第二章 股票市场 第二章 证券投资工具 ----股票 股票概述 股票的发行与流通 第二章 股票市场 第二章 证券投资工具 ----股票 学习目的：通过本章的学习，首先应掌握股票这种最主要的金融资产的性质和其自身的特性，了解股票的各种分类；其次，了解股票分配操作的内容和程序，掌握股票价格修正的计算方法；最后，掌握股票价格指数的计算方法，了解国内外主要的价格指数的编制方法。 重点与难点 1、股票的概念、性质及类型； 2、股票价格指数的概念； 股票概述 股票的发行与流通

第一节 股票概述 一、股份有限公司制度 二、股票的概念 三、股票的类型 四、股票的分配与操作

一、股份有限公司制度 （一）公司类型及特点 1、企业组织形式：个人业主制、合伙制、公司制 不是法人 个人财产=企业财产：无限连带责任；（单一所得税） 生命有限：业主或合伙人

一、股份有限公司制度 2、我国的公司及特点 有限责任公司： 定义：股东以其出资额为限对公司承担责任，公 司以其全部资产对公司的债务承担责任。 特点：

一、股份有限公司制度 股份有限公司： 定义：其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限 对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务 承担责任。 特点：

一、股份有限公司制度 （二）股份有限公司制度的特点 股东责任有限； 股权自由转让； 资本积累通过集中方式； 经营权与所有权分离。 委托—代理问题：内部人控制、大股东对小股东的利益损害 教学参考资料\国嘉实业：业绩“画皮”下的掏空游戏

一、股份有限公司制度 （三）股份有限公司的设立 1、发起设立： 2、募集设立： 3、设立过程：

一、股份有限公司制度 （四）股份有限公司的管理结构 最高权力机构 常设权力机构，董事长为法定代表人 股东和职工

二、股票的概念 1、定义：股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。 （一）股票的性质 1、定义：股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。 2、性质 ： 股票是一种所有权凭证； 股票是一种有价证券； 股票是一种要式证券； 股票是一种资本证券。

二、股票的概念 （二）股票的特征 思一思 1、收益性： 2、风险性： 3、流动性： 4、不可偿还性： 5、区别于其他有价证券的特征： 收益性、风险性与流动性之间的关系。

三、股票的类型 1、优先股 （一）普通股和优先股 （1）定义：优先股是相对与普通股而言的，是指股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产）的股票。 （2）特征： （3）类型： 参与优先股与非参与优先股；累积优先股与非累积优先股

三、股票的类型 2、普通股 特点： 是最基本、最常见的一种股票，普通股在股东权利和义务上不附加任何条件。 与优先股相比，普通股是标准的股票，也是风险较大的股票。 普通股股票是股份有限公司最基本的筹资工具。 特点：

三、股票的类型 3、普通股的几种类型 增长型股票 收入型股票 蓝筹股 防守型股票

三、股票的类型 3、普通股的几种类型 红筹股 绩优股 垃圾股

三、股票的类型 （二）记名股票和不记名股票 1、记名股票 （1）定义：指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。 （2）特点：

三、股票的类型 （二）记名股票和不记名股票 （1）定义：指在股票票面和股份公司的股东名册上均不记载股东姓名的股票。 （2）特点： 2、不记名股票 （1）定义：指在股票票面和股份公司的股东名册上均不记载股东姓名的股票。 （2）特点：

三、股票的类型 （三）有面额股票和无面额股票 1、有面额股票 （1）定义：指在股票票面上记载一定金额的股票。 （2）特点：

三、股票的类型 （三）有面额股票和无面额股票 2、无面额股票 （1）定义：指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。也称比例股票或份额股票。 （2）特点：

三、股票的类型 （四）我国股票的类型 国家股 法人股 社会公众股 外资股 1、国家股、法人股、社会公众股和外资股 境内上市外资股：B股 境外上市外资股：H股、N股、S股、L股等

中国企业海外上市 1993年7月：第一家内地企业青岛啤酒在港挂牌上市，随后上海石化、马鞍山钢铁等共6家大陆国有企业当年在港成功发行H股并上市。他们的主挂牌在香港，但通过全球存股证方式（GDR）和美国存股证方式（ADR）分别在全球各地和美国纽约证券交易所上市。 1996-1997年：“红筹股”海外上市浪潮，航天科技、招商局、中国华润、上海实业、北京控股、广东粤海等股票体现了鲜明的中国概念。 1999年至今：企业中既有以石油、电信类为代表的大型的、带有垄断性的企业，如中国电信、中国海洋石油；互联网、电子商务企业-中华网、新浪网、网易。

