§12-1技术分析概述 §12-2图表分析技术 §12-3指标分析技术 第12章 证券投资技术分析 §12-1技术分析概述 §12-2图表分析技术 §12-3指标分析技术

§12-1技术分析概述 一、技术分析的含义 技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图形为主要手段对市场行为进行的研究。 市场行为的含义：价、量、时、空

二、技术分析的理论假设 1.市场行为包容消化一切 2.价格以趋势方式演变 3.历史会重演

三、技术分析的四维空间 ——价、量、时、空 三、技术分析的四维空间 ——价、量、时、空 价和量是市场行为最基本的表现。买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。量价配合的关系是价升量增、价跌量减、天价天量、地价地量，量价背离的关系是价升量减、价跌量增。

时间和空间是市场潜在能量的表现。时间指出“价格有可能在何时出现上升或下降”，体现了市场潜在的能量由小变大再变小的过程； 空间指出“价格有可能上升或下降到什么地方”，反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降能量的大小。

四、道氏理论 平均价格（指数）包容消化一切因素； 市场具有三种趋势（主要、次要、短暂趋势）； 大趋势可分为三个阶段（积累阶段、价格快步上扬阶段、市场炙热阶段）； 各种平均价格必须相互验证； 交易量必须验证趋势； 唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，才能判断一个既定的趋势已经终结。

五、波浪理论 艾略特（Ralph Nelson Elliott )，是波浪理论的创始人。

五升三降是波浪理论的基础 艾略特指出，股市呈一定的基本韵律和型态，五个上升波和三个下降波构成了一个八波的完整循环。 三个下降波作为前五个上升波之调整（Correction）。 左图表示五个代表上升方向的推进波（Impulse Waves）和三个调整波（Corrective Waves）。

完整的波浪及次级波数目

波浪理论的基本特点 一个运动之后必有相反运动发生； 主趋势上的推进波与主趋势方向相同，通常可分为更低一级的五个波；调整波与主趋势方向相反，或上升或下降。通常可分为更低一级的三个波。 八个波浪运动（五个上升，三个下降）构成一个循环，自然又形成上级波动的两个分支。 市场形态并不随时间改变。波浪时而伸展时而压缩，但其基本形态不变。

技术分析的优点 技术分析是一种理性分析，其结论比较客观，图表、技术指标反映的各种信号都不能因人为主观的意愿而改变。 技术分析的许多方法简明易懂，在科学技术手段发达的今天，任何投资者都可运用。 技术分析适用于各种交易媒介（股票、期货、汇率等）和任何时间尺度（数周、月、年等）。

技术分析已经通过价格等市场行为容纳了基础性因素，因此技术分析可在很大程度上替代基础分析，甚至于只应用技术分析就行。

技术分析有许多“死角”，常有错误信号发出或信号不灵敏，使信号可信度大打折扣。 技术分析所指示的信号尽管是客观的，但不同的分析者仍会有不同的解释，对同一个图形或指标发出的信号，有的可能看涨，有的则可能看跌。 在特殊的大行情中，任何技术分析工具都有可能生效。

六、技术分析的局限性 1.技术分析只是透过理性的层面，告诉投资者市场趋势发展方向的最大可能性，而不可能告诉投资者趋势必然这样发展。 2.技术分析指示的各种买卖讯号具有时滞性。 3.技术分析所指示的信号尽管是客观的，但不同的分析者仍会有不同的解释，对同一个图形或指标发出的信号，有的可能看涨，有的则可能看跌。

§12-2图表分析技术 一、K线图分析 1.基本K线画法

2.K线的其他形状

3.单根K线的市场含义

4.K线图

二、分时走势图 1.指数分时走势图

2.个股分时走势图

三、K线与分时图

四、趋势分析法 趋势就是市场变动发展的方向 趋势的方向 上升趋势:一系列依次上升的峰和谷。 下降趋势:一系列依次下降的峰和谷。 横向延伸:为一系列横向伸展的峰和谷，没有明显的高低之分。

形态分析是根据证券价格的变动轨迹，对照既存的各种价格形态特征，对证券价格的未来变动趋势做出判断，并指导投资者投资活动的一种技术分析方法。 五、形态分析 形态分析是根据证券价格的变动轨迹，对照既存的各种价格形态特征，对证券价格的未来变动趋势做出判断，并指导投资者投资活动的一种技术分析方法。

1.常见的反转形态 头肩顶（底） 双重顶（底） 圆形顶（底） V字形

2.反转形态的共同特征 事先存在一个主要趋势； 重要的趋势线被突破是现行趋势即将反转的第一个信号； 图形愈大，价格移动愈大； 交易量在验证市场向上突破信号的可靠性方面，具有重要的参考价值。

3.应用形态分析应注意问题 同一个形态从不同的角度来看，可以有不同的解释。 一种形态在形成过程中又可能演化为另一种形态。 形态分析具有一定的滞后性。

§12-3指标分析技术 技术指标法是按照一定的数学模型对证券交易的原始数据进行处理，并将其结果制成图表用以对股市行情进行研判的分析方法。 原始数据指的是证券价格、成交量、成交金额、成交笔数、上涨家数、下跌家数等。

