财务分析 东北财经大学会计学院 2017/3/15

第二章 财务分析的程序与方法 秦志敏 教授 主讲 qinzhimin@dufe.edu.cn 2017/3/15

教学目的 理解财务分析的基本程序与步骤 明确战略分析与会计分析内涵 了解会计分析的基本方法 掌握财务分析的基本方法 领会财务综合分析评价技术 理解财务分析报告内涵 2017/3/15

上次课内容回放 第一篇 财务分析概论 第一章 财务分析理论 第一节 财务分析内涵与目的 第二节 财务分析产生与发展 第三节 财务分析学科发展与定位 2017/3/15

本次课讲授内容 第一篇 财务分析概论 第二章 财务分析的程序与方法 第一节 财务分析的基本程序与步骤 第二节 战略分析与会计分析 第二章 财务分析的程序与方法 第一节 财务分析的基本程序与步骤 第二节 战略分析与会计分析 第三节 比率分析与因素分析 第四节 财务综合分析评价技术 2017/3/15

基本界定：是进行财务分析所应遵循的一般规程。 第一节 财务分析的基本程序与步骤 一、财务分析程序 基本界定：是进行财务分析所应遵循的一般规程。 学习意义：是财务分析顺利进行基础与关键，为开展财务分析工作，掌握财务分析技术提供导引。 2017/3/15

二、财务分析程序与步骤 ——四个阶段十个步骤 （一）财务分析信息搜集整理阶段 （二）战略分析与会计分析阶段 （三）财务分析实施阶段 （四）财务分析综合评价阶段 2017/3/15

第一阶段 信息搜集整理阶段 1.明确分析目的 2.制定分析计划 3.搜集整理信息 2017/3/15

第二阶段 战略分析与会计分析阶段 4.战略分析——目的：行业地位 内容：行业分析 企业竞争策略分析 5.会计分析——目的： 揭示真实程度 第二阶段 战略分析与会计分析阶段 4.战略分析——目的：行业地位 内容：行业分析 企业竞争策略分析 5.会计分析——目的： 揭示真实程度 内容：阅读会计报表 比较会计报表 解释会计报表 修正会计信息 2017/3/15

第三阶段 财务分析实施阶段 6.财务指标分析 7.基本因素分析 2017/3/15

第四阶段 综合分析与评价阶段 8.财务综合分析与评价 9.财务预测与价值评估 10.财务分析报告 2017/3/15

财务分析 东北财经大学会计学院 2017/3/15

第二章 财务分析的程序与方法 秦志敏 教授 主讲 qinzhimin@dufe.edu.cn 2017/3/15

本次课讲授内容 第一篇 财务分析概论 第二章 财务分析的程序与方法 第一节 财务分析的基本程序与步骤 第二节 战略分析与会计分析 第二章 财务分析的程序与方法 第一节 财务分析的基本程序与步骤 第二节 战略分析与会计分析 第三节 比率分析与因素分析 第四节 财务综合分析评价技术 2017/3/15

第二节 战略分析与会计分析 一、企业战略分析 （一）企业战略分析的内涵与作用 （二）行业分析 （三）企业竞争策略分析 二、会计分析技术 （一）会计分析的内涵与步骤 （二）会计分析的方法 2017/3/15

企业战略分析的内涵 企业战略分析: 通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略，以权衡收益与风险，了解与掌握企业的发展潜力，特别是在企业价值创造或盈利方面的潜力。 2017/3/15

宏观面&行业环境分析 中国有句老话：行行出状元 每一行赚钱的速度是不一样的 2017/3/15

宏观经济PEST分析 企业所处的宏观环境 政治 Political 经济 Economical 社会 Social 技术 Technical 年增长 消费者收入 通货膨胀 利率 人口/收入分布 工作/消费习惯 价值观 政府政策/法规 外贸政策/法规 环境保护 产品生命周期 新/旧技术 2017/3/15

行业分析—国有资本绝对控制七大行业 在《关于推进国有资本调整和国有企业重组指导意见》的基础上，国资委主任李荣融代表国资委提出对国有经济结构调整的最新部署：国有经济要对“关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域”保持绝对控制力 在军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业里，国有资本要保持“绝对控制力”； 在装备制造、汽车、电子信息、建筑、钢铁、有色金属、化工、勘察设计、科技等九行业，国有资本要保持“较强控制力”。 2017/3/15

国进民退的四条途径 路径一：借助宏观调控，实施整合收编 热门行业：钢铁、水泥和电解铝等被认为过热的行业 路径二：借助行业整顿，实行关停 热门行业：煤炭 路径三：借助垄断力量，实施市场挤压 热门行业：成品油零售 路径四：借助行政干预，实施禁入 热门行业：石油勘探与开采 2017/3/15

