第15章 学习要求 主要问题： 货币理论与政策 主要名词： 货币乘数 货币政策 弗里德曼的货币需求理论的内容及其影响因素。 货币乘数 货币政策 主要问题： 弗里德曼的货币需求理论的内容及其影响因素。 公开市场业务的含义及应用。 再贴现率的含义及应用。 存款准备率的含义及应用。 计算存款乘数、货币供给及货币乘数 。

第一节 货币需求理论

一、古典经济学的货币需求理论 1.货币数量论内容 货币数量论是指货币的价值完全决定于货币和商品在交换中的数量关系。即货币的价值与货币的数量成反方向变化，与商品的数量成同方向变化。

2.现金交易方程 (1)对货币和商品实际交易数量的理解。货币数量不是指货币的简单数量，而是指货币的实际数量与其流通速度的乘积。包括现金和银行活期存款。

(2)费雪现金交易方程 CV1+DV2=P·EQ 如果令M=C+D，用V代表V1和V2，用y代表EQ，则变为： Py =MV

二、凯恩斯主义的货币需求理论

1.凯恩斯理论 根据凯恩斯理论，人们需要货币， 是出于三种动机：交易动机、预防（谨慎）动机、投机动机。把由于交易动机和预防动机而需要的货币需求用 来表示；把由于投机动机而需要的货币需求用 来表示，即

交易需求（ ） 家庭和企业都需要作为交易媒介的货币。家庭要用货币购买食品，支付电费和燃料费，偶尔也用货币购买大型耐用品。企业要用货币来对原料和人工付费。另外，对个人和企业来说，也需要持有一定量的现金以应付意料不到的情况。这些因素构成了对于货币的交易需求。

交易需求是收入的正函数 交易需求对利率不太敏感。尽管人们持有现金要牺牲利息收入，但由于交易需求的货币主要用于必不可少的日常交易，利率最高，利息损失最大也必须保持一定额度的现金，以保证交易的正常进行和起码的预防需要。 交易需求主要取决于收入，是收入的正函数。（见下图）

Y （交易需求是收入的正函数）

投机需求 投机动机是指人们为了抓住有利的购买生利资产如债券而持有一部分货币的动机。债券市场价格与利率往往反方向变动。假如利率在提高而债券市场价格在下降，并预料债券市场价格已降到正常水平以下，很快就会回升。这时人们就会及时抓住机会买进债券。这样，人们手中出于投机动机而持有的货币量就会减少。反之，则反。

投机需求是利率的反函数 投机需求是利率的反函数。即利率越高，货币的投机需求越少。（见下图） R （投机需求是利率的反函数）

２.货币需求理论的修正 凯恩斯的后继者进行了补修：第一是 不仅仅是国民收入的函数，也是利率的函数；第二， 也不仅仅是利率的函数，人们多样化的资产选择也会影响投机性货币需求。

三、现代货币主义的货币需求理论

影响货币需求的主要因素： 以弗里德曼为代表的现代货币主义认为，影响货币需求的主要因素有四类： （1）收入和财富的变化。财富分为人力财富和非人力财富（财产收入），货币需求量与非人力财富关系较大。 （2）货币与其它资产的预期名义收益率。 （3）预期的商品价格变动率。 （4）其它影响货币需求的因素，如社会支付习惯等。

现代货币主义的政策主张 现代货币主义认为货币量的变动是决定国民收入和价格水平的重要因素。在政策主张上是以主张国家干预为特点的凯恩斯主义的反对者。 特点： 一是反对国家干预，主张经济自由主义，推崇市场经济，提倡自由竞争； 二是强调“货币最重要”，主张一切经济政策的调节手段都要借助于货币； 三是为保证经济的稳定增长，应保持货币供应量的稳定增长。

四、货币流通速度 货币流通速度是指一年之内一定量的货币存量周转次数。

第二节 货币供给与货币乘数

一、货币供给的含义 货币供给是一个存量指标，它表明一个国家或地区在某一时点上所拥有的货币数量。 狭义货币 与广义货币 基础货币：基础货币是指流通于银行体系之外的通货总和，即公众、厂商与银行的现金总额和商业银行在中央银行的存款准备金之和：

在银行的经济活动中，存在着银行存款的多倍扩大功能。这种存款的创造有两种方式：一是银行向企业或个人发放贷款，二是银行向企业或个人买进债券。 二、派生存款和货币乘数 在银行的经济活动中，存在着银行存款的多倍扩大功能。这种存款的创造有两种方式：一是银行向企业或个人发放贷款，二是银行向企业或个人买进债券。 把由于银行之间的存贷款活动引起的存款增加额，称为派生存款，用D表示。

