TMX Technology 期权做市商介绍 第1天 - B部分 附录.

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1 TMX Technology 期权做市商介绍 第1天 - B部分 附录

2 日程 做市商保护机制实例 实例：做市商信息服务 做市商软件实例

3 做市商保护机制案例1: SOLA交易系统 例1 – 在开盘时最大化交易工具数量 保护机制下对于XYZ期权的开盘竞价: 结果:
交易量 = 500, 每组交易工具数量 = 3 结果: Σ 开盘竞价数量= 160 Σ 交易工具= 3 交易计数将触发开盘做市商保护机制 XYZ 期权市场不能开盘 事件 工具 理论开盘价 买方人数 交易笔数 交易量 1 XYZ101815CALL 35 18 800 2 3 50 XYZ101815CALL 36 16 500 100 XYZ101815PUT 35  17 100 10 3 instruments 7 160 Technology Update: New Demands and New Solutions

4 做市商保护机制案例1: SOLA交易系统 例2 – 开盘时数量计数 保护机制下对于XYZ期权的开盘竞价:
交易量 = 500, 每组交易工具数量 = 5 2个XYZ期权合约的理论开盘价: 结果: Σ开盘竞价数量 = 700 Σ 交易笔数 = 2 交易计数将触发开盘做市商保护机制 XYZ 期权市场不能开盘 事件 工具 理论开盘价 买方数量 交易笔数 交易数量 1 XYZ101815C40 18 900 300 2 XYZ101815C45 16 500 400 TOTAL 700 Technology Update: New Demands and New Solutions

5 做市商保护机制案例1: SOLA交易系统 交易笔数计数举例 某期权（Glass Option）的交易计数器: 做市商对4中期权做高频交易：
最小交易数量 = 5, 最大交易笔数 = 4 做市商对4中期权做高频交易： 结果: 所有4笔交易的交易数量都大于最小限值 在第四笔交易后将触发做市商保护机制 所有对于该期权的报价被取消 事件 期货工具 方向 数量 交易笔数计数 1 OG405 Call 1200 买 10 2 OG405 Call 1250 3 OG405 Call 1300 9 4 OG405 Put 1200 卖 Technology Update: New Demands and New Solutions

6 做市商保护机制案例1: SOLA交易系统 交易笔数计数举例 某期权（Glass Option）的交易计数器:
交易数量 = 200, 时间范围 = 60 秒 交易商在57秒的时间范围内执行了4笔交易: 结果: Σ 60秒内数量 = 215个合约 做市商保护机制在第四笔交易(57秒) 后被触发 对于所有到期期限的该期权的报价将被取消 事件 工具 方向 数量 数量计数 1 OG405 Call 1150 买 100 2 OG405 Call 1200 卖 25 125 3 OG405 Call 1250 70 195 4 OG405 Call 1300 20 215 Technology Update: New Demands and New Solutions

7 做市商保护机制案例1: SOLA交易系统 标准/高级做市商保护体系例子 某期权（Glass Option）的交易计数器:
交易数量 = 200, 时间范围 = 60 秒 交易商在57秒的时间范围内执行了4笔交易: 结果: Σ 60秒内数量 = 240个合约 做市商保护机制在第四笔交易后被触发 (50秒) 所有对于该期权的报价将被取消 事件 工具 方向 数量 数量计数 1 OG405 Call 1150 买 50 2 OG405 Call 1200 卖 100 3 OG405 Call 1250 90 190 4 OG405 Call 1300 240 Technology Update: New Demands and New Solutions

8 做市商保护机制案例1: SOLA交易系统 标准/高级做市商保护体系例子 做市商对某期权(Glass Option)发送新的批量报价：
标准做市商保护机制结果: 接受报价 高级做市商保护机制结果: 报价被交易系统拒绝 做市商必须发送一个新的做市商保护认购参数（RP）信息 事件 期货投资工具 订单类型 购买数量 买价 卖价 卖出数量 5 OG405 Call 1200 批量报价 50 1290 1310 Technology Update: New Demands and New Solutions

9 做市商保护机制例3:芝加哥商品交易所 （CME）
举例: 交易数量限额为1000 时间间隔为10秒 在前三秒钟，客户针对满足交易数量为500的报价: 交易数量限额 = 500 在后7秒钟没有其他交易加入 在下一个十秒开始时: 交易数量限额重置为1000

10 做市商信息服务 CME – 大宗订单特点: 必须对每个期权提交买入/卖出价 每条消息最大100对买入/卖出价（200个报价）
所有的报价必须是来自相同的标的 单个恐慌性报价支持取消所有的报价

11 做市商信息服务 意大利交易所IDEM — 大宗订单特点： 可以提交买入价或卖出价，也可以同时提交买入/卖出 价
可以提交买入价或卖出价，也可以同时提交买入/卖出 价 每条消息最大100个买入或卖出报价（50对买入/卖出价 ，100个买入价，100卖出价等等）。主要基于意大利网 络提供商的限制 所有的报价必须是来自相同的标的 单个恐慌性报价支持取消所有的报价

12 做市商软件实例 ORC - 做市商报价工具： 优化的报价包和报价频率管理可以最大限度地利用消息 以不同的标准定义报价优先级，如Delta
先进的波动率管理能力 通知可以使交易员对重要事件采取行动 查看和分析已执行的交易 采用报价方式满足市场条件

13 做市商软件实例 ORC – Tbricks报价工具特征： 大宗交易报价特点: 完全自动化报价策略是开放的资源 协同报价
在市场通道中，采用最快速度来预先计算报价集 报价优先级 交易所提供做市商保护机制

14 做市商软件实例 ORC – Tbricks报价工具特征： 其他做市商相关特征: 对冲的方式与逻辑及其执行方式是可设置的
单一产品或产品集的对冲—以标的为基础自动对冲 快速且可设置的具有快捷键和宏的键盘/鼠标点击交易 阶梯交易 报价价差 对报价功能性的需求

15 做市商软件实例 ORC - Tbricks报价工具特征:

16 做市商软件实例 ORC – Tbricks风险管理特征： 为所持头寸以及其参数值做实时风险管理 实现/未实现的利润或损失
风险报告，图表，时段分析，压力测试以及损益矩阵 该架构可以支持服务器端计算，分布式理论价格计算和 数据模拟

17 做市商软件实例 ORC – Tbricks波动率风险管理工具特征: 可以灵活的定义或组合标的的价格信息和产品类别
定制化的波动率参数的管理与整合 市场深度和特殊市场定价 波动率管理：可视化的图表 & 报价管理 + 波动率风险 曲面 覆盖挂牌期权产品

18 做市商软件实例 ORC - Tbricks 风险/波动率管理:

19 做市商软件实例 Option City - Metro 报价工具特征: 可以从统一的报价窗口调整报价差或数量参数
用Delta，Vega或者市场规模（布莱克 - 斯科尔斯 希 腊字母）进行自动调整 以产品级别定义设置自动对冲 用简单和复杂的策略设置自动对冲

20 做市商软件实例 Option City - Metro 报价工具特征: 根据预先定义的风险条件进入4级报价以确保安全
快速排序（优先级）和响应询价 多条腿策略的报价，估值和询价响应

21 做市商软件实例 Option City - Metro 报价工具特征:

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