資產證券化 組員： 95320005魏嘉瑩 95320009賴枚汮 95320011藍文君 95320013廖盈捷 95320017陳炫文 95320009賴枚汮 95320011藍文君 95320013廖盈捷 95320017陳炫文 95320022鐘于媜 95320030蔡佳君 95320031宋雨璇
資產證券化定義、基本架構 不動產抵押資產證券化—政府MBS 提前償還風險及評價 衍生性轉手債券 車貸ABS、信用卡ABS 亞太國家發展現況 台灣目前資產證券化情形
前言 資產證券化就是將流動性較差的或是風 險性較大的資產加以組合包裝之後,用 發行證券的方式向社會大眾募集資金, 以增加資金的流動性並分散風險。
一、資產證券化定義、基本架構 定義：廣義而言，可分為「金融資產證券化」與「不動產證券化」此係依資產之性質加以區分。一般論及「資產證券化」時，是指金融機構或企業，將其所保有之各種資產，轉換成證券型態銷售之一種流動化、市場化現象，而其主要工作則以抵押權證券化為代表。金融機構為了有效運用其資金，將其流動性較低的資產，如不動產貸款、汽車貸款等資產債權組成群組，以之作為擔保品而發行之債券，再轉賣給投資人使資金得以流通。
金融資產證券化之流程
二、不動產抵押資產證券化—政 府MBS 概念： 金融機構將土地及建築物之財產為抵押 擔保的貸款債權，其風險型態、清償期、 利率等條件相似者彙總後，將該等債權 轉化為資本性證券型態，透過證券承銷 的方式，出售給投資人，使金融機構之 貸款債權可不待清償期屆滿而可先行取 得資金。
示意圖
不動產抵押貸款債權證券與政府債券公 司債券多屬長期債券，但相較於政府債券及公司債券，不動產抵押擔保證券 具有以下特性： 採用本息償還法 違約風險獲得保障 存在提前償還風險
不動產抵押貸款債權證券化重要功能 可以有效利用金融機構的資產及資金 可藉以擴大投資的參與層面 可以分散投資人的投資風險
不動產抵押貸款債權證券化之優缺點比較分析(對政府管理部門而言) MBS之優點： 金融機構的高流動性可以降低流動性危機 轉變基層金融機構的角色 運用市場監督機制可改善整體金融機構體質
不動產抵押貸款債權證券化之優缺點比較分析(對政府管理部門而言) MBS之缺點： 借款人違約風險增加（道德危機的問題） 放款銀行風險增加（逆向選擇的問題）
三、提前償還風險及評價 金融資產證券化商品係以標的資產作為發行以及本金利息的償還基礎，其與創始機構的存款或其他負債無關，亦不受存款保險的保障，受託機構雖有一定的責任，但並不保證信託財產的價值 。 資產證券化商品可能的風險，一般而言，其風險主要包括：
受益證券市場流動性風險 信託財產原借款人提前還款風險 信託財產原借款人違約風險 信託財產集中風險 利率變動風險
四、衍生性轉手債券 資產證券化(銀行債權的證券化)共有兩種類型： 第一代：轉手的形式例如，房地產、擔保抵押證券(MBS)第二代：支付的形式例如，擔保低押憑證(CMO)持分權（或稱轉付、轉手）證券Pass-Through Security）:是以債權轉手型態所發行之有價證券，係指金融機構將貸款債權等資產，出售給特殊目的機構以發行有價證券，或信託予信託機構，以信託憑證方式發行各種同種類或期限之受益憑證，銷售給一般投資大眾。持有這類有價證券之投資人，對於發行證券之原始授信金融機構，不能行使追索權。即金融機構將發行此類證券化商品視為出售行為，風險由投資人承擔。
五、車貸ABS、信用卡ABS 概念:資產抵押債券(Asset-Backed Securities) –ABS 金融機構以其抵押貸款,依類別、期限、利率及風險高低之不同,分為不同之債權群組(pool),再個別發行可表彰該群組所有權之證券,此類證券即為Asset-Backed Securities,其現金流量依其所屬群組所產生的現金流量而定。
車貸ABS 汽車貸款債權易於作為證券化商品的原因： 車貸與與房貸皆為還本型債權，有明確的貸款起始與終止日，並有預設的本息支付時間表 車貸與房貸都有抵押品，使違約風險較低 車貸提前還本較房貸波動小，也較不受利率波動影響
汽車貸款的種類 分期付款合約 消費者貸款 期限多為4-5年，屬於短中期的消費貸款，付款形式皆為還本型，可提前還本。
信用卡ABS 由於信用卡業務已成為許多大型銀行重要收益來源，同時其循環結構不斷地演進和發展，亦使信用卡應收帳款證券化吸引許多銀行成為市場的重要創始者，其理由有下列5點：
開發新的資金來源 強化自有資本比率 降低籌資成本 增加手續費收入 改善資產負債管理
信用卡ABS通常設計成含循環期及本金攤銷期的兩段式證券 : 循環期 本金攤銷期: 轉手結構 管制型攤銷結構 一次付清結構
六、亞太國家發展現況 日本證券化市場的發展概況 南韓金融資產證券化之發展概況 馬來西亞金融資產證券化之發展概況 亞洲新興國家金融資產證券化面臨之 問題及啟示
七、台灣目前資產證券化情形 2003年台灣ABS發行量達到七億二千萬美元，讓台灣成為亞洲（不包括日本、澳洲）的第四大ABS市場，僅次於香港、南韓與馬來西亞 。在台灣仍屬萌芽階段，目前台灣金融資產證券化主要所面臨的困難如下：
財務面 業務面 法規面 新巴塞爾協定的影響 其他方面