第四單元 會計資訊與評價 總複習.

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1 第四單元 會計資訊與評價 總複習

2 複習 主要的財務報表？ 損益表 資產負債表 現金流量表 股東權益變動表 →現金流量表和股東權益變動表屬補充說明
→財務報表分析的主要對象是損益表和資產負債表

3 會計師簽證(1) Why： 業者可能有作假帳、會計處理錯誤等情事 一般財務報表使用者沒有時間和能力去驗證財務報表的正確性
→由客觀公正的第三者(有照會計師)驗證財務報表是否合理正確 How：會計師及其雇用人員根據業者提供的資料，在其中抽查，確認交易是否發生、是否正確列帳等

4 會計師簽證(2) Results：會計師根據其查驗結果發佈「財務簽證」，向財務報表使用者說明其發現
無保留意見(unqualified opinion)： 根據一般公認會計原則查帳，未受任何限制 財務報表按一般公認會計原則編列 財務報表已充分揭露，不致引起誤解 其他情況： 保留意見(qualified opinion)： 否定意見(adverse opinion)： 無法表示意見(disclaimed opinion)：

5 比率分析概論 財務比率(financial ratios)：由任何兩個或多個會計科目，甚至也包括若干非會計事項所計算出來的相對數字
用以簡化數字，並避免因企業規模差異產生的誤解 範例：甲公司股本100億，純益10億，乙公司股本10億，純益2億，誰的獲利能力比較好？

6 財務比率的類別 獲利能力比率(profitability ratios)：用以評估企業賺取利潤的能力
流動性比率(liquidity ratios)：用以評估企業償付短期債務的能力 活動比率(activity ratios)：用以評估企業的資產運用效率 槓桿比率(leverage ratios)：用以評估企業償付長期債務的能力 成長比率(cash flow ratios)：同一會計科目或事項在兩期之間的變動幅度，用以評估企業財務狀況與經營成果的變化 評價比率(valuation ratios)：用以評估股票價格是否合理 現金流量比率(cash flow ratios)：用以評估企業創造現金流入的能力

7 台積電 94年度簡明損益表 營業收入 2645.88 (億元) 營業成本 1493.44 營業毛利(毛損) 1152.44
台積電 94年度簡明損益表 營業收入 (億元) 營業成本 營業毛利(毛損) 營業費用 營業利益(損失) 營業外收入及利益 營業外費用及損失 所得稅(費用)利益 本期淨利

8 台積電94年度簡明資產負債表(億元) 流動資產 1975.62 流動負債 321.84 基金及投資 806.60 長期附息負債 221.12
流動資產 流動負債 基金及投資 長期附息負債 固定資產 其他負債 無形資產 負債總計 其他資產 股本 資本公積 保留盈餘 其他項目 股東權益 資產總計 負債與股東權益

9 獲利能力比率(1) 毛利率 (gross profit margin)： 毛利率 ＝ x 100% 營業毛利營業收入
範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 營業收入 ＄ 營業毛利 →毛利率＝($ /$ )x100% = 43.56% 營業毛利營業收入

10 獲利能力比率(2) 營業利益率 (operating income margin)： 營業利益率 ＝ x 100% 營業利益營業收入
範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 營業收入 ＄ 營業利益 →營業利益率＝($930.14/$ )x100% = 35.15% 營業利益營業收入

11 獲利能力比率(3) 純益率 (return on sales; ROS)： 純益率 ＝ x 100% 稅後純益營業收入
範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 營業收入 ＄ 稅後純益 →純益率＝($935.75/$ )x100% = 35.37% 稅後純益營業收入

12 獲利能力比率(4) 每股盈餘 (earnings per share; EPS)： 每股盈餘 ＝ 稅後純益 平均發行股數
範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 稅後純益 $ 期初股本 期末股本 $ 每股面額10元→平均發行股數＝( )/2=239.91(億股) →每股盈餘＝$935.75/ = $ 3.90 稅後純益 平均發行股數

13 獲利能力比率(5) 權益報酬率 (return on equity; ROE)： 權益報酬率 ＝ x 100% 稅後純益 平均股東權益
範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 稅後純益 $ 股東權益 ($ $ )/2=$ →權益報酬率 ＝ ($935.75/$ )x100% = 21.28% 稅後純益 平均股東權益

