新金融商品在台灣 花旗銀行財務處 利明獻

新金融商品開放之沿革 金控經營策略 低利率時代新種金融商品百花齊放 金融監理變革 未來發展

新金融商品開放之沿革

新金融商品開放之沿革 銀行業走出傳統借貸業務: 在全球金融國際化及本地金控版圖的激烈競爭中, 銀行亟於業務轉型以提昇營運體質及積效, 積極引進人才及know how, 推展甚或創新研發新金融產品業務, 金融主管單位從早年逐項產品業務申請到近日採負面表列開放,但亦持續修法同時加強金融監理 證券業深耕資本市場, 靈活佈局: 證券產業主管單位, 證交所, 櫃檯買賣中心及業者積極合作,推動股債市各項制度興革, 以新制度, 新商品,及國際化為發展主軸, 因應國內銀行業務多元化,市場自由化與國際化的衝擊與挑戰 政府及立法機構推動完成或進行相關立法或修法: 如金融控股公司法, 金融資產證券化,不動產證券化, RTC等法案

新金融商品開放之沿革– 銀行業 與新台幣公債聯結之新台幣結構式存款 與國外利率股價商品之選擇權或遠期契約結合之外幣組合式存款 各式利率產品結構式組合(含Quanto組合) 新台幣遠期利率協議 不限期初末本金需交換之新台幣對外幣換匯換利 與新台幣公債聯結之新台幣結構式存款 外幣間保證金交易 新台幣對外幣FX Swap Commodity Swap 新台幣換利選擇權 各式Hybrid組合 外幣結構式Loan 新台幣利率選擇權 OBU ECB 資產交換 Equity Swap 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 新台幣信用衍生性產品 新台幣對外幣換匯換利(期初期末本金皆交換) 新台幣對外幣DF 外幣利率交換 人民幣對美金NDF及NDO 外幣對外幣換匯換利 新台幣台股股權連結式商品 外幣換利選擇權 與新台幣可轉債連結之新台幣結構式存款/Loan 新台幣利率交換 與外幣匯率選擇權結合之外幣存款 外幣對外幣匯率選擇權 外幣遠期利率協議 新台幣可轉債資產交換 外幣利率選擇權 新台幣對外幣無本金交割遠匯(NDF)

TWN Domestic Financial Crises TWD Interest Capped 我國及全球金融市場 Timeline US Equity and Internet Bubble TWN Domestic Financial Crises TWD Interest Capped Weaker USD Overall Stronger Asia CCY 911 Golf War 1st TWN Strait Missile Crises Y2K Asia Financial Crises US Iraq War / High Oil Price 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Enron, World Com Corporate Scandal Euro Starts Its trading TWN 1st Presidential Election 2nd TWN Strait Missile Crises US Recession Cycle bottom FED Starts Major Rate Cutting Cycle Russian Debt Crises LTCM goes bust FED Starts Rate Hiking US Equity heads Overheating Stronger USD

新金融商品開放之沿革- 台灣歷年衍生性金融商品統計

新金融商品開放之沿革- 從產品內涵分類 台灣衍生性金融商品業務統計 (2004 11月份中央銀行資料)

新金融商品開放之沿革- 從產品內涵分類 2003 全球衍生性金融商品業務統計 FX Derivatives (12%) Interest Rate Derivatives (72%) FX Derivatives (12%) Other (11%) Credit Derivatives (2%) Commodity Derivatives (1%) Equity Derivatives (2%) 2003 全球衍生性金融商品業務統計

新金融商品開放之沿革– 證券業 產品或營業項目開放 核准日期 認購(售)權證 Sep 1997 公司債資產交換 June 2000 新台幣利率交換 Oct 2001 資產交換選擇權 June 2002 新台幣利率衍生性商品 債券融券制度 (Short Bond under RS agreement) Oct 2002 公債發行前交易 (Government When Issue) Dec 2002 債券遠期交易 (Bond Forward) Mar 2003 公債增額發行 (Government Bond Reopen) Apr 2003

新金融商品開放之沿革– 證券業 產品或營業項目開放 核准日期 指數股票型基金 (ETF) June 2003 股票借券制度 (Lending/Borrowing on Equity) 轉換公司債資產交換 暨 結構型商品 (ELN / PGN) Jul 2003 債券借券中心 Jan 2004 十年期公債期貨交易 編製十年期公債指數 May 2004 ETF 認購(售)權證 Jul 2004 代理買賣外國債券 Jan 2005 分割公司債及金融債券 (Bond Stripping: IO / PO)

金控經營策略

金控經營策略 “ The Smile Curve ” 財富管理業務 資本市場業務 商業銀行業務  Looking for fee income in underwriting, derivatives , trading and wealth management.

