信息经济学 ——道德风险与激励机制 大连海事大学信息经济学课程组 课程网站：http://jpkc.dlmu.edu.cn/htm/xxjjx/

道德风险与激励机制 一、道德风险 1.道德风险的定义 道德风险（Moral Hazard）是“事后信息不对称”所导致的结果 指在签订委托——代理合同后，代理人利用自身拥有 而委托人观察不到的隐蔽行动， 从中获取更大的预期收益， 同时损害委托人或其他代理人效用的行为，也称为败德行为。

道德风险与激励机制 一、道德风险 2.道德风险的举例-1 道德风险是最早在保险业中被发现的一种现象：一个人购买保险之后，就会产生一种依赖心理或思想上的麻痹，以至于反而降低了他防范风险发生的努力行动。 例如，一个道德水准低下的汽车车主，当他买到车之后，马上去买汽车保险；然后，车主把汽车停放在不安全的地方，其原因是他已经向保险公司交了车保险。在他看来，即使我的汽车被别人整坏或被盗窃，也有保险公司给自己赔偿。

道德风险与激励机制 一、道德风险 2.道德风险的举例-2 某企业从银行贷款后并没有按照其贷款合同上的要求去运用这笔款项，而银行对该贷款企业怎样有效地运用这笔贷款“不知情”， 还有，如消费者对生产者不知情、股东对经理不知情、主管部门对企业领导人不知情等都存在“道德风险” 道德风险使完备的经济刺激不可能达到最优的资源配置。

道德风险与激励机制 二、激励机制 1. 激励机制的定义 马尔科森（Malcomson，1984）设计的激励机制是用于解决道德风险问题的有效方法。 激励机制（ Incentive Mechanism ）是诱导和驱使那些追求自己个人利益的代理人能够为委托人所要实现的目标投入足够努力的机制。 有效的激励机制将会使得代理人为达到高质量、高效益的产品而拼命努力工作； 同时，委托人也会在高质量、高效益的产品面前愿意支付更多的成本来作为努力工作的回报。

道德风险与激励机制 二、激励机制 2.激励机制的类别-1 1）显性激励机制（Explicit Incentive Mechanism） 通常是一次性或临时性的激励，可解决单次委托代理关系的静态模型； 委托人根据代理人可观测的行动结果，用有明确奖惩规定的合同来诱使 代理人选择委托人所希望行为的激励方式。 在委托人与代理人签订的契约中, 规定代理人的报酬与业绩直接挂钩, 从而使得代理人在追求自身利益最大化的动机支配下, 选择符合委托人 利益的行动。

道德风险与激励机制 二、激励机制 2.激励机制的类别-2 2）隐性激励机制（Implicit Incentive Mechanism） 通过长期建立的委托-代理关系，可解决多次重复委托代理关系的动态模型。 隐性激励是委托人根据代理人以前可观测行动结果，用是否继续与代理人签订有利于（或更有利于）代理人的合同驱使代理人选择委托人所希望行动的激励方式。 在长期关系中, 一方面委托人可以相对准确地从观测到的变量中推断代理人的努力程度, 另一方面, 长期契约向代理人提供了一定程度的保险, 使代理人部分地免除了风险, 这可以在一定程度上遏制代理人的道德风险。

道德风险与激励机制 二、激励机制 2.激励机制的类别-2 隐性激励机制包括两类： （1）声誉模型（Reputation Model）根据代理人过去的业绩推断代理人的经营能力将强化激励机制 （2）棘轮效应（Ratchet Effects）根据代理人过去业绩推断企业的内在生产率将弱化激励机制 声誉模型和棘轮效应对激励机制的影响正好相反， 造成二者局限性的原因在于这里忽略了比较相对业绩

道德风险与激励机制 二、激励机制 2. 激励机制的类别-3 3）锦标制度（Rank-Order Tournaments） 是相对业绩比较的一种特殊激励机制。 每个代理人的报酬取决于他在所有代理人中的排名, 而与他的绝对业绩无关。 莱瑟和罗森（Lazear，Rosen，1981）证明，当代理人业绩相关时，锦标制度是有效的； 霍姆斯特姆（Holmstrom，1982）进一步指出，如果将代理人的相对排序和绝对业绩结合起来使用，委托人可进一步改进效率。

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 1.激励机制的一般模型-1 关于单个雇主与雇员的激励机制的简单模型 令雇员接受这项工作的劳动量为x，产量y=f（x）。 为简化，假设工作产品的价格为1，这样y就确定了产品的价值。 假定s（y）为雇主在雇员生产价值 y 元的产品后付给雇员的报酬， 并且，雇主希望选择能使 y-s（y）最大化的函数s（y）。 从雇员的角度看，劳动x必然是有成本的，该成本计为c（x），且c（x）与一般成本函数相同，总成本与边际成本都随劳动量的增加而递增，选择劳动量x的雇员，其的效用等于： （2.7）

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 1. 激励机制的一般模型-2

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 1. 激励机制的一般模型-3

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 1. 激励机制的一般模型-4

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 2.激励机制模型具体设计-1 A. 收取租金 当信息对称时，土地所有者（委托人）只按一定价格R向劳动者（代理人）收取地租，而劳动者（代理人）得到交纳地租R后的所有产量，即S[f（x）]=f（x）-R。 这里，参与约束决定了地租率的大小，由于劳动者的总效用必须等于u1 。所以，f（x*）-c（x*）-R= u1 ，因此，地租R= f（x*）-c（x*）- u1 。 如果劳动者（代理人）使s[f（x）]-c（x）=f（x）-R-c（x）最大化，那么，劳动者将选择Mp（x*）＝Mc（x*）的劳动水平和努力程度，这个结果恰好是土地所有者（委托人）所希望的。 也就是说，劳动者努力劳动优于不劳动，而不劳动又优于偷懒。

