寶來證券股份有限公司 台股指數選擇權交易- 造市者之觀點 寶來證券新金融商品部 2002.05 陳凌鶴.

Slides:



Advertisements
Similar presentations
主講人: 大昌期貨 張總經理 禮賢 先生 日期 100 年 05 月 20 日 如何在證. 期業脫穎而出.
Advertisements

期权交易举例 期权交易的收益 —— 成本分析 中航油事件 深南电对赌高盛 国际投行狙击东航. 期权的分类 按权利分类 看涨期权:期权买方可以在规定期限内 按协议价格买入一定数量的某种金融资 产或商品的权利,又称买入期权。 看跌期权:期权买方可以在规定期限内 按协议价格卖出一定数量的某种金融资 产或商品的权利,又称卖出期权。
1 曾老師、各位同學大家好 ! 首先自我介紹 ; 個人聯合大學電機系 畢業,服完兩年兵役後, 75 年開始就 業 ; 四年內換了幾個工作, 79 年創立貿 特科技, 90 年、 91 年分別於大陸寧波 與昆山設立特一電子與柏特電子,經 歷 20 年的工作磨鍊,今天事業上算是 穩定、成熟 ! 承蒙曾老師看重,利用一.
中正國中 特教組長 粘玉芳 校內分機 : /02/21. 下列條件擇一: 一、身心障礙手冊 二、特殊教育學生鑑定及就學輔導會證明.
集团公司火力发电厂热工自动控 制系统的投入情况和问题分析 东北所热自室. 自动控制系统是机组热工专业管理水 平和设备状态的集中体现,一台机组 的自动投入率和自动调节品质体现了 机组的整体水平。同时,自动控制效 果的优劣,也是机组节能降耗目标的 实现手段和基础。
社区矫正与和谐社区的建设 —— 以社会工作为切入点 珠勒花 内蒙古农业大学 2014 年 6 月 27 日.
1 1 近期信用交易法規增修說明 交易部 102 年 6 月. 2 修正審查上市公司財務報告淨值 暫停與恢復融資融券交易時點  修正緣由: 配合證券交易法第三十六條修正季財務報告之申報期限為每季 終了後四十五日內,爰修正本公司審核上市公司財務報告淨值 之審查時間。  修正時間: 本公司於 102.
第九章 信用交易與資券相抵當沖 9.1 融資融券交易相關法令 9.2 融資融券交易實務 9.3 信用交易管制指施 9.4 資券相抵當沖 證券市場 ─ 理論與實務 2009/06 第九章 信用交易與資券相抵當沖.
示範課 -- 作文立意. 重溫作文構思課  構思嘗試深化  多角度思考  宜先剖析題目, 運用聯想, 循序漸進擴大範圍, 然後歸納材料, 定訂主題  同學的作品, 反映部分能夠掌握, 主線清晰, 層 層深入, 舉例恰當  但有部分同學只有枝葉, 欠缺主線, 更無中心思 想, 反映立意不足.
幼教人員法律事件探討 ─ 幼兒教育及照顧法 姚其壯 第一章 總則〈第一條至第六條〉 第二章 幼稚園設立及其教保服務 〈第七條至第十四條〉 第三章 幼稚園組織與人員資格及權益 〈第十五條至第二十八條〉 第四章 幼稚權益保障 〈第二十九條至第三十三條〉 第五章 家長之權利與義務 〈第三十四條至第四十條〉
畫面中的兩個人要去參加金融業儲備幹部的面試 活動,你認為誰的面試穿著是正確的? V.S 動動腦 V.S 動動腦 慎重 讓人感到 尊重 輕便 讓人聯想 隨便 畫面中的兩個人要去參加金融業儲備幹部的面試 活動,你認為誰的面試穿著是正確的?
高考心理辅导  福建中医药大学  林山  高考是什么?  真有那么 “ 苦大仇深 ” ?  为什么不能是 “ 快乐挑战 ” ?  高考(事) --- 认知(怎么个事 - 压力大小) --- 情绪反应(烦躁、焦虑、害怕 VS 自信、 从容、期盼) --- 行为表现(发挥正常.
大陸學歷採認相關問題 楊景堯 淡江大學中國大陸研究所. 學歷採認的定義與範圍 廣義的定義 — 承認學歷 狹義的定義 — 具備任職, 任教, 考試資格 範圍 — 高等教育為主 台灣人取得大陸學歷的採認 大陸人取得大陸學歷的採認 外國人取得大陸學歷的採認.
權證教室. 權證全名為「普通股認購(售)權證」,顧 名思義,權證有認購與認售兩種。所謂「認 購權證」,是一種權利契約,投資人在期初 支付一筆權利金購買權證後,便有權在約定 的時間點或某段時間內,向發行者以事先約 定好的金額(稱之為履約價或執行價),購 買一定數量的標的證券。反之「認售權證」, 是投資人有權於約定的時間點或某段時間內,
社工之路的通行證 --- 社工師證照 考試心得分享 東吳大學社工系碩一 呂錦綸. 一、考前準備 閱讀主流老師的書籍、掌握各科概要。 閱讀主流老師的書籍、掌握各科概要。 重視概念性的知識,打好基礎是很重要低 ~ 重視概念性的知識,打好基礎是很重要低 ~ 是必備讀物 ! 是必備讀物 ! 勤作考古題,參考當年度碩士班考試及高.
心理学辅导.
