第7章 匯率與開放經濟
本章大綱 7.1 一些重要名詞 7.2 BP線 7.3 固定匯率下的政策 7.4 浮動匯率下的政策 7.5 資本在國際間完全移動的政策 個案討論9：1997年的亞洲金融風暴
一些重要名詞(1/6) 國際收支平衡表 國際收支平衡表意指一國於特定期間內（一季、半年、1年），和世界各國所發生的國際經濟交易，按照一定格式，有系統的予以記錄、分類、整理而得之彙總表。 國際收支平衡表，一般而言可分為三個主要帳：經常帳、資本帳，以及金融帳，而其基本餘額即為此三項之和，於是可得知國際收支餘額為： 國際收支餘額＝經常帳餘額＋資本帳餘額＋金融帳餘額 匯率 外匯匯率 經濟學家將匯率分成名目匯率與實質匯率兩種，人們平常提到兩國之間的匯率乃為兩國通貨（貨幣）的相對價格，意指名目匯率E。
一些重要名詞(2/6) 實質匯率e係指兩國財貨（商品）的相對價格，亦即一國商品交換另一國商品的比率。 外匯匯率為外國貨幣以本國貨幣所表示的價格。 當名目匯率E上升時，表示本國貨幣眨值，外國貨幣升值，此時，我國出口會增加，進口則減少；反之E下降時，表示本國貨幣升值，而外國貨幣眨值，我國出口將會減少，進口則會增加。 實質匯率e之變動係取決於名目匯率E的變動，以及兩國物價相對的變動。如果E上升（下降），或外國物價變動大（小）於本國物價變動時，則e會上升（下降）。
一些重要名詞(3/6) 有效匯率 在t期時的有效匯率為各國與我國雙邊匯率比例，以雙邊貿易量或平均出口量為權數相乘之後，求其幾何平均而得： 固定匯率 浮動匯率 管理浮動匯率
一些重要名詞(4/6) 外匯市場與均衡匯率 在固定匯率下，若我國國際收支有盈餘（或赤字），而中央銀行不採沖銷措施，必會造成國內貨幣供給額增加（或減少）。 在浮動匯率下，若我國國際收支失衡，可透過外匯市場匯率的調整而達到均衡，國內的貨幣供給額可維持固定不變，而中央銀行不須採行沖銷措施。
圖7.1 外匯市場(1/2)
圖7.1 外匯市場(1/2)
圖7.1 外匯市場(1/2)
圖7.1 外匯市場(2/2)
圖7.2 再固定匯率下沖銷措施的流程圖
一些重要名詞(5/6) 單一價格法則 透過單一價格法則將有助於我國瞭解國際收支平衡表與外匯匯率的決定，而此一法則乃是應用套匯效果。 假設某廠商承購特定產品價格為，而以價格銷售出去，則其套匯利潤率為： 購買力平價說 若以簡單的公式表示，可寫成： P＝E×Pf
一些重要名詞(6/6) 利率平價說 我們可以用簡單的公式表示如下： 國際排擠效果
BP線(1/2) 所謂BP線是指一國國際收支達到均衡（即經常帳加資本帳的和等於零）時，實質所得y與利率r的關係。可以數學式表示如下： (x－m)＋ka(r)＝0 BP線是指在國際收支均衡下，實質所得y與利率r的關係。
圖7.3 BP線(1/2)
圖7.3 BP線(2/2)
BP線(2/2) 資本在國際間的流動性大小與BP線斜率的關係 當資本在國際間的流動性愈大時，其BP線的斜率愈平坦。 貿易政策實施 當外國實質所得或實質匯率 上升時，BP線會右移。 外國利率rf或預期匯率上升時，BP線會左移。 當國際收支失衡時
圖7.4 BP線斜率的大小(1/2)
圖7.4 BP線斜率的大小(2/2)
圖7.5 當BP為垂直線或水平線時
圖7.6 經常帳的變動與BP線的移動(1/2)
圖7.6 經常帳的變動與BP線的移動(1/2)
圖7.6 經常帳的變動與BP線的移動(1/2)
圖7.6 經常帳的變動與BP線的移動(2/2)
圖7.7 yf與e上升時對BP線的影響
圖7.7 yf與e上升時對BP線的影響
圖7.7 yf與e上升時對BP線的影響
圖7.8 資本帳變動與BP線的移動(1/2)
圖7.8 資本帳變動與BP線的移動(1/2)
圖7.8 資本帳變動與BP線的移動(1/2)
圖7.8 資本帳變動與BP線的移動(2/2)
圖7.9 國際收支失衡
固定匯率下的政策(1/2) 首先，我們先介紹在固定匯率制度之下的數學模型： 財政政策：有沖銷情況 財政政策：無沖銷情況 在固定匯率下，無論政府是否採行沖銷政策，財政政策皆有實質效果。