（一）行业的经济结构分析 现实中各行业的市场都是不同的，即存在着不同的市场结构。市场结构就是市场竞争或垄断的程度。 根据该行业中市场集中程度、进入限制程、企业数量的多少和产品差别，行业基本上分为四种市场结构：完全竞争、不完全竞争或垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。 2017/3/15

行业的市场集中程度 一般用四家集中率标准来判断一个市场的集中程度。 如：假设电力市场销售总额为：100亿元， 华电集团销售额为20亿元， 国电集团销售额为16亿元， 大唐集团销售额为14亿元， 华能集团销售额为10亿元， 则这个行业的四家集中率即是： （20+16+14+10）÷100=60% 2017/3/15

中国钢铁的产量已多年居世界第一，2005年钢铁产量3 　中国钢铁的产量已多年居世界第一，2005年钢铁产量3.49亿吨，几乎相当于欧洲和日本的总产量。但由于中国地理区域广阔、钢铁行业集中度过低，行业整合的规律 2017/3/15

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企业利润公式： 企业利润＝ 行业平均利润空间 ＋所处行业环节的利润空间 ＋竞争优势带来的利润空间 2017/3/15

企业竞争策略分析 低成本竞争策略分析 产品差异策略分析 2017/3/15

会计分析的内涵 会计分析： 会计分析的作用： 评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。 一方面通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；另一方面通过对会计灵活性、会计估计的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。 2017/3/15

会计分析的步骤 阅读会计报告 比较会计报表 解释会计报表 修正会计报表信息 2017/3/15

阅读会计报告 CPA的审计意见 会计原则、会计政策及其变更 会计信息及其内控报告信息披露 附注及其说明 2017/3/15

比较会计报表（比较观） 解释会计报表 原因、影响结果、潜在危机等等 修正会计报表 差异调整、警示 2017/3/15

会计分析的方法 水平分析法 垂直分析法 趋势分析法 2017/3/15

（一） 水平分析法(比较法) 1.水平分析法的定义 将反映企业报告期财务状况的信息（特别指会计报表信息资料）与反映企业前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。 2017/3/15

2.水平分析法的计算形式 绝对值增减变动，其计算公式是： 增减变动率，其计算公式是： 变动比率值，其计算公式是： 2017/3/15

水平分析法的注意问题 可比性：指标内容 时间长度 计算方法 计量单位 2017/3/15

万科利润表比较　 2010年实现营收507亿，同比增长3.8%；营业成本下降1.3%，净利72.8亿，上涨36% 2017/3/15

（二）垂直分析法（构成分析法） 1.垂直分析法的定义 2.垂直分析法的计算形式 2017/3/15

垂直分析法是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况基期变动情况。 某项目的比重＝该项目金额/各项目总金额×100% 会计报表经过垂直分析法处理后，通常成为同度量报表，或称总体结构报表、共同比报表等。 2017/3/15

根据企业连续几年或几个时期的分析资料，运用指数或完成率的计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。 （三）趋势分析法 1. 趋势分析法的定义 根据企业连续几年或几个时期的分析资料，运用指数或完成率的计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。 2017/3/15

2. 趋势分析法的一般步骤 计算指数 定基指数 环比指数 评价结果 预测趋势 2017/3/15

根据指数计算结果，评价与判断企业各项指标的变动趋势及其合理性。 预测未来的发展趋势。根据企业以前各期的变动情况，研究其变动趋势或规律，从而可预测出企业未来发展变动情况。 2017/3/15

［英］鲍勃·沃斯 我们不可以单凭一年的数字评价公司业绩。为了更清楚地了解公司业绩的发展历程和趋势，以及发现我们认为需要解释和调查的比率变动，应该分析公司3年的数字。当然，5年的数字更好。 2017/3/15

海尔总资产周转率与ROE回归分析 2017/3/15

海尔各比率的图示 2017/3/15

本节点复习思考题 什么是战略分析？财务分析与战略分析的关系？ 如何理解低成本竞争策略？ 如何理解产品差异竞争策略？ 会计分析技术如何在案例中予以应用？ 2017/3/15

下次课预习内容 第二章 财务分析的程序与方法 比率分析法 因素分析法 2017/3/15

下次课再见！ 2017/3/15

财务分析 东北财经大学会计学院 2017/3/15

本次课讲授内容 第一篇 财务分析概论 第二章 财务分析的程序与方法 第一节 财务分析的基本程序与步骤 第二节 战略分析与会计分析 第二章 财务分析的程序与方法 第一节 财务分析的基本程序与步骤 第二节 战略分析与会计分析 第三节 比率分析与因素分析 第四节 财务综合分析评价技术 2017/3/15

