普通高等教育“十一五”国际级规划教材 21世纪经济学系列教材 西方经济学 中国人民大学出版社

第十四章国民收入的决定： IS-LM 模型 国民收入的决定： IS-LM 模型

重要问题 产品市场和货币市场一般均衡的IS-LM模型

主要内容 第一节 投资的决定 第二节 IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线 第五节 IS–LM分析 第六节 凯恩斯的基本理论框架

第一节 投资的决定 第十三章的分析是古典式的“两分法”，只涉及产品市场均衡，没有涉及货币市场。凯恩斯经济学的一个重要特点就是突破古典式的“两分法”，认为产品市场和货币市场是相互联系的，货币对经济非中性，提倡将货币问题与实际经济活动结合起来。

第一节 投资的决定 一 实际利率与投资 投资函数 i = i (r)

第一节 投资的决定 实际利率与投资 凯恩斯认为，在决定投资的诸因素中，实际利率是首要因素。投资与利率之间存在反方向变动关系，投资函数可写成： 实际利率与投资 　　凯恩斯认为，在决定投资的诸因素中，实际利率是首要因素。投资与利率之间存在反方向变动关系，投资函数可写成： i=e-dr

第一节 投资的决定 一 实际利率与投资 投资者关心：预期利润率与利率的比较 如果预期利润率一定，那么是否投资决定于实际利率。 利率是投资的成本。 投资与利率呈反比关系 投资需求曲线又叫投资的边际效率曲线

第一节 投资的决定 二 资本边际效率的意义 资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现 率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益 的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置 成本。

第一节 投资的决定 资本边际效率 　　资本边际效率（ MEC ）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。计算公式为：R=R1/(1+r)+R2/(1+r)^2+……+Rn/(1+r)^n+J/(1+r)^n 将资本边际效率跟市场利率比较，如果资本边际效率低于市场利率，则企业不投资；反之，企业投资。

第一节 投资的决定 二 资本边际效率的意义 第1年：100*1.05=105 第2年：100*1.05^2=110.25 …… 第n年：100*1.05^n Rn=R0*（1+r）^n推得R0=Rn/（1+r）^n

第一节 投资的决定 二 资本边际效率的意义 R=R1/(1+r)+R2/(1+r)^2+……+Rn/(1+r)^n+J/(1+r)^n 其中r为资本边际效率——预期利润率

第一节 投资的决定 三 资本边际效率曲线 某企业可供选择的投资项目

第一节 投资的决定 四 投资边际效率曲线 i1 资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）

第一节 投资的决定 投资边际效率（ MEI ）是指由于资本品供给价格上涨而被缩小后的资本边际效率，用来精确地表示投资和利率间的关系。

R=R1/(1+r)+R2/(1+r)^2+……+Rn/(1+r)^n+J/(1+r)^n 第一节 投资的决定 四 投资边际效率曲线 当利率下降时，企业增加投资引起资本品供给价格R增加，导致r下降。 R=R1/(1+r)+R2/(1+r)^2+……+Rn/(1+r)^n+J/(1+r)^n

第一节 投资的决定 五 预期收益与投资 1 对投资项目的产出的需求预期 2 成品成本 3 投资税抵免

第一节 投资的决定 六 风险与投资 不确定性。 七 托宾的“q”说 q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本

第二节 IS曲线 一 IS曲线及其推导 i=e-dr 总收入=总支出 两部门：y=c+i，c=a+by，s=y-c，i=e-dr，代入得到y=（a+e-dr）/（1-b） i=1250-250r，c=500+0.5y，s=-500+0.5y代入得到 y=(500+1250-250r)/(1-0.5)=3500-500r

第二节 IS曲线 IS曲线用来表示利率和收入之间相关关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这些组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s，从而产品市场是均衡的，因此这条曲线称为IS曲线。

第二节 IS曲线 一 IS曲线及其推导 IS曲线

第二节 IS曲线 IS曲线推导图示

第二节 IS曲线

第二节 IS曲线 二 IS曲线的斜率

第二节 IS曲线 利率变动对国民收入的影响程度，取决于以下因素： 　　（1）利率对投资需求的影响系数d。 （2）边际消费倾向b。 （3）在三部门经济中，当征收比例税时，IS曲线的斜率为-{1-b(1-t)}/d。税率t 对IS曲线斜率亦会产生影响。

