内地企业在香港股票市场上市10周年 H股在香港的发展与表现 证券及期货事务监察委员会 主席 沈联涛先生 2003年11月17日
香港H股的数目 截至2003年9月底，共有1,017家上市公司在香港交易所上市，其中82家为H股公司 (占总数的8%)。 H股的累积总数 6 9 16 2 3 8 15 17 23 39 41 44 82 74 58 50 10 20 30 40 60 70 80 90 100 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (1-9月) H股的累积总数 4 12 14 18 新上市的H股数目 資料來源：香港交易所
H股所筹集的资金 自1993年以来，上市公司直接及间接经香港筹集的资金累计有1,940亿美元*，当中有200亿美元是由H股所筹集的 (占总额的10%)。 1.0 1.3 4.2 0.5 0.6 6.7 0.9 2.3 1.1 0.4 2.7 3.7 7.9 8.4 9.0 20.0 18.9 16.5 15.7 3 6 9 12 15 18 21 24 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (1-9月) H股所筹集的资金的累积总额 (10 亿美元计 ) 1 2 4 5 7 8 H 股在年度内所筹集的资金 股所筹集的资金的累积总额 资料来源：香港交易所 备注：*这数字包括在国际市场筹得的资金。由于该等股份是在香港交易所注册，因此香港交易所的数字亦包括有关数额。
H股的市值及成交额 截至2003年9月底，香港交易所的市值为6,124亿美元，当中H股的市值占287亿美元 (占总额的5%)。 2.2 38.2 9.4 13.2 22.0 32.2 4.4 3.2 18.4 4.2 34.4 11.0 13.0 16.9 28.7 5.4 4.3 6.2 4.0 2.1 2.6 2.3 5 10 15 20 25 30 35 40 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (1-9月) 市值 (10 亿美元计 ) 成交额 資料來源：香港交易所
H股的表现(2002年底=100) 自2002年底以来，H股指数上升了90+% (恒生指数上升30%，红筹指数上升 35%)。 H股 紅籌 資料來源：彭博 H股 紅籌 恒生指數 80 100 120 140 160 180 200 02年12月 03年1月 03年2月 03年3月 03年4月 03年5月 03年6月 03年7月 03年8月 03年9月 恒生指数 H 红筹
A股及H股的价格趋于一致 H股低于A股价格的差距由2000年底大约86%收窄至2003年第3季完结时的41%左右。 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001年 上半年 下半年 2002年 2003年 第3季 備註：根據同時發行A股及H股的公司的資料，且價格差距是按市值加權計算的。
香港－海外上市公司的首选地点 截至2003年9月底，有12只H股同时在香港和美国上市，其中11只的成交额在香港较高。 3,000 成交额 (2003年第3季，百万美元计) 2,817 2,500 香港 美國 2,000 1,500 1,364 1,194 1,000 901 830 572 442 525 500 329 424 269 292 271 268 207 207 28 6 9 13 40 4 31 11 中國鋁業 北京燕化 中國東方航空 中國南方航空 上海石油化工 中國電訊 廣深鐡路 華能國際電力 吉林化學 中國石油股份 中國石油 化工股份 兗州煤業 資料來源：彭博
成功的理由 稳健的监管制度 关键数量 有关的规则和规例贯彻地应用于所有上市公司(包括H股公司) 上市规则适当地填补了内地公司法与香港公司法之间的差异 关键数量 香港的保荐人顾问服务、研究、经纪服务及其他投资银行服务促使机构投资者投资于H股
考虑事项 H股与红筹股的市盈率差别 首次公开招股(IPO)之后的募集资金的途径有限 善加利用香港市场 在二手市场发售股份 H股公司发售债券
展望 H股指数期货 将于2003年12月8日推出 将可以进行套戥和套期保值 扩充衍生工具市场 检讨有关规定
谢谢各位