关于我所合约在境外交易所 挂牌问题的汇报 仓单串换及农业品业务发展情况 2012年8月 大连商品交易所 二○一四年十一月

黄大豆1号期货合约质量标准 2 鸡蛋期货交割制度修改情况汇报 3 油粕品种仓单串换业务介绍 1

1、油粕品种仓单串换业务介绍

什么是仓单串换

串换费用计算 仓单串现货 异地 本地 流程图 对应费用 仓单 现货 注销 换异地现货 ① 需要客户支付原 仓单的升贴水 1 2 3 ① 需要客户支付原 仓单的升贴水 ② 需要客户支付现 货差价 ③ 需要支付一定的 厂库生产计划调整 费（最高限价30元/ 吨）

串换费用计算 仓单串仓单 异地 本地 流程图 对应费用 仓单 现货 注销 换异地现货 注册 ① 需要客户支付原 仓单的升贴水 1 2 3 4 ① 需要客户支付原 仓单的升贴水 ② 需要客户支付现 货差价 ③ 需要客户支付新 生成仓单的升贴水 ④ 需要支付较高的 厂库生产计划调整 费（最高上限80元/ 吨）

串换要素 仓单串现货 仓单串仓单 串换费用 提货要求 客户资格 串换时间 串换顺序 串货协议签署和费用支付 串换地点 ①原仓（厂）库升贴水+②近期现货价差+③串换库生产计划调整费（上限30元/吨） ①原仓（厂）库升贴水+②近期现货价差+③串换库生产计划调整费（上限80元/吨）—④新仓（厂）库升贴水 提货要求 提货要求降低：（1）提货时间较仓（厂）库仓单适当延长；（2）发货速度较仓（厂）库仓单适当降低 提货要求不变 客户资格 通过当月交割（不含期转现）买入获得仓单的买方客户 串换时间 最后交割日后第一个交易日9：30—14：30 串换顺序 非交割库企业客户优先原则；申请时间优先等原则； 串货协议签署和费用支付 串货协议由客户与集团或集团指定的机构签署，客户将仓（厂）库仓单转让给集团或集团指定的机构，集团或集团指定的机构给客户提取现货或者生成新的仓单，串换费用由客户与集团结算。安排发货等由集团统一安排 串换地点 在现有仓（厂）库和工厂之间的基础上鼓励集团自行申报其他工厂 现有仓（厂）库之间 注：近期现货价差=最后交割日前五个交易日不同区域现货平均价价差的算术平均值。

串换要素 豆粕 油脂 串换主体 串换限额 串换数量 串换品质 串换区域 豆油：3家 9家集团 棕榈油：3家 一家厂库串换和接受串换的量均为该厂库最大仓单量的20%；串换完成后可申请提货量为min（本地厂库仓单串换量，异地厂库仓单串换量）；串入库仓单数量还要受到串入库已注册仓单数量的限制 单个串换库的串入和串出数量在单个期货合约上分别不超过3000吨 串换数量 优先满足客户500吨以下的需求 单个客户在单个合约上最大串换量不超过1000吨 串换品质 与期货相同 豆油：大豆原油或一级豆油（须支付250元/吨的精炼费） 棕榈油：与期货相同 串换区域 5个区域：京津冀区域、山东区域、江浙沪区域、广东区域和广西区域 及区域外部分地区 4个区域：广东区域、江浙沪区域、日照连云港区域和天津河北区域

串换费用计算实例一（黄海仓单串东海现货） 湖北一家饲料企业通过交割买入山东中粮黄海的豆粕厂库仓单，该客户与中粮集团签订协议，集团安排将其串换至旗下江苏东海粮油提取现货。 串换费用：串出厂库升贴水+现货价差+厂库生产计划调整费 其中串出厂库（中粮黄海）的升贴水：－30 元/吨 现货价差：浙江沪区域豆粕现货价格（串入地）—山东区域豆粕现货价格（串出地）=50元/吨 厂库生产计划调整费上限：30元/吨 该客户与油厂谈判确定的生产计划调整费为30元/吨 此次仓单串换费用：－30+50+30=50元/吨

仓单串换业务流程 串换流程 客户申请串换 交易所审批 串换谈判 签订串换协议 完成货权转让、费用结算和票据流转

串换业务流程图 时间 集团 客户 会员 交易所 交割月第1-6个交易日 申报停机计划（豆粕）或不可串换的串换库名单（豆油、棕榈油）   最后交割日的前5个交易日 第二天上午11点前申报各地价差 交易所代为网站上公布 最后交割日下午3点后 客户得到配对结果，并且可以知道本月串换费用中的两地价差，据此可决定是否申报串换 最后交割日后第1个交易日（9：30-14：30） 代客户通过电子仓单系统进行串换申报 最后交割日后第1个交易日（14：30-16：00） 根据非交割库客户优先和时间优先等原则对串换申请代为排序 最后交割日后第1个交易日（16：00-17：00） 分别通知符合要求的客户和仓（厂）库可以进行串换谈判