一、技术指标的信号 背离信号：是指指标的走向与股价（指数）的走向不 一致，包括顶背离和底背离。 交叉信号：是指标中的两条（或多条）线发生相交现 象，常说的金叉和死叉就属此类情况。 数值信号：是指指标进入超买区和超卖区。

二、移动平均线（MA） 1.移动平均线的周期 以5日、10日线观察市场的短期走势； 以30日、60日线观察市场的中期走势； 根据计算时期的长短，移动平均线又可分为短期、中期和长期移动平均线。 以5日、10日线观察市场的短期走势； 以30日、60日线观察市场的中期走势； 以120日、255日线观察中长期走势。

2.移动平均线的运用 （1）长、短期移动平均线的配合使用 投资者可利用快、慢两种不同速度的移动平均线的交叉情况来决定买进和卖出时机。 “黄金交叉” “死亡交叉”

黄金交叉与死亡交叉

（2）长、中、短期移动平均线的配合使用

（3）葛兰维尔法则 红色点－买入时机；蓝色点－卖出时机

DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差，DIF的正负差的名称由此而来。 三、指数平滑异同平均线MACD MACD由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成，当然，DIF是核心， DEA是辅助。 DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差，DIF的正负差的名称由此而来。

1.计算指数平滑移动平均线 2.计算离差值（DIFF）

3.计算DIFF的9日EMA（即“离差平均值”，用DEA表示 ）及MACD

4.MACD的运用 当DIF和DEA均在0以上时，属多头市场； 当DIF和DEA均在0以下时，属空头市场；

四、成交量类指标(OBV) 能量潮（OBV）是以成交量作为分析对象的技术指标。其理论基础是市场价格的有效变动必须有成交量配合，量是价的先行指标。

1.OBV的计算 当日OBV=前一日OBV±今日成交量

2.OBV的应用 （1）OBV线缓慢上升时，表示买盘正逐渐加强，为买入信号。 （2）OBV线由上升转为下降时，表示卖盘逐渐加强，为卖出信号；

（4）当价格走势上升（下降）而OBV线下降（或上升），这是背离现象，表明市场趋势可能要反转，值得投资者警觉。

五、相对强弱指标（RSI） RSI通过比较一段时期内收盘价格的涨跌大小来测量多、空双方买卖力量的强弱程度，从而判断未来市场走势的一种技术指标。

1.RSI的计算方法 设连续N日内的收盘价格分别为：X0，X1，X2，……Xn，其中X0为当日收盘价。Xn为前第n日收盘价。 对上述数序求一次差分，得序列：ΔX0=X0-X1，ΔX1=X1-X2，……，ΔXn-1=Xn-1-Xn。 令 A=n个ΔX中的正数之和 B=n个ΔX中的负数之和的绝对值

2.RSI指标的基本运用 当40<RSI<60时，表示多空双方力量基本平衡；

如果在大涨或大跌的市场，RSI进入超卖区时，可能出现价位持续大涨或大跌，而指标却只有微幅增减。

六、威廉指标（WR） WR表示当天的收盘价在过去一段时间内的全部价格变动范围内所处的相对位置。

%R的应用 （1）当%R>80时，市场处于超买状态，行情可能见顶，应考虑伺机卖出；

（4）还可利用%R和实际股价走势的背离和撞顶及触底次数来研判买卖时机。

七、随机指标（KDJ） KDJ反映了当前收市价在近期价格区域中的相对位置，即偏向于最高或最低价格带的哪一边。 该指标在设计过程中主要研究高、低价位与收盘价的关系，同时也融合了威廉指标和移动平均线的一些优点。因此，它是一种中、短期的较为实用的测市工具。

1.KDJ计算公式 AX=今天的收盘价-9天中的最低价 BX=9天中的最高价-9天中的最低价 RSV=AX÷BX×100 ％K＝2／3今天的%K+1/3今天的RSV ％D＝1／3今天的%K+2/3前一天的%D %J=3D-2K 注：第一次计算时，前一天的%K、%D一律以50代替。

2.KDJ使用方法 (1)从KD的取值方面考虑，80以上为超买区，20以下为超卖区，KD超过80就应该考虑卖出，低于20就应该考虑买入。 (2)KD指标的交叉方面考虑，K上穿D是金叉，为买入信号，金叉的位置应该比较低，是在超卖区的位置，越低越好。交叉的交数以2次为最少，越多越好。

(3)从KD指标的背离方面考虑 (4)J指标取值超过100和低于0，都属于价格的非正常区域，大于100为超买，小于0为超卖，并且，J值的讯号不会经常出现，一旦出现，则可靠度相当高。

低位多次在50左右金叉后，随着量的逐步放大，极易产生行情，金叉之日，短线机会较大。 J值的讯号不会经常出现，一旦出现，则可靠度相当高。