固定匯率下的政策(2/2) 貨幣政策：有沖銷情況 貨幣政策：無沖銷情況 固定匯率下的貨幣政策，在有沖銷的情況下，會有實質效果，但在無沖銷的情況下，貨幣政策是無效的。 外國的衝擊：來自經常帳 外國的衝擊：來自資本帳
圖7.10 固定匯率下的財政政策 （有沖銷情況）
圖7.10 固定匯率下的財政政策 （有沖銷情況）
圖7.10 固定匯率下的財政政策 （有沖銷情況）
圖7.11 在固定匯率下的財政政策流程圖 （有沖銷情況）
圖7.12 固定匯率下的財政政策 （無沖銷情況）(1/2)
圖7.12 固定匯率下的財政政策 （無沖銷情況）(1/2)
圖7.12 固定匯率下的財政政策 （無沖銷情況）(1/2)
圖7.12 固定匯率下的財政政策 （無沖銷情況）(2/2)
圖7.13 在固定匯率下的財政政策流程圖 （無沖銷情況）
圖7.14 固定匯率下的貨幣政策 （有沖銷情況）
圖7.14 固定匯率下的貨幣政策 （有沖銷情況）
圖7.14 固定匯率下的貨幣政策 （有沖銷情況）
圖7.15 在固定匯率下的貨幣政策流程圖 （有沖銷情況）
圖7.16 固定匯率下的貨幣政策 （無沖銷情況）(1/2)
圖7.16 固定匯率下的貨幣政策 （無沖銷情況）(1/2)
圖7.16 固定匯率下的貨幣政策 （無沖銷情況）(1/2)
圖7.16 固定匯率下的貨幣政策 （無沖銷情況）(2/2)
圖7.17 在固定匯率下的貨幣政策流程圖 （無沖銷情況）
圖7.18 在固定匯率下，外國所得對經常帳的衝擊(yf↑)（有沖銷狀況）
圖7.18 在固定匯率下，外國所得對經常帳的衝擊(yf↑)（有沖銷狀況）
圖7.18 在固定匯率下，外國所得對經常帳的衝擊(yf↑)（有沖銷狀況）
圖7.19 在固定匯率下，外國所得對經常帳的衝擊(yf↑)（無沖銷狀況）
圖7.19 在固定匯率下，外國所得對經常帳的衝擊(yf↑)（無沖銷狀況）
圖7.19 在固定匯率下，外國所得對經常帳的衝擊(yf↑)（無沖銷狀況）
圖7.20 在固定匯率下，外國資本的衝擊
圖7.20 在固定匯率下，外國資本的衝擊
圖7.20 在固定匯率下，外國資本的衝擊
浮動匯率下的政策 以數學式可表示如下： 財政政策 貨幣政策 外國的衝擊：來自經常帳 外國的衝擊：來自資本帳
圖7.21 浮動匯率的財政政策
圖7.21 浮動匯率的財政政策
圖7.21 浮動匯率的財政政策
圖7.21 浮動匯率的財政政策
圖7.22 在浮動匯率的財政政策流程圖
圖7.23 在浮動匯率的貨幣政策
圖7.23 在浮動匯率的貨幣政策
圖7.23 在浮動匯率的貨幣政策
圖7.23 在浮動匯率的貨幣政策
圖7.24 在浮動匯率的貨幣政策流程圖
圖7.25 在浮動匯率下，外國所得對經常帳的衝擊對本國無影響
圖7.25 在浮動匯率下，外國所得對經常帳的衝擊對本國無影響
圖7.25 在浮動匯率下，外國所得對經常帳的衝擊對本國無影響
圖7.26 在浮動匯率下，外國經常帳之流程圖
圖7.27 在浮動匯率下，外國對匯率的預期改變 對資本帳的影響 圖7.27 在浮動匯率下，外國對匯率的預期改變 對資本帳的影響
圖7.27 在浮動匯率下，外國對匯率的預期改變 對資本帳的影響 圖7.27 在浮動匯率下，外國對匯率的預期改變 對資本帳的影響
圖7.27 在浮動匯率下，外國對匯率的預期改變 對資本帳的影響 圖7.27 在浮動匯率下，外國對匯率的預期改變 對資本帳的影響
圖7.27 在浮動匯率下，外國對匯率的預期改變 對資本帳的影響 圖7.27 在浮動匯率下，外國對匯率的預期改變 對資本帳的影響
資本在國際間完全移動的政策 固定匯率下之政策效果 浮動匯率下之政策效果
圖7.28 資本在國際間完全可以移動與固定匯率下的政策效果
圖7.28 資本在國際間完全可以移動與固定匯率下的政策效果
圖7.28 資本在國際間完全可以移動與固定匯率下的政策效果
圖7.28 資本在國際間完全可以移動與固定匯率下的政策效果
圖7.29 資本在國際間完全可以移動與浮動匯率下的政策效果
圖7.29 資本在國際間完全可以移動與浮動匯率下的政策效果
圖7.29 資本在國際間完全可以移動與浮動匯率下的政策效果
圖7.29 資本在國際間完全可以移動與浮動匯率下的政策效果