保 密 私募股权投资（PE）介绍 广东凯容胜达投资管理有限公司 二零一三年十二月 1
目录 1 PE的定义及价值 2 美国PE发展概况 3 中国PE发展概况 4 PE的组织架构及盈利模式 5 PE案例分析 6
第一章 PE的定义及价值
PE的定义及价值 1 PE的定义 2 PE对投资者的价值 3 PE对被投企业的价值 4 PE对社会的价值
PE的定义 私募股权投资的英文是Private Equity Investment，简称PE。 当前国内外对私募股权投资的含义界定不一，概况而言，主要有广义和狭义之分。 PE的定义 指通过非公开形式募集资金，并对企业进行各种类型的股权投资。 这种股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，以及上市后的私募投（PIPE）等。 广义 指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。 狭义
PE的定义-VC和PE的区别
PE的定义－PE在金融中的定位 PE属于另类投资中的传统投资工具
PE对投资者的价值-1 高净值客户的投资组合
PE对投资者的价值-2 2005年美国PE基金的回报（%） PE能提供长期高额的投资回报
很多另类投资与大市、传统投资相关性低，因此适度地将其加入到传统投资组合中，很多另类投资可为组合带来显著的效益。 PE对投资者的价值-3 PE能够真正的分散风险 很多另类投资与大市、传统投资相关性低，因此适度地将其加入到传统投资组合中，很多另类投资可为组合带来显著的效益。 PE与其他类型资产相关性 股票市场 债券市场 长期 短期 年度 0.57-0.59 0.49-0.58 （0.18）-0.12 -0.37-（0.07） 季度 0.58-0.59 0.58-0.61 0-（0.11） （0.22）-0.03
PE解决被投企业的融资问题 PE对被投企业的价值-1 珠三角小企业融资渠道（按销售规模统计） 小企业融资渠道窄，获取银行贷款难度大，融资缺口大。 对于互联网、文化产业等新兴行业来说，由于其轻资产特性，企业更难获取银行贷款。PE、VC能解决部分优秀企业的融资问题。 即便如此，能获得PE、VC投资的企业仍然很少。 资料来源：北京大学国家发展研究院，《珠三角小企业经营与融资现状》
PE对被投企业的价值-2
PE对被投企业的价值-3
PE对社会的价值-1
PE对社会的价值-2 PE促进税收增长主要来自于两方面： 一方面是PE支持的企业业绩增长更快，应纳税额相应增长； 另一方面，PE促进了公司治理的改善，企业偷税、逃税现象减少
PE对社会的价值-3
PE对社会价值-4 PE促进了中国内陆及三线城市的发展
第二章 美国PE发展概况
美国PE发展概况 1 美国PE行业格局 2 PE募资情况 3 PE投资情况 4 PE退出情况
美国PE引领全球 美国PE发展状况-PE行业格局 全球排名前十的PE公司，前九家总部在美国；
美国PE发展状况-PE募资情况 金融危机对资本市场影响显著，2009年相对于2008年募资基金个数与募资金额都几近腰斩。 自2009年以来，美国PE市场每年募资的基金数量一直变化不大，维持在120家左右。自2010年开始，美国PE行业开始稳步复苏，募资金额恢复稳步增长。
美国PE发展状况-PE投资情况 自2009年以来，无论从投资金额还是投资笔数来看，每年的第四季度都是PE投资高峰期。相对于2009年，受美国并购市场转好、金融危机后PE机构关闭的投资大门开始打开等因素影响，近年美国PE投资活动又开始活跃。
美国PE发展状况-PE投资情况 过去两年来，美国PE单笔投资金额迅速增长。 相比于并购活动，追加投资与成长基金投资规模要小得多。
美国PE发展状况-PE投资情况 并购与LBO、追加投资（Add-on）、成长型或扩张型（PE Growth/Expansion）是美国PE基金主流投资方式。 并购与LBO交易份额呈逐步下降的趋势。
美国PE发展状况-PE投资情况 近年美国PE投资主要集中在B2B、B2C、能源、金融服务、健康、IT、材料及资源等行业
美国PE退出情况 美国PE发展状况-PE退出情况
美国PE发展状况-PE退出情况 美国PE退出的主要方式 在美国，成功以IPO退出的占比不到10%。
美国PE发展状况-PE平均投资年限 美国PE平均投资年限