三、股票的类型 （四）我国股票的类型 3、流通股和非流通股 流通股：指可以进入交易所市场交易的股票。 非流通股：指不进入交易所市场交易的股票。

资料卡 股权分置改革试点：中国股市的革命 由于历史原因，我国股市上三分之二的股权不能流通，同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端，成为困扰我国股市发展的头号难题，也成为我国完善资本市场基础制度的一个重大障碍。 作为解决股权分置问题的一种尝试，2001年6月国务院发布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，开始实施“国有股减持”，此次尝试由于以牺牲流通股股东利益为前提而遭到市场拒绝。2002年6月23日，国务院决定，对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定。 解决股市沉疴需要“大智慧”。2004年2月初，国务院颁布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（俗称“国九条”），明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”，“在解决这以问题时要尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”，确定了解决股权分置问题的目标和指导原则。

资料卡 股权分置改革试点：中国股市的革命 2005年4月29日，经国务院同意，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》（以下简称《通知》），标志着股权分置改革试点工作正式启动。为有效保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益， 《通知》中设立了五条措施，在程序上最大限度地保证了流通股股东表达自身意愿的权利，在现有技术条件下最大限度地保证了流通股股东的参与度，同时两个2/3的表决通过率也最大限度地保证了决议通过的广泛支持性。5月9日，首批4家股权分置改革试点公司（三一重工、紫江企业、清华同方、金牛能源）正式亮相。这一证券市场重大变革的破题，具有里程碑意义。随着非流通股的上市流通，股票市值最大化而不是净资产值最大化就变成了大股东的目标。上市公司经营者的行为会因此发生变化，盲目融资、恶意圈钱的行为必然会大为减少。股权分置改革的启动还表明，证券市场的不确定性和系统风险也将开始消除，这为社会资金，特别是社保基金、企业年金、保险基金等长线资金入市创造了条件。

三、股票的类型 （五）股票的衍生形式 1、认股权证 2、存托凭证 认股权证全称股票认购授权证，它是由上市公司发行，给予持有者在未来某一时间以事先确定的价格购入一定量该公司股票的权利。 2、存托凭证 存托凭证简称DR，是指一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。根据存托凭证流通的市场不同，存托凭证可分为美国存托凭证（ADR），新加坡存托凭证（SDR），香港存托凭证（HDR），全球存托凭证（GDR）等。美国存托凭证（ADR）可分为一级、二级、三级公募和144A私募ADR。

权证有哪些种类? 按照未来权利的不同，权证可分为认购权证和认沽权证，其中认购权证是指标明未来买入权利的权证，认沽权证是指标明未来卖出权利的权证； 按照行权模式的不同，权证可分为欧式权证和美式权证，其中欧式权证是指仅在到期日可以行使约定权利（简称“行权”）的权证，美式权证是指在到期前随时可以行权的权证； 按照发行人的不同，可以分为公司权证和备兑权证，其中公司权证是指标的证券发行人发行的权证，备兑权证是指标的证券发行人以外的第三方（如大股东、券商等金融机构）发行的权证。

四、股票的分配与操作 （一）股票投资的收益来源 股利 股利分派的影响因素 分配顺序 类型 现金股利 股票股利 资本利得

四、股票的分配与操作 （二）股息红利的分配程序 2、股息宣布日： 3、股权登记日： 4、除权除息日： 5、股息发放日： 1、几个与股利相关的重要日期： 2、股息宣布日： 3、股权登记日： 4、除权除息日： 5、股息发放日：

四、股票的分配与操作 若发生送股、分红、配股等情况，要进行除权（息）处理， （三）股票价格的修正 1、除息报价的计算 除权（息）日的参考报价就得重新计算。 1、除息报价的计算 除息（XD）报价的计算： PXD = 除息日前1天收盘价 －每股现金股息

四、股票的分配与操作 （四）股票价格的修正 2、除权报价的计算 送股除权（XR）报价的计算 除权日前1天收盘价 PXR = 1+送股比率

四、股票的分配与操作 2、除权报价的计算 配股除权（XR）报价的计算 除权日前1天收盘价 + 配股价×配股率 PXR = 1+配股率

四、股票的分配与操作 3、除权除息（DR）结合的报价计算 PDR = 除权除息日前1天收盘价 + 配股价×配股率－每股红利 1+ 送股率 + 配股率

第二节 股票价格指数 一、股票价格指数概述 二、股票价格指数编制的步骤与方法 三、当今世界几种主要的股票价格指数 四、我国主要的股票价格指数

一、股价指数概述 （一）证券价格指数的作用 1、证券价格指数： 是由证券交易所或金融服务机构编制的，用 2、作用： 来衡量一篮子特定证券的市场行情变化的指标。 2、作用：

一、股价指数概述 （二）股价指数 1、股价指数：表明股票行情变动的指标。包括股票价格平 均（指）数和股票指数。 股价平均数 股价指数 2、编制方法：分为选择样本股票、计算指数和修正指数。 3、分类：综合指数、成分指数和分类指数。 综合指数 成分指数 分类指数

二、股价指数编制的步骤与方法 （一）股票价格指数的编制步骤 选择样本股。 选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值。 计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正。 指数化。将基期平均股价定为某一常数（通常为100、50或10），并据此计算计算期股价的指数值。