Lee, Meng-Yu (李孟育) Department of Finance, National Chiayi University
國小學童財金生活教育 主講人: 秘書長陳琬惠 社團法人中華民國財金智慧教育推廣協會.
兩岸融合教育之議題: 以東莞台商子弟學校為例
朝陽科技大學103-2#1051金融市場 第十五專題: 認購(售)權證(含牛熊證)市場
投资学专题7: 金融衍生产品定价 复旦大学金融研究院 张宗新.
性教育教學模組設計 主題:身體自主權 台中市忠明國小 巫偉鈴.
   時間 國立臺南師範學院數學教育系     謝  堅.
程焕文 中山大学资讯管理学院 2015年10月17日 山东·临沂
小綠葉蟬的『祕蜜』~ 蜜香烏龍茶.
個人投資理財與策略 富蘭克林:邱良弼.
融资融券业务管理办法、交易所细则等法规 修订内容解读 ★融资融券业务投资者教育活动材料★ 光大证券·信用业务管理总部 2015年12月.
整体销售方案 中山市美好物业代理有限公司
青岛国金财富投资管理股份有限公司 (青岛蓝海股权交易中心推荐机构会员、交易商会员,会员号:1063)
穿越迷雾,读懂全球化经济本质 谈美国次贷危机与人民币升值问题.
教育部 試辦中小學 教師專業發展評鑑基本概念 台中教育大學 徐照麗.
第三章 魏晉南北朝的分合.
移民與文化--鄉愁的想像 王婉甄.
2008年3月8日 順德聯誼總會何日東小學上午及下午校
葉金源臨床心理師 台南市臨床心理師公會理事長 台南市社區大學生命與健康學程講師 台南縣家庭教育中心審查委員 台南地方法院家事調解委員
愛的勝利 (羅馬書 8:31-39).
專題:選擇權市場 研讀書籍:《現代金融市場》黃昱程著 華泰文化 ,2011)
臺中市頭家國小 生理衛生講座 青春期的奧秘 ‧說到青春期,你會想到? ‧班級表現最好的,有獎徵答有優先權。 葉孟娟老師、黃文玲老師.
期貨操作 元富期貨 自營處 潘昶安.
齐鲁证券 高端客户融资融券交流 二〇一二年.
个 股 期 权 个股期权策略推广月 备兑开仓策略(二) -如何调整备兑开仓 上海证券交易所 2014年4月.
金融商品業務本部 –權證投資教室 Ⅰ、投資權證的風險 Ⅱ、如何選擇權證 Ⅲ、權證策略 Ⅳ、進階觀念.
融 资 融 券.
ETF分级基金产品套利研究 数量分析组 2010年12月.
選擇權與Winder.NET.
政策吸金 短進短出 台股大盤指數選前終於漲破今(2010)年初8395高點,唯上周卻出現上攻無量下跌也無量回檔
植物之繁殖方法.
1. 民主社會裡,公民的參與有其重要性,而透過政治參與無法達成下列哪一項目的?
股票期權 現今投資者不可缺少的投資工具.
股票期貨介紹與應用.
第十三章 選擇權︰概念與公司理財應用.
期权基础知识培训材料 上海期货交易所.
第19章 期权的风险管理与复制.
北京中兴荣投资顾问有限公司简介.
场景:100万即开型福利彩票摸奖现场 小丽中了100万大奖!税后拿到80万。 想一想:小丽该怎么合理安排这笔钱?
教师队伍 冷传莉 课程负责人 冷传莉,女,1969年8月生,汉族,山东省蓬莱人,中共党员,教授,贵州大学法学院副院长,硕士生导师,武汉大学法学院民商法博士研究生。 兼任贵州大学民法经济法研究所所长,中国法学会民法学、商法学研究会全国理事,贵州省人民政府行政复议委员会委员,贵州省社科院法学研究所和贵州省社科院民商法研究中心特聘法学研究员,贵州省企业法制研究院副院长,贵阳市人民政府法律顾问,贵阳仲裁研究会副会长,贵阳仲裁委员会资深仲裁员,贵阳法制频道法律顾问。
ETF期权波动率套利策略 招商证券股份有限公司 资产管理总部 钟鑫 周围(实习) 2014年7月31日.
预测股市将不涨,可亮出卖出认购期权(Short Call) 招数,获得权利金,增加收益,持股者也可使出此招,为股票锁定卖出价。这一剑法在到期日股价低于行权价格时,能获得全部权利金收入。
ETF指数化投资介绍.
金融商品創新與設計 朝陽科技大學 保險金融管理系 05/2007 主講人 劉正毅 投資部 副總經理 友邦證券投資信託股份有限公司.
遠期外匯契約 換匯交易與貨幣交換 外匯選擇權
第07章 選擇權之評價模式 1.
第十二章 財務報表的窗飾與舞弊.
由選擇權市場看 台灣新金融商品之現況與展望
第五章 期权市场和交易 期权市场概述 期权的价格特性
股票選擇指南-SONY 鄭惇伊 林佩儀 黃馨玫.
SPAN整戶風險保證金計收制度暨 PC-SPAN軟體操作宣導說明會 臺灣期貨交易所 結算部.
期貨與選擇權版 廖四郎、王昭文 著 第一章 衍生性商品概論 新陸書局股份有限公司 發行.
厉害了,我的国! 15会计2班团支部 2018年4月20日.
交易策略的風險評估與管理 寶碩財務科技 黃建華 2007/10/23 寶碁資訊股份有限公司     黃 建 華 總經理.
Presentation transcript:

