第七章　证券投资

　 【内容结构】 　　 第一节　证券投资概述 第二节　债券投资 第三节　股票投资 第四节　基金投资　

【基本要求】 1、掌握证券的含义、特征与种类 2、掌握证券投资的含义与目的；掌握证券投资的对象与种类；掌握证券投资的风险与收益率 3、掌握企业债券投资收益率的计算；掌握债券的估价；掌握债券投资的优缺点 4、掌握企业股票投资收益率的计算；掌握股票的估价；掌握股票投资的优缺点

5、掌握基金投资的种类；掌握基金投资的估价与收益率 6、熟悉效率市场假说 7、了解影响证券投资决策的因素 8、了解债券投资的种类与目的 9、了解股票投资的种类与目的 10、了解基金投资的含义与特征；了解基金投资的优缺点 

第一节 证券投资概述 一、证券的特征与种类 二、效率市场假说 三、证券投资的含义与目的 四、证券投资的对象与种类 五、证券投资风险与收益 六、证券投资的程序

一、证券的特征与种类 (一)证券的特征（同时具备）：P265 1.法律特征：具有法律效力。 2.书面特征（网上交易无纸化）

(二)证券的种类：P265-269 1.按证券的性质分：凭证证券和有价证券。 2.按证券发行主体分：政府证券、金融证券和公司证券   3.按证券所体现的权益关系分：所有权证券和债权证券。 4.按证券收益的决定因素分：原生证券和衍生证券。   

    5.按证券收益稳定状况分：固定收益证券和变动收益证券。 6.按证券期限分：短期证券和长期证券。 7.按证券是否在证券交易所挂牌交易分：上市证券和非上市证券。 8.按募集方式分：公募证券和私募证券。    

二、效率市场假说 （一）效率市场假说的含义：P269 ——是关于证券市场价格对相关信息反映程度的假定。 ——是关于证券市场价格对相关信息反映程度的假定。     证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假说为前提的。 证券价格对有关信息的反映速度越快，越全面，证券市场就越有效率。

（二）*有效资本市场假设的含义：P269 ——是假设指某种资本的全部信息能够迅速、完整、准确地被关注它的投资者所得到，从而使该能够以符合价值的价格购买到该种资本。 有效：指价格对信息的反映具体很高的效率。

（三）有效资本市场的前提（4个）：P270 1.信息公开的有效性； 2.信息从被公开到接收的有效性； 3.投资者对信息做出判断的有效性； 4.投资者实施投资决策的有效性。

（四）有效资本市场的形式（3种）：P271 根证券价格对不同信息的反映情况，可将证券市场的效率程度分为三等： 强式有效市场 次强式有效市场 弱式有效市场 无效市场

练习 在（ ）中任何人都不可能通过对公开或“内幕信息”的分析来获得超额利润。 Ａ．弱式有效市场 Ｂ．次强式有效市场 在（　）中任何人都不可能通过对公开或“内幕信息”的分析来获得超额利润。 Ａ．弱式有效市场 Ｂ．次强式有效市场 Ｃ．强式有效市场 Ｄ．以上均不正确 [答案] C [解析]在强式有效市场中任何信息都公开的。

三、证券投资特征与目的 (一) 特征（相对于实体投资）：P273 流动性强， 价值不稳定， 交易成本低。

    (二) 目的（4个）：P274 1. 存放闲置资金； 2.与筹集长期资金相配合； 3.满足未来的财务需求； 4.满足季节性经营的需求； 5.获得对相关企业的控制权。

四、证券投资的对象与种类 （一）对象：国债、短期融资券、可转让存单、股票、债券等。 四、证券投资的对象与种类    （一）对象：国债、短期融资券、可转让存单、股票、债券等。 （二）种类：P275    按投资对象不同分：债券投资、股票投资、基金投资、期货投资、期权投资、组合投资。