串换业务流程图 时间 最后交割日后第2-3个交易日17：00 仓（厂）库与客户谈判，如到期未就串换主要内容达成协议，视为客户放弃此次串换，由交易所通知其他客户与仓（厂）库开展谈判 最后交割日后第5个交易日17：00 此次串换谈判的截至时间 仓单串现货 集团与客户签署串换协议后，串换各方应自协议签订之日起2个工作日内完成所持标准仓单的转让流程。需要支付串换费用的串换方应在收到对方开具的串换费用发票之日起2个工作日内全额支付串换费用。集团安排客户在8个自然日内开始提货，发货速度为正常仓单日发货速度的50% 仓单串仓单 集团与客户签署串换协议后，客户在2个工作日内完成将所持仓单转让给集团，集团应于签订合同后10个工作日内为客户注册串入库的标准仓单。

农产品标准仓单日常串换业务

2、黄大豆1号期货合约质量标准

黄大豆1号期货合约 交易品种 黄大豆1号 交易单位 10吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 涨跌停板幅度 上一交易日结算价的4％ 合约交割月份 1,3,5,7,9,11 交易时间 每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00，以及交易所公布的其他时间 最后交易日 合约月份第十个交易日 最后交割日 最后交易日后第3个交易日 交割等级 大连商品交易所黄大豆1号交割质量标准（FA/DCE D001-2012） 交割地点 大连商品交易所指定交割仓库 交易保证金 合约价值的5％ 交易手续费 不超过4元/手 交割方式 实物交割 交易代码 A 上市交易所 大连商品交易所

黄大豆1号质量标准 1、交割标准品品质技术要求: 完整粒率(%) 种皮 损伤粒率(%) 杂质含量(%) 水分含量(%) 色泽、气味 合计 其中: 热损粒 ≥85.0 黄色、淡黄色混有异色粒限度为5.0% ≤3.0 ≤0.5 ≤1.0 ≤13.0 正常

黄大豆1号质量标准 2、交割标准品品质技术要求: 项目 质量标准(%) 允许范围(%) 升扣价(元/吨) 完整粒率 ≥85.0 ≥90.0 10 ≥80.0且<85.0 -40 损伤粒率 合计 ≤3.0 ＞3.0且≤8.0 >8.0且≤10.0 -20 其中:热损粒 ≤0.5 ＞0.5且≤3.0 水分含量 ≤13.0 >13.0且≤14.0 -60

黄大豆1号质量标准 3、其他方面: 转基因大豆不得以标准品或替代品交割。 卫生标准和动植物检疫项目按GB1352-2009执行。 储存品质技术要求:入库指标，宜存；出库指标，宜存或不宜存

黄大豆1号质量标准 4、检验方法及规则 按照GB 1352-2009和国粮发[2000] 143号执行。

黄大豆1号期货合约及质量标准以交易所网站公布为准，详细信息登陆： http://www. dce. com 黄大豆1号期货合约及质量标准以交易所网站公布为准，详细信息登陆： http://www.dce.com.cn/portal/template/index.html

黄大豆1号交割仓库 序号 交割仓库名称 类型 升贴水（元/吨） 地区 1 大连良运集团储运有限公司 基准库 大连 2 大连 2 中粮辽宁粮油进出口公司大连储运贸易公司 3 大连高泰仓储有限公司 4 辽宁大连粮贸国家粮食储备库 5 中国外运辽宁储运公司 6 中国华粮物流集团北良有限公司 7 大连港股份有限公司 8 中央储备粮大连直属库 9 中央储备粮哈尔滨直属库 非基准库 -150 哈尔滨 10 益海嘉里(哈尔滨)粮油食品工业有限公司 11 中央储备粮绥棱直属库 -180 绥化 12 维维东北食品饮料有限公司 13 中央储备粮北安直属库 -200 黑河

黄大豆1号包装方式 黄大豆1号可以采用散粮或麻袋包装进行交割。 黄大豆1号合约的交易价格为散粮价格。 包装物价格由交易所另行规定。包装费用由货主同指定交割仓库结算，交割仓库负责代收代转。 麻袋包装为4.5元/条。