寶來證券股份有限公司 台股指數選擇權交易- 造市者之觀點 寶來證券新金融商品部 2002.05 陳凌鶴

內容大綱 一、台股選擇權市場發展之現況 二、體驗嶄新的交易領域 三、市場發展之展望

一、台股選擇權市場發展之現況 市場規模 流動性與買賣價差- 造市者之角色 市場發現機能- 波動之市場價格

台指選擇權市場成交量概況

選擇權市場成交量變化

選擇權市場未平倉量變化

選擇權市場 Put /Call Ratio

今年以來至4/30台指選擇權交易概況

選擇權自營商市佔率分析

台指與新指期貨歷史波動率

台指選擇權隱含波動率(圖)

台指選擇權 VS 新指選擇權

近遠月波動率價差交易

選擇權報價表與買賣價差

Volatility Smiles

二、體驗嶄新的交易領域

市場秩序維護-套利機制 TFX 期權(Option) Sgx MSCI 期權(Option) TFX 期貨(Future) Sgx MSCI 期貨(Future) ETF 台股現貨(Cash) ADR, GDR ECB, CB 現貨倫理 p/e, industry, growth… Warrants

關於造市之二三事… 造市者之角色- 雙邊報價提供流動性 靠買賣價差獲利 通常不太賭方向 對市場供需敏感 造市過程中產生 Gamma 與 Vega 部位 需對波動率有較精確之掌握與預期 良好之 Greeks 管理 PIN Risk

造市者之實務問題… S = 6000 F = 6000 下一個交易日到期結算 6000 Call 值多少? 若下一個交易日中間為周休二日? Call 與 Put 是否應同價? 若 S = 6000 F = 6300 則 Call = ? Put = ? 身為投資人你是否覺得有獲利良機? 若政府宣布跌幅減半則 Call Put 又為何?

關於波動率 歷史波動率、市場隱含波動率、真實波動率 藉由專業投資者發現市場波動之發展及波動之價格 波動率微笑  + 波動率之時間結構  波動率平面

關於波動率與機率分配… 波動率較為抽象 波動率是機率分配之觀念 選擇權價格 = 內含價值 + 時間價值 選擇權市場~不斷衡量各種機會並賦予價格 實務上每個月契約僅面對一條路徑 交易成本、稅、避險工具 實際上複製選擇權部位方可得知波動之成本 選擇權串連了波動、機率、時間,並成為有市價、可交易之標的

嶄新的交易領域~ 投資人 投資人具有與專業機構同樣優勢 可建立各種型態之 Greeks 部位 更精確之投資佈局 各種研判都有價值 專業投資人~ 波動率交易

操盤自己來~原以為… Rb 漲時可超越大盤 r

操盤自己來~原以為… Rb 跌時能全身而退 r

結果… Rb 漲時小賺 r

結果… Rb 跌時大賠 r

何不… Rb 漲時緊跟指數賺,跌時僅賠權利金 5% T=3 months, S=X, v=25%

或…為持股買個保險? 先付有限保險金,跌時本金獲得充分之保障 5% T=3 months, S=X, v=25%

投資選擇權二三事… 「買在更低點、賣在更高點」 渡假也賺錢 盤整也賺錢 賭「震盪加劇」也可獲利 履約價格之選取~虛實之間 ‘Soft’ Delta

三、市場發展之展望 投資人進入障礙- 教育、資訊、下單、費率等 投資人交易障礙: 口數限制、保證金制度 市場發展障礙: 期貨&選擇權市場法人參與過低 新商品展望:個股選擇權

選擇權在衍生商品設計上之運用 Cash  Future  Option ~ Building Block 搭配固定收益產品可設計多種衍生商品 保本商品 高收益商品 各種新奇選擇權 (Exotic Options)

韓國期貨市場主要合約歷年成交量比較表

韓國期貨市場主要合約歷年日均量比較表

韓國選擇權市場現況