商品投资分析 1

☞商品投资分析 基本面分析 1 2 技术分析 3 资金管理 2

☞商品投资分析 3 投资计划 适应环境变化的 调整策略 实际交易 风险控制 资金管理 心理 因素 宏观经济分析 基本分析 供求分析 技术分析 供求分析 现货与期货基差分析 替代品价差因素分析 价格形态分析 量价关系分析 投资 机会 投资计划 适应环境变化的 调整策略 实际交易 风险控制 资金管理 地区价差分析 技术指标 宏观经济分析 心理 因素 3

☞商品投资分析 基本面分析 宏观经济分析 经济指标（GDP、PMI、CPI） 经济周期（美林时钟） 政策因素（收储抛储、逆周期性） 4

☞商品投资分析 美林时钟 复苏期 过热期 经济危机 衰退期 滞涨期 5 通胀上升 经 济 增 长 强 劲 经 济 增 长 疲 软 通胀下降 周期性成长股票 股票投资的“黄金时期”，由于经济 复苏往往伴随着高新技术出现、 基础材料研究的突破， 因此高新技术如 计算机行业 是超配的 行业； 周期性价值型股票 经济活动的过热以及较高的通货膨胀 使大宗商品成为收益最高的资产。 而在股票中，与大宗商品相关 的股票是较好的选择， 矿业股对金属价 格敏感，在过 热阶段中表 现得好。 商品低迷 现金贬值 债券次之 股票为王 经济加速 债券贬值 现金贬值 股票次之 商品为王 通货膨胀 经 济 增 长 强 劲 经 济 增 长 疲 软 复苏期 过热期 经济危机 现金为王 商品为王 债券次之 股票暴跌 降息周期 债券为王 现金次之 股票疲软 商品暴跌 衰退期 滞涨期 现金是最 佳选择，股 票中需求弹性 小的公用事业、 医药等是较好的选 择，能源股对石油价 格敏感，在通货膨胀前期表现较好。 防守性价值型股票 减息导 致收益率曲 线急剧下行，债 券是最佳选择，而 在股票中金融股是较好的选择； 防守性增长型股票 5 通胀下降

☞商品投资分析 6

☞商品投资分析 基本面分析 供求分析 供给 需求 库存 影响因素（气候、宏观经济、替代品） 7

☞商品投资分析 供给分析 需求分析 期初库存量 国内消费量 本期产量 出口量 本期进口量 期末库存量 政策因素：产业政策、贸易政策、税收政策、环境政策、农业补贴政策 库存消费比=本期期末库存/本期消费量 季节及气候因素 物流因素：仓储和运输 替代品及上下游价格变化 8

☞商品投资分析 胶合板成本计算 表板 杨木板芯（中板） 杉木（桐木、杨木、 马六甲）板芯 9

☞商品投资分析 胶合板成本计算 成本计算公式： （18毫米胶合板） 杉木板芯98元 18元中板 11.4元面板 11元工人工资 胶水面粉5元 电费2.5元 车轱辘2元 沙袋 锯片 机器损耗1元 合计148.9元 马六甲芯板99元，合计149.9元 12年杨木芯板82元，合计132.9元 换算成15mm胶合板，成本价应该在117.9元到134.9元 提问：商品成本对价格的影响？ 10

☞商品投资分析 沪铜大幅跌破成本 沪铜成本3万/吨 大趋势下，商品没 有成本可言 11

大趋势下，商品没有成本可言 （深南电与高盛对赌原油） ☞商品投资分析 原油大幅跌破成本 美原油成本70美元/桶 大趋势下，商品没有成本可言 （深南电与高盛对赌原油） 12

☞商品投资分析 基本面分析 商品间的比价关系 期货与现货基差分析 替代品价差分析 地区间价差分析（进出口、产区与销区） 13

☞商品投资分析 HBB和大连BB主力合约价差分析 HBB5分钟价差图 价差基本维持在6-12元，但4月份出现大幅变负的情况 14

☞商品投资分析 价差详细计算 15

☞商品投资分析 基本面分析 1 技术分析 2 资金管理 3 16 16

☞商品投资分析 技术分析 什么是技术分析 对价格波动形成的图形信息进行几何分析，以此对行情进 行分类，最终确定操作依据; 传统技术分析以预测价格为目的，但是本人认为价格最终 由市场决定，技术分析只提供一种分类方法; 17