第三节 比率分析与因素分析 一、比率分析法 （一）比率分析法的定义 （二）比率分析指标 （三）标准比率 （四）比率分析法的局限 二、因素分析法 （一）连环替代法 （二）差额计算法 2017/3/15

一、比率分析法 （一）比率分析法的内涵 比率分析法的概念 是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借以评价企业财务状况和经营状况的一种财务分析方法。 比率分析法的形式 （1）百分率，如资本收益率10%； （2）比，如流动比率2∶1； （3）分数，如负债为总资产的1/2 2017/3/15

（二）具体比率指标 按分析主体或目的划分 按分析内容划分 按财务报表划分 2017/3/15

* 修正指标 评价内容与权数 财务绩效(70％) 管理绩效(30%) 基本指标 权数 评议指标 盈利能力状况 34 净资产收益率 总资产报酬率 20 14 销售(营业)利润率 盈余现金保障倍数 成本费用利润率 资本收益率 10 9 8 7 战略管理 发展创新 经营决策 风险控制 基础管理 人力资源 行业影响 社会贡献 18 15 16 13 资产质量状况 22 总资产周转率 应收账款周转率 12 不良资产比率 流动资产周转率 资产现金回收率 6 债务风险状况 资产负债率 已获利息倍数 速动比率 现金流动负债比率 带息负债比率 或有负债比率 5 经营增长状况 销售 (营业)增长率 资本保值增值率 销售(营业)利润增长率 总资产增长率 技术投入比率 *

(三）标准比率 算术平均法 综合报表法 中位数法 2017/3/15

(四)比率分析法的局限性 比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动 很难综合反映比率与会计报表的联系 比率给人们不保险的最终印象 比率不能给人们会计报表关系的综合观点 2017/3/15

二、因素分析法 (一)定义 因素分析法是根据分析指标与其影响因素之间的关系, 按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影 响程度的一种技术方法。 该法是财务分析中的重要方法。 2017/3/15

(二)分类 连环替代法 差额计算法 2017/3/15

连环替代法是因素分析法的最基本的形式，它是从数值上测定各个相互联系因素对有关经济指标的差异影响程度的一种分析方法。 1.连环替代法的定义 、程序 和方法应用 定义： 连环替代法是因素分析法的最基本的形式，它是从数值上测定各个相互联系因素对有关经济指标的差异影响程度的一种分析方法。 2017/3/15

计算程序： 分解指标体系，确定分析对象 连环顺序替代，计算替代结果 比较替代结果，确定影响程度 加总影响数值，验算分析结果 2017/3/15

一项简单实例： 指标 上年 本年 产品产量（件） 材料单耗（千克/件） 材料单价（元/千克） 1 000 8 5 1 100 7 6 材料费用（元） 40 000 46 200 2017/3/15

  分析对象—— 材料费用变动数 = 本年数-上年数 = 6 200（元） 分析公式：材料费用 = 产量 × 单耗 × 单价 2017/3/15

上年数：1 000 × 8 × 5 = 40 000 替代Ⅰ：1 100 × 8 × 5 = 44 000 由于产量增加100件，使材料费用增加4 000元 替代Ⅱ：1 100 × 7 × 5 = 38 500 由于单耗减少1千克，使材料费用减少5 500元 替代Ⅲ：1 100 × 7 × 6 = 46 200 由于单价增加1元， 使材料费用增加7 700元 三因素对材料费用的综合影响：6 200元 2017/3/15

如何确定正确的替代顺序，这一问题在理论上和实践中都没有定论。 但一般认为： 先主要指标，后次要指标； 先数量指标，后质量指标； 先基准指标，后附带指标。 2017/3/15

※ 若随意改变替代顺序，其结果则与正确结论有差异 ※       若随意改变替代顺序，其结果则与正确结论有差异 举例测试如下： 材料费用 = 单耗 × 单价 × 产量 ① ② ③ 上年数： 8 × 5 × 1 000 = 40 000 替代Ⅰ： 7 × 5 × 1 000 = 35 000 由于单耗变动，使材料费用减少 5 000元（-5500） 替代Ⅱ： 7 × 6 × 1 000 = 42 000 由于单价变动，使材料费用增加 7 000元（+7700） 替代Ⅲ： 7 × 6 × 1 100 = 46 200 由于产量变动，使材料费用增加 4 200元（+4000） 三因素对材料费用的综合影响：6 200 元 2017/3/15

连环替代法应用时的注意问题 因素分解的相关性 分析前提的假定性 因素替代的顺序性 顺序替代的连环性 2017/3/15

2.差额计算法 定义： 差额计算法是连环替代法的简化形式，也属于因素分析法。它是直接利用各影响因素的实际数与基准数的差额，在其他因素不变的假定条件下，计算各因素对分析指标的影响程度。 2017/3/15