3、鸡蛋期货交割制度修改情况汇报

鸡蛋期货交割制度修改方案要点 拟修改制度 修改目的 原因 交割方式 贴近现货贸易习惯，实现卖方交割月全月滚动交割，同时释放可利用库容 现货中鸡蛋基本没有存储环节，即产即销，贸易周转快 仓单注销时间 缩短仓单在库时间，降低质量变化风险，同时使厂库可以连续交割，释放交割能力 鸡蛋常温下难以存储，也不宜长期存储，影响新鲜度，现货中基本没有存储 交割月份 连续合约 缺少7、8月合约后，价格不连续，9月合约价格面临较大的波动 车板信用交割 缩短交割流转环节，实现贸易商便利参与交割，同时缴纳保证金降低违约风险 实现了常温库交割，与现货贸易习惯相同；同时有利于最活跃的贸易商参与交割 抽样、蛋重等级 贴近现货习惯，降低交割成本 现货贸易中以箱抽样，以大、中、小报价

修改1：交割方式 当前交割方式：一次性交割（三步交割法） 交割月第10个交易日是最后交易日；第11个交易日卖方交仓单，第12个交易日交易所公布仓单数量和仓库，最后交割日（第13个交易日）集中配对交割。 拟修改原因： 现货市场中，鸡蛋即产即销，生产和贸易连续进行，仓储时间短。在原有的交割方式下，由于每月只能交割一次，看到合适的价格后，持有现货的客户无法将鸡蛋存储到交割月再进行交割，一定程度限制了现货客户的交割能力，造成期现价格偏差。

修改1：交割方式 修改目的： 交割与现货保持一致，具有连续性，客户可以根据市场情况随时注册仓单，进行交割。 通过多次交割，可以释放库容和厂库的交割量，防范交割风险。 修改后交割方式：交割月全月滚动交割 方案一：交割月份的最后一个交易日为最后交易日；即进入交割月以后，持有卖持仓的卖方客户通过会员在下午14:00以前提出交割申请，交易所在14:00向市场公布卖方交割意向（仓单数量和对应仓库）；收市时进行买卖双方配对，如有买方提出申请，优先配对；如果没有，交易所按照持仓时间最久原则从买方客户中选择配对。 方案二：最后交易日仍为交割月第 10个交易日，交割月每日滚动交割，配对原则同方案一。

修改1：交割方式 拟采取修改建议：采用方案一。 修改方案对比 方案一 优点：与现货贸易一致，卖方交割方便 缺点：对现有规则改动大，特别是结算方面，为保证能在一个仓单有效期内完成交割，同时需要将鸡蛋改成第一天配对、第二天交割的的结算方式。 方案二 优点：与现货贸易接近，卖方交割相对方便。规则改动相对较小。 缺点：可交割周期只有10个交易日，相对较短。 方案一和方案二共同的缺点： 卖方具有主动选择权，买方存在被强配的可能。如果强配，可能会造成交割月前买方集中平仓或进入交割月意愿较低的情况。但根据目前限仓，交割货物价值只有25万元，价值小，而且鸡蛋变现速度快，对客户影响应该有限。 拟采取修改建议：采用方案一。

修改2：仓单注销规定 当前规定：进入交割月后可以注册仓单，在最后交割日后1个交易日（第14个交易日）内注销。 修改原因： 现货中一般7-10天，会从养鸡场到终端客户。 交割时，从入库到出库至少5天，最长可超过20天，在库存储时间长。 由于鸡蛋保质期短，如果存放时间过长，必须恒温库存储。而现货中很少恒温库存储，增加存储成本，而且出库后处理不当容易出汗变质。

修改2：仓单注销规定 修改目的 通过修改仓单注销规定，适当缩短仓单有效期，能够保证鸡蛋新鲜度，贴近现货习惯，降低“仓库” 交割成本。 缩短仓单有效期，增加注销次数，可以释放厂库可供交割量。 缩短仓单有效期，可以调整交割方式，增加交割次数。 现货客户调研意见：入库3-5天内注销，保证新鲜度。 修改方案 鸡蛋标准仓单自注册之日起3个工作日内注销。同时，仓库仓单注册日期距最近的法定休息日、节假日不得少于3个工作日。

修改3：合约月份 当前合约月份：1、2、3、4、5、6、9、10、11、12 拟修改原因：7、8月鸡蛋价格波动较大，由于没有期货合约，9月合约价格与现货价格差别较大，期货无法如实反映现货。 市场调研： 贸易商：建议增加7、8月合约，交割影响不大。 生产企业：7、8月高温季节，不宜存储，存储期超过3天对品质会有影响。 修改建议：增加7、8月合约（缩短仓单有效期后可以增加7、8月合约）

