第六章 流動性分析
本章大綱 流動性分析之目的 營運資金分析 營業活動之流動性分析 比較分析及比率操縱
流動性分析之目的 流動性分析之目的，是為了暸解： 企業自產銷活動中創造營運資金的能力。 企業的營運資金需求 。 企業償還短期債務及應付或有損失的能力 進行其他分析前的基本工作——評估「繼續經營」假設的有效性
即席思考 當您發現一家企業的流動負債大於流動資產，還需要檢視哪些因素才能推論該企業陷入「黑字倒閉」的可能性？
營運資金分析 營運資金——快速檢視企業流動性 毛營運資金：流動資產總額 淨營運資金：流動資產減去流動負債 屬於絕對數量的衡量指標——無法進行跨期或跨公司比較
牛刀小試 請問中鋼2007年的毛營運資金及淨營運資金各是多少？其較2006年增加或減少？ Ans: 中鋼2007年的毛營運資金及淨營運資金如下表所列： 毛營運資金變動量 = 79,510,065－75,046,154 = 4,463,911（千元）
圖6-1 中鋼2007年流動資產之變化情形
圖6-2 中鋼2007年流動負債之變化情形
流動比率 流動比率 流動比率大於100% 公司的流動資產超過流動負債，為支應流動資產價值減損的安全邊際 → 流動比率應該達到多少才算合理？ 應用限制 無法反映企業「未來」償還短期負債的能力 流動資產結構對於流動比率的影響 難從單一年度的比值進行判斷→ 搭配比較分析及趨勢分析
圖6-3 中鋼之流動比率
牛刀小試 智冠科技的流動比率為2.39 ，國泰建設的流動比率為27.54 ，何者具有較佳的流動性 ？
速動比率(酸性測驗比率 ) 速動比率
圖6-4 中鋼之流動比率及速動比率
流動性指數 流動性指數
牛刀小試(1/2) 下表是中鋼2007年度各流動資產的金額與轉換成現金所需天數，請利用這些資料計算中鋼當年度的流動性指數。 *短期投資轉換成現金所需天數為估計值。 *其他流動資產假設均為無法變現之資產，故無法產生現金收 入。
牛刀小試(2/2) Ans: 依據前述流動性指數公式，將流動資產的組成項目與其轉換成 現金所需天數相乘後加總，再除以流動資產總額，即可得出流動 性指數，計算過程如下表所列： 流動性指數＝ ＝41.88
現金相關比率 以現金、約當現金及短期投資來衡量企業的流動性
圖6-5 中鋼之現金對相關比率的變化
短期涵蓋比率 衡量速動資產與每日營業支出的比值 不包含折舊費用→為什麼呢?
牛刀小試(1/2) 中鋼2007年之速動資產為34,424,201千元，請計算當年度之短期涵蓋比率。 Ans: 依據短期涵蓋比率公式，必須知道中鋼2007年之營業成本、管銷 費用、利息費用、所得稅及折舊費用。 從損益表得知： 營業成本＝152,705,397千元 管銷費用＝2,370,820＋2,630,294＝5,001,114千元 利息費用＝569,884千元 所得稅＝10,387,800千元
牛刀小試(2/2) 從現金流量表得知： 折舊及攤銷費用＝11,460,311＋616,288＝12,076,599千元 平均每日營業支出 表示速動資產可支應80天的營業支出。
營業活動之流動性分析 (1/2) 從企業日常營業活動中產生現金之能力來評估流動性 進貨、生產、銷售至應收帳款收現的速度愈快，表示回收現金所需要的時間愈短，發生流動性危機的可能性愈低
營業活動之流動性分析(2/2)
牛刀小試 已知中鋼2006年之存貨為32,410,868千元，2007年為38,170,183千元，而2007年之營業成本為152,705,397千元，請計算中鋼2007年之存貨周轉率及存貨周轉天數。 Ans: 表示中鋼1年內存貨周轉銷售的次數約為4次。 表示中鋼售出存貨平均需要84天。
圖6-6 2007年各產業之平均存貨周轉天數
圖6-7 2007年各產業之平均收現期間
圖6-8 營業循環與現金轉換循環
圖6-9 2007年各產業現金轉換循環
即席思考 當您發現佳佳公司的平均收現期間從前年的30天拉長為60天，您覺得可能的理由有哪些? 試舉出三個原因。 您覺得在比較同業的存貨周轉率時，可能會面臨哪些問題呢? 請問現金轉換循環可能出現負數的情況嗎？試說明之。
比較分析與比率操縱 進行流動性的比較分析時，需審慎判斷變動的原因 未必與企業經營有關 應考慮經濟環境的變化及公司採行的政策 注意流動性比率在期末受到操縱的可能性 流動比率小於1的公司，可在期末向銀行短期借貸數日，以增加公司的現金（流動資產）及短期借款（流動負債），可以提高公司的流動比率 →為什麼呢？ 流動比率大於1的公司，可於期末結帳時提前償還短期借款，待數日後另行商借，如此可減少公司的現金（流動資產）及短期借款（流動負債），同樣可以達到提高公司流動比率的目的→為什麼呢？