財務報表分析一般應用之研究 以南亞科技為例 財務報表分析一般應用之研究 以南亞科技為例 指導老師 ：包倩華 老師 學 生 ：劉思吟 游詩儀 林兌輿 蘇玉琪 莊雅婷

目 次 第一章　緒論 第二章 文獻探討 第三章 產業環境分析 第四章 財務比率分析 第五章 結論與建議

第一章 緒論

1-1　研究背景與動機 台灣高科技產業發展迅速，尤其是在半導體工業更為突出，加上新企業紛紛設立，公司所需資本亦更加龐大，也使資本市場更加活絡，公司亦朝向發行股票，向社會大眾募集資金，已達資本大眾化。 由於國內市場結構及人為等種種因素，使得股市不甚健全，市場上普遍存在著投機心理，不僅疏忽投資本意，也提高了股票投資之風險。 對投資人而言，基本面分析更顯為重要，可經由公開的資訊作為評估投資的報酬與風險，以做出正確的決策。

1-2　研究目的 　 財務報表是給投資者一個很好的投資指標，有助於投資者對公司的經營績效有充分的瞭解，本研究運用財務報表分析可幫助投資人洞悉公司過去經營歷史，使得投資者得以評估公司現今與未來的績效是否值得投資。

1-3　研究流程 研究背景與動機 研究目的 文獻探討 分析產業環境 財務比率分析 結論及建議

第二章 文獻探討

2-1 文獻探討 作者 實證結果 簡莉珍、 江家明、 宋奇峰、 黃薇如(1999) 福懋興業公司之競爭策略： 2-1　文獻探討 作者 實證結果 簡莉珍、 江家明、 宋奇峰、 黃薇如(1999) 福懋興業公司之競爭策略： 1.以「低成本策略」為其競爭優勢 來源。 2.採差異化方式提升競爭地位。 鄭如惠(2000) 推論出可能影響上市藥廠獲利程度的，策略目標及財務績效指標。

2-1 文獻探討 作者 實證結果 陳寶瑤(2001) 財務報表資訊確實可以協助投 資者作投資決策之決定。 郭素菱(2002) 2-1　文獻探討 作者 實證結果 陳寶瑤(2001) 財務報表資訊確實可以協助投 資者作投資決策之決定。 郭素菱(2002) 證實財務報表之攸關性隨機構 投資人持股比例的提高而增加 。

2-1 文獻探討 作者 實證結果 林美秀(2003) 金融控股公司成立後並無明顯帶給旗下大部份子公司特別財務指標的效益。 沈孟軒(2003) 2-1　文獻探討 作者 實證結果 林美秀(2003) 金融控股公司成立後並無明顯帶給旗下大部份子公司特別財務指標的效益。 沈孟軒(2003) 藉由一套簡單的財務報表分析機制 ，並依據財務指標信號，從高淨值 市價比的公司中所選取的投資組合 ，通常具有超額報酬 。

第三章 產業環境分析

3-1 產業概況分析 1.在半導體設計方面，我國已成為僅次於美國矽谷的第二大供應地區。 3-1　產業概況分析 1.在半導體設計方面，我國已成為僅次於美國矽谷的第二大供應地區。 2.在晶圓製造方面，我國已成為全球最大之晶 圓代工基地，就目前有8吋、12吋的製程技術以維持並擴大其市佔率。 3.台灣已是全球晶圓廠密度最高之地區，在全球晶圓供應鏈上具有相當之重要地位。並用奈米先進技術將大幅提升台灣在DRAM市場上的競爭力，將持續擴展市場佔有率。

3-1　產業概況分析 4.美國半導體產業協會(SIA) 資料指出，2004年到2008年間，亞洲及太平洋地區半導體銷售預計整體成長69%，2008年銷售額將達1,504億美元。 5.在全球各個市場中，亞太地區的整體成長是最高的。 6.目前以韓系廠商居冠，市佔率高達41.9%，其次為台灣廠商達17.9%。

3-2 南科現況分析之簡介 南亞科技股份有限公司(位於桃園地區) 成立時間 1995 年 3 月 4 日 主力產品 DRAM（動態隨機存取記憶體）的研發、設計、製造與銷售及記憶體晶圓服務。 八吋晶圓廠 十二吋晶圓廠 桃園南崁、林口華亞科技園區 台北泰山 海外行銷據點 歐洲、日本、中國大陸等地區；美國加州聖荷西設有分公司 為台塑企業集團轉投資的高科技公司，為國內少數以開發 DRAM 為關鍵技術的半導體公司之一。

3-2 南科現況分析 1.在本國產業上與力晶、茂德合稱「DRAM三 雄」。 2.在2006年度記憶體產品之銷售比重佔公司 06年度全年營收的99.89%。 3.公司目前主要商品項目：DRAM晶片、DRAM 模組、晶圓製造服務。

3-2 南科現況分析 4.南亞科技在2006年記憶體市場佔有率約在 6.7％，全球排名第六。 5.台灣的IC業體系可分為： IC設計（上游）

3-2 南科現況分析 6.DRAM產業特性講求的是「量大」、「價廉」、「快速」 7.茂德與力晶為領先同業投入12吋廠計畫者，隨後南科與Qimonda合資興建華亞12吋廠應戰。