修改4：车板信用交割 当前交割 仓库交割：恒温库 厂库交割：养殖场、蛋品加工企业 拟修改原因 现货中鸡蛋下游消费分散，养殖场的销售覆盖能力有限。而贸易商具有很强的集货能力，贸易量占鸡蛋销售总量的90%左右，贸易非常活跃。 大型批发市场在鸡蛋贸易环节占有很大比重，现货贸易环节鸡蛋不落地，费用低。 贸易商对价格敏感，参与期货活跃，交割需求较大。

修改4 ：车板信用交割 市场调研意见 增加以贸易商为主体的厂库，推出贸易商信用仓单。 贸易商没有土地、厂房等固定资产，整体资产水平一般，不适宜成为交割库。 修改方案 交易所指定固定的交货地点（以批发市场作为试点）。 进入交割月后，卖方向交易所缴纳全额货款保证金，提出车板交割申请，申报交货地点和数量（最多5手）。 交易所根据买方申请进行配对，如没有买方申请，按照持仓时间最久原则选择买方配对。 买方在配对后下一交易日到交货地点验货（交易所负责检验费用）。 以出库指标验货，检验合格后，完成交割，买方出库。验货不合格，卖方在当地重新换货。

修改5：抽样方法 现有规定：以5吨组批，每10箱抽取1箱（不足10箱部分按10箱计），所抽箱中每箱取3枚蛋，然后测蛋重，须符合80%处于同一蛋重等级的要求，否则贴水200元/吨。 拟修改原因： 现货中以整箱为单位抽样，抽样箱中鸡蛋要大小均一、破损率等控制在2%。 国标要求是100箱抽3箱；每多100箱，再多抽1箱；不足100箱，按100箱计。

修改5：抽样方法 市场调研意见：建议以箱为单位抽样。 修改方案 以5吨组批， 每一批抽5箱。买方选箱。 每箱中，蛋壳不完整、硌窝、流清、裂纹长度大于2cm的鸡蛋不超过2%。 所抽箱中，每箱抽3个，进行新鲜度检测。

修改6：蛋重等级 当前规定：80%处于同一重量级，否则贴水200元/吨 修改原因：市场反映，蛋重分级过多，现货中难以达到该标准，增加交割成本。特别是43斤/箱左右的，单个鸡蛋重量正好在60 上下，很容易贴水

修改6：蛋重等级 现货调研意见： 贸易商：难以做到，建议取消，降低交割成本。 生产企业：大厂有分选设备，可以做到。同时交割标准应该起到行业标准的作用，建议不修改。 实际交割情况 共交割95吨，其中仓库20吨，发生贴水；其他75吨为厂库交割，未发生贴水。 （现有交割库18家，其中仓库5家，协议库容7900吨，厂库13家，最大仓单量5700吨）

修改6：蛋重等级 修改方案： 方案一：减少蛋重等级分类，贴水规则不变。 方案二：贴水规则修改为：抽样样品中80%的单枚蛋重量差别不超过10克，否则贴水200元/吨 方案三：不修改。 修改方案对比 方案一：比较符合现货市场情况，现货中报价基本以大码蛋、中码蛋、小码蛋来进行区分。 方案二：生产企业反映指标太宽。 方案三：不能解决市场反映问题。

修改6：蛋重等级 修改建议： 采用方案一，减少蛋重分级 蛋重等级 重量范围（g） L 58>且≤68 M 48>且 ≤58 S ≤48

辽宁、河北、山东、河南；江苏、湖北、北京；上海；广东 修改7：交割区域 现有交割区域 拟修改原因： 山西、陕西、江西、四川等多家企业申请交割库积极，要求扩展交割区域。 市场调研意见： 国内鸡蛋现货格局发生变化，南方地区（如江西等）养鸡规模逐渐扩大，北方传统的输出省份优势逐渐减小。 部分地方政策的调整也会影响到蛋鸡养殖。 修改建议：对申请地区进行调研后，调整交割区域。 已有交割地点 辽宁、河北、山东、河南；江苏、湖北、北京；上海；广东

单边持仓≤1.5万手不限仓；单边持仓＞1.5万手，单边持仓×25% 修改8： 限仓调整 当前限仓 交割方式、注销时间及车板信用交割的调整，可考虑适当放开客户持仓，例如： 期货公司会员 非期货公司会员 客户 单边持仓量 手 限仓单位 交易时间段 合约一般月份 单边持仓≤1.5万手不限仓；单边持仓＞1.5万手，单边持仓×25% 300 交割月前一个月第一个交易日起 100 交割月前一个月第十个交易日起 30 交割月份 5 一般月份 交割月前一个月第一个交易日起 交割月前第十个交易日起 交割月 修改前 300 100 30 5 修改后 1000？ 300？ 100？ 5？

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