☞商品投资分析 技术分析基本假说 市场行为包容消化一切 价格以趋势方式演变 历史会重演 18

☞商品投资分析 K线基本概念 最高价 最低价 开盘价 收盘价 阴线实体 阳线实体 上影线 下影线 阴线 阳线 19

☞商品投资分析 价格走势图 HBB60分钟k线图 20

☞商品投资分析 价格形态 趋势的基本概念 主要反转形态 持续形态 支撑位与压力位 21

☞商品投资分析 趋势 趋势的分类 注意：趋势是分级别的 上涨： 最近一个高点比前一高点高，且最近一个低点比前一低点高； 下跌： 最近一个高点比前一高点低，且最近一个低点比前一低点低； 盘整： 最近一个高点比前一高点低，且最近一个低点比前一低点高；或者最近一个高点比前一高点高，且最近一个低点比前一低点低； 22

☞商品投资分析 主要反转形态 1 头肩形 2 三重顶和三重底 3 V形形态 23

☞商品投资分析 头肩顶简图 24

☞商品投资分析 芝加哥小麦 25

☞商品投资分析 三重底简图 26

☞商品投资分析 HBB4月17日-4月22日走势 HBB5分钟线 M头 27

☞商品投资分析 HBB4月10日-4月17日走势 HBB5分钟线 M头 28

☞商品投资分析 白糖期货主力合约08年6月至今 白糖期货周线图 M头 29

☞商品投资分析 上证指数06年-09年 上证指数周线 V形头 V形底 30

☞商品投资分析 持续形态 三角形（收敛三角：上升、对称、下降） 矩形 扩大形态（喇叭形） 31

☞商品投资分析 HBB4月16日-4月18日1分钟k线 HBB1分钟图 扩张三角形和收敛三角形 32

☞商品投资分析 HBB4月21日-4月22日1分钟k线 HBB1分钟图 上升矩形 扩张三角形 33

☞商品投资分析 压力位与支撑位 前期高点通常为上涨压力位，一旦有效突破，将成为上涨支撑位 前期低点通常为下跌压力位，一旦有效跌破，将成为下跌支撑位 34

☞商品投资分析 量价关系 35 1 价升量增，健康的上涨后市看涨 2 价跌量缩，健康的下跌，后市看跌 3 价升量减，行情末期，有望转势 4 价跌量增，新资金介入，有望转势 35

☞商品投资分析 技术指标 技术指标的作用 技术指标反映了在该指标为衡量标准下走势的强弱 均线系统（MA）对趋势的辅助判断 MACD对趋势转折的辅助判断 36

☞商品投资分析 均线系统 最简单的均线系统由一条长期均线和一条短期均线组合而成 上涨：价格在短期均线之上，短期均线在长期均线之上 下跌：价格在短期均线之下，短期均线在长期均线之下 盘整：价格、短期均线、长期均线反复缠绕 37

☞商品投资分析 HBB日k线 HBB日线图 5日均线在13日均线之上——上涨，反复缠绕——震荡 38

☞商品投资分析 HBB30分钟k线 HBB30分钟图 同样是5日和13日均线 39

☞商品投资分析 MACD MACD趋势背驰：在上涨或者下跌趋势中，价格新低（新高）而MACD绿柱面积和黄白线均没有新低（新高），构成背驰； 背驰之后，趋势可能发生转折，至少形成盘整。 40

☞商品投资分析 HBB5分钟k线 HBB5分钟图 41

☞商品投资分析 HBB5分钟k线 42

☞商品投资分析 HBB5分钟k线 HBB5分钟图 43

☞商品投资分析 HBB5分钟k线 HBB5分钟图 44

☞商品投资分析 基本面分析 1 技术分析 2 资金管理 3 45 45

☞商品投资分析 资金管理 仓位控制 1、隔夜总订货必须限制在全部资金的50%以内。 2、在单个品种上所投入的资金必须限制在总资金的20%到30%。 3、明确每笔交易可能导致的风险 4、只有在初始仓位获利的前提下，才进行加码操作。 5、采用金字塔的入市方式，初始建仓为15%，第一次加码10%，第二次加码5%。 46

☞商品投资分析 资金管理 止损 止损的目的是为了防止亏损扩大。成功的投资者往往都是亏小钱赚大钱，而失败的投资者往往都是赚小钱亏大钱，设置止损可以很好地解决这个问题。 止损价格的选择通常在关键技术点位（支撑位、压力位）或者是订货平均成本附近。 47

☞商品投资分析 实例——胶合板HBB完整操作 48

☞商品投资分析 49

金融服务林业 促进绿色增长 谢 谢！ ☞商品投资分析 讲师：黄宏坚 微信：damoncles 电话：0571-86486038 金融服务林业 促进绿色增长 谢 谢！ 讲师：黄宏坚 微信：damoncles 电话：0571-86486038 邮件：huanghongjian@hdlqjy.com 网址： www.hdlqjy.com 50