造紙業分析 正隆、華紙、永豐餘、榮成 指導老師：楊雪蘭 老師 學生： 4A 張展嘉(組長) 4A 施藌雅

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1 造紙業分析 正隆、華紙、永豐餘、榮成 指導老師：楊雪蘭 老師 學生： 4A070101 張展嘉(組長) 4A070064 施藌雅
指導老師：楊雪蘭　老師 學生： 4A 張展嘉(組長) 4A 施藌雅 4A 余雙全 4A 陳亮宇

2 目錄 經營能力篇 一、應收款項週轉率 二、應收賬款周轉天數 三、存貨周轉率 四、存貨平均銷貨日數 五、固定資產周轉率
經營能力篇 一、應收款項週轉率 二、應收賬款周轉天數 三、存貨周轉率 四、存貨平均銷貨日數 五、固定資產周轉率 獲利能力篇 一、銷售毛利率 二、純益率 三、每股盈餘 四、總資產報酬率 五、股東權益報酬率 市場價值篇 一、本益比 評分時間 工作分配 資料來源 目錄 如何選擇公司 產業背景分析 財務結構篇 一、負債佔資產比率 二、長期資金佔固定資產比率 三、權益比率 四、負債權益比 五、股東權益對負債比率 償債能力篇 一、流動比率 二、速動比率 三、利息保障倍數

3 選擇產業－造紙業 上市造紙業 股票代號 公司名稱 1902 台紙 1903 士紙 1904 正隆 1905 華紙 1906 寶隆 1907
永豐餘 1909 榮成

4 如何選擇公司 我們選擇上市公司中 資本額前四大的造紙公司 股票代號 公司名稱 實收資本額 1902 台紙 4,020,005,500
1903 士紙 2,600,391,210 1904 正隆 11,082,745,220 1905 華紙 12,228,353,160 1906 寶隆 1,510,000,000 1907 永豐餘 16,603,714,950 1909 榮成 8,371,133,090

5 產業背景分析

6 正隆1904 1954年創立「正隆瓦楞紙器工廠」。 1959年改組「正隆瓦楞紙廠股份有限公司」 。
1970年並改組為「正隆股份有限公司」 。 1971年股票正式上市。 1978年投資成立「榮成紙業股份有限公司」 。 2008年投資設立海外關係企業「中隆紙業控股有限 公司」 。 2009年-獲天下雜誌評選為「2009天下企業公民 TOP50」。獲遠見雜誌評選為「2009企業社會責任 TOP70」 。

7 華紙1905 57年07月05日公司正式成立。 59年04月04日花蓮廠正式開工。 64年02月07日本公司股票上市。
2010年工業用紙事業與日本NPI簽定美金1.1億元策 略投資。

8 永豐餘1907 1924年創辦人何傳先生與與昆仲何永及何義以父親 之名設立「何皆來商行」。 1934年改名「永豐商店」 。
1950年2月21日正式設立永豐餘造紙股份有限公司 (簡稱永豐餘造紙) 。 2005、2007年分割工業用紙事業及消費品實業。 2012年10月分割紙與紙板事業部予中華紙漿股份有 限公司，更名為「永豐餘投資控股股份有限公司」 。

9 榮成1909 1978年成立「榮成紙器股份有限公司」。 1980年公司名稱變更為「榮成紙業股份有限公司」。
2014年1月榮成紙業台灣二林廠新台幣37.5億元投資 案，榮獲經濟部工業局核定符合政府「加強推動台商回 台投資方案」資格。 9月二林廠榮獲彰化縣政府頒發超額晉用身心障礙者 優良廠商。 11月二林廠榮獲經濟部工業局表揚為2014年度產業 溫室氣體減量績優廠商。 12月榮成紙業完成新台幣52億元之聯貸案。

10 財務分析 財務結構篇

11 財務分析 一、負債佔資產比率 這個指標反映了在企業的全部資產中由債權人提供的資產所占比重的大小，反映了債權人向企業提供信貸資金的風險程度，也反映了企業舉債經營的能力，資產負債率能夠揭示出企業的全部資金來源中有多少是由債權人提供。 債權人的角度看，資產負債率越低越好。 算法：（負債總額÷資產總額）×１００％