五、证券投资风险与收益 1.系统风险（整个金融市场风险）： 利息率风险、再投资风险、购买力风险 2.非系统风险：   (一)证券投资风险 1.系统风险（整个金融市场风险）： 利息率风险、再投资风险、购买力风险 2.非系统风险： 违约风险、流动性风险、破产风险

(二)证券投资收益 包括： 资本利得=售价-原价 股利/或利息

(三)证券投资收益率计算：P279 1.息票收益率：P279 2.本期收益率：P279 3.到期收益率（最常用）：P280 （1）短期证券 P281：例7-1 （2）长期证券 4.持有收益率：P281 （1）短期持有 （2）长期持有

P281：例7-1、7-2

六、证券投资的程序（4步）：P281   1.选择投资对象； 2.开户与委托； 3.交割与清算； 4.过户。

   第二节 债券投资 一、债券的收益率 二、债券的估价 三、债券投资的优缺点

一、债券的收益率    (一)债券收益的影响因素：P284    票面利率 期限 面值 持有时间 买价和售价   

1.息票/票面/名义收益率（按面值发行）:P285

3.持有收益率:P286  P286 : 例7-3（分期付息收益率） 

4.到期收益率:P286  P286 : 例7-4（分期付息收益率）

例：甲公司于2002年1月1日溢价发行3年期债券，面值100万元，发行价格110万元，票面利率6%，单利计息到期一次还本付息，根据该资料回答以下问题： （1）若乙公司于债券发行时购入该债券，求：到期收益率； （2）若乙公司于2004年8月1日以115万元的价格购入该债券，求：到期收益率。

    二、债券的估价（股票价格的计算）

例：某公司年初发行债券，面值为1500元，10 年期，票面利率为8%，每年末付息一次，到 期还本。问：该债券发行价为多少时值得投资。 解：P=1500×8%×（P/A，10%，10） +1500 × （P/F，10%，10） =120 × 6.1446+1500×0.3855 =737.352+578.25 =1315.60（元） 该债券价格低于1315.60 元时可以投资。 P290- P298 ：例7-6；例7-7；例7-8

三、债券投资的优缺点（略）：P292

   第三节 股票投资 一、股票的收益率 二、股票的估价

一、股票的收益率 1.

V为买价；F为售价；Dt为各年获得的股利；n为投资期限；i为持有期收益率。 2.持有收益率 时间不超过一年，不考虑时间价值： 持有时间超过一年，考虑资金时间价值： V为买价；F为售价；Dt为各年获得的股利；n为投资期限；i为持有期收益率。 P294 : 例7-9

二、股票的估价 P296 : 例7-10

第四节 基金投资 一、投资基金的含义

 一、投资基金的含义：P298    ——是通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避风险并谋取投资收益的证券投资工具。  

  二、投资基金的种类：P299-303    (一)按组织形态的不同，可分为契约型基金和公司型基金。    (二)按变现方式的不同，可分为封闭式基金和开放式基金。    (三)按投资标的不同，可分为股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、专门基金等。    

三、投资基金的估价与收益率 (一)基金的价值 1.基金单位净值 ——是在某一时点每一基金单位(或基金股份)所具有的市场价值。 三、投资基金的估价与收益率    (一)基金的价值    1.基金单位净值 ——是在某一时点每一基金单位(或基金股份)所具有的市场价值。  基金净资产价值总额=基金资产总额-基金负债总额      

  2.基金的报价 采用两种报价形式： 认购/卖出价=基金单位净值+首次认购费 赎回/买入价=基金单位净值-基金赎回费   

    (二)基金收益率 ——用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。  

四、基金投资的优缺点  (一)基金投资的优点 能够在不承担太大风险的情况下获得较高 收益。 原因：有专家理财，具有资金规模优势。   

(二)基金投资的缺点 1.无法获得很高的投资收益。 投资基金在投资组合过程中，在降低风险 同时，也丧失了获得巨大收益的机会。 2.在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人 可能承担较大风险。  

本章结束！