二、股价指数编制的步骤与方法 （二）股价平均数的计算 1、算术平均数 2、修正平均数 各样本股收盘价总额 股价平均数 = 样本股票种数 采样股票新价格总数 新除数 = 原股价平均数 采样股票新价格总数 修正的股价平均数 = 新除数

二、股价指数编制的步骤与方法 （三）股价指数的计算 1、简单算术股价指数 (相对法) P0：基期股价；Pt：计算期股价； n：样本数；　P‘：表示股价指数； 基期指数为100

二、股价指数编制的步骤与方法 2．简单算术股价指数综合法

二、股价指数编制的步骤与方法 3．加权综合法 Q表示权数 。权数可以选择流通量，也可以选择发行量；计算时可以采用基期的权数（拉氏指数），也可以采用计算期的权数（派氏指数）。

境外部分著名股票指数一览表 股票指数名称 计算方法 基期 基准 点数 股票采样 道·琼斯工业平均数 价格加权 100 30种工业蓝筹股 1928.10.1 100 30种工业蓝筹股 标准·普尔股价指数 市值加权 1941-1943 10 美国500种股票 纽约证券交易所股价指数 1965.12.31 50 纽约证券交易所1570种股票 NASDAQ综合指数 1971.2.5 NASDAQ4000多家公司 《金融时报》100股票指数 1984.1.3 1000 伦敦股票交易所100种股票 日经225种股票平均数指数 1949.5.16 176.21 东京证券交易所225种股票 加拿大多伦多指数 1975.12.31 加拿大股市300种蓝筹股 德国DAX 1953.12.31 德国30只蓝筹股 法国CAC40指数 1961.12.31 巴黎证券交易所市值最大的40只蓝筹股 香港恒生指数 1964.7.31 香港股票市场33种股票

三、我国主要的股票价格指数 （一）我国股价指数概况 上海证券交易所编制并发布的上证指数系列是一个包括上证180指数、上证50指数、上证综合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等的指数系列，其中最早编制的为上证综合指数。 深圳证券交易所编制并发布的深证指数系列是一个包括深证100指数、深证综合指数、深证成份指数、A股指数、B股指数、分类指数、基金指数等的指数系列，其中最早编制的为深证综合指数。

我国主要的股票价格指数 上证180指数：2002年7月1日执行，采用分档靠级价格权重计算方法。该指数是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名为上证成份指数（简称上证180指数）。上证180指数的样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票。 上证50指数：是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证50指数的成份股是在上证180指数的成份股中选取规模大、流动性强的50只股票。

我国主要的股票价格指数 上证红利指数挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。 上证综合指数的样本股是全部上市股票（A股和B股）。 上证新综指 全流通指数。 上证分类指数的成份股是相应股票类别或行业类别的全部股票 深圳综合指数和成份股指数均为价格权重指数，即以指数股的计算日股份数作为权数进行加权计算。 深圳100指数：深圳证券信息有限公司发布，从在深交所上市的股票中选取100只A股作为成分股，以成分股的可流通A股数为权数，采用派许综合法编制 中小企业板指数：深全流通指数。 综合指数的权数用总股本；成份股指数的权重用可流通股本数。

我国主要的股票价格指数 跨沪、深两个市场指数 沪、深３００　第一次联合发布的反映Ａ股市场整体走势的指数。覆盖了沪深市场六层左右的市值，具有良好的市场代表性。 中证流通指数综合反映我国沪深Ａ股市场中全流通股票的股价变动整体情况。 议一议：沪深300指数能否取代上证综合指数？

资料卡 沪深300指数能否取代上证综合指数? 经中国证监会批准，由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布。该指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点。指数简称“沪深300”，指数代码为沪市000300，深市399300。首批样本股包括121家深市个股和179家沪市个股，原则上每半年调整一次样本股。据统计，沪深300指数首批样本股覆盖了沪深市场六层左右的市值，具有良好的市场代表性。 截止2005年3月末，指数样本总市值21817亿元，占沪深市场比例为64.55%；流通市值5934亿元，占沪深市场比例为58.29%；市盈率19.05倍，比市场平均值抵21.14%。2005年1—3月，指数样本日均成交金额63亿元，占市场比例为54.09%。指数样本公司2004年前三季度实现净利润1253.66亿元，占市场净利润总额的83.58%；样本公司平均净资产收益率10.33%，高于市场平均值28.96%。2004年内样本公司累计实施现金分红472.61亿元，占市场分红比例为86.16%。 沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品创新和发展提供了基础条件。

思考题或作业 1、名词解释：股票、优先股、记名股票、国家股、法人股、公众股、外资股、除息、除权、股票价格指数 2、股票具有哪些特征？ 3、按照不同的标准，股票是如何划分的？ 4、优先股股东与普通股股东相比，在哪些方面拥有优先权？ 5、我国现行股票有哪些种类？ 6、什么是股价指数？它有哪些计算方法？ 7、我国主要有哪几个股价指数？他们是如何编制的？ 8、在我国的指数种类中，上证180指数和深证100指数在编制上有哪些特色？其主要目的是什么？