學生：黃文娟、陳湘茹、吳伊珊、 阮嘉玲、柯昱志 指導老師：鍾懿芳老師 財務比率對企業財務危機預警效果之研究 學生：黃文娟、陳湘茹、吳伊珊、 阮嘉玲、柯昱志 指導老師：鍾懿芳老師

第一章 研究動機與目的 因為經濟景氣持續低迷，近年來，企業爆 發財務危機的消息有越來越多的趨勢。 第一章 研究動機與目的 因為經濟景氣持續低迷，近年來，企業爆 發財務危機的消息有越來越多的趨勢。 本研究欲藉由企業的財務報表，希望提供與銀行授信人員以及投資大眾先掌握企業財務危機的徵兆。

本研究之研究目的分為以下三項： 國內銀行徵信作業中參考之企業財務比率是否有效達到預警的效果？ 臺灣企業信用評等(TCRI)所參考之企業財務比率是否有效的達到預警的效果？ 是否存在其他財務比率可以更有效地預測企業財務危機的發生？

第二章 信用風險與相關文獻探討 風險可歸納成十種 第二章　信用風險與相關文獻探討 風險可歸納成十種 流動性風險 利率風險 信用風險 資本風險 市場風險 財務風險 表外風險 技術與作業風險 外匯風險 國家風險

信用風險介紹 「信用風險」是指金融機構借款人或交易對手無法依照合約履行債務的風險。

信用風險評估方法 經驗法則與主觀判斷法 信用評等制度 信用評分制度 混合評等與評分制度 專家系統

信用風險構成要素 違約風險 暴露風險 回收風險

台灣經濟新報社(TEJ)對財務危機的定義 倒閉破產 重　整 跳票擠兌 紓困求援 接　管 CPA意見 淨值為負 全額下市 財務吃緊停工

TCRI等級意義及其授信參考 1 風險別 高風險投機級 中度風險 低風險投資級 等級 9 8 7 6 5 4 3 2 綜合 分析 165 250 335 420 505 590 675 760 放款別 資產放款（當鋪） 非信用放款 信用放款

2.2文獻探討 由於銀行破產消息頻傳、企業信用品質逐漸下降、資產市場價值下滑以及衍生性金融工具的違約風險提高等因素，企業信用風險的管理問題日趨重要。

李明峰(2001) 研究結果顯示「信用評等表」中之八項財務比率的預警有效性貢獻度不高，預警功能薄弱；而增列安全倍數分析與現金流量分析之財務比率變數可提高預警效果。

林秀蘭(2003) 此研究欲結果發現「負債比率」與「貝他係數」皆與受評企業之評等呈顯著正相關；而「流動比率」、「營業利益率」及「企業股價」皆與受評企業之評等呈顯著負相關。

舒麗玲（2006） 實證結果顯示，營業活動現金流量及融資活動淨現金流量與TCRI信用評等等級兩者之間存在著顯著的負相關；而投資活動淨現金流量則與TCRI信用評等等級兩者之間存在著顯著的正相關。

黃雯蘋(2006) 研究結果發現非信用評等表的八項財務比率組合在上市組和全體組樣本的預警效果功能不佳，然而對於上櫃組樣本具有最高的預測準確率， 16項財務比率組合對上市組和全體組皆獲得最高的準確率。

第三章 實證樣本與研究方法 3.1 實證樣本 本研究之實證樣本共計160家，可分為﹕ ◎失敗公司80家 ◎正常營運公司80家

3.2 研究方法 研究方法分為三種： ◎敘述統計 ◎獨立樣本T檢定 ◎羅吉斯迴歸（Logistic Regression）

3.3 財務危機預警指標 財務預警指標財務比率分類 銀行比率 流動比率 速動比率 固定長期適合率 債本比 應收帳款週轉率 存貨週轉率 稅前淨利率 淨值淨利率 TCRI比率 淨值報酬率 營業利益率 總資產 報酬率 收款月數 售貨月數 借款依存度 利息支出率 新增比率 利息保障倍數 現金流量比率 現金再投資比率 本期純益+折舊對負債比率

第四章 實證結果 實證項目有五種 1.銀行財務比率之危機預警效果 2.銀行比率外加新比率之危機預警效果 3.TCRI財務比率之危機預警效果 第四章　實證結果 實證項目有五種 1.銀行財務比率之危機預警效果 2.銀行比率外加新比率之危機預警效果 3.TCRI財務比率之危機預警效果 4.TCRI比率外加新比率之危機預警效果 5.銀行與TCRI顯著比率外加薪比率 之危機預警效果

(1)敘述統計 銀行比率的平均數與標準差 失敗公司 正常公司 全體公司 平均數 標準差 固定長期適合率 451 1191 5339 (1)敘述統計 銀行比率的平均數與標準差 失敗公司 正常公司 全體公司 平均數 標準差 固定長期適合率 451 1191 5339 29433 2895 20908 流動比率 136 132 226 178 181 163 速動比率 88 102 164 172 126 146 應收帳款週轉率 10 43 14 27 12 36 存貨週轉率 24 260 2240 135 1584 淨值純益率 -6 21 28 8 稅前淨利率 -19 31 4 41 債本比 15 5 34 3 26

銀行比率的相關系數 固定長期適合率 流動比率 速動比率 應收帳款週轉率 存貨週轉率 淨值純益率 稅前淨利率 債本比 1.000 -.018 -.020 -.023 -.022 -.084 .050 -.250 -.854 -.074 -.005 .096 -.158 .011 .159 -.002 -.065 .074 .089 .006 .008 -.057 .083 .004 .038 -.727 .207 -.336

(2)T檢定 銀行T檢定的實証結果 變數 P值 顯著性 固定長期適合率 .140 流動比率 .000 *** 速動比率 .001 應收帳款週轉率 .467 存貨週轉率 .320 淨值純益率 稅前淨利率 債本比 .294

(3)羅吉斯迴歸 銀行羅吉斯迴歸的實証結果 係數 P值 顯著性 .000 .839 .963 .003 .450 .001 .922 (3)羅吉斯迴歸 銀行羅吉斯迴歸的實証結果 係數 P值 顯著性 固定長期適合率 .000 .839 流動比率 .963 速動比率 .003 .450 應收帳款週轉率 .001 .922 存貨週轉率 .740 淨值純益率 .016 .436 稅前淨利率 .043 .005 *** 債本比 -.008 .725 Constant -.645 .071

銀行預測正確率 失敗公司預測數 正常公司預測數 預測正確機率值 失敗公司樣本 62 18 77.5% 正常公司樣本 22 58 72.5% 75%

4.6 實證結果的正確率之比較 預測正確率比較表 失敗正確率 正常正確率 預測正確機率值 銀行比率 77.5% 72.5% 75.0% 4.6 實證結果的正確率之比較 預測正確率比較表 失敗正確率 正常正確率 預測正確機率值 銀行比率 77.5% 72.5% 75.0% 銀行+新比率 81.3% 76.9% 高 TCRI比率 80.0% 83.8% 81.9% TCRI+新比率 82.5% 85.0% 銀行與TCRI 顯著比率 +新比率

第五章 結論 銀行加新比率預警效果比銀行原來高 TCRI加新比率預警效果比TCRI原來高 銀行與TCRI顯著加新比率沒有TCRI加新比率來的高，但預警效果都比銀行和TCRI原來的高

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