第二节 IS曲线 三 IS曲线的移动（投资需求变动使IS曲线移动）

第二节 IS曲线 三 IS曲线的移动(投资曲线右移) is2 is1 E1' AE1'=c+i=a+by+e+e0-dr1 E1 AE1=c+i=a+by+e-dr1 AE2'=c+i=a+by+e+e0-dr2 AE2=c+i=a+by+e-dr2 E2' E2 r y E2' r2 E2 E1' r1 E1 is2 is1 y2 y1 y

第二节 IS曲线 三 IS曲线的移动（储蓄变动使IS曲线移动）

第二节 IS曲线 三部门均衡： y=c+i+g,c=a+byd,yd=y-t0,i=e-dr y=a+b(y-t0)+e-dr+g y=(a-bt0+e+g)/(1-b)-dr/(1-b) r=(a-bt0+e+g)/d-(1-b)y/d

第二节 IS曲线 IS曲线的移动 　　在三部门经济中，可推出：y=(a-bt0+e+g)/(1-b)-dr/(1-b)　　 总结：政府实行扩张性财政政策，就表现为IS曲线向右上方移动，实行紧缩性财政政策，就表现为IS曲线向左下方移动。

第二节 IS曲线 三部门均衡 is i+g+g0 s+t=i+g s+t E1 E1 E2 E2 i+g y r r E2 E2 E1 E1

第三节 利率的决定 一 利率决定于货币的需求和供给 古典学派：投资、储蓄都只与利率有关 i(r)=s(r) 凯恩斯：收入是消费、储蓄的源泉，而利率由货币需求、货币供给决定 利率决定于货币的需求和供给 凯恩斯认为，利率是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。货币的实际供给量（用m 表示）一般由国家加以控制，是一个外生变量，因此，需要分析的主要是货币的需求。 i(r) s(r) r r0

第三节 利率的决定 对货币的需求，又称“流动性偏好”，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。货币需求动机分为以下三种： （1）交易动机 （2）谨慎动机（预防性动机） （3）投机动机

第三节 利率的决定 二 流动性偏好与货币需求动机 交易动机、谨慎动机、投机动机 交易动机、谨慎动机: L1=ky 投机动机：L2=-hr

第三节 利率的决定 流动偏好陷阱 　　流动性陷阱又称凯恩斯陷阱或流动偏好陷阱,是凯恩斯的流动偏好理论中的一个概念，具体是指当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无限大，货币当局即使增加货币供给也不能降低利率,从而不能增加投资引诱的一种经济状态。

第三节 利率的决定 三 流动偏好陷阱 愿意大量持有货币 dL2/dr=-h h -∞ R0、PS；r=R0/PS; dL2/d(R0/PS)=-(dL2/dPS)*(PS)^2/R0=-h d(R0/PS)=-R0*dPS/(PS^2) -∞ +∞

第三节 利率的决定 当利率极低时，有价证券的价格会达到很高,人们为了避免因有价证券价格跌落而遭受损失，几乎每个人都宁愿持有现金而不愿持有有价证券,这意味着货币需求会变得完全有弹性，人们对货币的需求量趋于无限大，表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右端会变成水平线。在此情况下,货币供给的增加不会使利率下降，从而也就不会增加投资引诱和有效需求，当经济出现上述状态时，就称之为流动性陷阱。

第三节 利率的决定 四 货币需求函数 L=L1+L2=ky-hr r=ky/h-L/h 如果h趋于正无穷，r趋于0；如果h趋于0，r趋于正无穷。 m=M/P

第三节 利率的决定 货币需求曲线

第三节 利率的决定 货币需求曲线起初向右下方倾斜，表示货币的货币需求量随利率下降而增加,最后为水平状，表示“流动偏好陷阱”

第三节 利率的决定 不同收入的货币需求曲线

第三节 利率的决定 货币供给量 　　流动性偏好理论假设中央银行选择了一个固定的货币供给M，在此模型中，价格水平P也是固定的，所以实际货币余额供给M/P固定，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线，随着货币供给增加不断向右平移；反之，则向左平移。