12 一、負債佔資產比率 單位：％ 103年 102年 101年 100年 99年 平均 60.21 59.63 51.51 51.80
1904正隆 60.21 59.63 51.51 51.80 43.47 266.62/5 =53.324 1905華紙 32.33 30.75 30.60 29.77 24.16 147.61/5 =29.522 1907永豐餘 55.62 56.62 34.89 40.45 39.05 226.63/5 =45.326 1909榮成 66.29 66.16 39.40 37.14 36.67 245.66/5 =49.132

13 算法：【（股東權益＋長期負債）÷固定資產】×100 ％
財務分析 二、長期資金佔固定資產比率 顯示固定資產的投資均以長期資金支應，並能為短期週轉之用，固定資產投資的成本需以較長時間才能收回，所以比率越高表示財務結構較健全。以超過１００％為理想。 算法：【（股東權益＋長期負債）÷固定資產】×100 ％

14 二、長期資金佔固定資產比率 單位：％ 103年 102年 101年 100年 99年 平均 101.90 103.53 160.98
1904正隆 101.90 103.53 160.98 165.29 164.55 696.25/5 =139.25 1905華紙 147.95 148.19 — 214.37 509.51/3 =169.83 1907永豐餘 111.19 107.88 569.02 609.34 7,561.45/5 = 1909榮成 101.53 102.38 689.52 612.48 612.34 2,118.25/5 =423.65

15 三、權益比率 財務分析 股東權益比率也叫凈資產比率，是股東權益與資產總額的比率，該比率反映企業資產中有多少是所有者投入的。
股東權益比率應當適中。如果權益比率過小，表明企業過度負債，容易削弱公司抵禦外部衝擊的能力；而權益比率過大，意味著企業沒有積極地利用財務杠桿作用來擴大經營規模。 算式：股東權益比率＝股東權益總額/資產總額

16 三、權益比率 單位：％ 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 39.79 40.37 48.49 48.20 56.53 46.676 1905華紙 67.67 69.25 69.40 70.23 75.84 70.478 1907永豐餘 44.38 43.38 65.11 59.55 60.95 54.674 1909榮成 33.71 33.84 60.60 62.86 63.33 50.868

17 財務分析 四、負債權益比 負債權益比率是指企業的負債與所有者權益(股東權益)之間的比值。在廣義含義下，負債權益比率是指企業負債總額與所有者權益(股東權益)之間的比值，又稱為產權比率。 負債權益比率高，說明總資本中負債資本高，因而對負債資本的保障程度較弱；負債權益比率低，則說明被審單位本身的財務實力較強，因而對負債資本的保障程度較高。 算式：負債權益比率=負債總額/股東權益

18 四、負債權益比 單位：％ 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 151.34 147.70 106.25 107.46 76.91 589.66/5 = 1905華紙 47.77 44.41 44.09 42.38 31.85 210.5/5 =42.1 1907永豐餘 125.33 130.52 53.58 67.93 64.07 441.43/5 =88.286 1909榮成 196.67 195.50 65.01 59.07 57.91 574.16/5 =

19 五、股東權益對負債比率 財務分析 是股東權益與負債總額之間的比率，用以表示公司的每百元負債中，有多少自有資本抵債，即自有資本占負債的比例。
該比率越大，表明公司自有資本越雄厚，負債總額越小，債權人的債權就越有保障；該比率越小，則意味著公司負債越重，財務結構不夠健全，一旦遭遇不景氣時，企業就有償債困難，債權人的利益受到較小的保障。 算式：股東權益對負債比率＝（[[股東權益總額]]÷負債總額）×100%

20 五、股東權益對負債比率 單位：％ 103年 102年 101年 100年 99年 平均 66.08 67.71 94.12 93.06
1904正隆 66.08 67.71 94.12 93.06 130.02 450.99/5 =90.198 1905華紙 209.32 225.16 226.80 235.94 313.93 1,211.15/5 =242.23 1907永豐餘 79.79 76.62 186.64 147.20 156.09 646.34/5 = 1909榮成 50.85 51.15 153.81 169.28 172.68 597.77/5 =