计算程序 分解指标体系，确定分析对象 连环顺序替代，计算替代结果 差额代入式中，确定影响程度 加总影响数值，验算分析结果 2017/3/15

连环替代法的注意问题，差额计算法时仍应注意 在分析因式不是连乘的情况下，最好采用连环替代法。       连环替代法的注意问题，差额计算法时仍应注意 在分析因式不是连乘的情况下，最好采用连环替代法。 2017/3/15

本节点复习思考题 什么是比率分析？比率分析的优势与不足？ 如何理解因素分析法？ 连环替代法的程序与注意问题？ 如果您是一家公司财务高管，面对某项分析对象，您如何建立因素分析模型； 建立以上分析模型过程中的具体思路、手段、对策，有否科学结果。 2017/3/15

下次课再见！ 2017/3/15

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第二章 财务分析的程序与方法 秦志敏 教授 主讲 qinzhimin@dufe.edu.cn 2017/3/15

教学目的 理解财务分析的基本程序与步骤 明确战略分析与会计分析内涵 了解会计分析的基本方法 掌握财务分析的基本方法 领会财务综合分析评价技术 理解财务分析报告内涵 2017/3/15

第四节 财务综合分析评价技术 一、财务综合分析与评价 二、财务预测分析与企业价值评估 三、财务分析报告 （一）财务综合分析方法 第四节 财务综合分析评价技术 一、财务综合分析与评价 （一）财务综合分析方法 （二）财务综合评价方法 二、财务预测分析与企业价值评估 三、财务分析报告 （一）财务分析报告的含义与作用 （二）财务分析报告的内容 （三）财务分析报告的编写要求 2017/3/15

一、财务综合分析与评价 （一）财务综合分析方法 财务综合分析方法概括地可分为两类：一是财务报表综合分析，如资产与权益综合分析（详见第四章）、利润与现金流量综合分析（详见第六章）等；二是财务指标体系综合分析，如杜邦财务分析体系、杜邦财务指标体系改进分析（详见第十二章）等。 2017/3/15

财务综合评价方法有综合指数评价法、综合评分法等。第十二章将结合我国经济效益评价和企业绩效评价详细介绍这两种方法的应用。 （二）财务综合评价方法 财务综合评价方法有综合指数评价法、综合评分法等。第十二章将结合我国经济效益评价和企业绩效评价详细介绍这两种方法的应用。 2017/3/15

修正指标 评价内容与权数 财务绩效(70％) 管理绩效(30%) 基本指标 权数 评议指标 盈利能力状况 34 净资产收益率 总资产报酬率 20 14 销售(营业)利润率 盈余现金保障倍数 成本费用利润率 资本收益率 10 9 8 7 战略管理 发展创新 经营决策 风险控制 基础管理 人力资源 行业影响 社会贡献 18 15 16 13 资产质量状况 22 总资产周转率 应收账款周转率 12 不良资产比率 流动资产周转率 资产现金回收率 6 债务风险状况 资产负债率 已获利息倍数 速动比率 现金流动负债比率 带息负债比率 或有负债比率 5 经营增长状况 销售 (营业)增长率 资本保值增值率 销售(营业)利润增长率 总资产增长率 技术投入比率

二、财务预测分析与企业价值评估 企业价值评估实际上也是企业评价的方法。进行企业价值评估应在财务分析的基础上，通过财务预测分析，确定企业未来现金流量或利润；然后对现金流量或利润按一定折现率进行折现，从而确定企业价值或股东价值。 2017/3/15

三、财务分析报告 （一）财务分析报告的含义与作用 （二）财务分析报告的内容 （三）财务分析报告的编写要求 2017/3/15

（一）财务分析报告的含义与作用 含义：财务分析主体对企业在一定时期筹资活动、投资活动、经营活动中的盈利状况、营运状况、偿债状况等进行分析与评价所形成的书面总结性说明。 作用：财务分析报告是对企业财务分析结果的概括与总结，企业的经营者、投资者、债权者及其他利益相关者了解企业生产经营与财务状况，进行投资、经营、交易决策等都有着重要意义。 2017/3/15

（二）财务分析报告的内容 基本财务情况反映 主要成绩和重大事项说明 存在问题的分析 提出改进措施意见 2017/3/15

（三）财务分析报告的编写要求 突出重点、兼顾一般 观点明确、抓住关键 注重时效、及时编报 客观公正、真实可靠 报告清楚、文字简练 2017/3/15

本节点复习思考题 财务分析报告应包括的具体内容？ 结合某公司近三年以上的财务状况，对其宏观、行业环境影响公司财务状况的因素予以分析，并在此基础上运用会计分析与财务分析方法对公司财务状况进行整体分析；据此撰写该公司财务分析报告。 2017/3/15

下次课见！ 2017/3/15