第三节 利率的决定 M0:纸币、硬币 M1：M0+活期存款 M2：M1+定期存款 M3：M2+债券类货币近似物

第三节 利率的决定 六 货币供求均衡和利率的决定 债券价格上升区域 r1 债券价格下降区域 r-1 货币供给和需求的均衡

第三节 利率的决定 L=ky1-hr L'=ky2-hr 货币需求和供给曲线的变化

第四节 LM曲线 LM曲线的含义 　　LM曲线是在短期物价水平固定的条件下，将满足货币市场均衡条件的收入和利率的各种组合点连接起来而形成的曲线。

第四节 LM曲线 一 LM曲线及其推导 L=ky-hr m=M/P y=hr/k+m/k r=ky/h-m/h L1=0.5y;L2=1000-250r;m=1250; L1+L2=m,0.5y+1000-250r=1250 y=500+500r或r=0.002y-1

第四节 LM曲线 一 LM曲线及其推导 LM曲线

第四节 LM曲线 LM曲线推导

第四节 LM曲线 两框图： L L(r1)=ky-hr1 L(r2)=ky-hr2 m E1 E2 r y E2 r2 E1 r1 y

第四节 LM曲线 LM曲线的斜率 由r=ky/h-m/h 可看出LM曲线的斜率为k/h。LM曲线斜率的大小取决于以下两个因素： 　　（1）货币需求对收入的敏感系数k。 　　（2）货币需求对利率的敏感系数h。

第四节 LM曲线 一般情况下， LM曲线斜率为正值， LM曲线由左下向右上倾斜，这一区域称为中间区域。当利率下降到很低时，货币投机需求将成为无限,即 为无穷大， LM曲线斜率为零， LM曲线成为一水平线，这一区域称为凯恩斯区域。当货币的投机需求为零，即h为零时， LM的斜率为无穷大， LM曲线为竖直线，此时被称为古典区域。

第四节 LM曲线 二 LM曲线的斜率 r=ky/h-m/h LM曲线的三个区域

第四节 LM曲线 LM曲线的移动 由LM曲线表达式r=ky/h-m/h 可看出， LM曲线移动只能是实际货币供给量M/P变动。由于假设短期物价水平P固定，因此只可能是名义货币供给量M发生变动。

第四节 LM曲线 三 LM曲线的移动 货币供给量变动使LM曲线移动

第四节 LM曲线 两框图： L L(r1)=ky-hr1 L(r2)=ky-hr2 m+m0 m E1 E2 r y E2 r2 E1 r1

第五节 IS-LM分析 希克斯的总结 　　希克斯认为：货币市场利率的变化会影响投资，投资的变化又会影响产品市场的总需求，进而改变收入，收入的变化又会影响到货币需求……因此，在产品市场和货币市场中，只要有一个市场没有实现均衡，国民收入就不会稳定。只有产品市场和货币市场同时实现均衡时的国民收入才是均衡的国民收入。

第五节 IS-LM分析 两个市场同时均衡的利率和收入 　　在IS曲线上，有一系列使产品市场均衡的利率及收入组合点；在LM曲线上，有一系列使货币市场均衡的利率及收入组合点。 IS曲线与LM曲线交于一点，在该点上，产品市场和货币市场同时达到均衡。

第五节 IS-LM分析 一 两个市场同时均衡的利率和收入 产品市场：i=1250-250r,s=-500+0.5y,i=s,y=3500-500r 货币市场：m=1250,L=0.5y+1000-250r,L=m，y=500+500r 两者联立：r=3、y=2000

第五节 IS-LM分析 一 两个市场同时均衡的利率和收入 产品市场和货币市场的一般均衡 AE>y L>m r3 A3 A1 r1

第五节 IS-LM分析 在图中B点是产品市场均衡，故有： iB(r0)=iB=SB=SB(y0) 在B点正上方选取一点A，考虑A点的i和S的关系。由于A、B同处于同一收入水平，故有： SA=SB (1) 但因为r1＞r0，故： iA（r1）＜iB（r0）=SB ，再利用（1）式就有iA＜SA

第五节 IS-LM分析 Is曲线左右侧AE、y关系 E' r1 E r0 A A' AE>y AE<y r-1 E'' is

第五节 IS-LM分析 A点：AE=a+b(y-1-T0)+e-dr0+g E点：a+b(y0-T0)+e-dr0+g=y0推得e-dr0+g= y0-a-b(y0-T0)； A点：AE=a+b(y-1-T0)+ y0-a-b(y0-T0)= by-1+ y0-by0 AE-y-1= by-1+ y0-by0-y-1 =(1-b)(y0-y-1)>0

第五节 IS-LM分析 在图中B点，有LB=mB ，即L(r,y)=L1(y0)+L2(r0) 在B点正上方选取一点A考虑A点的L和m的关系。对应于A点有： LA= L1(y0)+L2(r1)＜L1(y0)+L2(r0)=LB=mB=mA 即在LM曲线左方，有L＜m