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 2.激励机制模型具体设计-2 A. 收取租金 当信息不对称时，如果委托人将技术租给代理人，那么，代理人能够得到支付了固定租金后剩余的全部产量。 如果产量存在随机分量，意味着代理人将不得不承担随机因素引发的所有风险。 如果代理人比委托人更希望避免风险，那么，这种激励机制只能是一种低效率的机制。 在一般情况下，为了获得风险较小的收入，代理人往往愿意放弃一小部分的剩余利润。或者，代理人要求委托人承担部分风险，以此维持委托—代理关系。

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 2.激励机制模型具体设计-3 B. 劳动工资 当信息对称分布时，委托人（土地所有者）规定一个单位劳动工资率 W，代理人（劳动者）可获得两部分报酬：第一部分，一次性总付报 酬或固定收入K；第二部分，“按劳分配”工资，因此，该激励机制 的形式为s（x）=W（x）+K。 其中：工资率W等于代理人在最优选择水平x*上的边际产品Mp（x*）， 含义是W需要确定在这样一个程度和水平上，使代理人恰好愿意付出 x*水平的劳动。此时，常数K被W唯一确定，即满足参与约束。 所以，S[f（x）]-c（x）的最大化转化为Max [W（x）+K-c（x）]。这 意味着代理人将选择他的边际成本等于工资即W=Mc（x）的x。 由于工资是Mp（x*），所以代理人的最优选择将是x*，将使Mp（x*） ＝Mc（x*）得到满足，使该利润得到最大化，这正好是委托人所希望 的理想水平。

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 2.激励机制模型具体设计-4 B. 劳动工资 当信息处于非对称分布时，委托人只能观察到代理人的上班时间，而不能观察到代理人投入的真正劳动量，但工资必须依赖于劳动量。 显然，如果委托人不能观察劳动的投入量，那么，这种激励机制是不可行的。

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 2. 激励机制模型具体设计-5 C.目标产量承包 当信息对称时，委托人给予代理人一项简单选择，如果代理人付出劳动水平x*，那么能从委托人那儿获得报酬B*，否则报酬为零B*=0。 其中，B*的数量由参与约束条件B*-c（x*）=u1决定，故B*=u1+c（x*）。 代理人的最优选择是使x=x*。显然是一种不允许讨价还价的单点报酬激励机制。

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 2. 激励机制模型具体设计-6 C.目标产量承包 当信息非对称时，结果与劳动工资的情况相同。如果报酬取决于产量，该机制使代理人承担全部风险，并且如果代理人稍微偏离“目标产量”，将导致报酬为零的结果。这种状况将难以建立委托—代理关系。

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 对以上三种模型的评述 如果委托人拥有代理人的全部信息，即信息对称，且产量由劳动的努力程度决定时，激励机制是使代理人在付出x*水平的劳动后，使委托人达到其所希望的理想效用水平。 一般来讲，在对称信息环境中，这三种激励机制都具有同样效用，没有必要在他们之间再做选择。 然而，如果信息不对称，这三种机制都同时存在着局限或都不适用，除非进行改造。在非对称信息条件下，有效的激励机制应一方面能对代理人产生激励，另一方面又能分担代理人的风险。 收取租金 劳动工资 目标产量承包

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 2. 激励机制模型具体设计-7 D.分成制 当信息对称时，在分成机制下，委托人与代理人双方都按一定比例从收益中获得各自的利润。 计算双方的利润是按照一定的比例分配的。假设代理人的份额采取的是s（x）=af（x）+F的形式，其中，F是常数，a<1。 由于代理人利润最大化的问题是max（af（x）+F-c（x）），即代理人将选择劳动水平x’，在该水平上aMp（x’）=Mc（x’）；而不能满足Mp（x*）＝Mc（x*）。 因此，分成制在对称信息条件下不是一个有效激励机制。

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 2. 激励机制模型具体设计-8 D.分成制 在非对称信息条件下，分成制却具有其他三种机制所不具备的效率。 分成制下，代理人的报酬仅仅部分取决于可以观察到的产量，但委托人和代理人却双方共同承担了其产量波动所带来的风险。 从而既对代理人产生激励，又使代理人不必承担所用产量波动的风险。 因此，分成制在非对称信息条件下是一种有效的激励机制。

道德风险与激励机制 三、激励机制模型的案例分析 2. 激励机制模型具体设计-9 有效的激励机制和制度，既能产生激励，又能够分担代理人的风险。 模型总结 通过以上四个模型的分析，得到结论为： 有效的激励机制和制度，既能产生激励，又能够分担代理人的风险。 因此，企业中常见的激励机制，包括： 承包制和分成制；利润/成本分享；年薪制；职工持股；管理者购股；股票期权；仿真股票；延期收入；在职消费；多种福利选择计划；利益共同体；环境、人生与事业激励等现代企业管理制度。

道德风险与激励机制 小结 事后的信息不对称将引发“道德风险” 设计有效的激励机制将防范道德风险。 在具体的经济活动中( 如物流与供应链管理中、电子商务环境下)，基于委托——代理关系的逆向选择和道德风险将如何表现，怎样防范?