金控經營策略 – 核心競爭力 People, Management Team 金控經營策略 – 核心競爭力 People, Management Team Risk Management, Product, Channel Organic Growth, M&A, Strategic Alliance

金控經營策略 - 資本市場業務 Cross-Sell High Return on Risk-adjusted Capital Products Product Manager Relationship Manager Investment Banker Equity Capital Market V Debt Capital Market M&A Advisory Derivatives Fixed/Income Securitization Loan/Syndication Cash Management Higher cross ratio leads to higher profits model More transparent resources allocation

金控經營策略 - 財富管理業務 Cross-Sell High Return on Risk-adjusted Capital Products Legal , Compliance Relationship Manager/Sales Cross-Sale Network Product Innovation Risk Management RAROC & BIS Risk Control Synergy/Return Profile Derivatives Entry Barrier Product Manager/Marketing Identify which clients bases give us attractive business Identify which clients bases should we target for growth ? for reduction ?

The Risk Management Structure Underwriting Risk Credit Risk Market Risk Operation Risk Compliance Risk “Risk Management skills is the Core Competitiveness of the Financial Institutions”

低利率時代新種金融商品百花齊放

低利率時代新種金融商品百花齊放 Investors Econ/Market Research Issuers Financial Swap Options Bond Stripping OIS FX Swap Futures Interest Rate FX FRA Option Futures Loan Syndication Investors Econ/Market Research Issuers Index Securitization FRCP Index Index CDS Financial Markets Capital Markets Credit Equity Warrant Index Swap Convertible Equity Warrant Index Swap Convertible Debt Finance CLN Index CDO/ CLO Index Swap Pref Share Equity & Convertible Convertible Commodity Equity Futures Options Warrant Swap

低利率時代新種金融商品百花齊放 Yield Enhancement Inverse Floaters, Range Accrual, CMS Spread & Accrual, Auto Call/Target Redemption, Snow Ball/Crescendo Note or Deposit Hybrid Interest Rate Structure + Credit Structure, Interest Rate Structure + Equity, Interest Rate Structure + FX, .. etc Asset Management Bond Fund, MM Fund, Balanced Fund, Equity Fund,..etc

金融監理變革

金融監理變革 行政院金融監督管理委員會: 有鑑於金融控股公司法實施後 , 國內原金融集團跨行合併或與異業結合者日增, 為避免金融, 證券, 保險等多元監理疊床架屋的管理問題, 進行政府組織改造, 由原來的多元化改變為垂直整合銀行證券期貨及保險的一元化監理, 以健全金融機構業務經營, 維持金融穩定與促進金融市場發展 中央銀行: 依中央銀行法隸屬行政院, 經營目的為促進金融穩定, 健全銀行業務, 維護對內及對外幣值的穩定, 協助經濟發展, 並積極參與金融體系的建制與改革 財政部: 依行政院組織法, 掌理全國財政

金融監理變革 鼓勵產品研發創新 重視金融秩序建立及維護 要求金融機構提昇風險控管品質 同時強調金融產品行銷控管的重要性

金融監理變革 - 提昇金融機構風險控管品質 以銀行為例，辦理衍生性金融商品業務，應訂定經營策略及作業準則 業務原則與方針。 業務流程。 金融監理變革 - 提昇金融機構風險控管品質 以銀行為例，辦理衍生性金融商品業務，應訂定經營策略及作業準則 業務原則與方針。 業務流程。 內部控制制度。 定期評估方式。 會計處理方式。 內部稽核制度。 風險管理措施。

金融監理變革 - 強調金融產品行銷控管的重要性 以銀行為例，辦理衍生性金融商品業務，與客戶權益有關 應遵循事項： 辦理衍生性金融商品業務之推廣文宣，應清楚、公正及不誤導客戶。 風險預告書應於明顯處充分揭露各種風險。 辦理衍生性金融商品業務，應制定瞭解客戶（Know your Customer）制度。 以存款名稱辦理與存款連結之衍生性金融商品時，仍應符合銀行法第五條之一之規定，不得有侵蝕存戶存款本金。 與客戶解除契約，如有約定違約金時，應本於公平合理原則約定，不得收取過高之違約金。

金融監理變革 -強調金融產品行銷控管的重要性 花旗集團有關衍生性金融產品行銷控管規定: OTC Derivatives and Structured Product Marketing and Sales Policy and Procedures Appropriateness Arm’s Length Dealing Risk Disclosure Off-Market Transaction Policy Structured Finance Policy Escalation of Transactions Policy Retail Distribution Committee Policy

金融監理變革 -強調金融產品行銷控管的重要性 Appropriateness: Should the counterparty be entering into the transaction? Arm’s Length Dealing: Does the counterparty think that the Bank is advising him/her? Risk Disclosure: Does the counterparty understand the risks?

未來發展

未來發展 Complexity & Uncertainty Hybrid Product Securitized Product Hedge Fund Strengthened Supervisory Guideline on Sales Process