存款乘数： 把派生存款（D）为原始存款的倍数称为存款乘数。存款乘数计算公式如下：

货币乘数： 货币乘数又称货币创造乘数，是指由基础货币创造的货币供给为基础货币的倍数。包括现金和商业银行在中央银行的存款准备金。货币乘数的公式：

三、影响货币供给的因素 ： 第一，厂商及个人的现金和存款比例； 第二，商业银行的准备金占存款的比例； 第三，法定存款准备金占存款的比例。

第三节 货币政策与政策工具

一、货币政策的内容及传导机制 货币政策是指中央银行运用货币政策工具来调节货币供给量以实现经济发展既定目标的经济政策手段的总和。

1.货币政策的内容 货币政策内容包括货币政策的目标和货币政策工具。 货币政策目标是货币政策所要达到的最终目标，一般是指经济发展的目标。 货币政策工具是指要实现货币政策目标所采取的政策手段，一般包括公开市场业务、再贴现率和法定准备率等。

2.货币政策的传导机制 货币政策的传导机制是指货币政策发生作用的过程。中央银行通过公开市场业务、贴现率、存款准备率和其他政策工具等，来调节商业银行的准备金、利率和贷款规模，从而调节全社会的货币供给量，最终影响国民收入、通货膨胀率、失业率和国际收支平衡。（见下图）

货币政工具策 Ｍ 利息率 国民收入 中间目标 最终目标

二、货币政策的主要工具 中央银行控制货币供给量的工具主要是：公开市场活动、贴现政策以及准备率政策。这些政策也称为货币政策工具。

公开市场业务（Open－market operations ） 就是中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券。 买进有价证券实际上就是发行货币，从而增加货币供应量。 卖出有价证券实际上就是回笼货币，从而减少货币供应量。

贴现是指商业银行向中央银行贷款的方式。 贴现政策 商业银行向中央银行进行贴现所付的利息率称为贴现率。 贴现政策包括变动贴现率与贴现条件，其中最重要的是变动贴现率。 中央银行降低贴现率或放松贴现条件，使商业银行得到更多的资金，这样就可以增加对客户的放款，放款的增加又可以通过银行创造货币的机制增加流通中的货币供应量，降低利息率；反之，则反。

准备金规定 商业银行吸收的存款中用作准备金的比率称为准备率。 中央银行变动准备率可以通过对准备金的影响来调节货币供应量。

货币政策工具的运用 　在萧条时期，AD＜ＡＳ，为了刺激ＡＤ，就要运用扩张性的货币政策．即在公开市场买进有价证券，降低贴现率并放松贴现条件，降低准备率等。

货币政策工具的运用 　在繁荣时期， AD＞ＡＳ，为了抑制ＡＤ，就要运用紧缩性的货币政策．即在公开市场卖出有价证券，提高贴现率并严格贴现条件，提高准备率等。

三、货币主义的货币政策 第一，强调货币政策的主导地位； 第二，强调价格稳定为货币政策的主要目标； 第三，实行有规则的货币政策

第三节 货币政策效应分析

IS曲线不变时，LM曲线弹性大（平缓），货币政策效果差； LM曲线弹性小（陡峭），货币政策效果好。 货币政策的效果 IS曲线不变时，LM曲线弹性大（平缓），货币政策效果差； LM曲线弹性小（陡峭），货币政策效果好。 LM曲线不变时，IS曲线弹性大（平缓），货币政策效果好； IS曲线弹性小（陡峭），货币政策效果差。

1.财政政策的主要内容包括________与________。 基础知识测试 一、填空题 1.财政政策的主要内容包括________与________。 政府支出 税收

二、选择题 1．凯恩斯主义所重视的政策工具是( ) A.需求管理 B.供给管理 C.需求管理和供给管理同时并重 D.国际经济政策 A

2.在下面的经济政策中，属于需求管理的是( ) A.收人政策 B.人力政策 C.货币政策 D.指数化政策 C

B 3.中央银行降低贴现率会导致( ) A.货币供给量增加，利息率提高 B.货币供给量增加，利息率降低 C.货币供给量减少，利息率提高 3.中央银行降低贴现率会导致( ) A.货币供给量增加，利息率提高 B.货币供给量增加，利息率降低 C.货币供给量减少，利息率提高 D.货币供给量减少，利息率降低 B

B 4.属于紧缩性财政政策的是( ) A.减少政府支出和减少税收 B.减少政府支出和增加税收 C.增加政府支出和增加税收 4.属于紧缩性财政政策的是( ) A.减少政府支出和减少税收 B.减少政府支出和增加税收 C.增加政府支出和增加税收 D.增加政府支出和减少税收

B 5.中央银行提高贴现率会导致( ) A.货币供给量增加和利息率提高 B.货币供给量减少和利息率提高 C.货币供给量增加和利息率降低 5.中央银行提高贴现率会导致( ) A.货币供给量增加和利息率提高 B.货币供给量减少和利息率提高 C.货币供给量增加和利息率降低 D.货币供给量减少和利息率降低 B

C 6.运用紧缩性的货币政策会导致( ) A.减少货币供给量，降低利息率 B.增加货币供给量，提高利息率 C.减少货币供给量，提高利息率 6.运用紧缩性的货币政策会导致( ) A.减少货币供给量，降低利息率 B.增加货币供给量，提高利息率 C.减少货币供给量，提高利息率 D.减少货币供给量，降低利息率 C

A 7.在LM曲线不变的情况下，政府支出的增加会引起收入( ) A.增加，利率上升 B.增加，利率下降 C.减少，利率上升 D.减少，利率下降 A