投資學 / 張宮熊博士主編 滄海書局出版 第一章 投資概論

投資學 / 張宮熊博士主編 滄海書局出版 第一節 投資、投機與賭博

3 何謂投資 ?  「投資」，是指我們可以預期在未來會帶來報酬 （或稱獲利）或損失的理財行為。典型而常見的 投資管道 ( 工具 ) 像長線投資股票、政府公債、  不動產、黃金或一般的銀行存款 …… 。

4 何謂投機？  「投機」，是指我們在可預見的未來，因為短線 的理財行為帶來報酬或損失的行為。典型而常見 的投機管道 ( 工具 ) 像短線操作股票、不動產、期 貨或選擇權以獲取利差報酬。

5 何謂賭博？  「賭博」，是指我們在目前或極短時間的未來， 因為主觀或隨機壓寶行為帶來的報酬或損失的行 為。典型而常見的賭博工具像吃角子老虎、賓果、 二十一點等。買樂透彩券絕對不是投資，因為中 不中獎和機率有關，與你的技巧無關，即便是研 究再多期的中獎號碼而企圖找出其中的規律，也 不會因此提高中獎機率。

6 投資、投機與賭博的比較 投 資投 機賭 博 事前的動 機 預期在未來會帶來中長期獲利 為目標的理財行為。 以獲取短線價差為獲利目標 的理財行為。 目前或極短時間的未來，因為主 觀或隨機壓寶行為帶來的報酬或 損失的行為。 事中的運 作過程 交易機制透明公開，投資人以 時間作為獲取適當利潤的代價。 交易機制透明公開，投機客 以適當損失作為獲取短線利 潤的代價。 交易機制公正性與合法性遭受質 疑，賭客常以較大損失作為獲取 暴利的代價。 事後的報 酬特性 中長線合理的報酬，通常是正 向的利潤。基本上不是一種 「零合的遊戲」，投資人可能 集體獲利，可以創造出集體財 富。 短線價差，可能獲利，亦可 能損失。基本上近似一種 「零合的遊戲」。 暴利或重大損失。基本上是一種 「零合的遊戲」，無法創造出集 體財富。 知識涉入 程度 中長期獲利通常與知識涉入程 度成正比。 短線獲利部份與知識涉入程 度成正比，部份靠一點運氣。 獲利通常與知識涉入程度無關， 與技巧或運氣較有關係。 實例 投資績優股，目的在於獲取中 長期的配股與資本利得。 短線炒作投機題材的股票， 目的在於獲取短期的價差。 像吃角子老虎、賓果、二十一點、 樂透等，無非是靠好運、明牌或 作弊來獲取與投入資金不對等的 暴利。

投資學 / 張宮熊博士主編 滄海書局出版 第二節 傳統金融商品簡介

8 一、銀行存款 ( 一 ) 基本定義  銀行存款乃是銀行向一般大眾吸收資金，並約定返 還本金及給付利息的傳統理財行為。銀行存款的獲 利來源為利息收入，並以利率為計算利息的標準。 ( 二 ) 銀行存款的種類  銀行存款基本上可分為活期性存款、定期性存款、 儲蓄性存款、綜合存款等四種。

9 一、銀行存款 ( 三 ) 銀行存款的特性  銀行存款是風險最低的投資工具（通常參加存款保 險者在險範圍內沒有風險），但其真實的報酬率 （名目利率扣除通貨膨脹率）並不高。

10 二、股票 ( 一 ) 基本定義  股票係表彰公司所有人 - 股東權益之有價證券，一 般區分為普通股及特別股，股票之擁有者稱為股東。 股票的價格主要由交易市場的買賣供需力量決定， 以反映投資人對公司未來盈餘與股利的預期，當然 也反映出投資人對整個經濟環境變化的預期心理。

11 二、股票 ( 二 ) 股票的種類  績優型股票 (Income Stock)  成長型股票 (Growth Stock)  投機型股 (Speculative Stock)

12 二、股票 ( 三 ) 股票的特性  依過去長期的歷史統計，整體股市的平均年報酬率 約為 10-15% ，高於基金與債券。股票通常變現性 佳，可以很快賣出變現，尤其是公開上市的熱門股 票，市場流通量非常的大。股票某個程度上具備抗 通貨膨脹能力，長期而言，股價及股利會隨著通貨 膨脹上漲而上揚，但股票市價經常波動，因此股價 偶兒會有巨幅下跌的風險。

13 三、共同基金 ( 一 ) 基本定義  共同基金在國內的正式名稱叫做「證券投資信託基 金」（ Mutual Fund 或 Security Investment Trust Funds) 。  一般小額投資人本身因為財力有限，加上缺乏專業 知識或時間，因此，證券投資公司便向投資人募集 資金，匯集成一筆龐大的共同投資金額，由專業的 投資基金經理人代為操作管理並由信託保管銀行為 投資人保管基金資產。

14 三、共同基金 ( 二 ) 共同基金的種類  依構成方式（基金規模是否變動）來區分  依投資標的的區分  依投資基本策略區分  依投資特殊對象還有：貴重金屬基金  依投資地區區分

