–（印花税+交易征费+交易费+交易系统使用费+股份交收费+佣金） =5,000×60.90-（304,500×0.1%+304,500×0.003%+304,500×0.005%+0.5+304,500×0.002% +304,500×0.1% ） =304,500-（305+9.14+15.23+0.50+6.09+304.5）=303,859.54元HK$ 证券组合费： 7月4日为周五，那么： 7月7日——00002的证券组合费：5000*7月4日收盘价*3*证券组合费率/365——按自然日收取！！ 7月8日——00002的证券组合费：5000*7月7日收盘价*1*证券组合费率/365 7月9日——00002的证券组合费：5000*7月8日收盘价*1*证券组合费率/365 7月9日——00001的证券组合费：10000*7月8日收盘价*1*证券组合费率/365

三、港股通相关规则——结算 港币报价 人民币交收 开市前 日终 交收 时间 中国结算 T日 T+2日 港币报价 人民币交收 时间 中国结算 T日 开市前 换汇银行向中国结算提供双边参考报价及中间价 中国结算及时通过上交所向市场公布 日终 换汇银行根据换汇净额（买卖轧差）确定日终结算报价，中国结算据此进行换汇。 换汇成本(换汇价与中间价差额）再继续摊派——买入方汇兑比率和卖出方汇兑汇率——分摊至每笔交易——围绕中间参考价上下 T+2日 交收 15：45——证券交收 10:30——应付资金交收 18:00——应收资金交收

三、港股通相关规则—案例 案例: A账户在2014年7月4日买入00001股票10,000股，成交价120.60HK$。 注：7月4日为周五，7月7日为周一。 买入应付=成交金额-（印花税 + 交易征费 + 交易费 +交易系统使用费+股份交收费 + 佣金） =-10,000×120.60- （1,206,000×0.1%+1,206,000×0.003%+1,206,000×0.005%+0.5+1,206,000×0.002%+1,206,000×0.1%） =-1,206,000-(1206+36.18+60.30+0.5+24.12+1,206)=-1,208,533.10 元HK$ 最终扣收：1,208,533.10 元HK$*买入方的汇兑比率 卖出应收=成交金额–（印花税+交易征费+交易费+交易系统使用费+股份交收费+佣金） =5,000×60.90-（304,500×0.1%+304,500×0.003%+304,500×0.005%+0.5+304,500×0.002% +304,500×0.1% ） =304,500-（305+9.14+15.23+0.50+6.09+304.5）=303,859.54元HK$ 最终获得：303,859.54元HK$*卖出方的汇兑比率 证券组合费： 7月4日为周五，那么： 7月7日——00002的证券组合费：5000*7月4日收盘价*3*证券组合费率/365 7月8日——00002的证券组合费：5000*7月7日收盘价*1*证券组合费率/365 7月9日——00002的证券组合费：5000*7月8日收盘价*1*证券组合费率/365 7月9日——00001的证券组合费：10000*7月8日收盘价*1*证券组合费率/365 统一按买入方的汇率计算

三、港股通相关规则——注意事项 1 2 3 4 5 仅允许内地投资者进行限定范围内的正股交易，不能交易衍生品 仅提供简单的限价类型订单，不提供市价订单及其它复杂订单类型；注意报价限制 内地投资者暂不能参与香港市场的融资融券交易业务 不得自行撮合投资者买卖港股通订单； 不得以任何方式在联交所以外的场所提供港股通股票转让服务 沪港通暂不提供股份发行认购服务 1 2 3 4 5

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