21 財務分析 償債能力篇

22 財務分析 一、流動比率 用來衡量公司在未來一年內是否具有足夠資源來償還債務的一種財務比率，一般數字在150%～300％之間為健康的企業，反之流動比率小於１００％的話，那麼該公司可能產生短期償債能力的問題。 算法：（流動資產÷流動負債）

23 一、流動比率 單位：％ 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 103.11 105.60 131.79 150.03 134.53 625.06/5 = 1905華紙 220.31 219.33 125.70 109.48 174.61 849.43/5 = 1907永豐餘 127.54 116.43 6.61 101.64 99.72 451.94/5 =90.388 1909榮成 102.85 104.90 136.84 82.16 153.83 580.58/5 =

24 二、速動比率 財務分析 一家公司在償付短期負債的能力，比率越高代表流動性越高，短期內發生財務危機的風險也較低。速動比率為１００％為較佳。
算法：（流動資產－存貨）÷流動負債

25 二、速動比率 單位：％ 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 68.69 72.40 66.79 78.85 71.94 358.67/5 =71.734 1905華紙 150.91 151.20 58.26 56.70 96.95 514.02/5 = 1907永豐餘 93.46 84.40 4.64 56.24 56.86 117.74/5 =23.548 1909榮成 85.54 86.47 115.31 58.21 116.86 462.39/5 =92.478

26 算法：（所得稅及利息費用前純益÷利息費用）
財務分析 三、利息保障倍數 一家健全公司的利息費用足以用盈餘來自償，無須靠以債養債或是賣資產還債。利率倍數越高越好。 算法：（所得稅及利息費用前純益÷利息費用）

27 三、利息保障倍數 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 21.99 6.11 6.62 3.44 2.1 　8.052 1905華紙 72 -45 -8.71 -17.35 1.21 0.43 1907永豐餘 11.3 10.39 6.43 — 9.37 1909榮成 12.98 10.96 8.35 2.81 2.49 7.518

28 財務分析 經營能力篇

29 財務分析 一、應收款項週轉率 是指在一定時期內(通常為一年)應收賬款轉化為現金的平均次數。又叫收賬比率，是用於衡量企業應收賬款流動程度的指標。 應收賬款周轉率越高，平均收賬期越短，說明應收賬款的收回越快。否則，企業的營運資金會過多地呆滯在應收賬款上，影響正常的資金周轉。 算法：應收帳款周轉率＝當期銷售凈收入（期初應收帳款餘額 + 期末應收帳款餘額）/ 2

30 一、應收款項週轉率 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 4.88 4.46 5.57 5.75 6.48 27.14/5 =5.428 1905華紙 6.38 7.05 6.40 6.60 6.85 33.28/5 =6.656 1907永豐餘 4.55 5.08 14.58 11.82 14.47 50.5/5 =10.1 1909榮成 2.47 2.56 5.69 6.49 7.11 24.32/5 =4.864

31 二、應收賬款周轉天數 財務分析 應收賬款周轉天數是指企業從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換為現金所需要的時間。
是應收賬款周轉率的一個輔助性指標，周轉天數越短，說明流動資金使用效率越好。是用來衡量公司需要多長時間收回應收賬款，屬於公司經營能力分析的範疇。 算法：應收賬款周轉天數＝365/應收賬款周轉率 ＝平均應收賬款×360天/銷售收入。

32 二、應收賬款周轉天數 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 74.75 81.87 65.57 63.49 56.32 342/5 =68.4 1905華紙 57.18 51.75 57.05 55.34 53.28 274.6/5 =54.92 1907永豐餘 80.25 71.79 25.03 30.89 25.23 233.19/5 =46.438 1909榮成 147.58 142.38 64.17 56.21 51.30 461.64/5 =92.328

33 財務分析 三、存貨周轉率 存貨周轉率是對流動資產周轉率的補充說明，通過存貨周轉率的計算與分析，可以測定企業一定時期內存貨資產的周轉速度，是反映企業購、產、銷平衡效率的一種尺度。存貨周轉率越高，表明企業存貨資產變現能力越強，存貨及占用在存貨上的資金周轉速度越快。 算法：存貨周轉率（天）＝360÷存貨周轉率（次）