第五节 IS-LM分析 LM曲线左右侧L、m关系 LM E'' r1 E A' r0 A L<m L>m r-1 E' is y-1 y0 y1

第五节 IS-LM分析 A点：L=ky-1-hr0 E’点：L=ky-1-hr-1=m L-m=ky-1-hr0-ky-1+hr-1=h(r-1-r0)<0

一 两个市场同时均衡的利率和收入 判断：水平线、垂直线

一 两个市场同时均衡的利率和收入 一 两个市场同时均衡的利率和收入 r LM r2 L>m A r1 AE<y r0 E r3 IS y2 y0 y3 y1 y

一 两个市场同时均衡的利率和收入 一 两个市场同时均衡的利率和收入 L<m AE<y r LM A B r2 r1 r0 E IS y2 y0 y3 y1

一 两个市场同时均衡的利率和收入 一 两个市场同时均衡的利率和收入 r LM r2 r1 A r0 E L<m AE>y r3 IS y1 y3 y2 y0

第五节 IS-LM分析 产品市场和货币市场的非均衡 区域 产品市场 货币市场 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ AE<y, i<s 有超额产品供给

第五节 IS-LM分析 均衡收入和利率的变动 IS曲线和LM曲线的交点确定的均衡不一定是充分就业的均衡。在这种情况下，需要依靠国家用财政政策或货币政策进行调节。

第五节 IS-LM分析 二 均衡收入和利率的变动 LM E2 r2 E1 L>m r1 AE>y is2 is1 y0 y*

第五节 IS-LM分析 二 均衡收入和利率的变动 LM1 LM2 r2 E1 r1 L<m E2 AE>y is y1 y*

第五节 IS-LM分析 二 均衡收入和利率的变动 均衡收入和均衡利率的变动

第五节 IS-LM分析 IS-LM模型的用处 （1）直观地表示经济短期波动究竟来自何方，是来自投资支出变动、消费支出变动、政府支出或税收方面因素的变动，还是来自货币供给和需求方面因素的变动。 （2）直观地表现出政府干预经济使用的是财政政策还是货币政策。 （3）直观地表现构成总需求诸因素对总需求变动影响的强弱程度。 （4）直观地表现出政府干预经济政策的效果。 （5）直观地表现出凯恩斯主义和货币主义这两大学派为什么会对财政政策和货币政策有不同的态度。 （6）可清楚地表现出总需求曲线的来历。

第六节 凯恩斯的基本理论框架 平均消费倾向APC＝ 边际消费倾向MPC= 由此求投资乘数 凯恩斯的国民收入决定理论 消费倾向 消费（c） 流动偏好 L=L1+L2 利率（r） 投资（i） 货币数量 （m= m1+m2） 预期收益 重置成本或资产的供给价格 资本边际效率(MEC)

小结 1、is曲线右侧AE<y、左侧AE>y. 2、lm曲线右侧L>m、左侧L<m. 3、货币市场率先快速趋于均衡，利率调节较易。

小结

习题 5、解：1）由于y=c+i，y=50+0.8y+100-5r，得到r=30-0.04y 2）d变大，斜率更小 3） b变小，斜率变大

习题 6、解:(1) r 0.10 0.08 0.06 (2) M/P=L,150=0.2Y-5r,r=0.04y-30 L (3)货币市场实现均衡的条件 (4)r=0.04y-40,右移 (5)L=0.2*1100-5*0.1=219.5>200,导致r上升 r 0.10 0.08 0.06 L L=160-5r L=200-5r L=180-5r lm

习题 7、解：1）M/P=ky-hr, r=(k/h)y+(M/P)/h 2) k/h(0.20,10)=0.02;k/h(0.20,20)=0.01;k/h(0.10,10)=0.01 3) 当k变小时，斜率变小：k较小，导致货币交易需求同样的变化，y需要变化更多（对应于同样的r变化） h增加时，斜率变小：h较大，导致货币投机需求同样的变化，r需要变化更少（对应于同样的y变化） 4) k/h(0.20,0)趋于无穷大，垂直于横坐标y

习题 8、解：1）is曲线：y=c+I; y=100+0.8y+150-6r;y=1250-30r lm曲线：m=L;150=0.2y-4r;y=750+20r 2) y=1250-30r与y=750+20r联立求解：r=10 y=950