15 三、共同基金 ( 三 ) 共同基金特性  由於共同基金是匯集小錢成為一大筆錢投資，資金 龐大得可以買下數十種甚至數百種股票，所以投資 共同基金，只要花很少的錢就可以享受擁股票投資 組合的好處。第一項特色是分散投資風險，第二個 特色是安全性高

16 四、期貨 ( 一 ) 基本定義  期貨是一種規格化的合約（ contract ），其內涵為： 買賣雙方承諾在固定期限內以一個特定價格買入或 賣出固定數量的商品或金融產品。 ( 二 ) 期貨的特點  是高槓桿的金融商品，融資比率非常高 ─ 期貨超作 通常只要繳交大約 5% ~ 10% 的保證金 (Margins) 。 即以 5 萬元或 10 萬元就可以操作 100 萬元價值的資產。 由於贏虧速度快，因此風險相當的高。

17 四、期貨 ( 三 ) 期貨的種類  通常可分為商品期貨與金融期貨。農產商品期貨如 物：玉米、黃豆、小麥、棉花、羊毛、咖啡。能源 商品期貨如：原油、熱燃油、無鉛汽油，還有如金 屬：黃金、白銀、白金、銅等。金融期貨包括外匯 期貨：如外匯：日元、歐元、英鎊、瑞士法朗、加 幣、澳幣；利率期貨包括：債券、歐洲美元；還有 股價指數期貨： S&P500 、 S&P100 、日經 225 、台 灣加權股價指數期貨、電子指數期貨、金融指數期 貨等。

18 五、債券 ( 一 ) 基本定義  債券是一種籌措資金的債務型工具，是政府機構、 金融機構或企業界為募集資金或解決中長期財務收 支問題而發行，一年期以上到期的債務憑證，此債 務憑證稱之為債券。不論該發行機構獲利如何，皆 必須依發行時所約定的條件，定期支付一定金額 （或一定比率）的利息，到期時並依約定按發行面 額償還本金。

19 五、債券 ( 二 ) 債券的種類  政府債券  金融債券  公司債 ( 三 ) 債券的特性  債券有別於其它投資工具手要在於安全性高。

20 六、外匯 ( 一 ) 基本定義  外匯所代表是他國的貨幣，可以是現鈔，也可以是 匯票，可以是銀行戶頭的外幣存款或定存單。它代 表的是一種相對的購買力，也是一種在其他國家購 買商品或享受勞務服務的能力。

21 六、外匯 ( 二 ) 外匯的種類  目前共有四種外匯投資管道可以利用，包括外幣存 款、外幣共同基金、外匯期貨以及外匯保證金交易。 ( 三 ) 外匯的特性  全球進入無時差交易時代，說外匯投資是高科技的 金融工具不為過。價格波動大代表獲理空間大，也 意謂著風險也大。許多人會將購買外匯當作避險的 工具，因為持有國際公認貨幣，當本國貨幣貶值時， 能防止本金價值縮水；與黃金相同，也可作為逃難 的救生符。

22 七、保險 ( 一 ) 基本定義  保險顧名思義就是為個人或企業保障因風險產生的 可能損害。在風險管理課題中，一個最常用的方法 就是購買保險。當投保人有意外出現時，受益人可 獲得事前約定金額的賠償，解決短期資金流動的問 題。

23 七、保險 ( 二 ) 保險的種類  依照保險法的規定，人身保險包括人壽保險、健康 保險、傷害保險及年金保險等四種。其中，人壽保 險依據保障性及儲蓄性的功能不同，分為生存保險、 生死合險及死亡保險等三大類；以保險期間是否為 終身，又分為定期壽險及終身壽險二種。

24 七、保險 ( 三 ) 保險的特性  保險與其它理理工具最大的不同在於它強調保障而 非獲利。保險商品並不是每種保險都具有儲蓄、賺 取利息的功能。許多保險只是單純的訴求「保障」 而巳，當然保險也可以納入儲蓄功能（儲蓄險）或 投資功能（投資型保單），前者其實便是保險加儲 蓄加，後者是保險加投資。投資人在選擇保險商品 時，需要更了解自己的需求再做決定。

投資學 / 張宮熊博士主編 滄海書局出版 第三節 金融與實質投資商品比較

26  金融商品依投資動機，可區分為五大類，分別為： 投機型；成長型；收入型；保本型 ( 流動性、安 全性高 ) 商品；風險管理型商品。這些商品的報 酬率，會受到景氣週期、利率波動和幣別強弱的 影響。  金融商品若依投資時程 (horizon) ，可區分為三大 類，分別為：  貨幣市場商品  衍生性金融商品  資本市場金融商品

27  絕大部份的投資必然帶有風險，這是投資的「鐵 律」之一。什麼是風險呢？是指在投資工具在未 來造成虧損的可能性。只要有可能帶來虧損，就 是有風險。  常見的風險種類，可以把影響投資價值的風險分 為以下四種：  市場風險  購買力風險  經營風險  利率風險

28 不同風險等級之投資商品 黃金 / 保險 短期票券貨幣基金銀行存款 績優股票股票基金債券基金債 券 房地產成長型股票 期貨選擇權 投機 成長 收入 流動性 安全性 保 本 風險管理