34 三、存貨周轉率 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 8.80 8.55 5.23 5.64 6.17 34.39/5 =6.878 1905華紙 8.84 9.47 3.98 4.86 6.19 33.34/5 =6.668 1907永豐餘 9.80 9.78 12.78 9.50 10.27 52.13/5 =10.426 1909榮成 17.15 15.70 11.08 11.12 10.98 66.03/5 =13.206

35 財務分析 四、存貨平均銷貨日數 顯示一企業的存貨到銷貨間的平均天數，用以測度企業存貨售出的時間長短。比率值愈短愈好，表示資金積壓在存貨上的時間愈短。這個比率是與存貨週轉率成反比，存貨平均銷售天數要短，而存貨週轉率要高。 算法：平均銷貨天數=365天 / 存貨周轉率

36 四、存貨平均銷貨日數 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 41.47 42.70 69.76 64.74 59.13 277.8/5 =55.56 1905華紙 41.31 38.53 91.75 75.13 58.94 305.66/5 =61.132 1907永豐餘 37.24 37.32 28.55 38.42 35.55 177.08/5 =35.416 1909榮成 21.29 23.25 32.94 32.83 33.24 143.55/5 =28.71

37 財務分析 五、固定資產周轉率 固定資產周轉率又稱為固定資產利用率，是指企業年產品銷售收入凈額與固定資產平均凈值的比率。它是反映企業固定資產周轉情況，從而衡量固定資產利用效率的一項指標。 該比率越高，表明固定資產利用效率高，利用固定資產效果好。 算法：營業收入/期初與期末平均固定資產

38 五、固定資產周轉率 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 1.28 1.49 1.62 1.98 7.65/5 =1.53 1905華紙 1.36 1.27 1.51 7.12/5 =1.424 1907永豐餘 0.83 0.89 3.52 2.85 3.66 11.75/5 =2.35 1909榮成 0.91 0.86 2.99 3.10 2.74 10.6/5 =2.12

39 杜邦分析 獲利能力篇

40 財務分析 一、銷售毛利率 銷售毛利率是銷售凈利率的基礎，沒有足夠多的毛利率便不能盈利。銷售毛利率越高，說明企業銷售成本在銷售收入凈額中所占的比重越小，在期間費用和其他業務利潤一定的情況下，營業利潤就越高。銷售毛利率還與企業的競爭力和企業所處的行業有關。 算法：銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入×100% =（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100%

41 一、銷售毛利率 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 16.01 15.24 13.13 11.99 14.56 70.93/5 =14.186 1905華紙 6.59 3.38 5.15 4.12 17.07 36.31/5 =7.262 1907永豐餘 15.42 14.06 12.07 8.69 6.05 56.29/5 =11.258 1909榮成 19.24 17.34 20.31 18.94 20.32 96.15/5 =19.23

42 算法：營業純益率＝(稅後利潤÷行業收入)×100％
財務分析 二、純益率 公司稅後利潤與營業收入的比值，表明每百元營業收入獲得的收益。該數值越大，說明公司獲利的能力越強。 算法：營業純益率＝(稅後利潤÷行業收入)×100％

43 二、純益率 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 0.55 2.55 4.47 3.79 6.79 18.15/5 =3.63 1905華紙 0.06 -3.38 -2.49 0.18 13.54 7.91/5 =1.582 1907永豐餘 1.43 1.00 8.46 11.16 8.07 30.12/5= 6.024 1909榮成 3.19 3.82 7.24 8.48 9.65 32.38/5 =6.476

44 算法：每股收益＝期末稅後凈利潤÷期末股份總數
財務分析 三、每股盈餘 稅後利潤與股本總數的比率。它是測定股票投資價值的重要指標之一，是綜合反映公司獲利能力的重要指標，它是公司某一時期凈利潤與股份數的比率。 該比率反映了每股創造的稅後利潤，比率越高，表明所創造的利潤就越多。 若公司只有普通股時，每股收益就是稅後利潤，股份數是指發行在外的普通股股數。如果公司還有優先股，應先從稅後利潤中扣除分派給優先股股東的利息。 算法：每股收益＝期末稅後凈利潤÷期末股份總數