14 獲利能力比率(6) 資產報酬率 (return on assets; ROA)： 資產報酬率 ＝ x 100% 稅後純益 平均資產總額
範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 稅後純益 $ 平均資產總額 ($ $ )/2= $ →資產報酬率 ＝ ($935.75/$ )x100% = 18.81% 稅後純益 平均資產總額

15 活動比率(4) 總資產周轉率 (total assets turnover)： 總資產周轉率 ＝ 營業收入 平均資產總額
範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 營業收入 ＄ 平均資產總額($ $ )/2= $ →總資產周轉率 ＝$( / ) = 0.53次 營業收入 平均資產總額

16 槓桿比率(1) 負債對資產比率 (debt/assets ratio)： 負債對資產比率 ＝ x 100% 負債總額資產總額
範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 負債總額 $ 資產總額 →負債對資產比率比率 ＝($619.09/$ )x100% = 12.20% 負債總額資產總額

17 延伸杜邦分析 稅後純益 純益率 ÷ 資產報酬率 x 營業收入 總資產周轉率 權益報酬率 ÷ 營業收入 ÷ 資產總額 1－負債對資產比率

18 成長比率(1) 營收成長率(rate of sales growth)： 營收成長率＝ x 100% 本期營收 － 前期營收
範例：台積電94年度(數字以億元為單位) 94年度營業收入 $ 93年度營業收入 →營收成長率＝($ $ )/$ x 100% = 3.25% 本期營收 － 前期營收 前期營收

19 評價比率(1) 本益比(price-earnings ratio; P/E)： 本益比＝ 每股市價
範例1：台積電94年度每股盈餘$ 3.90，目前股價為$60.3→本益比=$60.3/$3.9=15.46倍 範例2：台積電95年度第一季每股盈餘$1.32，過去四季累計每股盈餘 $4.39 ，目前股價為$60.3→本益比=$60.3/$4.39=13.74倍 每股市價 每股盈餘

20 評價比率(2) 股利殖利率(dividend yields)： 股利殖利率＝ x 100% 每股股利 每股市價
範例1：台積電95/05/16 股東會通過每股配發股利$2.65，目前股價為$60.3 →股利殖利率=($2.65/$60.3) x 100% =4.39% 範例2：台積電95/05/16 股東會通過每股配發股利$2.65，目前股價為$60.3 →本利比=$60.3/$2.65 =22.75倍 每股股利 每股市價

21 評價比率(3) 股東的權與息： 配息率＝ x 100% 每股現金股利 每股面額 配股率＝ x 100% *除息：當天起買進者不得領取現金股利
除權：當天起買進者不得領取股票股利 每股現金股利 每股面額 每股股票股利 每股面額

22 評價比率(4) 股價淨值比(market-book ratio)： 股價淨值比＝ 每股市價每股淨值 *每股淨值＝股東權益 / 發行股數
範例：台積電目前股價為$60.3 每股淨值＝ 億元/247.3億股=$18.02 股價淨值比＝$60.3/$18.02=3.35倍 每股市價每股淨值

23 評價比率(5) 股價營收比(price-sales ratio)： 股價營收比＝ 每股市價每股營收 *每股營收＝營業收入 / 發行股數
範例：台積電目前股價為$60.3 每股營收＝ 億元/247.3億股=$10.70 股價淨值比＝$60.3/$10.70=5.64倍 每股市價每股營收

24 評價比率(6) 成長本益比(price-earnings growth ratio)： 成長本益比＝ 本益比 預期EPS成長率 運用方式：
合理之成長本益比 ＝ 1 成長本益比 ≦1 →可能應考慮買進 成長本益比 ≧1 →可能應考慮賣出 本益比 預期EPS成長率

25 評價比率(7) 經濟附加價值(economic value added; EVA)
1. 剩餘利益(residual income; RI)： 剩餘利益＝稅後息前損益－加權平均資金成本 EVA ： EVA＝稅後息前損益－加權平均資金成本 ＋ 資本化之研發與廣告費用 重要性：觀念上比會計損益更能反映企業的獲利能力

26 評價比率(8) 市場附加價值(market value added; MVA) 市場附加價值＝ 股票市價總值 － 股東權益

27 評價比率(9) Q比率(Q ratio or Tobin’s Q)： Q比率＝ 負債與股東權益市價總值 資產市價總值 運用方式：