农产品周度行情观点 2016.10.18 1
USDA周度报告:美豆收割顺利进行 截至10月16日当周，大豆收割率为62%，之前一周为44%，去年同期为73%，五年均值为63%。当周，美国大豆落叶率为96%，之前一周为91%，去年同期为95%，五年均值为94%。当周，美国大豆生长优良率为74%，之前一周亦为74%，去年同期为64%。
USDA月度报告:继续消化丰产压力 10月报告上调单产至51.4蒲式耳/英亩，市场预期为51.5，上月为50.6。产量上调至42.69亿蒲式耳，预期为42.86，上月为，42.01。期末库存3.97亿蒲式耳，预期4.15，上月3.65。USDA继续上调美豆单产及新豆库存，但产量及库存增幅低于预期。新作出口上调抵消部分产量调升带来的压力。
USDA周度出口:出口强劲支撑美豆 截至2016年10月13日当周，美国大豆出口检验量为2,508,997吨，远超预估期间130-160万吨，前一周修正后为1,801,832吨，初值为1,801,074吨。2015年10月15日止当周，美国大豆出口检验量为2,374,736吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为7,714,443吨，上一年度同期为6,770,243吨。 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，10月6日止当周，美国2016/17年度大豆出口净销售141.71万吨。2017/18年度出口净销售700吨。10月6日止当周，大豆出口装船155.89万吨。美国2016/17年度大豆新销售151.0万吨，2017/18年度大豆新销售700吨。
拉尼娜跟踪:预期上调 ONI SOI NOAA上周上调拉尼娜发生概率。他们认为，拉尼娜将有70%的可能与北半球的秋天发生，并且有55%的可能将持续至16-17年冬季。仍维持拉尼娜观察，尚未定性为拉尼娜事件。 澳大利亚气象局，维持拉尼娜观察。
资金观测 CFTC持仓：美豆基金净多有所增加 CFTC总持仓与净多持仓有所增加，截止10月11日当周，基金持有的CBOT大豆净多持仓增加1.39万手至11.88万手，总持仓65.23万手，较上周增加0.12万手。
国内：后期大豆到港量将恢复 大豆进口到港 最新预期显示，10月预报到港654.26万吨，高于9月的586.4万吨，较去年同期增长17.32%。11月预期730万吨、12月预期维持830万吨。预计2015-16年度作物大豆中国进口量为8315万吨，较上年度增6.12%， 16/17年度预计8500万吨。
国内大豆库存继续下降，豆粕库存止降回升 开机率有所回升，大豆库存继续下降。截止10月14日，国内进口大豆库存总量583.93万吨，较上周降2.95%，较去年同期降3.64%。 开机率回升，豆粕库存止降回升，成交较好，未执行合同量也有所增加。截至10月16日，沿海主要地区油厂豆粕库存总量53.71万吨，较上周升8.98%，较去年同期降4.36%。未执行合同325.17万吨，增4.6%。本周开机率将继续回升，库存量或继续小幅回升。
豆粕现货仍受供应偏紧支撑 供应方面，前期打大豆到港量偏少，部分油厂因检修以及缺豆等原因停机，部分地区供应紧张，豆粕供应依旧偏紧。 需求方面，节后大多饲料企业有逢低补库需求，成交依然良好，下游提货积极，出货速度较快。9月除水产养殖因天气转冷，饲料产量略有下降，其他养殖业进一步好转，猪料禽料有所增长，饲料产量增加。豆粕消耗量增加。
菜粕供应偏紧，需求尚可 10月菜籽到港量偏少，压榨开机率明显低于去年同期，菜粕供应偏紧，支撑行情。 DDGS征反倾销税提升进口成本利于菜粕需求。但中加双方就菜籽出口贸易争端达成协议，后期菜籽进口将恢复正常，11月后菜籽大豆将集中到港，供应压力增加，以及水产养殖进入淡季，菜粕仍将面临压力。
小结 美豆收割丰产压力犹存，但仍受出口销售良好支撑，另外拉尼娜预期上调，南美减产预期形成中长期支撑。美豆继续消化丰产压力，后期向下空间或有限，预计将维持震荡走势。 国内方面，前期大豆到港量偏少，供应偏紧，节后下游买家逢低补库，豆粕受供应偏紧支撑，后期到港量将有所恢复。菜粕短期供应偏紧，需求尚可。但后期菜籽进口将恢复正常，供应压力将增加，且水产养殖将进入淡季。 操作上，粕类逢低试多思路。
棉花——短期 国庆节期间新棉收购价大幅上涨，带动期货价格上涨。目前期价有所回落，现货价格对期价有所支撑。
棉花——短期 今年公检进度较慢，截止10月18日，共公检棉花50.37万吨。 目前收购价格正在回落，预计到11月底公检量将达到60%左右，短期的供应压力显现。 从短期来看，现货价格的支撑也将随着供应压力的显现而瓦解，棉价仍将面临回调。
棉花——长期 新疆预估产量330万吨左右，较前期预期350-380万吨有所下降。 今年棉花资源不够丰富，担心后期无棉可用。 2017年，继续抛储250万吨。 下游纺企需求不振。 2016/17年度产量低于此前预期，供应偏低。在此背景下进行抛储，主要为增加供应量减少供应缺口，对市场造成的供应压力有限。长期看，仍是利多因素处于主导。
棉花——小结 短期利空因素逐渐显现 长期仍是供应偏紧的大背景 近期棉价将面临回调，逢低可买入持有。近期CF705合约在15200上方压力较大，下方支撑14300附近。 郑棉1-5反套波动较大，适宜少量滚动操作，注意风险。