45 三、每股盈餘 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 0.70 1.12 1.05 0.85 1.52 5.24/5 =1.048 1905華紙 0.02 -0.55 -0.29 1.54 3.15/5 =0.63 1907永豐餘 0.36 0.37 0.66 1.21 0.89 3.49/5 =0.698 1909榮成 1.09 1.20 0.68 0.86 0.90 4.73/5 =0.946

46 四、總資產報酬率 財務分析 企業息稅前利潤與平均總資產之間的比率。用以評價企業運用全部資產的總體獲利能力，是評價企業資產運營效益的重要指標。
總資產報酬率越高，表明資產利用效率越高，說明企業在增加收入、節約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標越低，說明企業資產利用效率低，應分析差異原因，提高銷售利潤率，加速資金周轉，提高企業經營管理水平。 算法：總資產報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均總資產×100%

47 四、總資產報酬率 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 0.20 3.30 3.02 2.73 5.58 14.83/5 =2.966 1905華紙 -0.68 -4.12 -1.35 0.10 8.19 2.14/5 =0.428 1907永豐餘 0.99 0.90 2.50 4.70 3.60 12.69/5 =2.538 1909榮成 3.77 3.83 2.78 3.66 3.98 18.02/5 =3.604

48 算法：凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100%
財務分析 五、股東權益報酬率 衡量上市公司盈利能力的重要指標。是指利潤額與平均股東權益的比值，該指標越高，說明投資帶來的收益越高；凈資產收益率越低，說明企業所有者權益的獲利能力越弱。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。 算法：凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100%

49 五、股東權益報酬率 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 0.50 8.26 6.25 5.26 9.30 29.57/5 =5.914 1905華紙 -1.01 -6.00 -1.94 0.13 11.03 2.21/5 =0.442 1907永豐餘 2.24 2.12 4.01 7.80 5.87 22.04/5 =4.408 1909榮成 11.12 11.52 4.51 5.79 6.13 39.07/5 =7.814

50 市場價值篇

51 財務分析 一、本益比 市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，股價通常取最新收盤價，而EPS方面，若按已公佈的上年度EPS計算，稱為歷史市盈率(Historical P/E)，若是按市場對今年及明年EPS的預估值計算，則稱為未來市盈率或預估市盈率。 一家公司享有非常高的市盈率，說明投資人普遍相信該公司未來每股盈餘將快速成長，以至數年後市盈率可降至合理水平。一旦盈利增長不如理想，支撐高市盈率的力量無以為繼，股價往往會大幅回落。 算法：本益比=每股市價/每股盈餘

52 一、本益比 103年 102年 101年 100年 99年 平均 1904正隆 19.33 12.70 9.91 9.86 64.5/5 =12.9 1905華紙 0.00 28.59 9.15 37.74/5 =7.548 1907永豐餘 47.07 45.15 7.86 11.07 156.3/5 =21.26 1909榮成 11.20 10.90 23.89 68.39/5 =13.678