3-3 南科未來趨勢 轉進70奈米製程，拉高1G出貨比重 F3廠預計下半年，月產能達到五萬四千片 市場主力為合約型市場 與美光Micorn結盟，創造競爭力

第四章 財務比率分析

4-1 比率分析之意義 所謂「財務比率」(Financial Ratios)分析，是建立一些重要的財務比率;並且藉助這些財務比率來判斷公司的財務優勢與缺點。

4-2 財務比率類別 獲利能力 償債能力 財務結構 現金流量 經營能力 槓桿度 流動比率 速動比率 資產報酬率ROA 利息保障倍數 4-2 財務比率類別 償債能力 流動比率 速動比率 利息保障倍數 財務結構 負債佔資產比率 長期資金佔固定資產比率 經營能力 應收款項週轉 平均收現日數 存貨週轉率 平均售貨日數 固定資產週轉 總資產週轉率 獲利能力 股東權益報酬率 ROE 資產報酬率ROA 純益率 現金流量 現金流量比率 槓桿度 財務槓桿度

負債佔資產比例（％） 衡量公司的資金有多少比例來自於舉債。當負債比率越高，代表企業資金大部分是由債權人提供的，即財務桿槓作用越高。

長期資金佔固定資產比率(%) 衡量不同流動性的資產與相對的資金來源之間的 配置是否合宜，長期資金佔固定資產比率必須大於100%，方可表示公司的長短期資金配置合理。

流動比率 衡量企業短期償債能力。比率越高，表示流動負債受保障程度越高；如果小於100％，短期內可能會出現週轉不靈。

速動比率 衡量企業緊急清償短期負債的應變能力。比率越高，表示企業緊急清償短期負債的能力越高；通常以100％為標準。

利息保障倍數 衡量企業所獲得的純益，承擔應支付利息費用的能力，判斷對外舉債是否是當。倍數越高，表示支付利息的能力越強，對債權人越有保障。若企業純益減少或發生虧損，會產生週轉不靈。

應收帳款週轉率&平均收現日數 應收帳款週轉率高，表示現金回收速度快 ，則企業的資金流動性也隨之增加，同時當此比率越高，平均收現日數就越短。

應收帳款週轉率 平均收現日數

存貨週轉率&平均銷貨日數 存貨週轉率都是愈大愈好，代表存貨換成現金的次數非常快。就比較不會有存貨積壓，堆在倉庫賣不出去的窘境。同時當此比率越高，平均銷貨日數就越短。

存貨週轉率 平均銷貨日數

固定資產週轉率 衡量公司固定資產運用效能及固定資產投資的適度性。以資金運用觀點而言，週轉次數越高，表現越佳。

總資產週轉率 表示每一塊錢的總資產投入可以創造出多少的營業收入。總資產的週轉率愈大，代表公司資產對銷貨收入之貢獻度愈多。

資產報酬率（ROA） 衡量公司運用資產的獲利能力，即公司每投入1元的資產，所能獲得的淨利潤，ROA數值愈高，表示公司的資產管理愈佳。

股東權益報酬率(ROE) 衡量公司股東每股投資１元淨值，可獲得淨 利的百分比，當比率愈高淨值獲利能力愈高，表示經營能力愈強，對股東愈有利。

純益率 測試企業經營獲利能力的高低，可用於評估本期之績效，淨利率越高表示企業獲利能力越好。

現金流量比率 衡量公司以現金來償還流動負債之能力高低，當現金流量比率愈高，表示償付流動負債能力愈佳。

槓桿度 衡量公司財務風險。若財務槓桿度越高，即財務彈性越大，表示固定財務成本越高，故使息前稅前淨利變動對每股盈餘之變動影響效果越大。

第五章 結論與建議

結論 1.財務結構分析(負債管理比率) 南科91至96年，負債比率維持在50%左右，長期資金佔固定資產比率皆大於100% ，表現均屬良好，財務結構堪稱不錯，債權人相當獲得保障，公司的長短期資金配置合理。 2.償債能力分析(流動性比率) 南科償還流動負債的保障程度較高，速動比率 94、95年表現均為良好， 91至93及96年，對於緊急清償短期負債的能力較低，96年在各方面處於較危險，在短期內可能出現周轉不靈的情形，沒有多餘的資金去付利息費用。 3.經營能力分析(資產管理比率) 除了現金回收的管理效率，表現不如力晶亮眼，六年平均比較下來，各項比率都較優於同業的力晶。

4.獲利能力分析 由ROA、ROE及純益率三項比率來看，就南科單 一表現獲利率還算尚可，但與力晶相比績效不 如力晶。 5.現金流量分析 南科平均整體表現優於力晶，顯示短期的償債能力較佳。 6.財務槓桿度 南科整體來看表現都算平穩，沒有過度使用財務槓桿。

後續研究建議 1. 某項財務分析，無法提供明確的答案，只能作為一項指標，若要進一步了解根源所在，可嘗試與其他五力分析綜合加以解讀，提高績效。 2. 除了本研究採的比率分析外，如需更加詳細分析時，可加以使用水平分析、垂直分析、趨勢分析、共同比分析，來掌握重點、差異、真實與一致性原則。

研究限制 1. 完整的獲利能力之評估，應同時考慮財務因素及非財務因素，如管理者的能力、品德、員工向心力及員工素質等。 2. 運用會計資訊無法避免會受窗飾效果之影響，取得的資料比較時，影響財務數據的原因多且複雜，同業間所決定之投資可能有極大落差。 3、財務報表是反映過去的情況,對未來具有不可確定性，還有ㄧ些潛在的東西財務報表反應不出來的，這些只能透過直接向公司了解或透過其他管道得知。

The End 謝謝指教