53 評分時間

54 1.財務結構篇 正隆 華紙 永豐餘 榮成 一、負債佔資產比率 二、長期資金佔固定資產比率 三、權益比率 四、負債權益比
五、股東權益對負債比率

55 2.償債能力篇 正隆 華紙 永豐餘 榮成 一、流動比率 二、速動比率 三、利息保障倍數

56 3.經營能力篇 正隆 華紙 永豐餘 榮成 一、應收款項週轉率 二、應收賬款周轉天數 三、存貨周轉率 四、存貨平均銷貨日數 五、固定資產周轉率

57 4.獲利能力篇 正隆 華紙 永豐餘 榮成 一、銷售毛利率 二、純益率 三、每股盈餘 四、總資產報酬率 五、股東權益報酬率

58 5.市場價值篇 正隆 華紙 永豐餘 榮成 一、本益比

59 獲勝票數統計 正隆 華紙 永豐餘 榮成 票數 1 6 7 名次 魯蛇 財務結構篇 一、負債佔資產比率 華紙
二、長期資金佔固定資產比率 永豐餘 三、權益比率 華紙永豐餘 四、負債權益比 華紙 五、股東權益對負債比率 華紙 償債能力篇 一、流動比率 華紙 二、速動比率 華紙 三、利息保障倍數 永豐餘 經營能力篇 一、應收款項週轉率 榮成 二、應收賬款周轉天數 永豐餘 三、存貨周轉率 榮成 四、存貨平均銷貨日數 榮成 五、固定資產周轉率 永豐餘 獲利能力篇 一、銷售毛利率 榮成 二、純益率 榮成 三、每股盈餘 正隆 四、總資產報酬率 榮成 五、股東權益報酬率 榮成 市場價值篇 一、本益比 永豐餘 獲勝票數統計 正隆 華紙 永豐餘 榮成 票數 1 6 7 名次 魯蛇

60 工作分配表 姓名學號 工作內容 貢獻度 4A070064 施藌雅 蒐集資料、簡報製作上台報告 35% 4A070081 余雙全 蒐集資料
20% 4A 張展嘉 蒐集資料、簡報製作 美編 40% 4A 陳亮宇 5% 洪文鎰 X 0%

61 組員心得 4A270063　陳亮宇： 以前就知道投資前有許多前置作業，只是沒想到過程這麼複雜。不只是公司的知名度，連存貨、投資報酬率、應收帳款...等等之類的都要查清楚。真是件浩大的工程。 4A070081　余雙全： 在小組中感覺自己的貢獻度沒有很大，都是依靠藌雅和展嘉在幫忙整組的報告，但是在當了展嘉的左右手之下，還是作了一點事情，老師請原諒我上課愛睡覺和愛翹課，揪咪>.O!!

62 組員心得 4A070101　張展嘉： 在學期末結束時也作完了最後的一份大學報告，放下重擔的同時雖然覺得鬆了一口氣，但學期的結束並不代表學習的結束，還是感謝組員們一起半夜討論報告的日子。 4A070064　施藌雅： 在報告的一開始的確覺得頗為浩大，畢竟我們這一組學長姐組只有少許的三、四個人，篇幅不夠的地方還是請老師海涵，也學習到了更為詳細的財報分析方式，企業不是只有光看單一獲利層面才是最佳的選擇，從結構分析中能看到企業更長遠的經營模式。

63 資料來源 存貨周轉率MBA智库百科：　 tw/%E5%AD%98%E8%B4%A7%E5%91%A8%E8%BD%AC%E7%8E%87 存貨周轉率財報狗：　 平均售貨日數啟富達：　 UQ9MTg2 固定資產周轉率理財寶： 總資產周轉率MBA智库百科：　 tw/%E6%80%BB%E8%B5%84%E4%BA%A7%E5%91%A8%E8%BD%AC%E7%8E%87 公開資訊網站

64 1904正隆 單位:新台幣 99年 100年 101年 102年 103年 營業收入 淨額 38,715,067 43,865,369 46,013,102 43,763,281 44,870,316 員工人數 2,597 2,791 2,495 3,022 3,161 平均每人營收 15, 15, 18, 14, 14, 平均五年 每人營收 77, /5 =15,

65 華紙 (101後合併) 單位:新台幣 99年 100年 101年 102年 103年 營業收入 淨額 31,354,493
31,992,550 53,959,724 56,733,425 60,896,397 員工人數 1,381 1,391 10,482 10,626 10,233 平均每人營收 22, 22, 5, 5, 5, 平均五年 每人營收 12,

66 永豐餘 單位:新台幣 99年 100年 101年 102年 103年 營業收入 淨額 31,354,493 31,992,550
53,959,724 56,733,425 60,896,397 員工人數 1,381 1,391 10,482 10,626 10,233 平均每人營收 22, 22, 5, 5, 5, 平均五年 每人營收 12,

67 榮成 單位:新台幣 99年 100年 101年 102年 103年 營業收入 淨額 22,728,311 25,486,918 22,093,773 24,306,832 27,487,942 員工人數 948 962 980 970 3,292 3,497 平均每人營收 23, 26, 22, 一 　7, 平均五年 每人營收 80, /4=20,

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